董孝彬老師 解答

2025-07-06 19:04

您好，A 正確：有負債企業價值等于僅考慮企業所得稅時的價值（因公式推導結果一致）。
C 正確：價值 = 無負債價值 + 債務 * 企業所得稅稅率（公式化簡結果）。
D 正確：如果個人所得稅抵消企業所得稅效應，財務杠桿可能失效（如企業所得稅為 0 時）。
B 錯誤：此時價值未高于僅考慮企業所得稅的情況。
選A、C、D

曦兮 追問

2025-07-06 19:13

不對，這道題是米勒模型的觀點

曦兮 追問

2025-07-06 19:15

這是今年注會新增知識點，老師您了解嗎

董孝彬老師 解答

2025-07-06 19:21

您好，知道的，我就是用米勒模型知識點做的

曦兮 追問

2025-07-06 19:26

【答案】AC

【解析】當股東個人所得稅稅率等于債權人個人所得稅稅率時，（1-企業所得稅稅率）×（1-股東個人所得稅稅率）/（1-債權人個人所得稅稅率）=1-企業所得稅率<1，負債存在節稅價值，選項D錯誤。當股東個人所得稅稅率等于債權人個人所得稅稅率時,節稅價值與只考慮企業所得稅的MM理論相同，即有負債企業的價值等于僅考慮企業所得稅時有負債企業的價值，選項B錯誤。

董孝彬老師 解答

2025-07-06 19:31

 謝謝您的分享，此時節稅價值為 TcD（非 0），財務杠桿有效，故  節稅價值被抵銷  不成立。