老師幫我看一下這道題目，它這個a的股票的話，它是等于是，嗯，第一年的股息它是一，第二年的股利是1.2，然后以后他就說從第二年以后，那也就是說等于是第三年開始，它是每年增長。3%，他為什么在這個里面是那個福利限制的時候，它為什么是選兩年而不是選第三年呀。

一休哥哥老師

職稱：注冊會計師,中級會計師,初級會計師

2023-07-14 09:19

預計第一年的每股股利為1元，第二年的每股股利為1.02 元
第三年就是1.02*（1+0.03）=1.0506

一休哥哥老師解答

2023-07-14 09:20

這是個兩階段模型，我給你畫個圖看看

一休哥哥老師解答

2023-07-14 09:26

兩階段的第二階段、
D0=1.02
D1=1.02*（1+0.03）=1.0506
第二階段是永續增長模型
(D1/k-g)*（P/F,0.14,2）
=1.0506/(0.14-0.03)*（P/F,0.14,2）
永續模型，先折現到第2年末，然后再折現到第0年
我紅色畫的地方。

一休哥哥老師解答

2023-07-14 09:30

你看從1到 1.02 增長是2%
從1.02到 1.0506增長才是3%
所以第二階段的永續增長，基期數D0其實是1.02
我們財務管理的永續增模型 D1/k-g，所以D1=1.0506

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