財(cái)務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿之間的區(qū)別是什么呢?

答:營(yíng)業(yè)杠桿是指由于固定成本的存在,導(dǎo)致利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷售變動(dòng)率的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,它反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小.營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)越大,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起收益的變化也越大;收益波動(dòng)的幅度大,說(shuō)明收益的質(zhì)量低.而且經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的公司在經(jīng)營(yíng)困難的時(shí)候,傾向于將支出資本化,而非費(fèi)用化,這也會(huì)降低收益的質(zhì)量

財(cái)務(wù)杠桿則是由于負(fù)債融資引起的.較高的財(cái)務(wù)杠桿意味著企業(yè)利用債務(wù)融資的可能性降低,這可能使企業(yè)無(wú)法維持原有的增長(zhǎng)率,從而損害了收益的穩(wěn)定性;同時(shí)較高的財(cái)務(wù)杠桿也意味著融資成本增加,收益質(zhì)量下降.故較高的財(cái)務(wù)杠桿同樣會(huì)降低收益質(zhì)量.

經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿、復(fù)合杠桿這三者之間有什么聯(lián)系和區(qū)別呢?

答:財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的含義:財(cái)務(wù)中的杠桿效應(yīng)是指由于固定費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的,當(dāng)某一財(cái)務(wù)變量以較小幅度變動(dòng)時(shí),另一相關(guān)變量會(huì)以較大幅度變動(dòng)的現(xiàn)象.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)包含著以下三種形式:經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿.經(jīng)營(yíng)杠桿是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng).經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率 財(cái)務(wù)杠桿是指由于債務(wù)的存在而導(dǎo)致普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)的杠桿效應(yīng).

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)/[息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃積金-(優(yōu)先股股利/1-所得稅稅率)] 復(fù)合杠桿是指由于固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致的普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)的杠桿效應(yīng).

復(fù)合杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率

或:復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、固定成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三者呈同方向變化,即在其他因素一定的情況下,固定成本越高,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大,企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí),增加了破產(chǎn)機(jī)會(huì)或普通股每股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).財(cái)務(wù)杠桿會(huì)加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)舉債比重越大,財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大.由于復(fù)合杠桿作用使普通股每股利潤(rùn)大幅度波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn),稱為復(fù)合風(fēng)險(xiǎn).復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn).在其他因素不變的情況下,復(fù)合杠桿系數(shù)越大,復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大;復(fù)合杠桿系數(shù)越小,復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小.

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