對賭協(xié)議成功會計處理

在企業(yè)并購中,并購方和被并購方之間存在信息不對稱導致的一系列問題,會影響并購市場的運行效率.因此,"對賭協(xié)議"常常被并購雙方作為管理風險的手段."對賭協(xié)議",即估值調(diào)整協(xié)議,是投資方與融資方在達成協(xié)議時雙方對于未來不確定情況的一種約定.如果約定的條件出現(xiàn),投資方可以行使一種估值調(diào)整協(xié)議權(quán)利;如果約定的條件不出現(xiàn),則由融資方行使一種權(quán)利.

在國際商業(yè)的并購重組事件中,"對賭協(xié)議"已被廣泛運用.例如,摩根士丹利等機構(gòu)投資蒙牛,是"對賭協(xié)議"在并購重組中應用的典型案例.2003年,摩根士丹利等投資機構(gòu)與蒙牛乳業(yè)簽署了類似于國內(nèi)證券市場可轉(zhuǎn)債的"可換股文據(jù)",未來換股價格僅為0.74港元/股.通過"可換股文據(jù)"向蒙牛乳業(yè)注資3523萬美元.這種"可換股文據(jù)"價值的高低,最終取決于蒙牛乳業(yè)未來的業(yè)績.實際上,我國上市公司在并購重組中運用"對賭協(xié)議",在政策層面也是允許的.2008年3月24日發(fā)布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(中國證監(jiān)會第53號令)第二十三條第二款規(guī)定,資產(chǎn)評估機構(gòu)采取收益現(xiàn)值法、假設開發(fā)法等基于未來收益預期的估值方法對擬購買資產(chǎn)進行評估并作為定價參考依據(jù)的,上市公司應當在重大資產(chǎn)重組實施完畢后3年內(nèi)的年度報告中單獨披露相關資產(chǎn)的實際盈利數(shù)與評估報告中利潤預測數(shù)的差異情況,并由會計師事務所對此出具專項審核意見;交易對方應當與上市公司就相關資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預測數(shù)的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議.這里,交易對方應當與上市公司就相關資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預測數(shù)的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議,實際上就是通常所指的"對賭協(xié)議".

對賭協(xié)議涉稅處理有幾種觀點

對于對賭協(xié)議有兩種思考方式:一種思考方式認為,對賭協(xié)議與股權(quán)交易屬于一攬子交易,是一個業(yè)務交易包,對賭協(xié)議與股權(quán)交易不可分割有因果關系;另一種思考方式認為,對賭協(xié)議與原來的股權(quán)交易是兩個獨立的交易行為,互不關聯(lián).具體處理又分為以下幾種觀點,下面逐一分析.

(1)期權(quán)說.有人從經(jīng)濟學的角度,認為對賭協(xié)議的本質(zhì)是一種看跌期權(quán),并運用期權(quán)定價公式來計量對賭協(xié)議的金額.期權(quán)定價公式是金融學領域被稱為唯一一個理論超于實踐的公式,對數(shù)學的難度要求等級等同于天文學.用這么高難度的數(shù)學公式來引導稅務實踐,讓人看不到實踐的出路.這種觀點認為股權(quán)交易與后來的對賭協(xié)議補償款支付是兩次獨立交易.

(2)交易價格調(diào)整說.交易價格調(diào)整說與投資學的觀點一致,認為對賭協(xié)議是投資價格的調(diào)整機制,對賭協(xié)議與股權(quán)交易屬于一攬子交易,對賭協(xié)議的履行是對原股權(quán)交易價格的后續(xù)調(diào)整.采用的是一攬子交易學說的觀點.

(3)合同違約說.這種觀點認為業(yè)績補償款的性質(zhì)為違約金,支付方可以作為費用在當期扣除,接受方作為當期收入繳納企業(yè)所得稅.這也是兩次獨立交易說的一種思考方式.

(4)擔保說.認為業(yè)績補償款實質(zhì)上是原股東對投資人提供的一種盈利保證,將對賭協(xié)議視為擔保條款.這也是兩次獨立交易說的一種思考方式.

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