保護性看跌期權(quán)是一種投資策略，它涉及到購買一個資產(chǎn)（如股票）和一個與該資產(chǎn)相關(guān)的看跌期權(quán)。這種策略的目的是保護投資者免受資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險。看跌期權(quán)賦予投資者在特定日期（到期日）以特定價格（行權(quán)價格）賣出資產(chǎn)的權(quán)利。

保護性看跌期權(quán)的組合凈損益的計算涉及到以下幾個步驟：

1. 計算資產(chǎn)的購買成本。這是投資者購買資產(chǎn)所支付的金額。

2. 計算看跌期權(quán)的購買成本。這是投資者購買看跌期權(quán)所支付的金額。

3. 計算資產(chǎn)的最終價值。這是資產(chǎn)在到期日的市場價格。

4. 如果資產(chǎn)的最終價值低于行權(quán)價格，投資者可以行使看跌期權(quán)，賣出資產(chǎn)并獲得行權(quán)價格。如果資產(chǎn)的最終價值高于行權(quán)價格，投資者可以選擇不行使看跌期權(quán)，而是直接在市場上賣出資產(chǎn)。

5. 計算組合的凈損益。這是資產(chǎn)的最終價值（或行權(quán)價格，取決于是否行使看跌期權(quán)）減去資產(chǎn)的購買成本和看跌期權(quán)的購買成本。

例如，假設(shè)投資者購買了一只股票，價格為50美元，同時購買了一個行權(quán)價格為45美元的看跌期權(quán)，價格為5美元。如果在到期日，股票的價格跌至40美元，投資者可以行使看跌期權(quán)，賣出股票并獲得45美元。因此，組合的凈損益為45美元（行權(quán)價格）減去50美元（股票的購買成本）和5美元（看跌期權(quán)的購買成本），即-10美元。

拓展知識：保護性看跌期權(quán)是一種對沖策略，可以保護投資者免受資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險。然而，這種策略也有其局限性。首先，看跌期權(quán)的購買成本可能會降低投資回報。其次，如果資產(chǎn)的價格上漲，投資者可能會錯過一部分利潤，因為他們已經(jīng)支付了看跌期權(quán)的購買成本。最后，這種策略需要投資者準(zhǔn)確預(yù)測資產(chǎn)價格的變動，這在實踐中可能很困難。