時(shí)隔34個(gè)月，中國(guó)重新出現(xiàn)資本凈流入。國(guó)際金融協(xié)會(huì)近日公布的報(bào)告顯示，有275億美元在今年2月流入了中國(guó)債市及股市，并且中國(guó)繼續(xù)主導(dǎo)著新興市場(chǎng)的資金流入。

資金蹤跡的轉(zhuǎn)變清晰可見，而為資本市場(chǎng)背書的，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)有質(zhì)量的增長(zhǎng)。

“我們看到中國(guó)企業(yè)正加強(qiáng)創(chuàng)新能力和升級(jí)制造業(yè)。” 富達(dá)國(guó)際投資總監(jiān)Catherine Yeung在對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)出這番話的同時(shí)，富達(dá)國(guó)際發(fā)布了最新一期分析師研究報(bào)告，這份反映146位股票和債券分析師觀點(diǎn)的報(bào)告說(shuō)：“經(jīng)過(guò)兩年數(shù)據(jù)疲軟后，富達(dá)分析師對(duì)中國(guó)重拾信心。”

市場(chǎng)御風(fēng)而行。伴隨固定資產(chǎn)投資、PMI等一系列數(shù)據(jù)的回暖，高盛(227.74, -1.15, -0.50%)、摩根士丹利(41.58, -0.33, -0.79%)及瑞銀(15.65, 0.00, 0.00%)等海外機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)分析師在近三個(gè)月里，幾乎一邊倒改變預(yù)期，份份研報(bào)狀物中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。

機(jī)構(gòu)樂(lè)觀上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期

今年1月，瑞銀首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤在上海出席研討會(huì)時(shí)說(shuō)，預(yù)計(jì)中國(guó)今年GDP的增速將達(dá)到6.4%。但兩個(gè)月后，他將中國(guó)今年GDP的增速預(yù)期上調(diào)至6.7%。

汪濤在一份報(bào)告中寫道：“作出這一調(diào)整的原因是考慮到年初經(jīng)濟(jì)活動(dòng)強(qiáng)于預(yù)期，且房地產(chǎn)活動(dòng)維持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭（或者說(shuō)房地產(chǎn)回調(diào)步伐慢于預(yù)期）。此外，固定資產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)將強(qiáng)于瑞銀此前的預(yù)測(cè)，推動(dòng)進(jìn)口價(jià)格和大宗商品價(jià)格上行。”

中金公司同樣出于看好投資端的需求上調(diào)了預(yù)期。該機(jī)構(gòu)表示，今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持強(qiáng)勁，其中投資增長(zhǎng)可能加速，且持續(xù)性有望好于預(yù)期，消費(fèi)需求或繼續(xù)保持強(qiáng)勁，而出口增速也有望進(jìn)一步回升。因此將2017年實(shí)際GDP同比增速預(yù)測(cè)從原來(lái)的6.7%上調(diào)至6.8%。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)評(píng)論說(shuō)：看好中國(guó)的“兵馬俑”又回來(lái)了。中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)急劇好轉(zhuǎn)跡象已有一年多時(shí)間。當(dāng)時(shí)投資者正準(zhǔn)備迎接經(jīng)濟(jì)“硬著陸”和貨幣貶值。

這種預(yù)期的轉(zhuǎn)變?cè)谝恍┩赓Y機(jī)構(gòu)近期公布的指標(biāo)中得到反映。

高盛的MAP指標(biāo)（將實(shí)際發(fā)布與市場(chǎng)預(yù)測(cè)相比較的宏觀數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)平臺(tái)分?jǐn)?shù)）已經(jīng)從2月的正0.4進(jìn)一步上漲至3月份的正0.7。而由摩根士丹利編制的全球貿(mào)易領(lǐng)先指標(biāo)（通常領(lǐng)先中國(guó)的出口表現(xiàn)4至5個(gè)月），已連續(xù)半年上升。

摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)對(duì)上證報(bào)記者表示，出口好轉(zhuǎn)有助于提升中國(guó)出口部門產(chǎn)能利用率，使工業(yè)品價(jià)格走出通縮更具持續(xù)性。

邢自強(qiáng)預(yù)計(jì)，一季度中國(guó)實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速保持穩(wěn)定，但名義GDP增速有望大幅加速到11%。短期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，主要因?yàn)橥庑杳黠@回暖，且內(nèi)需的房地產(chǎn)和基建保持穩(wěn)定，抵消了汽車市場(chǎng)放緩的影響。

走出“通縮-債務(wù)率惡化”負(fù)反饋循環(huán)

機(jī)構(gòu)預(yù)期顯露出暖意，這與幾個(gè)月之前的情況相比已經(jīng)有所不同。

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）在3月下旬刊發(fā)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)查報(bào)告中，將今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?.4%上調(diào)至6.5%。而國(guó)際貨幣基金組織（IMF）也在去年到今年初數(shù)次上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。上海證券、國(guó)泰君安、方正證券等國(guó)內(nèi)券商均對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)持樂(lè)觀看法。

在內(nèi)外需同步發(fā)力的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體質(zhì)已經(jīng)有了實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)。邢自強(qiáng)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出“通縮-債務(wù)率惡化”的負(fù)反饋循環(huán)。主要原因在于全球需求好轉(zhuǎn)、債務(wù)上升速度有望得到控制，且國(guó)內(nèi)利率的上升、投資回報(bào)率的改善，以及美元的升值幅度放緩，減少了人民幣貶值和資本流出的壓力。

來(lái)自決策層的舉措進(jìn)一步穩(wěn)固這樣的轉(zhuǎn)變。邢自強(qiáng)表示，從過(guò)去幾年的保增長(zhǎng)，去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的決策正在轉(zhuǎn)向防范金融風(fēng)險(xiǎn)、控制杠桿率和資產(chǎn)泡沫。

這種實(shí)踐推動(dòng)著中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向更有質(zhì)量的增長(zhǎng)。世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）的數(shù)據(jù)顯示，2016年，中國(guó)的申請(qǐng)人提交了43168件專利申請(qǐng)。

該機(jī)構(gòu)稱，自2002年以來(lái)，中國(guó)每年都保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，如果這一趨勢(shì)繼續(xù)保持，該國(guó)將在兩年內(nèi)超過(guò)美國(guó)，成為WIPO專利合作條約體系的最大用戶。WIPO總干事弗朗西斯·高銳說(shuō)：“很大一部分國(guó)際專利和商標(biāo)申請(qǐng)?jiān)鲩L(zhǎng)的背后是中國(guó)申請(qǐng)人，正值該國(guó)推進(jìn)其從‘中國(guó)制造’轉(zhuǎn)為‘中國(guó)創(chuàng)造’的進(jìn)程之際，他們?cè)谄髽I(yè)國(guó)際化上邁出了一大步。”

這與富達(dá)國(guó)際的分析師研究報(bào)告結(jié)論一致：中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在迅速?gòu)某隹诩巴顿Y主導(dǎo)的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為消費(fèi)和服務(wù)導(dǎo)向模式。中國(guó)正朝價(jià)值鏈上移，以實(shí)現(xiàn)涵蓋高度自動(dòng)化的優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)。

“這在信息技術(shù)行業(yè)和與消費(fèi)者相關(guān)的行業(yè)體現(xiàn)得尤為明顯。”Catherine Yeung說(shuō)，中國(guó)決策層及企業(yè)日益聚焦于制造、機(jī)械人、 電子、基建、發(fā)電和消費(fèi)業(yè)的高科技及高增值產(chǎn)品與服務(wù)。