你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近收到很多私信問我：大賀，港險保證收益才0.5%-1%，內地分紅險保證部分都有1.5%-2%，是不是港險更不靠譜？

說實話，這個問題問得好。

但很多人不知道的是，低保證收益恰恰是香港保險"更安全"的核心設計邏輯。今天我就從監管制度的底層邏輯，給大家講清楚這件事。

2024年7月1日，香港保險業迎來歷史性變革

先說一個99%的人不知道的事：2024年7月1日，香港保險業正式實施了"風險為本資本制度"——這是香港保險業的第二代償付能力監管體系，業內簡稱"償二代"。

這意味著什么？

說白了就是：香港保監局對保險公司的"錢袋子"管得更嚴了。每一家保司必須保持高資本充足率，確保在各種極端情況下——比如金融危機、股市暴跌、大規模退保潮——都有足夠的資金來履行賠付義務。

監管這么做是有道理的。保險公司不是銀行，它的核心使命是"兌現承諾"。

而這個新制度，就是要確保無論市場怎么變，保司都能把承諾的錢給到你手上。

嚴監管下的低保證收益：不是摳門，是審慎

很多人覺得港險保證收益低，是保險公司"摳門"。

這就完全想反了。

保證收益低并非保險公司"摳門"，而是受香港金融市場監管規則和自身經營策略影響。

你想想看：如果一家保司承諾給你4%的保證收益，意味著什么？

意味著無論市場好壞，它都必須剛性兌付這4%。哪怕投資虧了，也得從自己口袋里掏錢補上。

這就是為什么高保證收益意味著保險公司必須嚴格履行剛性兌付義務，即便投資出現虧損也需按合同約定支付承諾收益。

現在是什么環境？

2025年5月，內地六大國有銀行第七次下調存款利率，3年期定存利率降到了1.25%，5年期才1.30%。

在這種低利率時代，如果保司還承諾高保證收益，就會產生巨大的"利差損"——承諾給你4%，實際只能賺2%，這2%的缺口年年累積，最終可能把保司拖垮。

所以監管要求保司主動降低保底收益水平，把剛性兌付的壓力降到最低。這樣保司才能輕裝上陣，專注于實現長期收益最大化。

百年老牌保司的信用背書

有人會問：那保證收益這么低，萬一保司投資也不行，豈不是兩頭落空？

這就要看保司的資質了。

友邦、永明等具有百年歷史的香港老牌保司，憑借A級以上的高信用評級（穆迪、標普、惠譽等），為非保證收益提供了充分的信譽保障。

這些評級機構可不是吃素的。能拿到A級以上評級，意味著這家公司的財務狀況、風控能力、投資實力都經過了嚴格審查。

低保證收益實際上是保司為了"絕對安全"而做出的選擇，并不能拿來當做評判風險的指標。

真正要看的，是保司的投資能力和履約記錄。

分紅實現率100%：承諾兌現的證明

說到履約記錄，就必須看兩個核心指標：分紅實現率和總現金價值比率。

以友邦"盈御多元"系列產品為例，分紅實現率和總現金價值比率都是**100%**達成。

先解釋一下這兩個指標怎么看：

• 分紅實現率：保險公司實際派發的分紅金額，和產品說明書里演示的分紅金額的比值。100%意味著說到做到。
• 總現金價值比率：退保時能拿到手的錢，與計劃書演示的總現金價值的比值。這個指標相當于"保底收益+浮動收益"的綜合得分，是衡量保單即時價值的關鍵。

相比單純看分紅實現率，總現金價值比率具有更強的實際參考意義——因為它直接反映了你實際能拿到多少錢。

來看具體數據：

盈御多元貨幣計劃2021年第三個保單年度，復歸紅利和終期紅利分紅實現率均為100%。

盈御多元貨幣計劃2021-2023年總現金價值比率均為100%。

盈御多元貨幣計劃2在2022-2023年保單總現價實現比率也是**100%**達成。

盈御多元貨幣計劃3在2023年第一個保單年度總現金價值比率同樣是100%。

這些數據說明什么？說明保司不是在"畫大餅"，而是實打實地兌現承諾。

全球化投資：分散風險的智慧

那保司是怎么做到的？

答案是全球化投資布局——不把雞蛋放在同一個籃子里。

來看具體的資產配置：

公司債券地區分布：

• 美國 82%、加拿大 3%、中國 3%、英國 2%、瑞士 2%、其他 8%

公司債券行業分布：

• 金融 21%、消費 19%、醫療 12%、工業 12%、資訊科技 10%、其他 26%

股票地區分布：

• 中國 26%、美國 16%、印度 12%、臺灣 12%、韓國 10%、其他 24%

這種分散化投資策略不僅能有效降低單一市場波動帶來的影響，還能為非保證收益奠定堅實基礎。

更重要的是，保險公司還設有緩和調整機制：在投資收益表現良好的年份存儲盈余，市場表現欠佳時拿出來派發補貼收益。

這就像一個"蓄水池"，豐年存水，旱年放水，確保你的收益不會因為某一年市場不好就大幅波動。

長期復利的力量：20年翻3倍的可能

講了這么多安全性，該說說收益了。

非保證收益是香港保險的重頭戲，也是它能喊出7%+復利的底氣。

港險保證收益普遍在0.5%-1%之間，但加上分紅部分能達到7%+。

而內地儲蓄分紅險保證部分普遍在1.5%-2%，加上分紅部分也只能到**3.4%**左右。

為什么差距這么大？

因為內地保險資金投資范圍相對受限，主要集中在國內債券、存款等穩健型資產，權益類資產投資占比較低。而港險可以全球配置，能夠捕捉更多的收益機會。

我畫了一張復利曲線圖，100年里，6%的復利和2%的復利區別高下立判：

前20年差距不大，但50年后，6%復利的終值是2%復利的近7倍，100年后更是天壤之別。

這就是為什么港險適合做長期規劃——時間越長，復利優勢越明顯。

以安盛盛利為例，總保費10萬美金，兩年交，年交五萬美金：

• 10年預期IRR 4.41%
• 20年IRR 6.06%
• 長期能到 7.21%

20年本金翻3倍，現金總回報315%。

也就是說，如果投入100萬，那20年就能變315萬。

對比一下內地的情況：**2025年4月，內地保險預定利率研究值已經降到了2.13%，9月起普通型產品預定利率上限將降至2.0%，分紅險降至1.75%。**差距一目了然。

當然，我必須說實話：雖然從過往數據來看，一些保司的分紅實現率表現不錯，但未來市場充滿不確定性，誰也不能保證分紅一定能達到預期。

但看歷史數據，普通人拿到5%左右也沒什么難度。

理性決策：明確需求再出手

說了這么多，最后給大家幾點建議。

香港儲蓄險保證收益雖然低，但并不等同于不安全，它有著自己獨特的投資邏輯和風險收益特征：用低保證換取監管合規和資金安全，用全球化投資博取長期復利空間。

但它并不適合所有人，在投資之前一定要深入了解，權衡利弊，做出最適合自己的投資決策。

如果你正在考慮投資香港儲蓄險，一定要明確自己的需求：

• 是為了子女儲備教育金？
• 還是規劃養老生活？
• 或者進行資產傳承？

投資期限的長短、資金流動性、家庭現金流狀況，都是要納入考量的關鍵因素。

港險的優勢在于長期持有，如果你三五年就要用錢，那可能不太適合。

但如果你有10年、20年甚至更長的投資期限，港險的復利優勢就會充分顯現。

另外提醒一下，盛利將會在5月31日下架，如果你對這款產品感興趣，得抓緊時間了解了。

2025年7月1日起，香港保監局還將實施新的分紅保單演示利率上限指引——港元產品演示利率上限6.0%，非港元產品6.5%。

這恰恰證明香港監管的審慎態度，是在保護投保人利益，而不是放任保司"畫大餅"。

投資是一場馬拉松，選對賽道才能笑到最后。

大賀說點心里話

看完這篇文章，你應該明白了港險"低保證收益"背后的邏輯。

但光懂原理還不夠，怎么買、找誰買、能省多少錢，這里面的信息差才是關鍵。