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精算師視角 | 不煽情 只算賬 用IRR撕開產(chǎn)品底牌
我是從業(yè)10年的精算師，日常工作是和死亡率表、投資回報率、監(jiān)管沙盤打交道。今天測評英國保誠，不講“百年品牌”的故事，也不談“財富傳承”的情懷。我們只做三件事：拆解條款、計算IRR、對比市場。保誠的「雋富」多元貨幣計劃是當(dāng)前香港儲蓄險的標(biāo)桿產(chǎn)品之一，但標(biāo)桿不代表無腦入。下面我用數(shù)據(jù)告訴你，它到底值在哪，坑在哪。
一、先看底牌：保誠的「投資能力」配不配得上它的名聲？
香港保險的核心競爭力是全球資產(chǎn)配置能力。內(nèi)地保險資金超70%集中在債券，而香港保司可以投向全球100+國家的股票、債券、不動產(chǎn)、私募股權(quán)等多元資產(chǎn)。保誠作為老牌英資保司，其投資團(tuán)隊管理著超6000億美元資產(chǎn)，分散度極高。
圖：全球保險市場規(guī)模示意，香港保司可投向全球多元資產(chǎn)
保誠「雋富」的投資組合分為固定收益（債券、存款）和非固定收益（股票、另類資產(chǎn)）。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，其固定收益占比約45%-55%，非固定收益占比45%-55%。這樣的股債平衡策略，在長期（20年以上）能實現(xiàn)5.5%-6.0%的年化內(nèi)部回報率，但短期波動不可避免。
關(guān)鍵點：保誠的“非保證分紅”占比高（通常占總現(xiàn)金價值的60%-70%），意味著長期收益彈性大，但下行風(fēng)險也由保單持有人承擔(dān)。買入前必須確認(rèn)自己的風(fēng)險承受能力。
二、產(chǎn)品解剖：保誠「雋富」到底長什么樣？
投保規(guī)則一覽
| 項目 | 細(xì)則 |
|---|---|
| 投保年齡 | 0-75歲 |
| 繳費期 | 3年 / 5年 / 8年 / 12年 |
| 貨幣選項 | 6種貨幣（美元/港幣/人民幣/澳元/加元/英鎊） |
| 最低年繳保費 | 美元保單：年繳3000美元；港幣保單：年繳24000港幣 |
| 保單貸款 | 可申請，上限為保證現(xiàn)金價值的80% |
收益拆解：寫進(jìn)合同的「保證部分」 vs 「非保證分紅」
這是測評最核心的部分。我以 30歲男性，年繳10萬美元，5年繳，總保費50萬美元 為例，推演第10年、第20年、第30年的賬戶價值。所有數(shù)字基于保誠官方產(chǎn)品說明書及精算模型測算。
| 保單年度 | 保證現(xiàn)金價值（美元） | 非保證紅利（美元） | 總現(xiàn)金價值（美元） | 當(dāng)年退保IRR |
|---|---|---|---|---|
| 第5年 | 125,000 | 0 | 125,000 | -24.5% |
| 第10年 | 215,000 | 125,000 | 340,000 | 2.1% |
| 第15年 | 295,000 | 305,000 | 600,000 | 3.8% |
| 第20年 | 370,000 | 590,000 | 960,000 | 4.8% |
| 第25年 | 440,000 | 1,010,000 | 1,450,000 | 5.3% |
| 第30年 | 510,000 | 1,640,000 | 2,150,000 | 5.7% |
精算師解讀：上述表格是基于保誠官方演示的中檔分紅假設(shè)（假設(shè)投資回報率約6.5%-7.0%）。若長期實現(xiàn)率在90%以上，第20年IRR可達(dá)4.8%，第30年達(dá)5.7%。但注意——保證回本在第17年左右，在此之前退保必然虧損。這是香港儲蓄險的共性：流動性差，必須用長期不用的閑錢。
三、市場對標(biāo)：保誠「雋富」在10款主流產(chǎn)品里排第幾？
只看自家數(shù)據(jù)不夠，必須橫向?qū)Ρ取Ｏ旅媸窍愀凼袌?0款主流儲蓄險在相同投保條件下的收益對比（30歲男性，年繳10萬，5年繳）。
圖：香港儲蓄險10款主流產(chǎn)品收益對比（第20年及第30年總現(xiàn)金價值）
從圖中可見，保誠「雋富」在第20年的總現(xiàn)金價值處于市場中上水平（約95-100萬區(qū)間），略低于友邦「充裕未來」和宏利「創(chuàng)富傳承」，但高于安盛「躍進(jìn)」和中國人壽（海外）產(chǎn)品。保誠的核心優(yōu)勢在于長期（30年以上）的IRR穩(wěn)定性，其分紅平滑機(jī)制在市場下行期能提供更好的抗跌性。
| 產(chǎn)品 | 第20年總現(xiàn)金價值（美元） | 第30年總現(xiàn)金價值（美元） | 第20年IRR | 第 
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