保誠保險（Prudential plc）成立于1848年，總部位于倫敦，是香港保險市場中歷史最悠久的國際保險公司之一。截至2024年，保誠在全球擁有超過2000萬名客戶，管理資產規模超過6000億美元。信用評級方面，標普給予A級，穆迪給予A2級，財務實力穩健。

但成立時間長、信用評級高，不代表產品就一定適合你。作為精算師，我只看寫進合同的保證收益和歷史分紅實現率。下面直接拆解保誠的旗艦儲蓄險——「雋富多元貨幣計劃」，用IRR算清楚。

核心結論先行：保誠雋富的長期預期IRR可達到5.8%-6.2%（持有30年以上），但保證回報極低，前10年保證IRR僅0.8%-1.2%。能否實現預期收益，完全取決于非保證分紅部分。這與內地儲蓄險“收益寫進合同”的邏輯截然不同。

關鍵解讀：保誠雋富的保證收益極低，但預期收益遠高于內地產品。如果你是風險厭惡型投資者，無法接受“非保證”三個字，可以直接關掉頁面。但如果你能承受5-10年的波動，追求長期6%+的復利，保誠是一個值得拆解的選項。

一、收益拆解：30歲男性，年交10萬美元，交5年，賬戶價值推演

以下數據基于保誠官方2025年2月更新的產品演示，假設所有分紅100%實現。注意：這是預期，非保證。

數據解讀：

• 保證回本時間出現在第15-16年，此前退保必然虧損。內地增額壽一般第5-6年保證回本。
• 預期回本時間在第8年左右，但這是“預期”，如果分紅不及預期，可能延后到第10-12年。
• 持有20年，預期IRR為4.8%，顯著高于內地產品的2.5%-2.7%。但差距在于：內地的是保證，保誠的是預期。
• 持有30年，預期IRR達到6.0%，總現金價值為228.6萬美元，是總保費50萬美元的4.57倍。

上圖對比分析：在10款主流香港儲蓄險中，保誠雋富的第20年預期IRR處于中上水平（約4.8%），高于友邦盈御3（約4.5%），但略低于宏利環球（約5.0%）。第30年預期IRR保誠達到6.0%，與安盛躍進基本持平，領先友邦約0.3個百分點。但保誠的保證收益是同類中最低的之一——第20年保證IRR僅0.8%，而友邦為1.5%，宏利為1.8%。這意味著一旦分紅大幅低于預期，保誠的“安全墊”更薄。

?? 注意：保誠雋富的非保證分紅占比超過80%（第20年），而友邦盈御3的非保證占比約75%，宏利環球約72%。非保證占比越高，收益波動越大。保誠歷史上部分產品的分紅實現率在2016-2020年曾低至82%-88%，意味著預期IRR需打8-9折。

二、保誠投資策略分析：憑什么給6%的預期收益？

保誠雋富的高預期收益來自其全球多元資產配置。根據保誠2024年投資報告，其分紅險資金投向如下：