你好，我是大賀。

北大碩士，做港險9年。還有一個身份，我是保誠老客戶。

10年前，我自己買過保誠雋升。后來經歷過分紅回撤。說實話，當年我也慌過。

今天聊保誠「信守明天多元貨幣」，我不會替它粉飾。也不會因為它被罵得多，就直接否掉。

這事兒得分兩頭看。

保誠的問題，是真問題。產品的優勢，也是真優勢。

保誠為什么總被罵？分紅實現率從128%到13%

保誠在港險市場很特殊。

喜歡它的人，覺得它是老牌公司。歷史夠久。品牌夠硬。產品設計也很敢。

不喜歡它的人，一提保誠就皺眉。

原因也很直接。

保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。

這個標簽太重了。對很多買儲蓄分紅險的人來說，心理上很難過去。

我自己就踩過這個坑。

當年看分紅演示，覺得很漂亮。后來分紅實現率下來了，心里會打鼓。不是說保單沒價值了。不是。主要是預期被打碎了。

保誠的分紅實現率，最高到過128%。最低也出現過13%。

這個跨度太大。

你說它激進，可以。你說它有機會，也可以。但你說它穩得讓人完全不用管，我不同意。

很多小白看網上評價，會被搞懵。

一邊說它是港險老大哥。一邊說它分紅波動大。

兩邊都不是空穴來風。

保誠不是那種“平平穩穩、少給驚喜、也少給驚嚇”的公司。它的性格更鮮明。你愛它的高預期，就要接受它的波動。

這點要先講在前面。

11年平均73%，這個分紅成績確實不好看

再看橫向對比。

保誠過往11年平均總分紅實現率為73%。在對比的12家公司里最低。

這個數字不好看。

周大福、立橋、忠意的總分紅實現率達到100%。友邦是93%。安盛是95%。宏利是96%。永明是91%。

保誠的73%，擺在這里，確實沒法硬夸。

不怕你嫌我啰嗦。

分紅實現率不是唯一指標。但它非常重要。

尤其是儲蓄分紅險。大部分人看的，都是未來現金價值。這里面有保證部分，也有非保證部分。

非保證部分能不能兌現，就會受到投資表現、公司分紅政策、產品池表現影響。

保誠還有一個很關鍵的機制。

一產品一分紅。也就是0平滑。

每個產品獨立運營。不會跨產品去平衡。也不會把別的產品收益拿來補你。

這件事有好處。

對高分紅產品來說，比較公平。該屬于你的收益，不容易被拿去抹平別的產品。上限也更高。

但缺點也明顯。

市場好，它表現會很亮。市場差，它回撤也會更直接。

我對這個機制的態度很明確。

保守型家庭，我不建議把它當作第一選擇。

尤其是那種一看到分紅下調就睡不著的人。不要跟自己較勁。

保險本來是買安心。你買完天天盯著實現率。那就不對了。

不過話說回來。

0平滑不是“壞機制”。它只是更市場化。更適合能接受波動的人。

這也是保誠爭議最大的地方。

它不是單純產品不行。它是產品機制和很多人的心理需求不匹配。

49%權益配置，保誠就是進攻型選手

再看底層投資。

保誠的投資占比很有特點。

固收類49%。權益類49%。

它是香港唯一一家債券類和權益類投資接近五五開的保司。

這在老五家里面，非常激進。

友邦是固收類69%，權益類24%。整體偏穩健。

安盛是固收類60.8%，權益類5.4%，還有**67%**投資歐洲地區。

宏利是固收類78.5%，權益類6%。投資分布里，42%美國，27%加拿大。

永明是固收類74%，權益類5%。43%加拿大，35%美國。

保誠不一樣。

它投資亞太。債券占比58%。權益類敞口很高。

這就是它的性格。

保誠是進攻型選手。

進攻型選手最怕什么？

怕你拿穩健型選手的標準去要求它。

2025年10月，美聯儲降息25個基點。后面市場對2026年降息節奏分歧很大。全球權益市場波動也更明顯。

這種環境下，保誠這類高權益配置，會更有彈性。

但彈性是雙向的。

漲的時候，你會覺得它真香。跌的時候，你會重新想起分紅實現率。

我作為老客戶，最能體會這種心情。

保誠的優勢，不是“穩如老狗”。它的優勢是市場好的時候，可能跑得更快。

這句話一定要記住。

你買保誠，不是買最低波動。你買的是更高預期和更高不確定性。

還有匯率。

2025年人民幣兌美元從2024年底的7.3附近，回到7.1附近。市場也有人預期2026年可能進入6.7到6.8區間。

美元保單的配置窗口，會被很多人重新討論。

但港險不是只看匯率。

它還要看分紅。看資金周期。看你能不能長期拿住。

匯率有波動。分紅也有波動。兩層疊加，體感會更明顯。

短期錢別碰。

這句話我會說得很重。

回到信守明天：8年預期回本，28年到6.5%

前面講了很多保誠的問題。

現在回到產品本身。

這次測評條件是：0歲男孩，年交6萬美元，繳費5年，總保費30萬美元。

在這個假設下，信守明天預期第8年回本。第28年IRR達到6.5%限高。

這個成績不差。

放在老五家熱門產品里，它不是墊底。甚至不少指標能排到前面。

先看預期回本。

宏利宏摯傳承是6年。宏摯家傳承是6年。友邦環宇盈活是7年。信守明天是8年。安盛盛利II是7年。永明星河尊享II是7年。

信守明天不算快。

但也沒有慢到不能接受。

再看保證回本。

宏摯傳承是18年。宏摯家傳承是16年。環宇盈活是18年。信守明天也是18年。盛利II是25年。星河尊享II是13年。

信守明天的保證回本，不算突出。也不差。

更值得看的是達到6.5%復利IRR的年份。

宏摯家傳承第27年。信守明天第28年。環宇盈活和盛利II第30年。宏摯傳承第47年。星河尊享II第50年。

這個位置，信守明天很能打。

只比宏摯家傳承晚1年。比星河尊享II早22年。

從靜態收益看，我會給信守明天一個比較高的評價。

它不是每科第一。但多數時候能排前三。

前20年，宏摯傳承收益最高。保單第20年時，宏摯傳承預期總收益是859230美元。

20到26年，信守明天反超。

30到50年，環宇盈活收益第一。

這里有個重點。

信守明天的靜態收益，確實比星河尊享II更好。動態提領也比友邦、宏利部分熱門產品更強。

不是網上一句“保誠分紅差”，就能把這個產品全部否掉。

這也是我今天愿意寫它的原因。

566提領下，它更像均衡派，不是尖子生

再看動態提領。

同樣用常見的566提領演示。

5年交。年交6萬美元。第6年開始，每年提取總保費的6%。

這個場景很接近教育金、養老補充、家庭現金流安排。

結果很清楚。

持續提領優勢主要集中在安盛盛利II和永明星河尊享II。

信守明天也能看。

但沒有特別亮眼的優勢。

保誠有市場首創的自主入息功能。

這個功能設計挺有意思。靈活度也不錯。

但我不會因為一個功能，就忽略現金價值表現。

說點掏心窩子的話。

如果你核心目標是長期持續提領，我會優先看盛利II和星河尊享II。

信守明天更像均衡派。

靜態收益不錯。回本不算慢。長期增值有沖勁。功能也有特點。

但在566這種持續提取場景里，它不是最尖的那一個。

在港險市場，均衡本身不差。

可老五家產品都很強。大家都在拼細節。過于均衡，有時候就不夠鋒利。

寫在最后：保誠沒想象的那么神，但也不坑

保誠值得選嗎？

我的答案很明確。

值得看。但不是人人都適合。

保誠沒想象的那么神。也不坑。

它依然是港險市場上的重要玩家。甚至可以說，是很有代表性的老牌公司。

但它的收益機制，決定了它更適合一類人。

能拿住錢。看長線。不怕波動。接受分紅不穩定。也愿意用時間換更高預期。

這種人，可以認真看信守明天。

反過來。

你特別保守。你買保險就是圖心里踏實。你接受不了分紅實現率大起大落。

那我不建議你優先選保誠。

你可以看友邦。看宏利。看永明。看安盛。

保險沒有垃圾，只有錯配。

這句話我現在越來越認同。

保誠的爭議，本質是高預期波動和保守心理的沖突。

信守明天的產品力，不差。

但你不能只看演示收益。更不能只聽品牌故事。

你要看清楚它的性格。

看懂了，再決定要不要上車。

大賀說點心里話

港險產品差異很細。保司、渠道、繳費方式、提領節奏，都會影響最后結果。你如果已經在看保誠，也可以多做一版橫向方案，別只盯著一張演示表。