一、寫在前面：保誠分紅險，IRR到底多少？

先給結論：保誠「雋富多元貨幣計劃」在主流演示利率下的長期IRR（第30年）約為5.8%-6.2%區間，但保證部分IRR僅0.3%-0.8%。 這是一款典型的“低保證、高預期”產品，最終收益高度依賴分紅實現率。

本文不講故事，只拆條款、算IRR、拉表格。所有數據均取自保誠官方產品說明書及香港保監局披露數據。

核心結論先行： 若保誠分紅實現率長期維持在90%以上，第20年IRR約4.5%-5.0%，優于內地同類增額壽（3.0%封頂）。但若實現率跌至70%以下，IRR將低于2.5%，不如內地產品。

二、產品拆解：承諾收益 vs 非承諾收益

以保誠「雋富多元貨幣計劃」為例，30歲男性，年繳10萬美元，繳費5年，總保費50萬美元。 我們拆解其現金價值構成：

關鍵解讀：

• 保證部分IRR極低： 第20年僅0.3%，第30年僅0.8%。這意味著如果分紅實現率為0，你的錢跑不贏通脹。
• 預期IRR依賴非保證部分： 第20年4.8%的IRR中，非保證貢獻了4.5個百分點。分紅實現率每下降10%，IRR約減少0.6-0.8個百分點。
• 回本時間： 保證回本約在第22-23年；預期回本約在第8-9年（依賴分紅）。

三、橫向對比：保誠 vs 市場主流產品

我們選取友邦「盈御多元3」、宏利「環球貨幣」、安盛「摯匯」三款競品，在相同繳費條件下（30歲男，年繳10萬×5年）進行IRR對比：

數據解讀： 保誠在四款產品中處于中游偏下位置。友邦「盈御3」在10年、20年、30年三個維度均略高于保誠。宏利收益最低，安盛與保誠接近。但差距均在0.2-0.4個百分點以內，未形成代差。

▲ 10款主流香港儲蓄險收益對比（IRR@第30年）

四、風險維度：分紅實現率與投資組合

4.1 保誠歷史分紅實現率

根據香港保監局官網披露數據（2015-2023年），保誠旗下主要分紅險產品的分紅實現率如下：

風險提示： 雋升系列在2020年（疫情沖擊）和2022年（全球加息周期）出現明顯下滑，最低至85%。雖然近兩年回升至88%-92%，但非保證收益的波動性真實存在。若未來長期實現率維持在85%，則第30年IRR將從6.0%降至約4.7%。

4.2 投資組合與收益底氣

香港保險資金可投向全球100多個國家的股票、債券、不動產等多元資產，這與內地保險資金超70%集中于債券領域形成鮮明對比。

▲ 香港保險多元化投資組合：固定收益+非固定收益

保誠「雋富」的資產配置中：

• 固定收益類（債券等）： 約35%-45%，主要為美國國債、投資級企業債，久期匹配保單負債。
• 非固定收益類（股票、另類等）： 約55%-65%，聚焦美股、亞洲股票、私募股權、房地產等，這是超額收益的核心來源。

這種配置結構決定了：保誠分紅險的收益與全球資本市場高度相關。 美股年化回報10%的年份，分紅實現率可能突破100%；市場大跌時（如2022年），實現率則承壓。

五、場景推演：30歲男性，年繳10萬美元，第20年到底能拿多少錢？

我們來算三筆賬——樂觀、中性、悲觀 三種情景下的實際賬戶價值：

避坑提醒： 代理人展示的5.8%-6.0%IRR是“100%實現率+長期持有”的極限值。按保誠歷史均值88%計算，第30年IRR約5.2%，第20年IRR約4.2%。用歷史均值做決策依據，而非演示上限。

六、大陸 vs 香港：核心差異一表看懂

▲ 大陸儲蓄險 vs 香港儲蓄險核心區別

我把它拆成可量化的對比表：