你好，我是大賀。

最近半年，我跟幾個家族客戶聊配置。大家問的問題很像。

有沒有一種資產。不怕大跌。能跟著美股漲。還適合做長期傳承。

這類問題，最后都會繞到 IUL。

今天這篇，我們就看四款離岸市場常被拿來比較的 IUL 產品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我會直接說我的看法。

IUL不是神話。也不是短期套利工具。

但站在高凈值家庭的長期配置里，它確實越來越像一塊“壓艙石”。

2025年以后，高凈值家庭最焦慮的是底線

2025年全球資本市場很折騰。

股市大起大落。債市也不安穩。匯率還在晃。

對高凈值家庭來說，錢要分三層來放。

第一層，現金流。隨時能用。

第二層，增長倉。承擔波動，換長期收益。

第三層，就是底倉。不能輕易出事。還要能傳下去。

過去很多人喜歡追高收益。現在不一樣了。

核心訴求變成了四個字。

守住底線。

再往上，才是博取上限。

這也是為什么 IUL 會被一些家族辦公室拿出來看。它不是純股票。也不是傳統定存。它把保底、指數掛鉤、壽險傳承放在一個框架里。

2025年亞洲家族辦公室對保險類資產配置比例提升至18%。比2023年增加5個百分點。

這個變化不難理解。

錢越大，越怕回撤。尤其是家族的錢。這不是一代人的事。

IUL怎么賺錢：保底0%，封頂9%-11.3%+

IUL的核心機制，其實不復雜。

它有兩個關鍵。

一個叫 Floor。一個叫 Cap。

Floor 是保底。常見是0%。

掛鉤指數跌了。賬戶收益按0%算。本金不因為指數下跌而受損。

Cap 是封頂。

這次看到的幾款產品，封頂大致在**9%-11.3%+**區間。

指數漲了。賬戶跟著漲。但最多拿到封頂線附近。

說白了。

市場大跌，你不跟著虧。

市場上漲，你參與上漲。

市場漲太多，你不能全拿。

這就是 IUL 的取舍。

我不建議把它理解成“無限上漲”。這會誤導自己。

它真正的價值，是把下跌風險切掉一大塊。再把上漲空間留一部分。

我們講究一個“長期確定性”。IUL看的不是某一年多猛。是多年下來，底線有沒有守住，上限有沒有參與。

四家保司2025年派息成績單：大多數月份都觸頂

截至2026年5月10日，我看的是四家保司截至2025年12月的最新派息報告。

包括宏利 Manulife。永明 Sun Life。全美 Transamerica。友邦 AIA。

2025年這批數據，確實好看。

很多月份的指數段到期收益，直接打到封頂線。

這點我認可。

但我也提醒一句。2025年的好成績，背后有美股強勢周期。不能把它當成每年固定會發生的事。

宏利 Signature IUL (II)：穩健型家庭可以重點看

宏利這款，封頂率是9.30%。

在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段里，全部觸及**9.30%**封頂收益。

加選115%績效乘數后，這些月份實際到手收益達到10.70%。

這個數據不低。

尤其對偏穩健的高凈值家庭來說，宏利的風格比較清楚。

它不是封頂最高的那一個。

但它勝在穩。規則也比較容易理解。

我會把宏利放在“核心底倉候選”里看。

不是沖最高收益。是看長期可預期性。

全美 Genesis II/III：想要更高封頂，要接受產品理解門檻

全美 Genesis II/III 的封頂率是11.20%。

這在幾款里很突出。

2025年1-2月段，實際派息達到11.20%。

2025年5-12月段，也連續鎖定在11.20%。

這個數字很漂亮。

我會承認，全美這類產品在進攻性上更強。封頂高，就意味著美股大漲時能吃到更多。

但我不會把它簡單推薦給所有人。

封頂高，不等于一定適合你。

高凈值家庭買 IUL，不能只盯派息率。還要看保單費用、保額設計、繳費年期、后期現金價值路徑。

這幾個沒看清，11.20%也可能看著熱鬧。

友邦 Platinum Indexed Legacy：簡單，但上限也更清楚

友邦這款，封頂率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段，全部觸達封頂。

實際派息率就是9.00%。

友邦的優勢是簡單直接。

漲少了，拿實際漲幅。

漲多了，拿9%。

這種設計，適合不想研究太復雜賬戶的人。

我對友邦的判斷也很明確。

適合重視品牌和規則簡潔的家庭。

但如果你特別追求派息上限，它不是最激進的選項。

站在傳承的角度看，簡單有簡單的價值。

尤其家里不止一個決策人。產品太復雜，后代未必看得懂。

這一輪數據看下來。

宏利穩。全美高。友邦簡潔。

三者都吃到了2025年美股行情。

但選擇時，我不會只看誰的數字最高。

高凈值家庭要問的是，這筆錢要放多久。未來誰來接。中途要不要取。保單能不能扛住費用和市場波動。

永明 SunBrilliance IUL：玩法更多，也更適合進取型家庭

永明這款，值得單獨說。

它的特點是賬戶設計更多。

一個是 Multiplier 乘數賬戶。

一個是 Optimum 優選賬戶。

乘數賬戶的 Cap Rate 是8.15%。

但2025年大部分月份，實際派息率達到9.78%。

你看，表面封頂不高。乘數機制一加，結果就不一樣。

優選賬戶更直接。

永明 Optimum 賬戶，絕大多數月份派息率為10.20%。

這個水平介于宏利和全美之間。

也比較符合它的定位。

比友邦更進取。比全美更均衡。比宏利玩法更多。

我對永明的態度是這樣的。

懂賬戶設計的人，可以看。

不愿意研究細節的人，不要只被9.78%和10.20%吸引。

乘數賬戶聽起來好。它也確實放大了收益。

但所有“放大”，都要看規則。

費用怎么扣。賬戶怎么切換。未來 Cap 會不會調整。保單長期壓力大不大。

這些才是關鍵。

永明適合什么人？

適合已經有基礎保障。也有長期美元資金。愿意花時間理解賬戶結構的家庭。

不適合什么人？

不適合只問“今年派息多少”的人。

這類人買 IUL，很容易買成短期理財。

IUL不是短期理財。

這一點，我態度很強。

低谷期也要看：2025年4月這段很有參考價值

只看觸頂月份，會把人看興奮。

但真正檢驗 IUL 的，是弱市場。

2025年4月到期的指數段，是四家公司共同的低谷期。

對應的是2024年4月進場的資金。

那段時間，美股并不順。

2024年4月，通脹數據反彈。標普500在5000點附近震蕩。

到了2025年4月，又受到地緣和關稅消息影響。美股出現回調。

IUL采用 Point-to-Point 點對點計算。

它只看起點和終點。

中間漲到多高，不是結算核心。

這個地方很多人會誤會。

2025年4月低谷期數據是這樣的：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

宏利這一段，指數漲幅只有5.52%。

加上115%績效乘數后，客戶實際拿到6.35%。

這個數據沒有11%那么刺激。

但我反而覺得，它更有參考意義。

市場沒那么好時，客戶沒有虧。還拿到**3.16%-6.62%**正收益。

這就是 IUL 的底線價值。

這筆收益遠高于銀行活期。也跑贏了絕大多數美元定存。

當然，我也要講清楚。

IUL不是保證每年都有3%-6%。

遇到真正下跌年份，賬戶可能就是0%。

但這個0%，恰恰是它的保護。

你沒有指數虧損。只是這一年沒有指數收益。

對高凈值家庭來說，這個差別很大。

尤其是傳承型資金。

本金大幅回撤，會影響家族計劃。

一年不賺錢，反而還能接受。

寫在最后：IUL能放，但別把它當萬能答案

2025年大部分 IUL 保單年度收益率落在**9.00%-11.20%**區間。

這個結果很好。

也證明一件事。

IUL不是只能講故事。它確實有賺錢能力。

但我不會說它適合所有人。

我更愿意把它放在高凈值家庭的“長期底倉”里。

不是現金流賬戶。不是短炒賬戶。也不是替代全部股票倉位。

它適合這幾類人：

• 有長期美元資產需求。
• 希望參與美股上漲。
• 不想承受指數下跌損失。
• 重視身故杠桿和財富傳承。
• 能接受保單長期持有。

不適合這幾類人：

• 三五年內可能要用錢。
• 只想追最高派息。
• 不愿意看保單費用。
• 把IUL當成定存替代品。
• 現金流本身不穩定。

我的選擇偏好也講清楚。

要穩，我會優先看宏利和友邦。

要更高封頂，可以研究全美。

要玩法和進取性，永明值得看。

但不管選哪一家，都別只看單年派息。

IUL最值錢的地方，不是某一年拿了11%。

而是市場差的時候，0% Floor Rate能把底線守住。

在利率下行、地緣政治復雜的環境里，這種結構有價值。

尤其對家族資產來說。

錢不是一年兩年的事。

站在傳承的角度看，能穩穩穿越周期，比短期漂亮數字更重要。

大賀說點心里話

如果你已經在看 IUL，別急著只比派息率。真正要算的是保單結構、費用、取用節奏和長期傳承安排。這里面有不少信息差，買錯了很難回頭。