你好，我是大賀。北大碩士，做港險規劃第9年。

今天聊永明「萬N青·星H尊享II」。

最近香港2年期分紅險很熱。問的人也多。尤其是永明這款，和安盛「盛LII至尊」。很多客戶會拿著兩份計劃書來問我。

一個看起來前期預期回報更高。個別提領演示很亮眼。

一個看起來沒那么激進。但保證更高。結構更穩。

我客戶里有個真實案例。朋友問他，為什么沒選最近宣傳很猛的盛L2。他回得很簡單。

“永明的產品好些。保證高。穩健些。”

這句話很樸素。但我覺得說到點上了。

買保險買的是確定性，不是賭博。

安盛「盛LII至尊」的優勢，是前期預期回報稍高。某些演示提領很突出。

永明「萬N青·星H尊享II」的優勢，是保證高。底盤厚。波動小。長期功能也更清楚。

兩款產品的本質差異，不是“誰宣傳更漂亮”。

而是你愿不愿意用確定性，去換更高的預期數字。

我的態度很明確。

2年期分紅險里，如果客戶重視穩健和長期持有，我會更傾向永明「萬N青·星H尊享II」。

不是盛LII不能看。

而是它有些漂亮數字，太依賴非保證部分。你不能只盯著演示表。

保證IRR到1%，這個底盤很關鍵

看分紅險，我會先看保證部分。

這個習慣改不了。

非保證當然重要。但保證部分才是底。底盤薄，樓蓋得再高，我也會有保留。

永明「萬N青·星H尊享II」長期保證IRR是1.00%。資料里標注為市場最高。

安盛「盛LII至尊」長期保證IRR是0.23%。

差距是4.3倍。

這個差距不是小數點游戲。它代表極端情況下，誰更能守住底。

看幾個年份更直觀。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，萬N青到1.00%。盛LII約0.23%。

我做這行這么多年，最怕的就是客戶只看演示收益。

演示收益是預期。保證收益是契約。

這兩個東西，分量不一樣。

尤其是用來做教育金、養老金、家族現金流。你不能把未來二三十年的安排，壓在“預期能實現”這幾個字上。

再看歸原紅利占比。

分紅險大體可以拆成三塊。保證部分。歸原紅利。終期紅利。

歸原紅利占比越高，產品的穩定性通常越好。

萬N青在中長期這塊更厚。

15年，萬N青17.71%。盛LII16.85%。

20年，萬N青15.80%。盛LII13.82%。

30年，萬N青12.51%。盛LII9.49%。

40年，萬N青8.89%。盛LII6.38%。

這個數字不花哨。但我很看重。

歸原紅利多一點。終期紅利依賴就少一點。

產品在真實提領時，韌性就更好。

再看“歸原紅利/終期紅利”的比值。

5年，萬N青25%。盛LII18%。

10年，萬N青49%。盛LII29%。

20年，萬N青33%。盛LII25%。

30年，萬N青18%。盛LII13%。

40年，萬N青11%。盛LII8%。

第10年差距尤其明顯。萬N青高出20個百分點。

這類數據，不一定適合拿來做宣傳標題。

但適合用來做決策。

我的判斷很簡單。保守型客戶、養老金客戶、長期現金流客戶，更應該優先看這種底盤。

市場不順的時候，才知道誰更能扛

很多產品在基本演示下都挺好看。

真正要看差距，得看悲觀情景。

2026年05月10日這個時間點來看，全球利率環境、資本市場波動、匯率預期，都不算簡單。

內地客戶赴港投保更便利之后，接觸港險的人會更多。越是這樣，越不能用“看起來高”來選產品。

買之前你得先問自己一個問題。

市場順的時候，我賺得多一點重要。還是市場差的時候，我別掉得太難看更重要？

永明「萬N青·星H尊享II」的資產配置區間是：

固定收入資產25%-80%。

非固定收入資產20%-75%。

安盛「盛LII至尊」是：

固定收入資產20%-80%。

非固定收入資產20%-80%。

永明的固定收入資產下限更高。非固定收入資產上限更低。

這不是說它一定收益更高。

而是說它的波動邊界更克制。

我喜歡這種設計。

分紅險不是拿來炒波段的。它是拿來做長期賬戶的。

再看悲觀情景假設。

萬N青悲觀情景投資回報假設年跌幅是**-1.8%**。

盛LII至尊是**-2.5%**。

跌幅假設越大，代表壓力測試越重。

這里也能看到，兩者的投資組合波動設定不同。

悲觀IRR對比更直接。

10年，萬N青2.00%。盛LII1.85%。

15年，萬N青3.47%。盛LII3.57%。

20年，萬N青4.32%。盛LII3.88%。

30年，萬N青4.64%。盛LII4.28%。

70年，萬N青4.71%。盛LII4.35%。

100年，萬N青4.69%。盛LII4.46%。

15年盛LII略高一點。

但其他多個關鍵年份，萬N青更占優。

更值得注意的是第10個保單年度。資料顯示，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這點我有保留。

不是說它一定會發生。

但這個尾部風險，客戶必須知道。

銷售不會主動告訴你的是，很多提領演示好看的產品，真正難受的地方不在順風局。

在逆風局。

再看悲觀IRR/預期IRR比值。

這個比值越高，說明悲觀情景和基本情景差距越小。穩定性越好。

10年，萬N青83%。盛LII64%。

15年，萬N青80%。盛LII60%。

20年，萬N青73%。盛LII61%。

30年，萬N青62%。盛LII48%。

70年，萬N青31%。盛LII23%。

80年，萬N青26%。盛LII20%。

這個指標，我建議老客戶一定要看。

它不性感。但很有用。

萬N青不是最會講故事的那種產品。它更像是把風浪先算進去。

這也是我更愿意給長期家庭賬戶推薦它的原因。

提領不是只看一個密碼，能不能持續更重要

提領這塊，是兩款產品最容易被看錯的地方。

安盛盛LII的提領密碼是258。

這個數字很抓眼球。第2年開始。每年提8%。拿5年。

永明萬N青走的是另一條路。

它覆蓋225、236、247、257。

從第2年到第5年。從5%到7%。

安盛是縱深極致。

永明是橫向覆蓋更廣。

這兩個方向，沒有必要硬說誰“絕對好”。

但真實規劃里，我會更喜歡永明這種。

教育金、養老金、家庭備用現金流，并不總是剛好適配一個極端提領模式。

更多時候，客戶需要的是多種節奏。

比如225。

第2年起，每年提領5%保費。案例里每年提2萬。

10年后，萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。

20年后，萬N青529,246。盛LII是119,448。

30年及以后，資料顯示盛LII無法繼續提領。

萬N青到100年，剩余現金價值達到54,019,685。

這組數字很說明問題。

你只看258，會覺得盛LII很猛。

你換一個真實提領場景，差距馬上出來。

關鍵還不只是數字。

要看錢從哪里來。

盛LII至尊的提領規則，是優先從保額增值紅利和相關終期紅利中各取一部分。之后再從保證現價和相關終期紅利中取。

永明萬N青的提領規則，是先從累積歸原紅利提取。歸原紅利不夠時，再從保證現金價值和終期紅利的現金價值中扣除。

差別就在這里。

盛LII前期提領，會更早動用終期紅利來分擔。

終期紅利是不保證的。

市場好，演示很好看。

市場不好，壓力就會傳到客戶身上。

我不喜歡把客戶的現金流安排，過早壓在終期紅利上。

尤其是客戶把它當教育金。孩子讀書時間不會等市場修復。

還有一個更細的點。

永明條款寫得很清楚。累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII條款寫的是，保額增值紅利一經派發，其面值即為保證金額。但其現金價值并非保證金額。

這句話很多人會忽略。

面值保證，不等于現金價值保證。

早期把面值轉換成現金價值，會有折現率。

提得越早，折現壓力通常越大。

說白了，盛LII的258不是不能做。

但它更依賴理想狀態。

經濟波動大時，中后期出現斷點的概率，我會認為比萬N青更高。

如果客戶特別追求某個極致演示，可以看盛LII。

如果客戶要長期穩定提領，我會優先萬N青。

這就是我的立場。

貨幣轉換這件小事，持有久了就不小

很多人買多元貨幣保單時，只問收益。

我會多問一句。

未來要換幣種，怎么換？

現在家庭資產越來越跨境。美元、港幣、人民幣、澳元、加元，可能都會用到。

孩子留學。退休地變化。家庭成員移居。企業主資金安排變化。

貨幣轉換不是擺設。

它很可能真的會用到。

盛LII至尊在這個功能上，我覺得有硬傷。

它做貨幣轉換時，需要終止舊保單。再重新投保為新計劃。

新計劃的收益、選項、計劃特點、保單條款，都可能不同。

這就不是簡單換一個幣種。

更像是換了一份保單。

問題也隨之而來。

到時候的新計劃，是不是還像現在這么好？

條款會不會變？

功能會不會少？

收益假設會不會不同？

這些都要重新看。

永明萬N青這塊更直接。

條款明確寫明，第3個保單周年日或之后可申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。

轉換后，保單日期、期滿日、保單年度保持一致。

保單主權人、受保人、后補保單主權人、受益人、身故保障支付選項，也保持一致。

更重要的是計算方式。

永明轉換時，總現金價值按照當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場同類產品常見公式是：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數會涉及新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易等。

這個調整基數，普通客戶很難判斷。

轉換后總現金價值可能高。也可能低。

流程不夠透明。

我不喜歡這種不確定。

長期保單里，規則越清楚，客戶越安心。

萬N青在貨幣轉換上，不算特別炫。

但很實在。

這也是它適合長期配置的原因之一。

寫在最后：別只被非保證數字牽著走

前段時間，香港保監局在最新一期《監管通訊》里，點名批評了一類現象。

用非保證數字吸引眼球。卻沒有公平、平衡地呈現風險。

尤其是含非保證收益的分紅產品。

還特別提到，有些內容用第一年或第二年的分紅實現率來吸引消費者，卻忽略后期分紅實現率。

監管說得很重。認為這會誤導產品回報水平。

我非常認同。

港險分紅險不是不能看預期。

預期當然要看。

但你不能只看預期。

你還要看保證IRR。看歸原紅利占比。看終期紅利依賴度。看悲觀IRR。看提領規則。看貨幣轉換條款。

這些才是產品的骨架。

回到永明「萬N青·星H尊享II」。

它不是那種一眼最刺激的產品。

但它在幾個關鍵位置，都比較扎實。

保證IRR到1.00%。

歸原紅利占比更厚。

悲觀情景下更能扛。

225、236、247、257覆蓋更廣。

貨幣轉換規則也更透明。

我的最終判斷是：

長期持有、重視穩健、希望未來現金流更確定的客戶，萬N青·星H尊享II更適合。

短期資金別碰這類產品。

只想賭演示高收益的人，也不適合用它。

但如果你是給家庭做長期賬戶。

給孩子做教育金。

給自己做養老補充。

或者給家族做一筆穩定跨代資金。

這款值得認真看。

不是因為它會講故事。

而是它更像一份能陪你走很久的合同。

大賀說點心里話

選港險，別只問哪款收益演示高。更要問，這筆錢未來怎么用，什么時候用，能不能承受波動。如果你已經在比較永明和安盛，也可以把計劃書發我，我幫你把關鍵差異拎出來。