你好，我是大賀。

今天聊 IUL。

不是泛泛聊概念。是把宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 放在一起看。

截至 2026年05月10日，我能看到的最新公開(kāi)派息資料，主要是四家離岸保險(xiǎn)公司截至 2025年12月 的派息報(bào)告。

說(shuō)實(shí)話(huà)，一開(kāi)始我也不懂 IUL。

我自己 5 年前買(mǎi)過(guò) IUL。后來(lái)做離岸保險(xiǎn)，才慢慢發(fā)現(xiàn)。很多人買(mǎi)之前只聽(tīng)一句話(huà)。

下有保底，上不封頂。

這句話(huà)沒(méi)錯(cuò)。但也不完整。

你真正要看的，不是宣傳頁(yè)寫(xiě)得多漂亮。而是市場(chǎng)好的時(shí)候，它能不能吃到肉。市場(chǎng)差的時(shí)候，它是不是真的能守住底線(xiàn)。

這篇就按四個(gè)問(wèn)題講。

封頂率誰(shuí)高。牛市月份誰(shuí)給得多。低谷月份誰(shuí)扛得住。賬戶(hù)設(shè)計(jì)誰(shuí)更適合普通人。

四家IUL放一起，先看清比較規(guī)則

IUL 的核心機(jī)制，其實(shí)就兩個(gè)詞。

Floor。Cap。

Floor 是保底。常見(jiàn)是 0%。掛鉤指數(shù)跌了，賬戶(hù)收益按 0 算。本金不因?yàn)橹笖?shù)下跌直接受損。

Cap 是封頂。指數(shù)漲了，你跟著漲。但漲到一定程度就停。常見(jiàn)封頂在 9%-11.3%+ 這個(gè)區(qū)間。

聽(tīng)起來(lái)很美。

市場(chǎng)大跌，你不虧指數(shù)那部分。市場(chǎng)大漲，你拿一段上漲。

不過(guò)你要注意。IUL 不是直接買(mǎi)標(biāo)普 500。它是保險(xiǎn)合同里的指數(shù)計(jì)息賬戶(hù)。

這個(gè)差別很重要。

你拿到的是合同約定的計(jì)息。不是指數(shù)本身的全部漲幅。也不是股票分紅。

2024 到 2025 這一輪，美股表現(xiàn)很強(qiáng)。新加坡和百慕大的 IUL 產(chǎn)品，很多月份都觸到封頂。

這就是為什么 2025 年的數(shù)據(jù)看起來(lái)很漂亮。

但我不會(huì)只看漂亮月份。

我會(huì)看兩個(gè)地方。

一個(gè)是封頂夠不夠高。一個(gè)是低谷月份有沒(méi)有變形。

這也是我自己買(mǎi)完之后才真正明白的地方。買(mǎi)之前我以為，只要寫(xiě)著保底 0%，就差不多。買(mǎi)完才發(fā)現(xiàn)，Cap、賬戶(hù)結(jié)構(gòu)、結(jié)算日期，都會(huì)影響最后到手?jǐn)?shù)字。

封頂率先拉開(kāi)差距：11.20%和9.00%不是一回事

先看最直觀的。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 賬戶(hù)，封頂率是 11.20%。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 賬戶(hù)，封頂率是 9.30%。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500 賬戶(hù)，封頂率是 9.00%。

永明這邊要分賬戶(hù)看。后面單獨(dú)講。

只看 Cap。全美最激進(jìn)。友邦最克制。宏利在中間。

我的判斷很明確。

如果你最在意上限，全美 Genesis II/III 更吸引人。

它的 11.20%，在 2025 年這種美股強(qiáng)勢(shì)環(huán)境里，很容易體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)。

看圖里全美的數(shù)據(jù)。Floor 是 0.00%。Cap 是 11.20%。很多段落直接按封頂結(jié)算。

不過(guò)高 Cap 不等于適合所有人。

這句話(huà)我說(shuō)得直接一點(diǎn)。

保守型客戶(hù)，不要只被 11.20% 吸走。

你要看產(chǎn)品費(fèi)用。看持續(xù)性。看賬戶(hù)規(guī)則。還要看你能不能接受離岸美元保單的長(zhǎng)期鎖定。

IUL 不是短期理財(cái)。

它適合長(zhǎng)期資金。適合已經(jīng)做好美元資產(chǎn)配置的人。不是拿一筆隨時(shí)要用的錢(qián)去搏一年結(jié)算。

再看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500 賬戶(hù)封頂是 9.00%。

看起來(lái)不高。但它的路線(xiàn)很清楚。

漲得少，就拿實(shí)際漲幅。漲得多，就拿 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸達(dá)封頂。實(shí)際派息都是 9.00%。

友邦這類(lèi)產(chǎn)品，我會(huì)怎么評(píng)價(jià)？

它不是沖上限的選手。它是給不想太復(fù)雜的人。

你別指望它在牛市里跑贏全美。跑不贏。

但如果你要的是規(guī)則簡(jiǎn)單。品牌認(rèn)知強(qiáng)。賬戶(hù)邏輯清楚。友邦就很順。

我朋友老張就是血淚教訓(xùn)。

他當(dāng)年挑產(chǎn)品，只盯著最高演示。后來(lái)真到自己看合同，賬戶(hù)細(xì)節(jié)看不懂。最后每天問(wèn)我，到底哪個(gè)賬戶(hù)在結(jié)算。

對(duì)這種人，我反而不建議上太復(fù)雜的結(jié)構(gòu)。

寧可上限少一點(diǎn)。規(guī)則清楚一點(diǎn)。

高息月份看實(shí)際到手：宏利10.70%，永明也很能打

再看牛市月份。

這部分最容易讓人興奮。也最容易誤判。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 賬戶(hù)，封頂率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

如果加選 115%績(jī)效乘數(shù)，這些月份實(shí)際收益是 10.70%。

這個(gè)數(shù)字不低。

而且是連續(xù)多個(gè)段落出現(xiàn)。

我對(duì)宏利的看法很穩(wěn)定。

宏利不是最猛的，但它很適合想穩(wěn)穩(wěn)拿標(biāo)普行情的人。

老牌公司。路線(xiàn)不花?？?jī)效乘數(shù)把上限抬起來(lái)。

在 2025 年這一輪行情里，宏利能把不少段落做到 10.70%。放在美元保險(xiǎn)計(jì)息賬戶(hù)里，已經(jīng)很有競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)然，別把它理解成保證每年 10.70%。

這是我一定要提醒的。

它是特定指數(shù)段。特定市場(chǎng)表現(xiàn)。疊加特定賬戶(hù)設(shè)置后的結(jié)果。

以后美股不漲?；蛘邼q幅不夠。就不可能一直拿滿(mǎn)。

永明 SunBrilliance IUL 則是另一種風(fēng)格。

它賬戶(hù)玩法更多。

乘數(shù)賬戶(hù)的 Cap Rate 是 8.15%?？雌饋?lái)不如宏利。

但大部分月份實(shí)際派息率達(dá)到 9.78%。

這就是乘數(shù)賬戶(hù)的效果。

永明還有優(yōu)選賬戶(hù) Optimum。

這個(gè)賬戶(hù)絕大多數(shù)月份觸及封頂。實(shí)際派息率是 10.20%。

這里我給一個(gè)直接判斷。

如果你愿意研究賬戶(hù)，永明 SunBrilliance IUL 值得認(rèn)真看。

它不是最簡(jiǎn)單的。也不是一句話(huà)能講完。

但它的乘數(shù)賬戶(hù)和優(yōu)選賬戶(hù)，確實(shí)給了更多打法。

適合什么人？

適合愿意定期看賬戶(hù)表現(xiàn)的人。適合能接受產(chǎn)品細(xì)節(jié)的人。也適合已經(jīng)有基礎(chǔ)美元資產(chǎn)，不是第一次買(mǎi)離岸保單的人。

不適合什么人？

不適合完全不想看合同的人。

當(dāng)年我也踩過(guò)這個(gè)坑。只看一個(gè)高收益數(shù)字。覺(jué)得越復(fù)雜越厲害。后來(lái)才發(fā)現(xiàn)，復(fù)雜不是問(wèn)題?？床欢攀菃?wèn)題。

2025年4月低谷段，才是真正驗(yàn)貨的時(shí)候

我最看重的，其實(shí)不是高息月份。

是 2025年4月到期的低谷段。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)很有意思。

2025年4月2日，特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅政策后，美股出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。標(biāo)普500一周內(nèi)從 5670點(diǎn) 跌到 5074點(diǎn)。跌幅超過(guò) 10%。這是 2020年3月以來(lái)非常劇烈的一次單周下跌。

IUL 的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)結(jié)算，就怕這種事。

它只看起點(diǎn)和終點(diǎn)。

中間沖多高，不重要。結(jié)算日落在哪，才重要。

這也是很多人第一次真正理解 IUL 的時(shí)候。

2025年4月到期的指數(shù)段，四家表現(xiàn)是這樣：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

宏利 2024年4月段指數(shù)漲 5.52%。加績(jī)效乘數(shù)后，實(shí)際收益 6.35%。

永明 2024年4月段，優(yōu)選賬戶(hù) 5.52%。乘數(shù)賬戶(hù) 6.62%。

全美 2025年4月段指數(shù)微漲 5.52%。實(shí)際派息 5.52%。

友邦 2025年4月成熟段落，指數(shù)漲幅 3.16%。客戶(hù)實(shí)得 3.16%。

這組數(shù)據(jù)，我反而覺(jué)得比 10%、11% 更有價(jià)值。

它證明 IUL 沒(méi)有亂給，也沒(méi)有亂扣。

漲多少，按合同給多少。沒(méi)觸頂，就不硬說(shuō)觸頂。沒(méi)跌破，就照樣給正收益。

這就是 IUL 的真實(shí)。

不是每個(gè)月都漂亮。也不是永遠(yuǎn)高息。

但在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之后，賬戶(hù)還能給出 3.16%-6.62% 的正收益。這點(diǎn)很硬。

拿國(guó)內(nèi)投資環(huán)境對(duì)比，也更明顯。

2025年 A 股波動(dòng)加劇。上證指數(shù)全年振幅超過(guò) 25%。很多個(gè)人投資者一年下來(lái)很累。

IUL 不是用來(lái)替代股票的。

但它適合放一部分底倉(cāng)資金。尤其是你不想天天盯盤(pán)，也不想承受本金大幅回撤的時(shí)候。

我的態(tài)度很清楚。

想搏翻倍，IUL不適合。想守住底線(xiàn)，再拿一段標(biāo)普上漲，IUL可以看。

賬戶(hù)結(jié)構(gòu)不同，適合的人完全不一樣

四家產(chǎn)品放一起看，差異就很清楚了。

宏利是穩(wěn)健路線(xiàn)。

它的 9.30% Cap 不算最高。但加上 115%績(jī)效乘數(shù)，不少高息月份能到 10.70%。

我會(huì)把它歸為穩(wěn)健型進(jìn)階選擇。

適合想要品牌、穩(wěn)定性、又想多拿一點(diǎn)上行的人。

永明是靈活路線(xiàn)。

乘數(shù)賬戶(hù)。優(yōu)選賬戶(hù)。玩法更多。

它適合愿意研究的人。也適合家庭資產(chǎn)已經(jīng)比較成熟的人。

全美是高上限路線(xiàn)。

2025年1月到2月段。以及5月到12月段。多個(gè)月實(shí)際派息鎖定在 11.20%。

這個(gè)數(shù)字很亮。

同樣條件下，追求上限的人，我會(huì)優(yōu)先看全美 Genesis II/III。

但我不會(huì)把它推薦給所有人。

你得接受產(chǎn)品長(zhǎng)期性。也要看清保險(xiǎn)成本和賬戶(hù)規(guī)則。

友邦是簡(jiǎn)單路線(xiàn)。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達(dá)封頂。實(shí)際派息都是 9.00%。

它的優(yōu)勢(shì)不是最高收益。

它的優(yōu)勢(shì)是好理解。

如果你不想折騰賬戶(hù)，友邦 Platinum Indexed Legacy 反而更舒服。

漲得少拿多少。漲得多拿 9%。

這句話(huà)就能解釋大半。

我自己就是這么走過(guò)來(lái)的。

以前總覺(jué)得，收益越高越好。后來(lái)才發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品最怕的不是收益低一點(diǎn)。

最怕的是買(mǎi)的時(shí)候沒(méi)看懂。持有的時(shí)候心里沒(méi)底。市場(chǎng)一波動(dòng)，就開(kāi)始懷疑自己。

四家IUL怎么選，我會(huì)這樣排優(yōu)先級(jí)

2025年大部分 IUL 保單年度收益率，落在 9.00%-11.20% 區(qū)間。

這個(gè)區(qū)間很不錯(cuò)。

它跑贏了很多固定收益產(chǎn)品。也讓“下有保底，上不封頂”這句話(huà)，有了真實(shí)數(shù)據(jù)支撐。

但具體怎么選，我不會(huì)說(shuō)四家都一樣好。

不一樣。

追求上限，優(yōu)先看全美 Genesis II/III。

它的 11.20% Cap 很直接。強(qiáng)勢(shì)行情里優(yōu)勢(shì)明顯。

想要穩(wěn)健品牌和績(jī)效乘數(shù)，宏利 Signature IUL (II) 更均衡。

它不是最激進(jìn)的。但 10.70% 的實(shí)際高息月份，很有說(shuō)服力。

愿意研究賬戶(hù)，永明 SunBrilliance IUL 更有空間。

乘數(shù)賬戶(hù)和優(yōu)選賬戶(hù)，給了不同選擇。

怕復(fù)雜，只想規(guī)則清楚，友邦 Platinum Indexed Legacy 更順手。

上限低一點(diǎn)。但邏輯簡(jiǎn)單。

最后再說(shuō)一句。

S&P 500 仍然是這幾家表現(xiàn)最好的核心掛鉤方向。過(guò)去兩年，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶(hù)波動(dòng)很大，也多次觸發(fā) 0% 保底。

這不是說(shuō)恒生永遠(yuǎn)不行。

而是從 2025 年派息數(shù)據(jù)看，標(biāo)普 500 賬戶(hù)明顯更穩(wěn)。

在利率下行、地緣政治復(fù)雜的環(huán)境里，IUL 的價(jià)值不是讓你暴富。

它的價(jià)值是讓一部分長(zhǎng)期美元資金，有底線(xiàn)，也有上限。

短期錢(qián)別碰。

看不懂合同別急著買(mǎi)。

但如果你本來(lái)就要做長(zhǎng)期美元配置。又能接受保險(xiǎn)產(chǎn)品的持有周期。

這四家 IUL，確實(shí)值得認(rèn)真比較。

大賀說(shuō)點(diǎn)心里話(huà)

IUL最怕的不是產(chǎn)品不好，而是買(mǎi)之前只看一個(gè)收益數(shù)字。你真要買(mǎi)，最好把賬戶(hù)、費(fèi)用、結(jié)算邏輯都看一遍。信息差有時(shí)候不在產(chǎn)品名上，而在怎么買(mǎi)、怎么配。