你好，我是大賀。

今天聊保誠。

更準確一點，是聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃這次更新的20年以上老保單IRR數據。

我自己是2013年買的保誠。到現在，已經12年多了。

作為一個買了12年的老客戶，我對保誠的感受很復雜。

當年我也罵過。

尤其是2018年前后。看著分紅實現率不漂亮。看著網上一堆人吐槽。心里也不舒服。

但今年保誠把20年以上老保單的實際平均總IRR亮出來后，我反而冷靜了。

現在回頭看才明白。

買這種分紅險，最怕的不是短期數字難看。

買保險最怕的是自己等不起。

高凈值家庭最難的，是把一筆20年以上的錢放穩

很多高凈值家庭找我聊港險。

開口經常不是“能不能賺很多”。

而是另一句話。

“我有一筆錢，想給孩子以后用。”

或者，“這筆錢不急用，想放到養老。”

再或者，“以后要做傳承，不想天天折騰。”

這類錢，跟炒股的錢不一樣。

它不是三個月看一次漲跌。

也不是一年后就要拿出來周轉。

它真正考驗的是二三十年以后。

你最后能不能拿到一個還不錯的結果。

我會把這種錢叫“壓艙石資金”。

壓艙石不追求每天興奮。

它要的是大風大浪里別翻船。

長期視角下，真正關鍵的問題只有一個。

跨過幾十年后，最后到手的總回報是多少。

IRR衡量的也是這個。

它看的是整個旅程的終點。

不是途中某一站的速度。

保誠這家公司很有意思。

它可能是香港保險里爭議最大的一家。

但也是數據最敢拿出來的一家。

這點，我認。

分紅實現率有用，但拿它判斷一輩子太短了

先把當年那段爭議講清楚。

保誠被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。

沒有達到當初演示的100%。

產品本身回本周期也偏長。

五年繳費，通常要等到第八到第十年才回本。

兩件事疊在一起。

客戶體驗確實不好。

這不是洗。

從結果上看，這批保單不是虧損。

但它沒有達到當初被期待的收益。

對大多數客戶來說，“沒虧”和“沒賺到預期”，感受上差不多。

心里都會堵。

我當年也是這樣。

看見分紅實現率不高，就覺得不對勁。

甚至覺得自己是不是買錯了。

但后來做港險久了，我越來越覺得，很多討論慢慢偏了。

大家盯著“分紅實現率”。

這個指標當然有用。

但它有一個很大的問題。

它只是某一個時間切片。

紅利實現率的公式也很直白。

紅利實現率=當年實際派發的紅利金額/當年利益演示的紅利金額。

客戶收益率也不是只看它。

資料里寫得更完整。

客戶收益率=預定利率+(演示利率-預定利率)×70%×紅利實現率。

這張圖很關鍵。

它提醒你一件事。

分紅實現率只反映產品紅利實現情況。

不能完全代表公司的分紅水平。

更不能直接等同你的真實長期收益。

說白了。

它像一張年度截圖。

能告訴你當年有沒有達標。

但后面怎么走，它沒法回答。

保險不是一年兩年的工具。

它是一筆二三十年，甚至終身的財務規劃。

你用一個年度截圖，去判斷一場長跑。

眼光真的太短。

這話我只跟自己人說。

當年很多人罵保誠，我能理解。

但只看一年兩年的分紅實現率，就決定退保。

這個動作很危險。

尤其是前期現金價值還薄的時候。

你不是在糾錯。

你可能是在把長期復利提前砍掉。

保誠這張20年IRR表，真正值得看的地方

2026年4月1日，保誠在官網更新了20年以上老保單的平均IRR。

同時也預告了2026年的分紅實現率。

截至今天，2026年05月10日，我認為這張表依然是今年港險圈很重要的一張表。

原因很簡單。

保誠是市場上唯一一家，直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

注意，是20年。

不是一年分紅實現率。

也不是短期演示表。

內部回報率會把幾件事都算進去。

你投入的保費。

期間分紅。

最終現金價值。

最后折算成一個年化復利收益率。

這個數字更接近你真正拿到的長期結果。

保誠這次公布的數據里，幾組很有代表性。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。

「子女培育」多儲蓄計劃20年IRR為6.32%。

「理想人生」定期儲蓄保障計劃20年IRR為5.58%。

表里最低的是**「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%**。

我對這張表的看法很明確。

它不能代表你今天買的產品，未來一定拿到同樣結果。

這個話必須說在前面。

分紅險沒有剛兌。

非保證利益就是非保證。

但它依然很有參考價值。

原因也很硬。

當一張保單已經運行超過20年。

這個數字就不再是演示。

它是已經發生過的結果。

這和PPT里的長期假設不一樣。

和銷售口頭說的“長期不錯”也不一樣。

它是真實走過一輪又一輪周期后，留下來的成績。

而且保誠公開的是近30年的長期分紅數據。

多數香港保司公開的分紅實現率數據，常見也就是10到12年左右。

公開10年，已經算不錯。

直接把20年以上IRR拿出來。

這確實少見。

我不是說保誠完美。

我也不會說所有人都該買保誠。

但敢公開，就是因為有底氣。

這一點不能裝看不見。

尤其是現在內地赴港投保又熱起來了。

2025年前三季度，內地訪客新單保費約517億港元。

同比約15%。

儲蓄型保險占比超過90%。

人多了，跟風的人也多了。

我最擔心的就是這一類客戶。

看別人買，自己也買。

看演示收益漂亮，就沖進去。

買完兩年，又去看短期分紅。

這不是配置。

這是拿長錢工具做短錢情緒。

雋富和匯J保的數據，說明保誠適合等得起的人

再看兩個更具體的案例。

一個是雋富(EGC)。

資料里這組是美元5年繳，2022分紅組別。

總保費10萬美元。

簽發年齡1歲。

到PY3，預期現金價值是31,010。

2026公布現金價值是32,560。

總現金價值比率為105%。

到PY4，預期是49,280。

實際是52,240。

總現金價值比率為106%。

再往后看。

PY30總現金價值比率115%。

對應IRR 6.2%。

ANB101時，總現金價值比率還是115%。

對應IRR 7.2%。

我會怎么看這組數據？

前幾年能超過預期，當然舒服。

但我更看重后面的30年和更長期。

短期超一點，不代表未來一定穩。

但能把遠期曲線做出來，才符合長錢的需求。

另一個是匯J保。

過去24年實際平均年化IRR達到8.6%。

24年總回報率達到724%。

這組數據很有沖擊力。

不是演示里“20年一變三”。

而是24年后做到總回報超過7倍。

還有兩個老產品數據。

「子女培育」計劃過去33年平均IRR達6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達6%。

這些結果不是一帆風順得來的。

20年以上資金，完整經歷了1997亞洲金融風暴。

也經歷了2001年“911”事件。

經歷了2008全球金融海嘯。

經歷了2010歐債危機。

也經歷了2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

時間本身就是最嚴格的試金石。

長期穩，才是真的穩。

近五年承保的雋F、雋T等產品，也有值得看的地方。

連續兩年甚至五年，總現金價值比率達到100%甚至105%以上。

這說明新一批產品并不是完全沒有表現。

但我仍然那句話。

短期漂亮，只能加分。

不能當作唯一決策理由。

我會把保誠放進20年以上資金池里考慮。

不會把它拿來解決5年內要用的錢。

標普AA和系統重要性，是保誠的底座

港險分紅產品，本質不是只看一張演示表。

你還得看背后的公司。

誰來投資。

誰來管理。

誰來穿越周期。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

這不是小事。

另外，保誠是香港保險業監管局認定的兩家“大到不能倒”的保險公司之一。

官方表述是“具系統重要性的保險人”。

香港有160多家保險公司。

能拿到這個位置，本身就很稀缺。

安全從來不是一句口號。

它寫在資質里。

也落在架構中。

還要經得起時間驗證。

投資端也要看。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。

同時，保誠與黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構建立長期合作。

這就是它的“投資朋友圈”。

我不迷信大公司。

大公司也會有產品做得一般。

但長期分紅險這件事，確實更吃公司底盤。

小公司可以某幾年沖得很猛。

但我要給孩子放20年、30年。

我會優先看底盤厚不厚。

這點上，保誠是強項。

你的錢不是躺在賬戶里，而是被分到全球資產里

很多人買港險，有個誤解。

以為錢交進去，就像銀行存款一樣躺著。

不是這樣。

分紅險的長期收益，來自背后的資產組合。

保誠這類產品，底層配置有債券，也有權益類資產。

也有另類投資。

這正是它能爭取長期復利的原因。

但這也是波動來源。

截至2024年12月31日，美元基金資產配置里，有幾類主要資產。

淺橙色38%。

青綠色28%。

普通股15%。

投資級債券8%。

其他股票**3%**等。

港元基金里，青綠色42%。

淺橙色36%。

政府債券17%。

其他5%。

人民幣基金三類核心占比分別為39%、34%、27%。

貨幣組合也很分散。

美元基金里，美元75%。

其他貨幣12%。

歐元7%。

日元4%。

港元1%。

人民幣1%。

港元基金里，港元64%。

其他貨幣14%。

美元13%。

歐元8%。

人民幣1%。

人民幣基金里，人民幣77%。

美元9%。

其他貨幣7%。

歐元5%。

港元2%。

地區組合也能看出全球化。

美元基金，美國66%。

亞太（日本除外）24%。

歐洲9%。

其他1%。

港元基金，亞太（日本除外）51%。

美國41%。

歐洲8%。

人民幣基金，亞太（日本除外）84%。

美國9%。

歐洲5%。

日本2%。

你看完這些配置，就會更明白一件事。

它不是短期穩穩拿利息的工具。

產品建立在更高比例權益類和另類資產配置上。

某些階段會有明顯波動。

但也正是這些資產，給長期復利留下了空間。

這就是取舍。

我不建議保守到不能接受波動的人買這類產品。

尤其是看到一年分紅不達預期就睡不著的人。

真的不合適。

寫在最后：20年以上的錢，保誠是一個能放進備選的答案

這篇寫到這里，我的判斷很清楚。

如果你有一筆20年以上不用的錢，保誠這類注重長期復利的分紅計劃，可以認真考慮。

尤其是養老儲備。

子女教育。

跨代傳承。

這些目標本來就不是短跑。

它們需要的是長期復利和資產分散。

保誠的20年IRR表，不能保證未來。

但它證明了一件事。

它過去確實有穿越周期的能力。

這很重要。

但反過來講。

如果這筆錢20年內大概率會動用，我不建議放太多在這類產品里。

更別用短期周轉資金買。

更別借錢硬上。

更別看別人買，自己就跟著買。

2025年社交媒體上“港險退保潮”討論很熱。

很多人退保，不是產品一定錯。

而是資金期限錯了。

用5年內要用的錢，去買20年以上工具。

最后熬不住。

只能割肉。

這種虧，真的沒必要。

沒有絕對完美的產品。

但有明顯不匹配的安排。

如果你的錢等得起。

你也理解非保證分紅。

你能接受中途波動。

保誠可以作為壓艙石的一部分。

如果你等不起。

那就別碰。

這不是保守。

這是對自己現金流負責。

大賀說點心里話

港險最怕只看收益，不看買法和資金期限。真要配置，先把信息差補上，再決定買不買、怎么買。