你好，我是大賀。北大碩士，做港險(xiǎn)第9年。

今天聊宏利「宏Z傳承」。但不只聊一張計(jì)劃書。

最近很多客戶問我同一個(gè)問題。

香港新規(guī)之后。還要不要繼續(xù)去香港？澳門版是不是只是替代品？還是已經(jīng)變成更好的選擇？

我常年深圳、澳門兩頭跑。每周陪客戶過境三五次。橫琴口岸怎么走。幾點(diǎn)人少。哪家銀行繳費(fèi)方便。我比自家小區(qū)門禁還熟。

真正方便不方便，跑一趟就知道。

一位上海女企業(yè)家的困惑：香港保單還要不要繼續(xù)加

上個(gè)月，有位上海女企業(yè)家找我。

她手里已經(jīng)有香港儲(chǔ)蓄險(xiǎn)。配置不小。原本打算今年繼續(xù)加一張美元分紅保單。孩子教育、家族傳承、長(zhǎng)期美元資產(chǎn)。都想一起兼顧。

她的問題很直接。

“香港是不是沒以前香了？”“澳門是不是只是退而求其次？”

我說，不是這么看。

2025年，香港保險(xiǎn)市場(chǎng)因?yàn)楸O(jiān)管政策收緊，確實(shí)出現(xiàn)了一輪高收益產(chǎn)品退市潮。很多以前能做高演示的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，陸續(xù)調(diào)整。原來的預(yù)期，被重新壓低了。

但同一時(shí)間，澳門那邊熱起來了。

2025年Q1，非澳門居民投保保費(fèi)達(dá)到6.89億澳門幣。占澳門總保費(fèi)的51.2%。這不是小打小鬧。

我自己的體感也很明顯。以前客戶問澳門，常常是“香港約不上，澳門行不行”。現(xiàn)在不一樣了。很多客戶一開始就問澳門。

澳門保單正在從備選方案，變成優(yōu)先方案。

尤其是像宏利「宏Z傳承」這類長(zhǎng)期分紅儲(chǔ)蓄產(chǎn)品。你不能只看名字。要看同一套產(chǎn)品，在香港和澳門呈現(xiàn)出來的收益邊界、成本、核保、通關(guān)體驗(yàn)。

我的判斷很明確。

如果你是長(zhǎng)期美元資產(chǎn)配置，澳門版宏利「宏Z傳承」現(xiàn)在比香港版更值得認(rèn)真看。

不是因?yàn)榘拈T一定完美。而是香港的新規(guī)則，已經(jīng)改變了比較基礎(chǔ)。

香港新規(guī)之后，6.5%已經(jīng)成了關(guān)鍵分界線

這件事要從2025年7月1日說起。

那天，香港保監(jiān)局正式實(shí)施《承保長(zhǎng)期保險(xiǎn)業(yè)務(wù)指引》，也就是GN16。

規(guī)則很清楚。

港元保單分紅演示利率，上限是6%。非港元保單，比如美元保單，上限是6.5%。

這不是普通的小調(diào)整。

政策之前，香港主流儲(chǔ)蓄險(xiǎn)的分紅演示利率，普遍能做到7%—7.5%。部分產(chǎn)品長(zhǎng)期演示IRR甚至突破8%。

客戶看計(jì)劃書時(shí)，會(huì)很容易被長(zhǎng)期數(shù)字打動(dòng)。30年、50年、80年。數(shù)字越往后越夸張。

但新規(guī)之后，香港的演示上限被鎖住了。美元等非港元保單最高就是6.5%。

你可能會(huì)說。只差0.5%到1%。有這么大影響嗎？

有。

長(zhǎng)期復(fù)利最怕的就是這點(diǎn)差距。短期看不明顯。時(shí)間一拉長(zhǎng)，差距會(huì)變得非常刺眼。

素材里有一個(gè)例子。以100萬美元保單來看。50年收益差額超過500萬美元。100年差額高達(dá)3.4億美元。

這個(gè)數(shù)字不代表你一定拿到。分紅險(xiǎn)本來就有非保證部分。但它說明一件事。

長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄險(xiǎn)里，演示利率上限不是裝飾。它會(huì)影響整張計(jì)劃書的長(zhǎng)期表達(dá)。

我那位上海客戶原本就懂資產(chǎn)配置。她聽到這里，其實(shí)已經(jīng)明白一半了。

香港不是不能買。香港的法律體系、服務(wù)成熟度、理賠效率，仍然有優(yōu)勢(shì)。

但如果你買的是長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)。目標(biāo)是幾十年的現(xiàn)金價(jià)值增長(zhǎng)。那香港新規(guī)后的吸引力，確實(shí)被削弱了。

這點(diǎn)我不會(huì)繞。

追求長(zhǎng)期收益演示的人，現(xiàn)在還只盯香港，我不建議。

到澳門看同一款宏利，邏輯就變了

后來我?guī)チ税拈T。

從深圳出發(fā)。早上9點(diǎn)左右走。到橫琴口岸。過關(guān)。去澳門見顧問。核資料。簽文件。下午4點(diǎn)前基本能把主要流程跑完。

辦保單這事兒，通關(guān)方便比啥都強(qiáng)。

澳門金融管理局目前暫未出臺(tái)類似香港GN16的演示利率限制政策。澳門主流儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，仍可按**7.0%—7.2%**做長(zhǎng)期收益演示。

這就是差異的起點(diǎn)。

更關(guān)鍵的是，澳門并不是小公司單獨(dú)做一套“澳門特供”。友邦、宏利、萬通這些國(guó)際品牌，在澳門版產(chǎn)品上也很受歡迎。

2025年第一季度，內(nèi)地居民在澳門投保平均保費(fèi)達(dá)到23.4萬澳門幣。同比激增40%。儲(chǔ)蓄分紅險(xiǎn)占比超過80%。

這個(gè)數(shù)據(jù)很有意思。

它說明去澳門的人，不只是買個(gè)小單試試。很多是真正拿長(zhǎng)期資金過去配置。

她當(dāng)時(shí)問我一句話。

“那澳門版會(huì)不會(huì)風(fēng)險(xiǎn)更高？”

我說，不能簡(jiǎn)單等同。

澳門與香港共享國(guó)際保險(xiǎn)巨頭的產(chǎn)品庫。底層精算、投資邏輯、資產(chǎn)配置，很多主力產(chǎn)品是一脈相承的。區(qū)別主要在監(jiān)管口徑、演示上限、成本、服務(wù)流程。

這也是我看澳門的核心原因。

不是澳門突然變強(qiáng)。是香港被新規(guī)壓住之后。澳門的相對(duì)優(yōu)勢(shì)出來了。

宏利「宏Z傳承」港澳對(duì)比，真正差距在47年后

她后來讓我拉了一份宏利「宏Z傳承」的港澳對(duì)比。

這類產(chǎn)品，前面幾年你看不出太大差別。很多客戶會(huì)誤判。

因?yàn)榍捌诂F(xiàn)金價(jià)值、非保證總額，常常很接近。甚至在表格里看起來一樣。

但長(zhǎng)期分紅儲(chǔ)蓄險(xiǎn)，不是看5年。也不是只看10年。

要看30年、50年、80年。甚至看傳承場(chǎng)景下的更長(zhǎng)周期。

這張表里，關(guān)鍵點(diǎn)很清楚。

宏利「宏Z傳承」在澳門可演示7.2%的長(zhǎng)期IRR。香港版從第47年起，被限制在6.5%。

前46年，兩邊差別不大。第47年之后，開始分化。時(shí)間越長(zhǎng)，差距越明顯。

到第100年，香港側(cè)非保證總額顯示為1.20億。澳門側(cè)顯示為2.27億。到第120年，香港側(cè)是4.24億。澳門側(cè)是9.69億。

注意。這里是非保證總額。不是保證收益。

我一定要把這句話講清楚。

分紅險(xiǎn)的長(zhǎng)期演示，永遠(yuǎn)不能當(dāng)成確定承諾。保險(xiǎn)公司未來投資表現(xiàn)、派息政策、市場(chǎng)利率，都會(huì)影響結(jié)果。

但計(jì)劃書的演示邊界，本身有參考價(jià)值。

同樣是宏利。同樣的底層邏輯。同樣是長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄分紅。

香港從47年后被6.5%壓住。澳門還能繼續(xù)往上演示。那長(zhǎng)期傳承類資金，澳門版自然更有優(yōu)勢(shì)。

還有成本。

香港保險(xiǎn)征費(fèi)是0.07%—0.1%。澳門是零征費(fèi)。以100萬美元保單、20年繳費(fèi)期計(jì)算，澳門可以節(jié)省1400—2000美元征費(fèi)。

這不是決定性因素。但它是真金白銀。

同一類產(chǎn)品，澳門少一層成本，又保留更高長(zhǎng)期演示。我會(huì)優(yōu)先看澳門版。

真正讓客戶點(diǎn)頭的，不只是收益表

很多人以為，客戶最后選擇澳門，是因?yàn)橛?jì)劃書數(shù)字更漂亮。

不完全是。

別聽銷售吹，體驗(yàn)最重要。

她真正下決心，是因?yàn)槿齻€(gè)實(shí)操點(diǎn)。

第一，澳門零征費(fèi)。這點(diǎn)剛才說了。香港有**0.07%—0.1%**保險(xiǎn)征費(fèi)。澳門沒有。大額保單越明顯。

第二，澳門核保更友好。澳門免體檢額度通常比香港高10%—20%。健康告知也更靈活一些。對(duì)企業(yè)主、資產(chǎn)證明復(fù)雜的人，財(cái)務(wù)核保體驗(yàn)會(huì)更順。

第三，橫琴口岸24小時(shí)通關(guān)。這一點(diǎn)計(jì)劃書上不會(huì)寫。但客戶很在意。

我?guī)Э蛻襞芰松习偬耍嬖V你哪些細(xì)節(jié)最重要。

不是收益表里的最后一行。是你能不能當(dāng)天辦完。能不能少折騰。后續(xù)服務(wù)是不是聽得懂、找得到人。

澳門這幾年很貼近內(nèi)地客戶習(xí)慣。微信客服、人民幣繳費(fèi)、本地化服務(wù)，都更順手。

再加上澳門免征遺產(chǎn)稅、資本利得稅。個(gè)人所得稅率最高12%。香港是17%。內(nèi)地最高是45%。

當(dāng)然，買保險(xiǎn)不是為了省稅一句話就完事。稅務(wù)問題要結(jié)合身份、居住地、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看。

但長(zhǎng)期傳承規(guī)劃里，澳門確實(shí)有它的位置。

澳門保單還能以美元、港幣、澳門幣計(jì)價(jià)。對(duì)希望做多幣種資產(chǎn)的人，也更方便。

我的判斷是：

資產(chǎn)證明復(fù)雜、健康告知有點(diǎn)瑕疵、又想省通關(guān)時(shí)間的人，澳門更合適。

這不是情緒判斷。是跑出來的體驗(yàn)。

澳門不是沒有要看的地方，法律和理賠別忽略

說到這里，我也不想把澳門講成完美答案。

它不是。

香港是普通法系。澳門是大陸法系。香港更重視判例。合同執(zhí)行相對(duì)靈活。澳門依據(jù)成文法。條款更嚴(yán)謹(jǐn)。程序合規(guī)性更強(qiáng)。

這兩套體系沒有絕對(duì)好壞。但客戶要知道差異。

香港理賠效率也很成熟。資料齊全時(shí)，很多理賠可以做到3—5個(gè)工作日。投訴機(jī)制也比較完善。

澳門的優(yōu)勢(shì)在服務(wù)貼近內(nèi)地。流程更像內(nèi)地客戶熟悉的方式。但你不能只看“方便”。也要看公司實(shí)力、條款細(xì)節(jié)、后續(xù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)。

還有一個(gè)點(diǎn)。

澳門保單分紅實(shí)現(xiàn)率穩(wěn)定在90%—105%。這個(gè)數(shù)字不錯(cuò)。但分紅實(shí)現(xiàn)率不是未來保證。它只能說明過往執(zhí)行情況。

我會(huì)這樣看。

如果你追求成熟法系、極致理賠效率。香港仍然有價(jià)值。如果你追求長(zhǎng)期演示、成本、核保、通關(guān)體驗(yàn)。澳門更占優(yōu)。

放到宏利「宏Z傳承」這種長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄分紅產(chǎn)品上，我的傾向很清楚。

長(zhǎng)期錢看澳門。短期周轉(zhuǎn)錢，兩邊都別碰。

儲(chǔ)蓄險(xiǎn)不是活期。前期退保，現(xiàn)金價(jià)值可能不理想。這類錢至少要按長(zhǎng)期資金來安排。

寫在最后：2026年做跨境配置，我會(huì)把澳門放到更前面

現(xiàn)在是2026年05月10日。

如果你今天再看港澳保險(xiǎn)，不能再拿2024年前的老經(jīng)驗(yàn)判斷。

香港還強(qiáng)。但香港不再是唯一答案。

澳門保險(xiǎn)保留了很多香港保險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)。國(guó)際品牌。多元貨幣。長(zhǎng)期分紅。資產(chǎn)傳承工具屬性。

同時(shí)，它又避開了香港新規(guī)后的演示限制和額外征費(fèi)。

這就是它現(xiàn)在值得被認(rèn)真看的原因。

對(duì)宏利「宏Z傳承」這類產(chǎn)品，我的建議很直接。

如果你是長(zhǎng)期美元資產(chǎn)。想做孩子教育、養(yǎng)老補(bǔ)充、家族傳承。資金十年內(nèi)不急著用。澳門版更值得優(yōu)先比較。

如果你看重香港普通法體系。特別在意理賠效率和成熟投訴機(jī)制。香港仍然可以留在備選里。

但如果只是因?yàn)椤耙郧按蠹叶既ハ愀邸保F(xiàn)在還不看澳門。我覺得有點(diǎn)可惜。

市場(chǎng)已經(jīng)變了。你的選擇也該變。

大賀說點(diǎn)心里話

港澳保險(xiǎn)現(xiàn)在最大的差別，不只是產(chǎn)品名。更是規(guī)則、成本和投保體驗(yàn)。你真想買得省心，最好先把信息差補(bǔ)齊，再?zèng)Q定去哪邊簽。