你好，我是大賀。

今天聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃。

這家公司很有意思。罵聲不小。爭議也多。

但它也是香港保險里，少數敢把長期數據攤開給你看的公司。尤其是這次，2026年4月1日，保誠在官網更新了20年以上老保單的平均IRR。還預告了2026年的分紅實現率。

我更關心的，不是它這次是不是“翻身”。

我更關心的是，這些數據到底能不能幫一個家庭判斷。

給孩子準備的錢。給自己準備的養老金。到底該不該放進這種長周期工具里。

1997、2008、2020，一張保單到底穿越了多少場危機

你想想一張生效超過20年的保單。

它不是只經歷了某一年行情好。也不是只碰上了一輪牛市。

它完整穿過了很多大事。

1997年亞洲金融風暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海嘯。2010年歐債危機。2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

這些年份，單獨拎一個出來，都夠嚇人。

但一張20年以上的保單，是把這些都走完了。

我一直覺得，保險分紅這件事，不能只看一年的截圖。

一年好，不代表長期好。一年差，也不代表長期失敗。

時間本身就是最嚴格的試金石。

尤其是給孩子準備教育金。或者給自己準備退休金。

這錢不是給現在的你。

它真正要用，可能是15年后、20年后、30年后。

這時候，看IRR更有意義。

IRR看的是整個旅程的結果。不是某一站跑得快不快。

這也是我這次愿意認真看保誠數據的原因。

它不是沒有爭議。

但20年后的成績單，確實值得拿出來聊。

24年前整付的50000港元，現在變成了多少

保誠這次最有代表性的例子，是「匯J保」。

一張2002年分紅組別的港元整付保單。整付保費是50,000港元。

跑到第24年，實際平均年化IRR達到8.6%。24年總回報率達到724%。

這個數字很硬。

不是演示表上畫出來的未來。

是已經發生過的歷史結果。

還有兩個老產品數據，也值得看。

「子女培育」計劃，過去33年平均IRR達到6.8%。

「理想人生」，過去30年IRR達到6%。

這三個數字放在一起看，結論很清楚。

保誠的長期老保單，確實跑出了不錯的復利。

最近很多人說，保誠回來了。保誠終于要翻身了。

我不會這么情緒化地講。

但我會承認一點。

這批長期數據出來以后，保誠重新進入了高凈值家庭的討論桌。

這是事實。

尤其是現在，教育金和養老金壓力都在往上走。

2025年，多所985高校學費上調。復旦、上交、中山等高校，本科學費上調幅度在10%-54%。部分工科專業漲到7700元/年。

MBA更明顯。清華經管MBA學費已經到59.8萬元。部分國際MBA突破百萬。

家里賬得這么算。

孩子現在還小。20年后讀書的錢，未必還按今天的價格來。

養老金也一樣。

2025年10月，中國60歲以上人口已經達到3.12億。占總人口22.1%。基本養老金替代率降到40%以下。

靠社保兜住全部養老品質，越來越難。

我不建議把這種壓力全壓在短期理財上。

教育金和養老金，本來就是長周期問題。

別跟短期資金混為一談。

2015到2019年的風波，真正該記住什么

講保誠，繞不開那段爭議。

保誠被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。

產品本身回本周期也偏長。

五年繳費，要等到第八到第十年才回本。

這兩件事疊在一起，客戶體驗確實不好。

我不替它洗。

當年那輪輿論，可以理解。

從結果看，這批保單并不是虧損。只是沒有達到當初被期待的收益。

但對大多數家庭來說，“沒虧”和“沒賺到預期”，感受上差不多。

尤其是給孩子準備的錢。家長會更敏感。

本來想的是穩穩增值。結果中途一看，低于演示。

心里肯定不舒服。

不過后來的很多討論，慢慢偏了。

很多人只盯著分紅實現率。

這個指標不是沒用。

但它只是某一個年度的切片。

紅利實現率的公式是：

紅利實現率 = 當年實際派發的紅利金額 / 當年利益演示的紅利金額

客戶收益率的公式是：

客戶收益率 = 預定利率 +（演示利率 - 預定利率）×70%×紅利實現率

你看這個公式就知道。

分紅實現率能說明當年紅利和演示之間的差距。

但它不能回答一個更關鍵的問題。

這張保單最終跑了多少年化復利。

也不能告訴你，20年后總現金價值是多少。

保險是二三十年甚至終身的財務規劃。

用一個年度截圖，去判斷一場長跑比賽，眼光太短。

這點我態度很明確。

只拿一年分紅實現率罵一家公司，不專業。

但反過來，只拿長期IRR忽略中途波動，也不負責。

兩邊都要看。

只是權重要分清。

短期要用的錢，看流動性和回本。

20年以上的錢，看長期IRR和底層資產。

保誠把20年IRR攤開了，11款老保單一覽

2026年4月1日，保誠在官網更新了20年以上老保單的平均IRR。

它還有一個很特別的地方。

保誠是市場上唯一一家，直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

這個動作本身，就有分量。

不是說公布了就一定完美。

但敢把20年數據擺出來，本身就是一種篩選。

在這張表里，最亮眼的是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。

「子女培育」多儲蓄計劃，20年IRR為6.32%。

「理想人生」定期儲蓄保障計劃，20年IRR為5.58%。

表中最低的是「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%。

我看這張表，不會只看最高的8.30%。

我會看區間。

最高8.30%。最低4.67%。中間很多產品在5%到6%多。

這才是真實世界。

不是每張保單都跑成8%。

也不是每張都差。

對于家庭配置，這個信息很重要。

你不能拿最高那張去想象所有產品。

也不能拿爭議年份去否定全部歷史。

我的判斷是：

保誠長期數據有說服力，但你不能只看頭部案例。

要看你買的是哪條產品線。什么繳費期。什么幣種。什么持有周期。

這才是負責的看法。

雋富(EGC)往前走30年，長期復利會長成什么樣

歷史數據能說明過去。

那當下產品怎么辦？

這里可以看雋富(EGC)這個案例。

雋富(EGC)美元5年繳，2022分紅組別。

總保費10萬美元。簽發年齡1歲。

PY3原本預期現金價值是31,010。2026年公布現金價值是32,560。

總現金價值比率是105%。

PY4預期是49,280。實際是52,240。

總現金價值比率是106%。

再往后看。

PY30總現金價值比率是115%。對應IRR是6.2%。

到ANB101時，總現金價值比率也是115%。對應IRR是7.2%。

近五年承保的雋F、雋T等產品，也有類似表現。

連續兩年甚至五年，總現金價值比率達到100%，甚至105%以上。

這些數據能不能說明未來一定這樣？

不能。

分紅險里，非保證部分永遠要說清楚。

但它至少說明一件事。

近年的實際派發，并沒有明顯拖后腿。

這里再講一下IRR。

內部回報率，會把你投入的保費、期間分紅、最終現金價值，都納入計算。

最后折算成年化復利收益率。

它比單年分紅實現率更接近家庭真正關心的結果。

家里真正關心的不是某一年表格好不好看。

是20年后，孩子要用錢的時候，這筆錢有沒有長起來。

是30年后，你退休的時候，這筆錢能不能接上生活。

長期視角下，最關鍵的問題就是最終拿到的總回報。

我會把雋富(EGC)這類產品放進“長期教育金、長期養老金”的備選池。

但我不會把它放進“8年內要用錢”的池子。

這點必須分開。

經得起周期，底座到底靠什么

很多人問我，保誠憑什么敢公開這么長的數據。

我會看四個東西。

評級。監管地位。投資能力。資產結構。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

這不是隨口說的安全。

它是外部評級機構給出的信用判斷。

再看監管地位。

保誠是香港保險業監管局認定的兩家“大到不能倒”的保險公司之一。

官方叫法是“具系統重要性的保險人”。

香港有160多家保險公司。

能拿到這個位置，不是靠營銷話術。

我的理解很簡單。

安全從來不是一句口號。它要寫在資質里。也要落在架構里。還要經得起時間驗證。

投資能力這塊，保誠也有自己的底座。

它旗下有資產管理公司瀚亞投資。

同時，它和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構建立長期合作。

這類分紅產品，背后不是簡單買一點債券吃息。

它要做全球資產配置。

也正是這一點，帶來兩個結果。

一個是長期復利空間更大。

另一個是中途波動不會小。

看截至2024年12月31日的分紅保單業務基金資產組合。

美元基金里，淺橙色占38%，青綠色占28%，普通股占15%，投資級債券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青綠色占42%，淺橙色占36%，政府債券占17%，其他占5%。

人民幣基金三類核心占比分別是39%、34%、27%。

這張圖要認真看。

它說明保誠的分紅底層，不是極端保守型。

權益類和另類資產的比例不低。

這會帶來波動。

但也給長期復利留了空間。

我不會把這種結構講成“穩賺”。

那不專業。

我會這么說：

這類產品不是給短期舒服感設計的。它是用中途波動，去換長期復利空間。

再看貨幣組合。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣占12%。歐元占7%。日元占4%。港元和人民幣各占1%。

港元基金里，港元占64%。其他貨幣占14%。美元占13%。歐元占8%。人民幣占1%。

人民幣基金里，人民幣占77%。美元占9%。其他貨幣占7%。歐元占5%。港元占2%。

這對內地家庭也有提醒。

你買的是港險。很多時候也在做幣種配置。

美元保單有美元資產底色。

港元保單有港元體系。

人民幣基金也會有自己的貨幣組合。

不要只問收益。

也要問未來用錢幣種。

孩子如果未來留學。美元資產可能更匹配。

如果未來主要在內地用錢，就要提前考慮匯率和提取安排。

再看地區組合。

美元基金里，美國占66%。亞太（日本除外）占24%。歐洲占9%。其他占1%。

港元基金里，亞太（日本除外）占51%。美國占41%。歐洲占8%。

人民幣基金里，亞太（日本除外）占84%。美國占9%。歐洲占5%。日本占2%。

這就是全球配置的意義。

不是只押一個市場。

也不是只靠一個地區。

不過你要接受一個事實。

全球配置不等于沒有波動。

市場下跌的時候，它也會受影響。

利率變化的時候，它也會受影響。

匯率變化的時候，你體感也會變化。

這也是我一直提醒客戶的地方。

保誠這類分紅計劃，不適合拿短錢去買。

5年內要用的錢，別放。

8年內確定要動的錢，也要謹慎。

家庭備用金，更不要碰。

它更適合三類錢。

給孩子準備的長期教育金。

給自己準備的退休補充。

給家庭做傳承的長期資產。

你想想20年后。

孩子讀書可能更貴。養老現金流可能更緊。家庭資產也需要更穩的底層安排。

這類錢，才適合拿時間去換復利。

寫在最后：20年以上的錢，才撐得起這場周期長跑

保誠這次公布20年IRR，我的態度比較明確。

它是一個值得重看的長期樣本。

尤其是「匯聚寶/盈利寶系列」這些老分紅計劃，20年后還能拿出**8.30%**的實際平均總IRR。

這不是小事。

但我也不會把它說成人人都適合。

20年內要用的錢，我不建議放進這類產品。

哪怕演示表好看，也別勉強。

中途要取錢。又接受不了波動。最后體驗大概率不好。

20年以上不用的錢，可以認真看。

尤其是教育金、養老金、傳承金。

這種錢，本來就不該和短期理財放在一個籃子里比較。

選擇愿意、也有能力呈現長期真實結果的產品，才是對長期主義更踏實的回應。

沒有絕對最好的產品。

但有更匹配的安排。

家里賬得這么算。

錢什么時候用。給誰用。用什么幣種。能不能等20年。

這幾個問題想清楚，再談產品。

保誠可以進你的長周期清單。

但別拿短期資金去試它。

大賀說點心里話

港險最怕只看一個數字就做決定。尤其是教育金和養老金，買之前一定要把周期、幣種、提取節奏算清楚。你要是想知道自己家這筆錢該怎么放，可以來找我聊聊“信息差”和具體方案。