你好，我是大賀。

今天聊一類很多高凈值家庭最近在問的產品。IUL，指數萬能壽險。

更具體一點。是四款離岸IUL。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我看的是截至2025年12月的最新派息報告。今天是2026年05月10日。這批數據已經比較完整。

我的判斷很直接。

2025年，大部分掛鉤S&P 500的IUL賬戶，實際年度派息落在9.00%-11.20%之間。

這個結果，很強。

但我也要把話說在前面。IUL不是存款。不是固定收益。也不是每年都能拿到這個數。

它的核心，是“下有保底，上有封頂”。市場漲得夠多，你吃到封頂。市場沒漲夠，就按實際漲幅來。市場跌了，賬戶收益通常按0%保底。

這才是IUL的真實樣子。

2025年離岸IUL，派息普遍在9%-11%

這次看的四家公司，都是離岸保險市場里很重要的玩家。

宏利。永明。全美。友邦。

數據來源，是四大保險公司截至2025年12月披露的派息報告。

這輪結果很漂亮。新加坡和百慕大IUL，基本交出了一份高分答卷。

原因也不復雜。

底層掛鉤的核心賬戶，大多是S&P 500指數。2025年標普500表現非常強。到2025年11月，指數收在6800點上方。全年累計漲幅大約23%。

指數漲得夠猛。IUL自然容易觸發封頂。

這也是2025年很多賬戶派息能落在**9.00%-11.20%**的直接原因。

不過，我不建議你把這件事理解成“每年都能拿10%”。

這會看錯。

正確理解應該是：

市場大漲。IUL拿封頂。

市場震蕩。IUL按點對點結果結算。

市場大跌。0% Floor幫你守底線。

這個機制聽起來不刺激。但對很多高凈值家庭來說，恰恰是需要的東西。

尤其是2025年10月，美聯儲降息25個基點。聯邦基金利率降到3.75%-4.00%。美元定存利率也回到大約**3.5%-4%**區間。

這個背景下，再看IUL的**9%-11%**派息。吸引力確實出來了。

我會把它歸為長期美元資產配置工具。不是短錢工具。也不是短線收益工具。

全美Genesis II/III：11.20%的封頂，確實打得很高

先看全美。

全美Transamerica，也就是很多人說的TLB。它的特點很清楚。封頂率高。

這次看的產品是Genesis II/III。S&P 500 Index Account的封頂率是11.20%。

2025年1月到2月。還有5月到12月。多個指數段實際派息都鎖定在11.20%。

這意味著什么？

標普500漲幅超過封頂。客戶拿滿封頂收益。

數據擺這兒了。

全美這組數據，我的評價很明確。

如果你追求更高的封頂空間，全美這一檔很有競爭力。

11.20%的年化派息，放在美元固收類產品旁邊看，確實很突出。

但你也要注意一個點。它不是“指數漲多少都給你多少”。

IUL有Cap。Cap就是上限。

指數漲20%。賬戶不會給20%。它按**11.20%**封頂結算。

這不是缺點。是產品規則。

你買IUL，買的不是完整股市上漲。買的是用一部分上行空間，換一個下行保護結構。

這個邏輯要先接受。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封頂，加乘數能到10.70%

再看宏利。

宏利這款是Signature IUL (II)。S&P 500賬戶封頂率是9.30%。

單看Cap。它沒有全美高。

但宏利的重點，是穩定和乘數。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月，到期指數段全部觸及**9.30%**封頂。

如果客戶加選了115%績效乘數，實際到手收益可以到10.70%。

這個數很漂亮。

你看表里就很清楚。

比如2025年3月段，指數漲幅9.48%。Cap是9.30%。普通結算就是9.30%。加115%績效乘數后，是10.70%。

2025年5月段，指數漲幅12.31%。普通結算還是9.30%。加乘數后，還是10.70%。

我對宏利的判斷是：

想要老牌公司、規則清楚、派息表現穩，宏利這一檔可以重點看。

但乘數不是白來的。具體成本和長期賬戶影響，要看計劃書。不能只盯著10.70%。

這個地方我會謹慎一點。

不是說不能選。是不能只看高光數字。

永明SunBrilliance IUL：乘數和優選賬戶，兩種打法都有效

永明這款，玩法更多。

產品是SunBrilliance IUL。

它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶的Cap Rate是8.15%。加上乘數后，實際派息率能到9.78%。

優選賬戶Optimum更直接。多數月份觸及封頂。實際派息率保持在10.20%。

這兩條路徑，2025年都跑通了。

這里我會分開看。

乘數賬戶的好處，是Cap看著不高，但通過乘數把派息拉上來。

優選賬戶的好處，是更直接。Cap是10.20%。指數漲幅超過這個水平，就按封頂結算。

永明的數據說明一件事。

產品設計不是花架子。2025年這套機制確實有效。

不過，賬戶越多，選擇越復雜。

如果客戶不愿意理解賬戶規則，我不建議只聽銷售一句“永明收益高”就買。

你至少要看三件事。

賬戶怎么選。乘數怎么計。長期成本怎么影響現金價值。

看懂了，再談收益。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不花哨，但確定性強

友邦這款是Platinum Indexed Legacy。

它的S&P 500子賬戶，2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸達封頂。

實際派息率是9.00%。

友邦的策略很簡單。

漲幅沒到9%。按實際漲幅給。

漲幅超過9%。按9%封頂給。

比如2024年4月段，指數漲幅3.16%。客戶實得3.16%。

2024年6月到12月，多數漲幅超過9%。實際派息就是9.00%。

我的評價也很明確。

友邦不適合追求最高封頂的人。它適合更看重簡單、清楚、確定性的人。

你要的是11%以上封頂空間。友邦不是最激進的選擇。

你要的是大公司、規則好懂、執行穩定。友邦夠用。

這類產品，不一定要最復雜。

有時候，簡單本身就是優點。

2025年4月段只有3%-6%，這個例外反而很重要

前面都是好看的數據。

但我必須把不好看的部分也拿出來。

2025年4月到期的指數段，四家公司表現都沒那么高。

AIA是3.16%。

宏利是5.52%。

全美是5.52%。

永明是5.52%-6.62%。

為什么這一段低？

核心是IUL的點對點機制。

Point-to-Point。只看起點和終點。

不看中間你沖多高。也不看過程多熱鬧。

2024年4月進場的時候，美股受通脹數據反彈影響，出現回調。標普500在5000點附近震蕩。

這一年中間，美股漲過。也沖高過。

但到2025年4月結算前后，市場又受地緣和關稅消息影響出現回調。

結算日卡在相對低位。

結果就變成了3%-6%這一檔。

這個數據不該被藏起來。

它恰恰說明IUL機制是真執行的。

指數沒漲到封頂。保險公司就不會給你封頂。

漲了多少。按規則給多少。

我反而更喜歡看這種月份。

牛市觸頂，大家都好看。

低谷月份，才看規則有沒有黑箱。

這次看下來，宏利、全美、永明、友邦的數據都在合理區間。尤其宏利、全美、永明集中在**5.5%-6.6%**附近。

說明它們都在按S&P 500的真實表現執行。

這里我的判斷是：

2025年4月段不是IUL的失敗。它是IUL合同規則的一次壓力測試。

市場沒給到大漲。賬戶沒有虧損。還拿到正收益。

這對很多家庭很重要。

別小看這個正收益。

同樣經歷市場回調。直接買股票的人，可能利潤回吐。甚至變成虧損。

IUL客戶在這個段落里，至少守住本金。還拿到3.16%-6.62%。

放在震蕩市里看，這個結果不差。

尤其對比銀行活期。對比多數美元定存。它依然有優勢。

但我也不想把它神化。

短期資金別碰IUL。

你三五年內要用的錢。不要拿來做這種長期保單。

IUL的價值，不在短期周轉。它適合長期美元資產。適合傳承。適合做底倉。

寫在最后：想拿這類收益，賬戶別選錯

最后落到選擇上。

2025年這輪數據，給我的提示很清楚。

掛鉤S&P 500的賬戶，表現最好。

宏利。永明。全美。友邦。表現亮眼的，基本都是S&P 500相關賬戶。

這不是巧合。

美股核心資產這幾年依然強。標普500是全球最重要的股票指數之一。IUL想吃到上行空間，底層指數很關鍵。

相比之下，掛鉤恒生指數的賬戶，過去兩年波動很大。多次觸發0%保底。

0%保底當然保護了本金。

但從收益角度看。觸發0%，就代表這一年賬戶沒拿到正收益。

這就是差別。

我的建議很明確。

如果你買IUL是為了長期美元配置，我會優先看S&P 500賬戶。

不是所有指數都一樣。

也不是所有IUL都一樣。

2025年這批派息數據證明，IUL確實能賺錢。尤其在強勢美股年份，能跑贏通脹，也能跑贏絕大多數固定收益類理財。

但它不是“上不封頂”。

嚴格講，它是“下有0%保底，上有Cap封頂”。

這個表達更準確。

我不喜歡把IUL講成萬能產品。

它有自己的邊界。

你要接受封頂。也要接受點對點結算。還要接受長期持有。

接受這些前提，再看2025年的**9.00%-11.20%**派息。這個產品就很有價值。

如果你只想賭短期收益。別選它。

如果你有一筆長期美元資金。想參與美股上漲。又不想承受指數大跌帶來的本金波動。

IUL可以認真看。

四款里面，我會這么分。

想要高封頂，看全美。

想要穩健大廠和乘數效果，看宏利。

想要賬戶玩法和策略空間，看永明。

想要簡單清楚和確定性，看友邦。

不要只問哪款收益最高。

要問自己能不能長期放。能不能看懂賬戶。能不能接受封頂。

這三個問題，比銷售演示里的高收益更重要。

大賀說點心里話

IUL這類產品，買對賬戶很重要。怎么買，也很重要。如果你已經在比較宏利、永明、全美、友邦，可以把計劃書拿來一起看，別只看演示收益。