你好，我是大賀。北大碩士，做港險規(guī)劃9年。

最近有朋友問我。安盛「盛LII至尊」的258提領這么火。為什么還有客戶最后選了永明「萬N青·星H尊享II」？

這個問題挺典型。

香港2年期分紅險這兩年熱度很高。永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，確實都是市場里被反復比較的產(chǎn)品。

盛LII的優(yōu)勢很明顯。前期預期回報好看。258提領也很有沖擊力。

但我做家庭現(xiàn)金流規(guī)劃，會更關心另一件事。

這筆錢領到第15年、第20年，還能不能按計劃領下去。

你買的不是保單。是未來20年的現(xiàn)金流。尤其是養(yǎng)老錢、教育金。最怕中途斷。

盛LII的258確實亮眼，但條款里有個關鍵點

我不否認。盛LII至尊的258提領，展示出來很漂亮。

第2年開始。每年提8%。連續(xù)提5年。這類演示很容易打動人。

不少產(chǎn)品也喜歡拿這種極端提領模式做宣傳。看起來很刺激。很有記憶點。

但咱們把這筆錢放進真實生活里看看。

如果你45歲投保。原計劃60歲開始領退休補充。到了第15年、第20年，現(xiàn)金流不能斷。這比前幾年數(shù)字漂亮更重要。

問題就在條款里。

盛LII至尊的提領規(guī)則，不是只從一個穩(wěn)定池子里拿錢。它前期會從“保額增值紅利”和對應終期紅利中各取一部分。保額增值紅利用完后。再從保證現(xiàn)金價值和對應終期紅利中取。

這里我會謹慎一點。

終期紅利是什么？它不是保證。年度投資情況不好時，會有調(diào)整。極端情況下，也可能大幅回撤。

更關鍵的是。盛LII條款寫得很清楚。保額增值紅利一經(jīng)派發(fā)，面值是保證金額。但它的現(xiàn)金價值并不是保證金額。

這句話很重要。

面值保證。不等于你現(xiàn)在拿走的現(xiàn)金價值保證。

早期把面值換成現(xiàn)金價值，會有折現(xiàn)。提領越早，折現(xiàn)越明顯。

我見過太多這樣的客戶。看演示書時只盯每年能提多少。真的要用錢時，才發(fā)現(xiàn)支撐提領的部分并不全是確定的錢。

258不是不能看。但我不會把養(yǎng)老現(xiàn)金流押在一個很依賴終期紅利的結(jié)構(gòu)上。

這個判斷比較硬。不是嚇你。是真有人踩過。

派發(fā)后鎖住的錢，才更接近能拿走的錢

永明「萬N青·星H尊享II」的提領邏輯不一樣。

它前期優(yōu)先從歸原紅利中提取。歸原紅利提完后。才從保證現(xiàn)金價值和終期紅利中各取一部分。

這還不是重點。

重點在下一條。

永明條款寫明。累積歸原紅利一經(jīng)派發(fā)。其面值及現(xiàn)金價值即為保證金額。

這就是我喜歡它的地方。

它不只鎖面值。現(xiàn)金價值也鎖。

對客戶來說。這不是一句漂亮話。這是未來提領時，現(xiàn)金流確定性更強。

盛LII是縱深極致。代表就是258。

永明的思路不是沖一個最極端的數(shù)字。它覆蓋更寬。225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

我更喜歡這種設計。

家庭用錢很少是完美按一個劇本走。孩子教育金可能提前。退休現(xiàn)金流可能延后。中間還有換房、移民、父母醫(yī)療、稅務安排。

只給你一個很漂亮的姿勢。未必真好用。

覆蓋多個提領節(jié)奏。反而更接近真實生活。

看一個225案例。第2年起每年提領5%保費。案例里每年提2萬。

10年后。萬N青剩余現(xiàn)金價值347,004。盛LII是170,410。

20年后。萬N青是529,246。盛LII是119,448。

30年及以后。盛LII無法繼續(xù)提領。萬N青仍然可以延續(xù)。到100年，剩余現(xiàn)金價值達到54,019,685。

這張圖很直觀。

我不建議只被258吸引。尤其是把它當養(yǎng)老現(xiàn)金流的人。

如果你的目標是長期領錢不斷。永明「萬N青·星H尊享II」更穩(wěn)。

盛LII不是沒有優(yōu)勢。它的演示數(shù)字有沖擊力。但它對紅利結(jié)構(gòu)的依賴更重。中后期遇到市場波動，斷單風險更值得重視。

盛LII做不出225，根子在保證和歸原紅利

很多人會問。為什么永明能做225。盛LII反而不太適合？

答案不復雜。看兩個底層數(shù)據(jù)就夠了。

一個是保證IRR。一個是歸原紅利占比。

萬N青·星H尊享II長期保證IRR是1%。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

這不是小差距。

15年時。萬N青保證收益是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年時。萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年時。萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后。萬N青到1.00%。盛LII約0.23%。

保證收益越高。底線越厚。

這句話很樸素。但選分紅險時非常有用。

分紅險當然要看預期。但預期不是合同保證。真正托底的，是保證現(xiàn)金價值和已經(jīng)鎖定的紅利。

再看歸原紅利占比。

15年。萬N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年。萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年。萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年。萬N青是8.89%。盛LII是6.38%。

歸原紅利占比越高。穩(wěn)健性越好。提領支撐也更扎實。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

5年。萬N青25%，盛LII18%。

10年。萬N青49%，盛LII29%。

20年。萬N青33%，盛LII25%。

30年。萬N青18%，盛LII13%。

40年。萬N青11%，盛LII8%。

這個比值越高。說明相對沒那么依賴終期紅利。

這點特別關鍵。

如果大部分提領都靠終期紅利支撐。市場一旦不好。258就會變得很脆。

我對盛LII最大的保留也在這里。不是說它演示做假。而是它的提領能力里，有更多非保證變量。

對普通家庭來說。這個變量不能輕看。

教育金和養(yǎng)老錢，我會優(yōu)先選確定性更高的結(jié)構(gòu)。不是選演示數(shù)字更刺激的結(jié)構(gòu)。

把鏡頭拉到壓力年份，差距會更明顯

做儲蓄險測評。不能只看順風局。

順風局里。很多產(chǎn)品都好看。真正考驗產(chǎn)品的，是壓力年份。

過去一年，養(yǎng)老規(guī)劃討論明顯變多。延遲退休政策落地后。很多家庭開始重新算退休現(xiàn)金流。

還有一個背景。2025年美聯(lián)儲進入降息周期。長端利率下行壓力加大。10年期美債收益率也從2024年高位回落。分紅險未來的投資環(huán)境，不能只按樂觀劇本想。

利率下行時。非保證部分承壓。高保證的價值就更明顯。

看資產(chǎn)配比。

萬N青固定收入資產(chǎn)是25%-80%。非固定收入資產(chǎn)是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產(chǎn)是20%-80%。非固定收入資產(chǎn)是20%-80%。

萬N青固收下限更高。非固收上限更低。

這意味著什么？波動性更低。防守更強。

再看悲觀情景假設。

萬N青·星H尊享II的投資回報假設年跌幅是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

跌幅假設越大。說明壓力測試里的波動更重。

悲觀IRR也能看出差異。

10年。萬N青2.00%，盛LII1.85%。

15年。萬N青3.47%，盛LII3.57%。

20年。萬N青4.32%，盛LII3.88%。

30年。萬N青4.64%，盛LII4.28%。

70年。萬N青4.71%，盛LII4.35%。

100年。萬N青4.69%，盛LII4.46%。

15年這一項，盛LII略高。但其他關鍵年限，萬N青更穩(wěn)。

還有一個數(shù)字更值得看。

第10個保單年度。盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現(xiàn)100%回撤。

這個坑我得提前跟你說。

如果你只看258。這個風險很容易被忽略。

再看悲觀IRR/預期IRR比值。

10年。萬N青83%，盛LII64%。

15年。萬N青80%，盛LII60%。

20年。萬N青73%，盛LII61%。

30年。萬N青62%，盛LII48%。

70年。萬N青31%，盛LII23%。

80年。萬N青26%，盛LII20%。

這個比值越高。悲觀情景和預期情景差距越小。產(chǎn)品表現(xiàn)更抗波動。

我的判斷很明確。

如果這筆錢是長期養(yǎng)老錢。我會更偏向萬N青。盛LII適合能接受更高波動的人。

它不是不能買。但不要把它當成一臺永遠穩(wěn)定出水的現(xiàn)金流機器。

想換貨幣，不該等于重新投保

港險儲蓄險還有一個功能。很多人前期不重視。后面才發(fā)現(xiàn)很重要。

貨幣轉(zhuǎn)換。

尤其是長期保單。孩子可能去不同國家讀書。家庭資產(chǎn)可能換幣種。未來退休地也可能變。

盛LII至尊在這點上，我有明顯保留。

它的貨幣轉(zhuǎn)換，需要終止舊保單。再重新投保為新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點、條款，都可能不一樣。

這不是簡單換個幣種。更像換了一份保單。

問題就來了。

新計劃還好不好？條款有沒有變化？收益結(jié)構(gòu)還一不一樣？審批是否順利？

這些都要重新看。

永明「萬N青·星H尊享II」友好很多。

第3個保單周年日或之后可以申請。每個保單年度內(nèi)只可申請1次。轉(zhuǎn)換后的保單條款、保障、功能等，和之前保持一致。

再看轉(zhuǎn)換公式。

永明轉(zhuǎn)換時，總現(xiàn)金價值按當時市場兌換率兌換。不設調(diào)整基數(shù)。

市場同類產(chǎn)品常見公式是：轉(zhuǎn)換前總現(xiàn)金價值 × 當時兌換率 × 調(diào)整基數(shù) = 轉(zhuǎn)換后總現(xiàn)金價值。

調(diào)整基數(shù)里，可能包含新舊資產(chǎn)組合投資收益差異。也可能包含資產(chǎn)價值差異。還可能有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移交易影響。

我不喜歡太多黑箱變量。

長期保單最怕的不是功能少。而是功能看起來有。真正用的時候，規(guī)則變復雜。

換幣種這件事，永明更清楚。規(guī)則更直。對家庭規(guī)劃更友好。

監(jiān)管提醒和客戶選擇，指向同一個答案

截至2026年05月10日。香港2年期分紅險市場還是很熱。永明「萬N青·星H尊享II」和安盛「盛LII至尊」，也還會被反復比較。

但我覺得這輪比較里。監(jiān)管的提醒很值得聽。

香港保監(jiān)局在最新一期《監(jiān)管通訊》中，點名批評一種現(xiàn)象。用非保證數(shù)字吸引眼球。卻沒有公平、平衡地提醒風險。尤其是在含非保證收益的分紅產(chǎn)品里。

這句話，其實就是在提醒大家。

不要只看演示收益。不要只看某一個提領密碼。更要看紅利結(jié)構(gòu)。看條款。看悲觀情景。看現(xiàn)金流能不能撐到最后。

我最近看到一個客戶的選擇，也挺真實。

他沒有選最近宣傳聲量更大的盛LII。最后選了永明。理由很簡單。保證高。穩(wěn)健。

我很認同這個判斷。

安盛盛LII和永明萬N青的本質(zhì)差異。就是確定性和高預期回報之間的取舍。

盛LII更像是把亮點打得很尖。永明更像是把底盤做得更厚。

如果你追求短期展示效果。盛LII當然吸引人。

如果你是做家庭現(xiàn)金流。尤其是教育金、養(yǎng)老金、傳承金。我會更重視萬N青這種穩(wěn)健底盤。

我的選擇很清楚。長期錢，怕斷單的錢，我更愿意放永明「萬N青·星H尊享II」。

它不是每個數(shù)字都最刺激。但保證、分紅、提領、貨幣轉(zhuǎn)換這幾塊放在一起看。它確實更像一張穩(wěn)穩(wěn)當當?shù)拈L期現(xiàn)金流保單。

大賀說點心里話

港險產(chǎn)品不要只看一張演示表。規(guī)則、渠道、費用和后續(xù)服務，都會影響你最后拿到手的結(jié)果。如果你正在比較這類2年期分紅險，可以把方案發(fā)我，我?guī)湍惆熏F(xiàn)金流和條款一起過一遍。