你好，我是大賀。

今天聊一款最近被問得很多的產品。永明「萬N青·星H尊享II」。

它經常被拿來和安盛「盛LII至尊」比。都是香港2年期分紅險里熱度很高的產品。

有個朋友問得很直接。

盛L2的258提領看著很漂亮。為什么有人最后沒選它，反而選了永明？

我看完資料。又結合自己這些年持有港險的經驗。

我的判斷很明確。

如果你更在意長期能不能穩穩提到錢，我會更偏向永明「萬N青·星H尊享II」。

買保險不是買彩票。

演示表上好看，不等于未來每一年都好拿。

尤其是養老錢。教育金。家族傳承的錢。

這些錢不是拿來賭短期漂亮數字的。

盛L2的258很亮眼，永明為什么反而做出了225？

最近香港2年期分紅險確實很火。

代表產品就是兩款。

一款是永明「萬N青·星H尊享II」。

另一款是安盛「盛LII至尊」。

安盛的特點很鮮明。前期預期回報稍高。個別演示提領很突出。比如大家常說的258。

永明的風格不一樣。

它沒有把所有注意力都放在一個極致演示上。

它覆蓋的是225、236、247、257。

也就是從第2年到第5年。從每年提5%到7%。

這個差別很關鍵。

安盛更像是縱深極致。把258打得很亮。

永明更像橫向覆蓋。更多場景能用。

我自己家里也買了港險。持有時間也超過5年。

過來人會知道一件事。

你真正用保單的時候，不是只看一張最漂亮的演示圖。

你會問三個問題。

錢從哪里來？

能不能一直提？

市場差的時候會不會斷？

這也是客戶最后選擇永明的原因。很樸素。保證高。穩健。

這兩年市場上有個趨勢。

很多宣傳喜歡抓非保證數字。抓高演示。抓極端提領。

數字當然吸引人。

不過香港保監局在最新一期《監管通訊》里，已經點名批評過類似現象。

用非保證數字博眼球。風險提醒不夠。特別是在分紅產品里。

這個提醒，我覺得非常及時。

你要是我朋友我就直接說。

258不是不能看。

但你不能只看258。

你要看它背后的紅利結構?？幢ＷC部分?？幢^情景。看提領規則。

這才是持有人視角。

258的錢，前期到底從哪里來？

我們先看安盛「盛LII至尊」的提領規則。

它的提取順序是：

先從保額增值紅利的現金價值，以及相關終期紅利的現金價值里取。

之后再通過部分退保。

從保證現金價值，以及相關終期紅利的現金價值里取。

這句話聽著有點繞。

說白了。

它前期提領時，不只是動用類似歸原紅利的部分。

它還動用了終期紅利。

終期紅利是什么？

它是非保證部分。

公布了，也不等于一定鎖死。

最終還要看公司投資表現?？词袌霏h境?？茨甓日{整。

這個地方我會謹慎一點。

如果一個提領方案主要靠終期紅利來撐，它就天然更脆。

市場好的時候，看著沒問題。

市場差的時候，就可能沒那么順。

這也是我不太喜歡只拿258做核心判斷的原因。

還有一個更細的點。

盛LII的條款寫得很清楚。

保額增值紅利一經派發，其面值是保證金額。

但它的現金價值并非保證金額。

這里很多人會看漏。

面值保證，不等于你馬上拿到的現金價值保證。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。

提得越早，折現影響越明顯。

比如某一年看到有1.5萬面值。

折成現金價值，可能不是1.5萬。

這不是我在挑刺。

這是條款邏輯本身。

踩過坑才知道，保單里最容易被忽略的，不是大數字。

而是大數字旁邊的小條件。

盛LII的258可以看。

但我不會把它當成穩健家庭的唯一依據。

尤其是你準備長期提。持續提。養老提。

這個地方要更保守。

永明的提領底氣，寫在歸原紅利條款里

再看永明「萬N青·星H尊享II」。

它的提領規則更直接。

前期優先從歸原紅利中提取。

歸原紅利提完后，才從保證現金價值和終期紅利的現金價值中各取一部分。

這就不一樣了。

它不是一上來就大量依賴終期紅利。

而且永明還有一條很關鍵的條款。

累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

這句話值錢。

不是面值保證而已。

現金價值也保證。

對于未來要提錢的人，這個差別很實際。

我會更喜歡這種設計。

不花哨。但踏實。

再看歸原紅利占比。

15年，萬N青是17.71%。盛LII是16.85%。

20年，萬N青是15.80%。盛LII是13.82%。

30年，萬N青是12.51%。盛LII是9.49%。

40年，萬N青是8.89%。盛LII是6.38%。

歸原紅利占比越高，穩健性越好。

這個判斷不復雜。

因為它不像終期紅利那樣飄。

再看歸原紅利和終期紅利的比值。

5年，萬N青是25%。盛LII是18%。

10年，萬N青是49%。盛LII是29%。

20年，萬N青是33%。盛LII是25%。

30年，萬N青是18%。盛LII是13%。

40年，萬N青是11%。盛LII是8%。

這個指標很適合看提領底氣。

比值越高，說明相對不那么依賴終期紅利。

永明在各個年期都領先。

尤其第10年，差距是20個百分點。

我認為這就是永明能做225、236、247、257的底層原因。

它沒有把產品全壓在非保證部分。

它保留了高保證。也留了長期增值空間。

這類設計不一定最吸睛。

但更適合長期持有人。

保證IRR差4.3倍，才是提領密碼的地基

很多人看分紅險，喜歡先看總回報。

我現在更喜歡先看保證回報。

當年我就是這么選的。

因為保證部分，是保單的地基。

地基薄，上面演示再好看，也要打個問號。

萬N青·星H尊享II的長期保證IRR是1%。

盛LII至尊是0.23%。

相差4.3倍。

這個差距不小。

而且不是只在一個年期領先。

15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

60年及以后，萬N青是1.00%。盛LII大約是0.23%。

我對這組數據的看法很直接。

保守型家庭，我會優先看永明。

尤其是錢不能大幅波動的人。

比如40歲以后做養老金補充。

比如給孩子準備確定性更強的教育金。

比如家庭資產里已經有不少權益類資產。

這類錢不該再去追最刺激的演示。

2025年的一些消費者調研也提到，養老規劃已經成為港險購買的重要動機。

40歲以上人群占比接近六成。

全球養老金缺口也在擴大。

中國社保養老金替代率未來可能降到30%-40%。

這類背景下，大家買港險，不只是想“賺得多”。

更想解決一個問題。

以后能不能穩定拿錢。

能不能拿很多年。

能不能在市場差的時候也別斷。

保證IRR在這里就很重要。

再看資產配比。

萬N青固定收入資產是25%-80%。

非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。

非固定收入資產是20%-80%。

永明的固定收入資產下限更高。

非固定收入資產上限更低。

這意味著什么？

波動更可控。

當然，固收高不代表收益一定最高。

但它對穩健性有幫助。

尤其是分紅險這種長期產品。

我不太喜歡用一年兩年的高演示做判斷。

長期產品，要看幾十年的抗壓能力。

這也是我對萬N青更有好感的原因。

它不是最會制造興奮感的產品。

但它更像一份能長期拿得住的保單。

悲觀情景下，風險差距會更明顯

我們再往深處看。

看悲觀情景。

很多人買分紅險時，很少看這一頁。

但我建議你一定要看。

因為這頁更接近“市場不順時，你會不會難受”。

萬N青·星H尊享II的悲觀情景投資回報假設年跌幅是**-1.8%**。

盛LII·至尊是**-2.5%**。

這個數字越大，壓力測試越重。

從素材里的呈現看，永明的投資組合波動性更低。

風險控制能力更強。

再看悲觀IRR。

10年，萬N青是2.00%。盛LII是1.85%。

15年，萬N青是3.47%。盛LII是3.57%。

20年，萬N青是4.32%。盛LII是3.88%。

30年，萬N青是4.64%。盛LII是4.28%。

70年，萬N青是4.71%。盛LII是4.35%。

100年，萬N青是4.69%。盛LII是4.46%。

只有15年這個點，盛LII略高。

其他主要年期，永明都更好。

更讓我在意的是另一個細節。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。

極端情況下，可能出現100%回撤。

這個風險不能忽略。

你可能會說，悲觀情景不一定發生。

對。不一定發生。

但保險規劃，本來就是要看不順的時候怎么辦。

市場順的時候，大家都好看。

市場不順時，誰還能守住底線。

這才是差距。

再看悲觀IRR和預期IRR的比值。

10年，萬N青是83%。盛LII是64%。

15年，萬N青是80%。盛LII是60%。

20年，萬N青是73%。盛LII是61%。

30年，萬N青是62%。盛LII是48%。

70年，萬N青是31%。盛LII是23%。

80年，萬N青是26%。盛LII是20%。

這個比值越高，說明悲觀情況下打折越少。

也就是穩定性更強。

這組數據里，萬N青全線更高。

我會怎么判斷？

永明是用一部分高預期，換更強的確定性。

安盛則更像用確定性，換更吸睛的預期展示。

兩種設計沒有必要互相否定。

但適合的人不一樣。

你要是追求極致演示。能接受更高波動。也理解終期紅利風險。

盛LII可以研究。

但你要是做養老現金流。做長期提領。做家里穩健底倉。

我會優先看萬N青。

同樣每年提2萬，差距會慢慢拉開

前面講了很多結構。

最后還是要落到錢上。

看225超快提領案例。

從第2年起，每年提領總保費的5%。

案例里是每年提20,000。

10年后。

萬N青剩余現金價值是347,004。

盛LII是170,410。

20年后。

萬N青是529,246。

盛LII是119,448。

到了30年及以后。

盛LII顯示無法提領。

萬N青還可以繼續。

100年時，萬N青達到54,019,685。

這張圖很直觀。

它不是在說永明所有場景都贏。

它說明一個問題。

真正長期提領時，底層結構會慢慢兌現到現金價值里。

短期演示圖很容易讓人興奮。

但長期持有，考驗的是續航。

258很漂亮。

可它背后依賴什么？

終期紅利占多少？

保證部分夠不夠？

悲觀情景還能不能撐？

這些不問清楚，就很容易被單一提領密碼帶偏。

我不建議你只盯一個數字下決定。

尤其是把這張保單當養老金的人。

養老金的核心不是前幾年提得多刺激。

而是活到老，能不能領到老。

這個角度看，萬N青的225反而更打動我。

它不是最極致的噱頭。

但它證明了產品在更早提領、更長期提領下，依然有持續能力。

寫在最后：貨幣轉換這個細節，也別忽略

還有一個很多人容易忽視的功能。

貨幣轉換。

2025年10月以后，人民幣匯率波動討論明顯變多。

多幣種港險的需求也升溫。

長期持有一份保單，未來要不要換幣種，這不是小問題。

尤其是孩子留學。海外養老。跨境資產安排。

這些場景都可能遇到。

盛LII至尊的貨幣轉換規則，是從第三個保單周年日開始，可以申請轉換至不同貨幣的保單。

但這個保單，是保險公司可能指定的新計劃。

換句話說，它不是簡單把舊保單換個幣種。

而是可能要終止舊保單，重新投保新計劃。

新計劃的收益、選項、特點、條款，都可能不一樣。

這個地方，我覺得是硬傷。

因為你今天買的是這份保單。

幾年后換幣時，拿到的可能是另一套產品規則。

那就會多一個不確定性。

永明這邊更清楚。

從第3個保單周年日或之后可申請。

每個保單年度內只可申請1次。

轉換貨幣后，保單日期、期滿日、保單年度保持一致。

保單主權人、受保人、受益人等也保持一致。

更重要的是轉換公式。

永明是總現金價值按當時市場兌換率兌換。

不設調整基數。

市場上有些同類產品，會用這樣的公式。

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數會包含新舊資產組合投資收益、資產價值差異、資產轉移交易等因素。

這就沒那么透明。

轉換后的總現金價值，可能低于轉換前。

也可能高于轉換前。

我自己的偏好很明確。

長期保單，功能越透明越好。

尤其是涉及幣種轉換。

別把幾年后的主動權，交給一套不確定的新規則。

回到這篇文章最開始的問題。

盛L2的258很亮眼。

永明為什么還能讓客戶愿意放棄它？

答案其實不復雜。

永明的優勢，不在一個特別炸眼的演示點。

而在一套更穩的底層設計。

保證IRR更高。

歸原紅利確定性更強。

悲觀情景更能守底線。

225這類提領更能體現長期續航。

貨幣轉換規則也更透明。

如果你是激進型客戶，只想沖高演示，盛LII可以繼續研究。

如果你是長期資金，尤其是養老、教育、傳承，我會更偏向永明「萬N青·星H尊享II」。

這不是說它完美。

分紅險都有非保證部分。

未來分紅也要看公司投資和經營。

但在這兩款里做選擇。

你要是我朋友，我會說得很直接。

別只看258。先看你未來能不能穩穩提到錢。

大賀說點心里話

港險真正難的，不是看懂一張演示表。是知道哪些數字能信到什么程度。你要是正在比較這類產品，可以先把方案拿來一起拆一遍，別急著下決定。