上市公司回購對股東的影響?

答：

股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發放現金股利后股東則需繳納股息稅。在前者低于后者的情況下，股東將得到納稅上的好處。但另一方面，各種因素很可能因股票回購而發生變化的，結果是否對股東有利難以預料。也就是說，股票回購對股東利益具有不確定的影響。

股票回購對公司的意義？ 

答：

進行股票回購的最終目的是有利于增加公司的價值：

　　(1)公司進行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號。股票回購有著與股票發行相反的作用。股票發行被認為是公司股票被高估的信號，如果公司管理層認為公司的股價被低估，通過股票回購，向市場傳遞了積極信息。股票回購的市場反應通常是提升了股價，有利于穩定公司股票價格。如果回購以后股票仍被低估，剩余股東也可以從低價回購中獲利。

　　(2)當公司可支配的現金流明顯超過投資項目所需的現金流時，可以用自由現金流進行股票回購，有助于增加每股盈利水平。股票回購減少了公司自由現金流，起到了降低管理層代理成本的作用。管理層通過股票回購試圖使投資者相信公司的股票是具有投資吸引力的，公司沒有把股東的錢浪費在收益不好的投資中。

　　(3)避免股利波動帶來的負面影響。當公司剩余現金是暫時的或者是不穩定的，沒有把握能夠長期維持高股利政策時，可以在維持一個相對穩定的股利支付率的基礎上，通過股票回購發放股利。

　　(4)發揮財務杠桿的作用。如果公司認為資本結構中權益資本的比例較高，可以通過股票回購提高負債比率，改變公司的資本結構，并有助于降低加權平均資本成本。雖然發放現金股利也可以減少股東權益，增加財務杠桿，但兩者在收益相同情形下的每股收益不同。特別是如果是通過發行債券融資回購本公司的股票，可以快速提高負債比率。

　　(5)通過股票回購，可以減少外部流通股的數量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風險。

　　(6)調節所有權結構。公司擁有回購的股票(庫藏股)，可以用來交換被收購或被兼并公司的股票，也可用來滿足認股權證持有人認購公司股票或可轉換債券持有人轉換公司普通股的需要，還可以在執行管理層與員工股票期權時使用，避免發行新股而稀釋收益。

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