資本資產定價模型(CAPM)和證券市場線(SML)

資本資產定價模型的基本表達式

根據風險與收益的一般關系：

必要收益率=無風險收益率+風險附加率

資本資產定價模型的表達形式：

R=Rf+β×（Rm-Rf）

其中：（Rm－Rf）市場風險溢酬，反映市場整體對風險的平均容忍程度（或厭惡程度）。

證券市場線

證券市場線就是關系式：R=Rf+β×（Rm-Rf）所代表的直線。

①軸（自變量）：β系數；

②縱軸（因變量）：Ri 必要收益率；

【提示】資本資產定價模型認為，只有系統風險才需要補償，非系統風險可以通過資產組合分散掉。

【例題·計算題】當前國債的利率為4%，整個股票市場的平均收益率為9%，甲股票的β系數為2，問：甲股票投資人要求的必要收益率是多少?

【解答】甲股票投資人要求的必要收益率=4%+2×(9%-4%)=14%

【例·判斷題】按照資本資產定價模型，某項資產的風險收益率是等于該資產的系統風險系數與市場風險溢酬的乘積。( )

【答案】√

【解析】根據R=Rf+β×(Rm-Rf)，可見，某項資產的風險收益率=該資產的β系數×市場風險溢酬。

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