2017中級會計財務管理考前押題密卷及答案：計算分析題

四、計算分析題(每題1分)

46.A公司利潤分配前的股東權益結構如下:

已知本年凈利潤為45萬元,每股市價為20元.

要求:

(1)計算利潤分配前的每股收益、每股凈資產、市盈率.

(2)若考慮按面值發放6%的股票股利,計算發放股票股利后的下列指標:①股東權益各項目數額有何變化?②每股收益.③每股凈資.

(3)若按1:2的比例進行股票分割,分割后:①股東權益各項目有何變化?②每股收益為多少?③每股凈資產為多少?

答案:

(1)每股收益=45/20=2.25(元/股)

每股凈資產=225/20=11.25(元/股)

市盈率=20/2.25=8.89

(2)①普通股總數增加=20*6%=1.2(萬股)

"股本"項目:50+1.2*2.5=53(萬元)

"未分配利潤"項目:160-1.2*2.5=157(萬元)

"資本公積"項目:15萬元②發放股票股利后的每股收益=45/21.2=2.12(元/股)

③發放股票股利后的每股凈資產=225/21.2=10.61(元/股)

(3)進行股票分割后:①普通股總數增加20萬股,但每股面值降為1.25元."股本"、"未分配利潤"和"資本公積"項目均沒有發生變化.

②進行股票分割后的每股收益=45/40=1.13(元/股)

③進行股票分割后的每股凈資產=225/40=5.63(元/股)

47.C公司正在研究一項生產能力擴張計劃的可行性,需要對資本成本進行估計.估計資本成本的有關資料如下:

(1)公司現有長期負債:面值1000元,票面利率6%,每年年末付息的不可贖回債券;該債券還有10年到期,當前市價662.01元;假設新發行長期債券時采用私募方式,不用考慮發行成本.

(2)公司現有普通股:當前市價50元/股,最近一次支付的股利為4.19元/股,預期股利的永續增長率為5%,該股票的β系數為1.2.公司不準備發行新的普通股.

(3)資本市場:國債收益率為7%,市場平均風險溢價估計為6%.(4)公司所得稅稅率為25%.

要求:

(1)用貼現模式計算債券的稅后資本成本;

(2)計算普通股資本成本:用股利增長模型和資本資產定價模型兩種方法估計,以兩者的平均值作為普通股資本成本;

(3)假設目標資本結構是40%的長期債券、60%的普通股,根據以上計算得出的長期債券資本成本和普通股資本成本估計公司的加權平均資本成本.

答案:

(1)1000*6%*(1-25%)*(P/A,Kb,10)+1000*(P/F,Kb,10)=662.0145*(P/A,Kb,10)+1000*(P/F,Kb,10)=662.01

設Kb=10%,45*6.1446+1000*0.3855=662.01

則債券的稅后資本成本為10%.

(2)K普=4.19*(1+5%)/50+5%=13.80%

K普=7%+1.2*6%=14.2%

平均股票資本成本=(13.80%+14.2%)/2=14%

(3)加權平均資本成本=10%*40%+14%*60%=12.4%.

48.某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的3000萬元債務.該公司現在擬投產一個新產品,該項目需要投資4000萬元,預期投產后可增加息稅前利潤400萬元.該項目備選的籌資方案有兩個:(1)按11%的利率發行債券;(2)按20元/股的價格增發普通股.該公司目前的息稅前利潤為1600萬元;公司適用的所得稅稅率為25%;證券發行費可忽略不計.

要求:

(1)計算按不同方案籌資后的普通股每股收益.

(2)計算增發普通股和債券籌資的每股(指普通股)收益無差別點(用息稅前利潤表示).

(3)計算籌資前的財務杠桿系數和按兩個方案籌資后的財務杠桿系數.

(4)根據以上計算結果分析,該公司應當選擇哪一種籌資方式?理由是什么?

(5)如果新產品可提供1000萬元或4000萬元的新增息稅前利潤,在不考慮財務風險的情況下,公司應選擇哪一種籌資方式?

答案:

(1)計算普通股每股收益

(2)債券籌資與普通股籌資的每股收益無差別點:[(EBIT-300-4000*11%)*(1-25%)]/800=[(EBIT-300)*(1-25%)]/1000EBIT=2500(萬元).

(3)財務杠桿系數的計算籌資前的財務杠桿系數=1600/(1600-300)=1.23

發行債券籌資后的財務杠桿系數=2000/(2000-300-400011*%)=1.59

普通股籌資后的財務杠桿系數=2000/(2000-300)=1.18

(4)該公司應當采用增發普通股籌資.該方式在新增息稅前利潤400萬元時,每股收益較高、風險(財務杠桿系數)較低,最符合財務目標.

(5)當項目新增息稅前利潤為1000萬元時,公司總的息稅前利潤為2600萬元,大于每股收益無差別點的息稅前利潤,所以應選擇發行債券籌資方案.如果新產品可提供4000萬元的新增息稅前利潤,公司總的息稅前利潤為5600萬元,大于每股收益無差別點的息稅前利潤,所以在不考慮財務風險的情況下,公司應選擇發行債券籌資方案.

49.某出版社與一暢銷書作者正在洽談新作出版的事宜,預計出版該書的固定成本總額為70萬元,單位變動成本為10元/冊;同時與作者約定,一次性支付稿酬100萬元,另按銷售量給予售價10%的提成,若該書的售價定為20元/冊,預計該書的銷售量為40萬冊,企業適用的所得稅率為25%.

要求:

(1)計算保本銷售量.

(2)企業預計實現的銷售凈利率為多少?

(3)企業產品安全邊際率為多少?

(4)計算使銷售凈利率為20%,假設其他條件不變時的單價增長率.

答案:

(1)單價=20元總單位變動成本=10+10%*20=12(元)

總固定成本=70+100=170(萬元)

保本銷售量=170/(20-12)=21.25(萬冊)

(2)目前利潤=20*40-12*40-170=150(萬元)

稅后利潤=150*(1-25%)=112.5(萬元)

銷售凈利率=112.5/(20*40)=14.06%

(3)安全邊際率=(40-21.25)/40=46.88%

(4)稅前利潤=單價*40*20%/(1-25%)

稅前利潤=單價*40-(10+10%*單價)*40-170單價*40*20%/(1-25%)=單價*40-(10+10%*單價)*40-1708*單價=(40*單價-400-4*單價-170)*(1-25010)8*單價=27*單價-427.5單價=22.5(元),所以,單價增長率=(22.5-20)/20*100%=12.5%.

2017中級會計財務管理考前押題密卷及答案：計算分析題內容如上，備考時間不多了，只有13天了，大家安心備考，沉著應考，順利過考，更多相關資訊，敬請關注會計學堂的更新。

相關閱讀：2017中級會計考試備考之如何攻克難題

相關閱讀：歷年中級財務管理出題規律和應對方法