樸老師 解答

2026-05-01 11:28

1. 復(fù)制原理：用買股票+借錢，手工拼出和期權(quán)一模一樣的收益，用來算期權(quán)價格。
2. 套期保值原理：股票和期權(quán)反向搭配，漲跌互相抵消，鎖住風險、不虧不賺。
3. 一個是模仿造期權(quán)，一個是對沖防風險。

穎子 追問

2026-05-01 11:35

股票和期權(quán)反向搭配，漲跌互抵，舉個例子說明一下

樸老師 解答

2026-05-01 11:40

給你舉個例子
你手里持有1股股票，現(xiàn)價100元。
怕股價下跌虧錢，就反向操作：買一份看跌期權(quán)。
情況1：股價漲到120元
 股票：賺20
看跌期權(quán)：沒用，虧一點點期權(quán)費
整體：幾乎不怎么賺，穩(wěn)穩(wěn)保住本金
情況2：股價跌到80元
  股票：虧20
 看跌期權(quán)：剛好賺20
漲跌互相抵消，不虧不賺
手里有現(xiàn)貨股票，再配反向期權(quán)。
漲的時候股票賺錢、期權(quán)虧錢；跌的時候股票虧錢、期權(quán)賺錢。
里外一對沖，風險被鎖住，大賺大虧都沒有，這就是套期保值。

穎子 追問

2026-05-01 11:41

套期保值的投資成本為什么是借款的現(xiàn)值?

樸老師 解答

2026-05-01 11:43

同學你好
套期保值（復(fù)制期權(quán)）里的投資成本，就是你現(xiàn)在掏出去的真金白銀，現(xiàn)在掏錢都要折成當下現(xiàn)值，所以用借款現(xiàn)值。
1. 你要做復(fù)制組合：買股票 + 借錢
2. 未來要還的借款，是以后才付錢，未來的錢不值現(xiàn)在的錢，必須折現(xiàn)到今天
3. 現(xiàn)在真正的投入成本 = 現(xiàn)在買股票花的錢 ? 現(xiàn)在借到手的錢（借款現(xiàn)值）
4. 為什么不用未來要還的總額？
未來本息總和是名義欠款，包含利息；
現(xiàn)值是扣掉利息后、當下真實拿到手的本金，算當下投資成本只能用現(xiàn)值。
算現(xiàn)在的建倉成本，所有未來收支都要折現(xiàn)，借款當然用現(xiàn)值，不能用未來要還的全款。

穎子 追問

2026-05-01 11:46

為什么要借款呢?自己出錢買不就可以了

穎子 追問

2026-05-01 11:47

搞不懂，為什么要出來一個借款，花自己的錢直接買不行嗎？

樸老師 解答

2026-05-01 12:26

就是不想自己出錢所以才這樣