某企業(yè)年初的資本結(jié)構(gòu)如下所示資金來源長期債券（年利率6%） 500萬元優(yōu)秀股（年利率10%）100萬元普通股（8萬股） 400萬元合計(jì) 1000萬元普通股每股面值50元，今年期望每股股利5元，預(yù)計(jì)以后每年股利率將增長2%，發(fā)行各種證券的籌資費(fèi)率均為1%，該企業(yè)所得稅稅率為25%。該企業(yè)擬增資500萬元，有兩個(gè)備選方案：方案一：發(fā)行長期債券500萬元，年利率為8%，此時(shí)企業(yè)原普通股每股股利將增長到6元，以后每年的股利率仍可增長2%。方案二：發(fā)行長期債券200萬元，年利率為7%，同時(shí)以每股60元的價(jià)格發(fā)行普通股300萬元，普通股每股股利將增長到5.5元，以后每年的股利率仍將增長2% 1.計(jì)算該企業(yè)年初的綜合資本成本 2.分別計(jì)算方案一、方案二的綜合資本成本并作出決策。

何何老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師,初級(jí)會(huì)計(jì)師,審計(jì)師,稅務(wù)師

2022-05-18 18:16

解：（1）該企業(yè)年初綜合成本
①企業(yè)年初普通股成本＝[5/50×（1-1%）]＋2%=12.10%
②企業(yè)年初各種資金比重：長期負(fù)債＝500/1000＝50%；優(yōu)先股＝100/1000＝10%；
普通股＝400/1000=40%
③企業(yè)年初綜合成本=6%×50%＋10%×10%＋12.10%×40%=8.84%
（2）方案一綜合資金成本
①長期負(fù)債資金成本=[500×8%×（1－25%）]/[500×（1-1%）]=6.1%
②普通股資金成本＝[6/50×（1-1%）]＋2%=14.12%
③實(shí)施方案一后各種資金比重：長期負(fù)債＝1000/1500＝66.66%；優(yōu)先股＝100/1500
＝6.67%，普通股＝400/1500=26.67%
④綜合資金成本＝6.1%×66.66%＋10%×6.67%＋14.12×26.67%＝8.44%
方案二綜合資金成本
①長期負(fù)債資金成本=[200×7%×（1－25%）]/[200×（1-1%）]=5.3%

②普通股資金成本＝[5.5/60×（1-1%）]＋2%=11.26%
③實(shí)施方案二后各種資金比重：長期負(fù)債＝700/1500＝46.67%；優(yōu)先股＝100/1500＝
6.66%，普通股＝700/1500=46.67%
④綜合資金成本＝5.3%×46.66%＋10%×6.66%＋11.26%×46.67%＝8.4%
因?yàn)榉桨敢坏木C合資金成本率為8.44%，方案二的綜合資金成本率為8.40%，所以應(yīng)選方案二。