該公司預(yù)期今后5年內(nèi)以10%的速度高速增長，β值為1.5，稅前 債務(wù)成本為9%，負(fù)債比率為50%。5年后公司進(jìn)入穩(wěn)定增長期，年增長 率下降到6%，β值為1，稅前債務(wù)成本為8%，負(fù)債比率為40%，資本性 支出和折舊互相抵消。在今后5年內(nèi)國庫券年利率保持8%的水平，但5 年后國庫券利率將下降到平均6%的水平，市場平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一直維 持在4%。要求：計(jì)算該公司的價(jià)值。（列出公式即可）

答： 您好， 1-5年股權(quán)成本=4%+1.5*（8%-4%）=10% 1-5年債務(wù)成本=9%*（1-25%）=6.75% 加權(quán)平均資本成本=50%*6.75%+50%*10%=8.375% 5年后股權(quán)成本呢=4%+1*（6%-4%）=6% 5年后債務(wù)成本=8%*（1-25%）=6% 加權(quán)平均資本成本=60%*6%+40%*6%=6%

8.2011年年初，對尚品公司進(jìn)行估價(jià)的有關(guān)數(shù)據(jù)如下。(1)基期數(shù)據(jù):2011年的銷售收人為112880萬元，息稅前利潤為9905萬元，資本性支出3560萬元，折舊、攤銷費(fèi)為1200萬元；營運(yùn)資本占銷售收人的比例為25%,為簡化，經(jīng)營活力需要的現(xiàn)金在預(yù)測期保持不變；所得稅稅率為25%;債務(wù)價(jià)值為32000萬元；流通在外的普股股數(shù)2000萬股。(2)高速增長階段數(shù)據(jù):高速增長階段為5年，息稅前利潤、銷售收人、資本性支出、折舊以9%的速度增長。公司股權(quán)資本成本為15%,稅后債務(wù)資本成本為10.2%,資產(chǎn)負(fù)債率為50%,加權(quán)平均資本成本為12.6%。(3)穩(wěn)定增長階段數(shù)據(jù):FCFF 的預(yù)期增長率為5%,債務(wù)成本為8.5%,負(fù)債比率為5%,資本性支出與折舊相互抵消。公司股權(quán)資本成本為13%,稅后債務(wù)資本成本為6.4%, 資產(chǎn)負(fù)債率為40%,加權(quán)平均資本成本為10.35%。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，請預(yù)測高增長期和穩(wěn)定增長期FCFF現(xiàn)值，最后確定股票價(jià)值。

答： 我們要對尚品公司進(jìn)行估價(jià)，該公司分為高速增長階段和穩(wěn)定增長階段。 我們需要預(yù)測兩個(gè)階段的FCFF（自由現(xiàn)金流）現(xiàn)值，并據(jù)此確定股票價(jià)值。 假設(shè)高速增長階段為 n 年，穩(wěn)定增長階段為 m 年。 在高速增長階段，公司的息稅前利潤、銷售收入、資本性支出、折舊都以 g 的速度增長。 在穩(wěn)定增長階段，公司的FCFF預(yù)期增長率為 g_f。 公司的股權(quán)資本成本為 Re，稅后債務(wù)資本成本為 Rd，資產(chǎn)負(fù)債率為 Lev，加權(quán)平均資本成本為 WACC。 我們使用FCFF（自由現(xiàn)金流）的現(xiàn)值公式來估算公司的價(jià)值。 FCFF現(xiàn)值 = (FCFFt × (1 - g_f / (1 %2B g_f))) / (Re - g_f) %2B FCFFt × g_f / (Re - g_f) 這里，F(xiàn)CFFt 是基期的FCFF，g_f 是穩(wěn)定增長階段的預(yù)期增長率。 在高速增長階段，F(xiàn)CFF的現(xiàn)值可以按如下方式計(jì)算： FCFF現(xiàn)值 = (FCFFt × (1 - g / (1 %2B g))) / (Re - g) %2B FCFFt × g / (Re - g) × (1 - 1 / (1 %2B g)^n) 在穩(wěn)定增長階段，F(xiàn)CFF的現(xiàn)值可以按如下方式計(jì)算： FCFF現(xiàn)值 = ((FCFFt × (1 - g / (1 %2B g))) / (Re - g) %2B FCFFt × g / (Re - g)) × (1 - 1 / (1 %2B g)^n) / (1 - g_f) 最后，股票價(jià)值 = FCFF現(xiàn)值 %2B 債務(wù)價(jià)值

報(bào)考2022年中級會(huì)計(jì)職稱對學(xué)歷有什么要求？

答： 報(bào)名中級資格考試，除具備基本條件外，還必須具備下列條件之一

基期數(shù)據(jù)：2011年的銷售收人為112880萬元，息稅前利潤為9905萬元，資本性支出為3560萬元，折舊、攤銷費(fèi)為1200萬元；營運(yùn)資本占銷售收人的比例為25%，為簡化，經(jīng)營活動(dòng)需要的現(xiàn)金在預(yù)測期保持不變；所得稅稅率為25%；債務(wù)價(jià)值為32000萬元；流通在外的普通股股數(shù)2000萬股。(2）高速增長階段數(shù)據(jù)：高速增長階段為5年，息稅前利潤、銷售收人、資本性支出、折舊都以9％的速度增長。公司股權(quán)資本成本為15，稅后債務(wù)資本成本為10.2%，資產(chǎn)負(fù)債率為50%，加權(quán)平均資本成本為12.6%。(3）穩(wěn)定增長階段數(shù)據(jù)： FCFF 的預(yù)期增長率為5%，債務(wù)成本為8.5%，負(fù)債比率為25%，資本性支出與折舊相互抵消。公司股權(quán)資本成本為13%，稅后債務(wù)資本成本為6.4%%,資產(chǎn)負(fù)債率為40%%，加權(quán)平均資本成本為10.35%。根據(jù)上述數(shù)據(jù)，請預(yù)測高增長期和穩(wěn)定增長期 FCFF 現(xiàn)值，最后確定股票價(jià)值。答案：無

答： 那你后面穩(wěn)定增長期，你的收入，他也是按照這個(gè)比例增長嗎。