A公司購(gòu)買H公司非上市普通股300手(1手=100股).每股面值1元.H公司暫未上市。H公司管理科學(xué),經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,各財(cái)務(wù)指標(biāo)均良好.股利水平較高且處于穩(wěn)定增長(zhǎng)水平。根據(jù)公司歷史分紅數(shù)據(jù)及收益水平來(lái)看,該公司今年普通股每股凈利率為15%。H公司屬于高成長(zhǎng)型公司,且其所處行業(yè)享受產(chǎn)業(yè)政策的優(yōu)惠,公司具有良好的前景,預(yù)計(jì)今后五年內(nèi)凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)10%。預(yù)計(jì)五年之后H公司經(jīng)營(yíng)進(jìn)入另一增長(zhǎng)階段,凈利潤(rùn)每年增長(zhǎng)1%,公司規(guī)模不會(huì)產(chǎn)生較大變動(dòng),凈利潤(rùn)逐漸保持穩(wěn)定。資本化率通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加上風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率得出,我國(guó)一年期國(guó)庫(kù)券利率為4%(這里假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率等于一年期國(guó)庫(kù)券利率),公司的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率按8%計(jì)算。請(qǐng)根據(jù)上述信息計(jì)算A公司所持的H公司非上市普通股的評(píng)估值。

Anan老師

職稱：注冊(cè)會(huì)計(jì)師,稅務(wù)師,中級(jí)會(huì)計(jì)師

2022-12-15 14:44

同學(xué)，你好
請(qǐng)稍等，老師解題中~

Anan老師解答

2022-12-15 14:58

總股數(shù)=300*100=30000股
資本化率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=4%+8%=12%
第0年(今年)每股凈利潤(rùn)=1*15%=0.15
第一階段：預(yù)測(cè)期5年快速增長(zhǎng)階段10%：
第一年每股凈利潤(rùn)0.15*1.1=0.165      折現(xiàn)價(jià)值=0.165/1.12=0.1473
第二年每股凈利潤(rùn)0.15*1.1^2=0.1815  折現(xiàn)價(jià)值=0.1815/1.12^2=0.1447
第三年每股凈利潤(rùn)0.15*1.1^3=0.1997  折現(xiàn)價(jià)值=0.1997/1.12^3=0.1421
第四年每股凈利潤(rùn)0.15*1.1^4=0.2196  折現(xiàn)價(jià)值=0.2196/1.12^4=0.1396
第五年每股凈利潤(rùn)0.15*1.1^5=0.2416  折現(xiàn)價(jià)值=0.2416/1.12^5=0.1371
第二階段：后續(xù)期穩(wěn)定增長(zhǎng)1%：
第六年0.2416*1.01=0.244
穩(wěn)定期的價(jià)值=0.244/(0.12-0.01)=2.2182
折現(xiàn)后的價(jià)值=2.2182/1.12^5=1.2587

每股價(jià)值=0.1473+0.1447+0.1421+0.1396+0.1371+1.2587=1.9695
H公司非上市普通股的評(píng)估值=1.9695*30000=59085元

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！