并購動因理論有哪些

現有理論從不同角度對企業并購動因進行了分析,為正確認識企業并購動因提供了重要依據.但是這些理論適用于理想狀況下的并購,不能完全解釋現實中越演越烈的并購浪潮.

并購動因可以分為經濟動因、個人動機和戰略動機三類. Weston等將現有文獻中的并購動機分為戰略驅動的并購、管理層無效驅動的并購、管理層利益驅動的并購以及股市無效驅動的并購四類.綜合國內外學者的研究成果,可以將企業并購動因歸為:實現管理協同、追求市場控制能力、追求規模經濟效益、降低成本、分散風險、應對市場失效、增加管理特權等.

企業并購效應動因

在并購動因的一般理論基礎上,提出許多具體的并購效應動因.主要有:

韋斯頓協同效應

該理論認為并購會帶來企業生產經營效率的提高,最明顯的作用表現為規模經濟效益的取得,常稱為1+1〉2的效應.

市場份額效應.

通過并購可以提高企業對市場的控制能力,通過橫向并購,達到由行業特定的最低限度的規模,改善了行業結構、提高了行業的集中程度,使行業內的企業保持較高的利潤率水平;而縱向并購是通過對原料和銷售渠道的控制,有利的控制競爭對手的活動;混合并購對市場勢力的影響是以間接的方式實現,并購后企業的絕對規模和充足的財力對其相關領域中的企業形成較大的競爭威脅.

經驗成本曲線效應

其中的經驗包括企業在技術、市場、專利、產品、管理和企業文化等方面的特長,由于經驗無法復制,通過并購可以分享目標企業的經驗,減少企業為積累經驗所付出的學習成本,節約企業發展費用,在一些對勞動力素質要求較高的企業,經驗往往是一種有效的進入壁壘.

財務協同效應

并購會給企業在財務方面帶來效益,這種效益的取得是由于稅法、會計處理慣例及證券交易內在規定的作用而產生的貨幣效益,主要有稅收效應,即通過并購可以實現合理避稅,股價預期效應,即并購使股票市場企業股票評價發生改變從而影響股票價格,并購方企業可以選擇市盈率和價格收益比較低,但是有較高每股收益的企業作為并購目標.

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