你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險(xiǎn)9年。

今天這篇文章，可能會(huì)顛覆你對(duì)港險(xiǎn)分紅的認(rèn)知。

前幾天有個(gè)客戶拿著一張截圖來問我："大賀，這款赤霞珠分紅實(shí)現(xiàn)率才56%，是不是坑？"

我看了一眼，差點(diǎn)笑出聲——不是笑他，是笑這個(gè)行業(yè)里太多人被"分紅實(shí)現(xiàn)率"這個(gè)數(shù)據(jù)騙了。

分紅實(shí)現(xiàn)率56%，這產(chǎn)品還能買嗎？

先給大家看一組數(shù)據(jù)，宏利赤霞珠終身險(xiǎn)計(jì)劃的分紅實(shí)現(xiàn)率：

看到?jīng)]？2017年生效的保單，分紅實(shí)現(xiàn)率只有56%。

這意味著什么？計(jì)劃書上演示的分紅，實(shí)際只兌現(xiàn)了一半多一點(diǎn)。

換作一般人，看到這個(gè)數(shù)字估計(jì)直接就把產(chǎn)品拉黑了。畢竟誰愿意買一款"打五折"的產(chǎn)品？

但我必須說句實(shí)話：如果你只看這個(gè)數(shù)據(jù)就下結(jié)論，那你可能錯(cuò)過了一款相當(dāng)不錯(cuò)的產(chǎn)品。

這個(gè)坑我見太多了。很多人被分紅實(shí)現(xiàn)率這個(gè)數(shù)字嚇跑，卻從來沒想過一個(gè)問題——分紅實(shí)現(xiàn)率低，就一定意味著產(chǎn)品差嗎？

咱們算筆賬就清楚了。

誤區(qū)破解：分紅實(shí)現(xiàn)率≠產(chǎn)品好壞

很多人被這個(gè)數(shù)據(jù)騙了，包括我自己，剛?cè)胄心菐啄暌彩沁@么看產(chǎn)品的。

直到有一次，我?guī)鸵粋€(gè)老客戶做保單檢視，發(fā)現(xiàn)他那張"分紅實(shí)現(xiàn)率很低"的保單，實(shí)際退保能拿到的錢，比計(jì)劃書演示的還高。

這讓我開始重新審視"分紅實(shí)現(xiàn)率"這個(gè)指標(biāo)。

先來看赤霞珠的總現(xiàn)金價(jià)值比率：

同樣是2017年生效的保單，分紅實(shí)現(xiàn)率56%，但總現(xiàn)金價(jià)值比率是多少？93%。

這兩個(gè)數(shù)字差距這么大，問題出在哪？

答案藏在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)里。咱們?cè)倏匆粡垐D：

以保單第10年為例，總現(xiàn)金價(jià)值是10.9萬美金，但終期紅利只有1.8萬美金。

發(fā)現(xiàn)問題了嗎？保證部分占比非常高，分紅部分只占一小部分。

分紅實(shí)現(xiàn)率只衡量分紅部分達(dá)成了多少，而總現(xiàn)金價(jià)值比率是保證部分加上分紅部分，一起跟計(jì)劃書演示的比。

我給你算一筆賬：假設(shè)第10年計(jì)劃書演示的終期紅利是18652美金，分紅實(shí)現(xiàn)率60%，那分紅部分收益就是18652×60%=11191美金。

保證現(xiàn)金價(jià)值65347+保證現(xiàn)金儲(chǔ)備21971+累積利息3804+分紅11191=102314美金。

102314÷109773×100%=93.2%。

看到?jīng)]？分紅只實(shí)現(xiàn)了60%，但總現(xiàn)金價(jià)值比率達(dá)到了93%。

宏利赤霞珠2這款產(chǎn)品主要就是靠保證部分創(chuàng)造收益，如果你只看分紅實(shí)現(xiàn)率就覺得這款產(chǎn)品不行，那可太冤了。

產(chǎn)品的分紅實(shí)現(xiàn)率確實(shí)是重要的考量依據(jù)，但單看分紅實(shí)現(xiàn)率就下判斷容易看走眼，看退保時(shí)的總錢數(shù)（總現(xiàn)金價(jià)值比率）更實(shí)在。

正確框架：美式分紅的「保證」邏輯

說到這里，就不得不提美式分紅和英式分紅的區(qū)別了。

可能大家平時(shí)聽得多的是英式分紅，畢竟港險(xiǎn)里大多數(shù)產(chǎn)品都是這種結(jié)構(gòu)。英式分紅一般是"復(fù)歸紅利+終期紅利"，紅利加到保單價(jià)值里，大部分留在保司繼續(xù)投資，得等理賠或退保時(shí)才能兌現(xiàn)。

美式分紅不一樣，"周年紅利+終期紅利"，一旦宣告了紅利，只要保單有效，就能按約定方式派發(fā)，要么直接拿現(xiàn)金，要么滾存生息。

關(guān)鍵區(qū)別在于：美式分紅產(chǎn)品保證部分占比通常更高。

這意味著什么？確定性更強(qiáng)，紅利大幅波動(dòng)的可能性小很多，每年能拿到多少錢心里更有數(shù)。

當(dāng)然，任何分紅都是非保證的，這點(diǎn)必須說清楚。但產(chǎn)品可以靠自身結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)來保持穩(wěn)定性，這也是我們選產(chǎn)品時(shí)可以利用的點(diǎn)。

正好2025年2月底，香港保監(jiān)局下調(diào)了分紅險(xiǎn)演示利率上限——港元產(chǎn)品6.0%，非港元產(chǎn)品6.5%。很多人看到這個(gè)消息就慌了，覺得港險(xiǎn)收益要縮水。

但你知道嗎？歷史分紅實(shí)現(xiàn)率平均仍在**90%**以上。演示利率下調(diào)不等于實(shí)際收益下降，反而說明監(jiān)管在擠泡沫，讓演示更貼近實(shí)際。

這三款美式分紅產(chǎn)品——中銀月悅出息、周大福閃耀傳承、宏利赤霞珠2，穩(wěn)定性比不少英式分紅產(chǎn)品都還要強(qiáng)。

三款美式分紅產(chǎn)品，保證部分誰最強(qiáng)？

說了這么多理論，咱們來看具體產(chǎn)品。

為了方便對(duì)比，我統(tǒng)一用10萬美金總保費(fèi)來做計(jì)劃書：

三款產(chǎn)品的核心差異一目了然：

• 周大福閃耀傳承：10萬美元一次性繳清，第11年才開始派息，但第2年就能提領(lǐng)，支持5%提領(lǐng)比例。累計(jì)生息利率4.25%（紅利鎖定），預(yù)期第5年回本，保證第10年回本。
• 中銀月悅出息：5萬美元×2年繳費(fèi)，第3年開始派息，第3年就能提領(lǐng)，同樣支持5%提領(lǐng)比例。累計(jì)生息利率4.00%，預(yù)期第4年回本，保證第17年回本。
• 宏利赤霞珠2：2萬美元×5年繳費(fèi)，第1年就開始派息，但第6年才能提領(lǐng)，只支持4%提領(lǐng)比例。累計(jì)生息利率3.50%，預(yù)期第9年回本，保證第15年回本。

數(shù)據(jù)不會(huì)騙人。從保證回本時(shí)間來看，周大福最快（10年），但派息啟動(dòng)最晚（11年）；宏利派息最早（1年），但提領(lǐng)比例最低（4%）；中銀在派息時(shí)間、提領(lǐng)比例、累計(jì)利率上都比較均衡。

中銀月悅出息：保證現(xiàn)金價(jià)值持續(xù)增長(zhǎng)

重點(diǎn)說說中銀月悅出息，這款產(chǎn)品在"保證"這件事上做得相當(dāng)扎實(shí)。

2年繳，從投保的第25個(gè)月開始，就能享有**5%**的穩(wěn)定派息。而且只要保單有效，派息就是剛性的——只要保險(xiǎn)公司宣告了當(dāng)年的派息率，就一定會(huì)兌現(xiàn)。

來看它的現(xiàn)金價(jià)值增長(zhǎng)情況：

保證現(xiàn)金價(jià)值每年都是穩(wěn)步增長(zhǎng)的，持有時(shí)間越長(zhǎng)，累積效果越明顯。到保單第17年，保證金額會(huì)持續(xù)高于本金。

這意味著什么？產(chǎn)品保證部分占比高，波動(dòng)就小，本金不僅不會(huì)減少，還能穩(wěn)定增值，真正能做到保本派息，這一點(diǎn)挺難得的。

說到這里，不得不提一下2025年銀行理財(cái)?shù)那闆r。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)，2月份開放式固收類理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率降到了2.27%，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)負(fù)收益，有投資者5萬元本金一個(gè)月虧損一百多元。

銀行理財(cái)收益下跌還不保本，對(duì)比之下，美式分紅險(xiǎn)保證部分占比高、本金穩(wěn)定增值的優(yōu)勢(shì)就很明顯了。

很適合用來當(dāng)長(zhǎng)期現(xiàn)金流賬戶，比如退休后想多一筆固定收入，它的派息就能直接用。

長(zhǎng)期數(shù)據(jù)驗(yàn)證：誰的保單價(jià)值最穩(wěn)？

光看單個(gè)產(chǎn)品不夠，咱們把三款產(chǎn)品放在一起，看看提領(lǐng)后的動(dòng)態(tài)收益情況。

我把提領(lǐng)時(shí)間都?jí)旱搅私煌瓯ＹM(fèi)的次年：

中銀月悅出息和周大福閃耀傳承在交完保費(fèi)的次年，都能支持每年提領(lǐng)大約5%，而宏利赤霞珠2最多只能支持4%。

再看一組關(guān)鍵數(shù)據(jù)：第10年：周大福預(yù)期總收益147014（IRR3.93%），中銀142737（IRR3.81%），宏利109821（IRR1.18%）。

第30年：周大福預(yù)期總收益462786（IRR5.24%），中銀392932（IRR4.75%），宏利297326（IRR3.96%）。

從預(yù)期總收益來看，周大福確實(shí)最高。但別急，再看另一個(gè)數(shù)據(jù)——賬戶剩余現(xiàn)金價(jià)值。

第30年，中銀月悅出息賬戶剩余現(xiàn)金價(jià)值13萬美金，宏利赤霞珠2剩余9.2萬美金，周大福只有3.7萬美金。

再來看宏利赤霞珠2的詳細(xì)數(shù)據(jù)：

月悅出息的保證余額和賬戶剩余價(jià)值一直都是最高的。

這說明什么？即使所有非保證紅利都沒實(shí)現(xiàn)，中銀月悅出息的保單價(jià)值也最高，安全性更足。

雖然這三款都是美式分紅，穩(wěn)定性比不少英式分紅產(chǎn)品都還要強(qiáng)，但畢竟分紅是非保證的，保險(xiǎn)公司的投資能力、經(jīng)營(yíng)狀況都會(huì)影響實(shí)際派息。

不過這三家公司在港險(xiǎn)市場(chǎng)都有多年經(jīng)驗(yàn)，投資團(tuán)隊(duì)比較成熟，歷史分紅實(shí)現(xiàn)率也比較穩(wěn)定，這點(diǎn)可以放心。

總結(jié)：別被分紅實(shí)現(xiàn)率騙了

這三款美式分紅產(chǎn)品各有側(cè)重，沒有絕對(duì)的好壞，只有適不適合自己。

• 中銀月悅出息：適合想要盡早開始拿較高、穩(wěn)定現(xiàn)金流，同時(shí)非常看重本金安全穩(wěn)定增長(zhǎng)的朋友。特別適合有養(yǎng)老現(xiàn)金流需求的朋友，穩(wěn)穩(wěn)的讓人很安心。
• 宏利赤霞珠2：最大優(yōu)點(diǎn)是拿錢最早，保單第一年就開始，有**2%-3%**保證派息。適合那些希望盡快有些現(xiàn)金流入，同時(shí)看重早期高保證回本的朋友。
• 周大福閃耀傳承：早期回本快，首日回本78%，保單長(zhǎng)期累積潛力比較大。預(yù)期總收益雖然是最高的，但穩(wěn)定派息能力弱，其實(shí)不太適合主要想做現(xiàn)金流提取的朋友。

保險(xiǎn)的核心就是合適，不是別人說好就一定好，自己用著踏實(shí)、能滿足需求，才是最好的選擇。

大賀說點(diǎn)心里話

看完這篇分析，你應(yīng)該明白了——選產(chǎn)品不能只盯著一個(gè)數(shù)據(jù)看，得建立正確的評(píng)估框架。但說實(shí)話，怎么買、從哪個(gè)渠道買，里面的門道比產(chǎn)品本身還深。