你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

2025年一季度，香港保險新單保費飆到934億港元，同比暴漲43.1%，創下2001年以來的季度新高。

與此同時，內地銀行存款利率一降再降，活期利率接近0，3年期定存只剩1.25%。

錢往哪放？越來越多人把目光投向了港險。

但問題來了：友邦、宏利、安盛、保誠這四家被封為「港險四大天王」的公司，到底誰更能打？今天咱們用數據說話，四輪擂臺賽，拆開來看清楚。

港險四大天王是誰

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，靠的就是匯聚了全球頂尖的保險公司。

先看2024年的成績單：

• 友邦以275.03億港元保費穩坐頭把交椅，市場份額12.54%
• 宏利緊隨其后，225.16億港元，占10.27%
• 保誠 179.76億港元，占8.20%
• 富衛 168億港元，占7.66%

大公司果然是大公司，各種數據一對比下來，家底真的挺重要。接下來四輪PK，咱們一個個拆。

Round 1：誰的家底最厚

買港險動輒幾十上百萬，安全性是第一道門檻。這一輪，我們比的是規模、歷史、評級——硬實力。

先說資產規模：

• 宏利 6852億美元、安盛 6840億美元，兩家都是「六千億俱樂部」成員
• 友邦 3055億美元，也是妥妥的千億級選手

再看歷史：

• 安盛1817年成立，已經208年，比清朝嘉慶年間還早
• 保誠1848年成立，至今177年
• 宏利1887年成立，至今138年
• 友邦1919年成立，至今106年

入港時間上，宏利1897年就來了，扎根香港128年；友邦1931年入港，也有94年。

信用評級方面，三大評級機構（標普、穆迪、惠譽）給的成績單都很漂亮：

• 友邦和安盛都拿到了AA-/Aa2-Aa3/AA的高分
• 宏利也是AA-/A1/AA-

償付率上，友邦257%、宏利250%、保誠249%、安盛216%，全部遠超香港**150%**的監管紅線。

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業也是不一樣的。這一輪下來，四大天王的抗風險能力都非常強，安全性并不需要多擔心。

這一輪誰贏？論資產規模，宏利和安盛并列第一；論入港歷史，宏利最久。但整體來看，四家都是頂配，打個平手。

Round 2：誰的分紅最穩

保險公司把產品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實處，還得看分紅實現率。這一輪，我們比的是分紅的水平和波動性。

先看周年/復歸紅利實現率的平均值：安盛96%、宏利93%、友邦90%、保誠84%。再看終期紅利實現率的平均值：友邦103%、安盛99%、宏利96%、保誠85%。

但光看平均值不夠，還得看波動范圍。友邦的周年紅利實現率在65%-164%之間波動，終期紅利74%-169%。安盛的周年紅利66%-117%，終期紅利59%-116%，波動相對更小。

保誠就比較刺激了：周年紅利32%-135%，終期紅利5%-323%。好的年份特別好，差的年份特別差，這和它不采用平滑機制的分紅策略有關，完全跟著市場走。

還有一個容易被忽略的細節：復歸紅利占比。如果你比較看重中途提取，復歸紅利的實現率就很關鍵。從紅利結構來看，永明、萬通、周大福、富衛的復歸紅利占比都在20%以上。而宏利宏華傳承、忠意啟航創富的復歸紅利占比是0%。

這一輪誰贏？友邦、安盛、宏利這些老牌大保司表現穩，波動小，多年數據扎實。保誠波動大，需要更強的心理承受能力。論穩定性，安盛略勝一籌。

Round 3：誰的投資最穩

分紅能不能兌現，核心看保司的賺錢能力。這一輪，我們拆開投資策略，看看各家是怎么配置資產的。

根據權益類資產投資配比，可以把保司分成三類：

• 權益類占比5%以內是保守型
• 占比**5%-20%**是穩健型
• 占比20%以上是激進型

先看友邦：固收類69%、權益類24%。雖然權益類占比高，但它的債券投資策略非常穩妥。**83%的債券投資集中在亞太地區，其中44%**投的是中國內地政府債——這是信用級別很高的資產。所以我還是把友邦歸為穩健型。

宏利：固收類78.5%、權益類6%，42%投資美國，27%投資加拿大，典型的穩健型。從宏利的投資組合來看，總投資資產4106億加元，債券占比61%，股票僅占6%，剩下的是房地產、農田、基建等另類資產。

保誠就不一樣了：固收類49%、權益類49%，妥妥的激進型。它的投資組合總規模166959百萬美元，債務證券73804百萬美元，股本證券及集體投資計劃持倉81002百萬美元。

激進型的策略就是市場好的時候業績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。穩健型的波動小一點，在求穩的前提下盡量追求收益。

很難說哪種投資風格更好，這個要看自己的偏好。如果你追求穩定、不想操心，友邦和宏利更適合。如果你愿意承受波動、博取更高收益，保誠也是個選擇。

這一輪誰贏？論投資穩健性，友邦的債券策略最扎實，宏利的資產配置最均衡。保誠激進，高風險高收益。

Round 4：誰的未來最值得期待

現在利率下行幾乎成了共識，保司大部分資產都流向債券，利率下行意味著債券利息也在下滑。那保司怎么保證未來還能賺到錢？這一輪，我們看的是前瞻性布局。

友邦的策略：拉長債券久期

香港保險公司的投資組合平均周期是12-15年，內地保司只有6-8年。友邦做得更極致：2023年，到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這樣做的好處是什么？提前鎖定長期利率，提升投資確定性。受規模和資金限制，小公司很難做到這一點。對比一下，安盛超5年到期債券占比僅72%。

安盛和宏利的策略：增加另類投資

什么是另類資產？就是剔除主流的股票、債券，包括房產、農田、林地、公共基礎設施、私募股權等。這些資產跟債券、股票的相關性非常低，可以帶來更穩定甚至是逆向的回報，大大降低資產組合的風險。

安盛在這方面布局最早。2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。很多保司這幾年才開始關注ESG。但安盛已經引領市場趨勢快20年了。

宏利雖然起步晚，但后來居上。4000多億加元資產中，三到四成是另類資產，ESG投資金額達398億美元。

這一輪誰贏？友邦在債券久期上遙遙領先，安盛在ESG布局上最有前瞻性，宏利在另類投資上配置最激進。三家各有千秋，但都在為未來的低利率環境做準備。

小公司也有春天

說完四大天王，也別忘了港資和中資公司。

港資公司包括富衛、萬通、周大福、立橋。這些公司雖然沒有外資規模大，但勝在產品靈活，功能多，性價比很高，香港本地人很喜歡買。比如萬通，周年/復歸紅利實現率80%-107%，平均97%；終期紅利實現率70%-102%，平均96%，表現相當穩健。

中資公司包括國壽海外、中銀香港、太平香港、太保香港。雖然入駐香港的時間短，但背靠央企，后臺很硬，安全性和穩定性不用多說。國壽海外的投資組合也很清晰：固收類81%、權益類2%，保守型策略，**50.6%**投資美國、**30.3%**投資亞太。

別被品牌光環迷了眼，小公司也有適合自己的場景。

最終答案：按需選擇

四輪擂臺賽打完，咱們來總結一下。

除了激進的保誠之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表現都很棒的公司。

求穩首選友邦。品牌歷史跟其他國際大保司不相上下，抗風險能力好，債券投資策略最扎實，每一步都走得很穩妥。第一次接觸港險的朋友，可以重點考慮。

穩中求進選宏利和安盛。宏利資產規模很大、投資策略也很穩健，而且它家的網紅產品宏利宏摯傳承上市以來收益一直都是市場第一梯隊。安盛是香港市場規模最大、資歷最老的保司，算是班里的大學霸，ESG布局更是領先行業。

想早點領錢選永明。它家的永明萬年青星河系列二最近也是很火，復歸紅利占比高，保證收益也高，注重提取功能的朋友可以重點看看。

能承受波動選保誠。雖然短期波動大，但長期分紅拉通來看還是挺不錯的。如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理回報的。

大賀說點心里話

選對公司只是第一步，怎么買、通過什么渠道買，差別可能比你想象的大得多。