你好，我是大賀。

今天聊 萬通「鼎峰指數(shù)萬用壽險（APEX）」。

這類產(chǎn)品最近問的人多了。

因為大家慢慢發(fā)現(xiàn)，IUL不是普通壽險。它更像一類帶傳承屬性的長期資金工具。

很多人只盯著演示收益。這個看法太淺了。

我更關(guān)心三件事。

它到底和終身壽險差在哪。它放在香港、新加坡、百慕大里算什么位置。APEX自己在同類里，到底強不強。

壽險家族里，IUL排在什么位置

壽險這條線，演化得很清楚。

先是定期壽險。再到終身壽險。后來有了萬能壽險。再往后，就是 IUL。也就是指數(shù)型萬能壽險。

這個順序，背后其實是兩件事在變。

一件事，是保障怎么做。另一件事，是現(xiàn)金價值怎么長。

不管是哪種壽險，核心價值都是身故保額。現(xiàn)金價值能不能長。長得快不快。這個才是區(qū)分產(chǎn)品的關(guān)鍵。

我先把幾種主流產(chǎn)品擺開。

終身壽險，常見的投資策略是 30% 股票 + 70% 債券。演示收益一般在 4.75% - 5.5%。

傳統(tǒng)萬能壽險 UL 更保守。典型策略接近 99% 債券。演示收益大多在 3.5% - 4.5%。

IUL 的思路更激進一點。它典型上是 100% S&P500。演示收益區(qū)間大概在 6.1% - 7.25%。

VUL 又是另一套邏輯。股票、債券、基金都能放進去。演示收益區(qū)間大概 2% - 6%。

這里面，終身壽險很穩(wěn)。身故杠桿通常能到 5倍以上?，F(xiàn)金價值 IRR 大概 5%上下。

但如果你問我，誰更像“傳承工具”。我會把 IUL 放得更靠前。

因為它的身故杠桿通常比終身壽險更高。它不是只追求穩(wěn)。它還想在市場上漲時，多拿一點成長空間。

這點很關(guān)鍵。

如果你是純穩(wěn)健型。終身壽險更順手。

如果你愿意接受指數(shù)波動。又希望本金安全有底。IUL會更對路。

香港、新加坡、百慕大。IUL去哪里買更合適

這一步也不能跳。

因為很多人一上來就問?！癆PEX能不能買。”“香港IUL值不值。”

其實真正該問的是。你到底該去哪個市場買。

香港在分紅儲蓄險上很強。這個不用懷疑。但在壽險板塊，香港長期還是以傳統(tǒng)終身壽險為主。

IUL真正進入香港市場。其實也就是最近一兩年的事。

2025年，萬通、富衛(wèi)、永明這些公司，才算是香港第一批把 IUL 推出來的機構(gòu)。所以香港 IUL 現(xiàn)在還處在起步摸索階段。產(chǎn)品選擇不多。成熟度也還有限。

反過來看，新加坡、百慕大、美國的 IUL 市場，已經(jīng)成熟很多了。

新加坡主流公司里。宏利。全美。永明。大東方。這些都是老玩家。

如果你問我。純談 IUL 市場成熟度，我會先看新加坡。

這不是貶低香港。而是市場階段不同。

香港 IUL 現(xiàn)在最大的問題，不是不能買。而是選擇還不夠多。你能比較的樣本，天然就少。

所以如果你是“我就想配 IUL”這類人。我會更建議先看新加坡。香港放后面。百慕大也可以看。但香港不是我第一優(yōu)先。

門檻和簽單方式。決定了誰適合碰

IUL 不是給所有人看的。

這個產(chǎn)品，本來就更偏高凈值配置。不是普通家庭的標配。

香港 IUL 的專業(yè)投資者要求。是持有 800萬港幣以上流動資產(chǎn)。

新加坡 IUL 的門檻更細。滿足下面任一條就行。

個人凈資產(chǎn)超過 200萬新元。金融資產(chǎn)扣除負債后超過 100萬新元。或者過去 12個月個人收入不低于30萬新元。

簽單方式也不一樣。

香港 IUL。必須本人親臨香港簽單。

新加坡 IUL。有些可以境內(nèi)線上完成。有些還是要到香港簽。但通常不用專門飛新加坡。

百慕大 IUL 更直接。境內(nèi)就能完成簽約。不用出境。

這幾個信息放在一起看。結(jié)論其實很清楚。

如果你有明確的財富傳承需求。也確實在配壽險。而且你滿足專業(yè)投資者資質(zhì)。那 IUL 值得認真看。

但如果你只是想找一份穩(wěn)定保障。又不想折騰簽單地點。那我會更建議你看別的產(chǎn)品。

IUL不是不能買。是你要先確認自己到底是不是它的適配人群。

APEX到底怎么賺錢。95%買債，5%買期權(quán)

IUL 最容易被誤解的地方，就是它看起來像“掛指數(shù)”。

其實底層邏輯并不復雜。

你交的保費。先扣掉前期成本。剩下的凈保費，去買美債。

美債每年產(chǎn)生的利息。再拿去買標普500這類指數(shù)的看漲期權(quán)。

也就是說。95%保費買債。5%相當于用債券利息買期權(quán)。

這套結(jié)構(gòu)的好處很直接。

本金安全先放住。然后再去爭取指數(shù)上漲帶來的收益。

這就是 IUL 最核心的設(shè)計邏輯。

不過你也別只看“掛指數(shù)”這三個字。

IUL 不是無腦漲。

它有 保底利率。也有 收益上限。這兩個條件，決定了它不是股票。也不是純債。

最近這類產(chǎn)品還要看一個環(huán)境。利率有沒有往下走。

因為它靠美債利息去買期權(quán)。利率環(huán)境一松。Cap 這種東西就沒那么輕松。

所以這幾年看 IUL。不能只盯著宣傳頁。更要看你拿到的當下條款。

費用也要看清楚。

IUL 主要費用包括。保費行政費用。大概 6%。退保費用。一般在持有 15年內(nèi) 會有。還有保險成本。一般行政費用。賬戶價值費用。

這里我有一個判斷。

IUL 的優(yōu)點之一，就是費用結(jié)構(gòu)相對公開。

這點比很多傳統(tǒng)壽險更直白。至少你能看見它怎么扣。而不是全都藏進內(nèi)部定價里。

APEX的賬戶參數(shù)，擺出來就很直白

APEX 的賬戶結(jié)構(gòu)不復雜。

它有 1個固定賬戶。還有 3個指數(shù)賬戶。

分別是。標普500 Plus。納斯達克100 Plus。標普高盛黃金超額回報。

固定賬戶的保證最低派息率是 1.50%。這個是底。

其他幾個賬戶，重點看上限率和乘數(shù)。

標普500 PLUS。上限率 10.00%。保證績效乘數(shù) 112%。

納斯達克100 PLUS。上限率 10.00%。保證績效乘數(shù) 115%。

標普高盛黃金賬戶。上限率 15.00%。保證績效乘數(shù) 100%。

這組參數(shù)怎么看。

我的看法很簡單。

APEX 不是靠一個單點數(shù)字贏的。它是把賬戶結(jié)構(gòu)擺得比較完整。能穩(wěn)。也能追。路子比較清楚。

如果你偏保守。固定賬戶能給你底。

如果你看好指數(shù)。標普500 和納指賬戶都能用。黃金賬戶則是另一種分散思路。

這類設(shè)計的意義不在于“全都買”。而在于你能按自己的風險偏好去選。

我會怎么理解它。

它確實兼顧了安全性和成長性。

但我也不會把它說得太滿。因為上限率和乘數(shù)再漂亮。最后還是要回到實際派息和扣費后結(jié)果。

和新加坡、百慕大同行比，APEX強在哪

這部分才是很多人真正關(guān)心的。

同樣掛標普500。同樣掛納斯達克100。同樣是 IUL。那 APEX 到底有沒有優(yōu)勢。

我直接看數(shù)據(jù)。

APEX 的標普500演示派息率是 7.73%。扣費后凈回報率是 6.53%。

納斯達克100的演示派息率是 8.4%。扣費后凈回報率是 7.2%。

標普高盛黃金演示派息率是 6.8%。凈回報率大概 5.6%。

它的賬戶價值費用是 1.2%。

這組數(shù)據(jù)放進同類里看。我會給一個比較明確的判斷。

APEX 在標普500和納指掛鉤的方案里，確實有競爭力。

尤其是納指這條線。7.2% 的扣費后凈回報率。這個數(shù)不輕。

但我也會提醒你一件事。

它不是靠最低費用贏的。它的賬戶價值費用不是最低。它更像是用 Cap、乘數(shù)和演示結(jié)果，去把整體體驗做強。

也就是說。如果你只盯著“費用最低”。你可能會忽略真實到手。

如果你只盯著“演示最高”。你也容易忽略后面還有扣費。

我更看重的是。扣費后還能剩多少。

這才是比較像真錢的指標。

40歲躉交46.8萬美元，這張保單扛不扛得住

最后我們看最實在的東西。

一張保單到底能不能打。不能只看參數(shù)。要看情景。

這份計劃書的例子是。

40歲男性。標準非吸煙者 SN。居住地 A+。躉交 467,555美元。投保保額 500萬美元。

再看三種情景。

情景一。派息率 0%。第 30 年退保價值歸零。這點很硬。

情景二。派息率約 7.73%。第 7 年回本。第 20 年賬戶價值約為本金 2倍。第 30 年約 3倍。第 35 年約 4倍。第 40 年約 5倍。IRR 維持在 4% - 5%。

而且在這個情景下。身故保障終身維持 500萬美元。

情景三。派息率約 11.20%。身故保障從第 30 年 523萬美元。一路增長到 120 歲約 5.96億美元。

這張表真正告訴你的，不是“最樂觀能多夸張”。

而是 IUL 的本質(zhì)。

它是一份 下有保底、上跟指數(shù) 的財富傳承工具。不是單純的壽險。

IUL 用美債穩(wěn)定利息買期權(quán)。再用指數(shù)上漲收益抵扣保單成本。這個結(jié)構(gòu)，決定了它更適合長期放錢。

我自己的判斷很明確。

如果你是追求確定性的人。終身壽險更適合你。

如果你能接受指數(shù)波動。又想兼顧傳承和成長。IUL 才值得認真看。

如果是短期要用的錢。我不建議碰。

如果你對回本速度特別敏感。也不建議把 IUL 放在第一位。

但如果你本來就有長期傳承規(guī)劃。資金也不打算頻繁動。那 APEX 這類產(chǎn)品，確實可以放進備選池。

尤其是你要在香港 IUL 里做選擇。它算是第一批里，參數(shù)和結(jié)果都比較能看的那類。

大賀說點心里話

IUL 這種東西，最怕兩種誤解。

一種是把它當萬能理財。另一種是只把它當壽險。

其實都不對。

它更像一類長期資金安排。要看市場。要看利率。也要看你自己的資金節(jié)奏。

如果你最近也在看香港 IUL。或者在香港、新加坡、百慕大之間糾結(jié)。我建議你別只盯著演示頁。

條款。費用。簽單方式。這些都要一起看。