你好，我是大賀。

上周有個老客戶問我。

“大賀，我去年買了宏摯傳承。現在宏利出了宏摯家傳承。第27年就到6.5%。我是不是買早了？”

這個問題，最近問的人真不少。

說句實在話。買都買了別慌。

截至2026年05月10日，我重新把兩款產品的演示表、關鍵節點、分紅結構，又翻了一遍。

我的判斷很明確。

20年以內，宏摯傳承還是更強。20年以上，宏摯家傳承開始接管。

這兩款不是誰淘汰誰。更像是宏利自己做了兩條線。

一個短中期沖得快。一個長期按6.5%時代重新跑。

20年內看宏摯傳承，20年以上再看宏摯家傳承

宏利今年出了新產品，叫宏利「宏摯家傳承」。

它的設計很宏利。

不派發復歸紅利。只保留終期紅利。第27年登頂6.5%。目前看，是市場里最快到這個位置的選手。

乍一看，很容易讓老客戶心里一緊。

尤其是2024年買過宏摯傳承的人。會覺得自己是不是買早了。是不是新款一出，老款就被拍在沙灘上。

我不這么看。

宏摯家傳承確實是6.5%時代的新產品。但它不是來完全替代宏摯傳承的。

宏摯傳承和宏摯家傳承，不是接力關系。更像是唱二人轉。

20年內。宏摯傳承還是那位老大哥。

20年以后。宏摯家傳承的節奏開始明顯更好。

這也是我給客戶的真實建議。

錢如果是孩子教育、婚嫁、自己退休前后要用。大概看15到20年。我會優先看宏摯傳承。

錢如果是純傳承。本來就準備放25年、30年甚至更久。宏摯家傳承更值得看。

但注意。這不是無腦二選一。

這兩款都有一個共同底色。終期紅利占比很重。波動要接受。

20年以內，宏摯傳承的IRR還是很硬

我們先看最直接的數據。

同樣是5年繳。年保費10萬美元。0歲女。總保費50萬美元。

第6年。宏摯傳承和宏摯家傳承的IRR都是0.00%。友邦環宇盈活是**-3.12%。保誠信守明天是-6.94%**。

這個節點挺關鍵。

很多人不是真的要等50年。他們會問前面幾年有沒有太難看。會問第10年、第15年、第20年能不能用。

第10年。宏摯傳承IRR是4.29%。其他5年交產品大概在3.11%到3.60%。

差距不小。

第18年。宏摯傳承到5.93%。友邦和保誠還在5.45%到5.46%。

第20年。宏摯傳承跑到6.00%。其他5年交產品基本在5.8%附近。

這張表看下來，我的態度很直接。

同期5年繳，20年內宏摯傳承無人能打。

這不是情懷。也不是老產品濾鏡。

友邦盈御3已經退居二線。萬通富饒千秋也換代了。保誠信守明天、永明星河尊享，也都按6.5%時代重做了。

宏摯傳承還在。而且20年內還很能打。

這就是很多老客戶最該聽到的一句話。

去年買了宏摯傳承的人，不是虧了。

你買的是一個20年內效率很強的產品。不是一個已經過時的產品。

當然。如果你當初的目標就是50年傳承。那今天看到宏摯家傳承，會有點糾結。這個糾結是合理的。

不過對大多數家庭來說。20年已經很長了。

孩子上學。孩子婚嫁。自己退休。這些錢的使用周期，通常都落在這個區間。

在這個時間里。收益最大化就是很直接的訴求。

未來40年、50年。不是不能看。但很多家庭真的沒有那么確定。

第22年之后，宏摯家傳承開始反超

繼續往后看。

宏摯傳承強在前20年。但它不是一直領先。

第22年，是一個很重要的拐點。

按演示收益。宏摯家傳承第22年IRR反超宏摯傳承。

宏摯傳承要到第46年左右。才跑到6.5% IRR。

宏摯家傳承第27年登頂6.50%。保誠信守明天是第28年登頂。

這就是新款存在的意義。

它不是為了干掉老款。它是為了接住20年以后的市場。

說得再直白一點。

20年后，宏摯傳承跟6.5%時代的新產品，已經不太能硬比了。

有人會問。宏摯傳承以后分紅表現會不會更好。會不會提前到6.5%。

我覺得別按這個期待去做決定。

按100%分紅實現率，宏摯傳承就是現在這個6%左右的水平。要提前到6.5%。分紅實現率就得明顯超額。

站在保司角度。維持100%。或者略高一兩個百分點。已經可以交卷。

要長期給你超額10%、20%。我不敢把它當基礎假設。

再看保證部分。

第10年。宏摯傳承保證現價30.0萬。也就是總保費的60%。

宏摯家傳承是32.1萬。也就是64%。

宏摯家傳承第16年保證回本。宏摯傳承第18年保證回本。

這說明什么？

新款不是單純把長期演示做高。它的保證層也更厚一點。保證回本也早了兩年。

再看終期紅利。

第10年。宏摯傳承終期紅利40.1萬。宏摯家傳承34.3萬。

前面是老款領先。

第22年。宏摯傳承是106.0萬。宏摯家傳承是106.3萬。

新款開始反超。

第27年。宏摯傳承終期紅利158.7萬。宏摯家傳承到185.7萬。

差了27萬。

這時候就能看出節奏差異了。

宏摯傳承前面沖得猛。宏摯家傳承后面換擋更明顯。

終期紅利CAGR也能說明問題。

Y10到Y20。宏摯傳承是8.3%。宏摯家傳承是9.4%。

Y20到Y27。宏摯傳承是8.6%。宏摯家傳承是11.9%。

這里我得說句實在話。

宏摯家傳承20年后接近12%的終期紅利復合增速，我是有保留的。

不是說它做不到。而是它對長期投資回報的要求更高。

長期收益不是靠某一年沖一下。而是很多年都要兌現。

終期紅利越集中。未來分紅實現率對最終收益影響越大。

宏摯家傳承長期漂亮。但它不是沒有條件。

這個地方，別被6.5%三個字帶著走。

兩款產品的底層邏輯：都是終期紅利打法

宏摯傳承為什么前20年這么猛？

核心就兩個。

第一。它只有終期紅利。沒有復歸紅利。

大多數港險的非保證收益，會分兩層。

一層是復歸紅利。每年宣告一次。宣告后通常不往下調。

另一層是終期紅利。保單終止時才派發。彈性更大。波動也更大。

宏摯傳承沒有復歸紅利這一層。沒有這個逐年鎖定的緩沖墊。

好處很明顯。底層資產配置不用太照顧早期剛性兌付。更多收益可以往終期紅利里跑。

第二。它的保證層壓得更薄。

交完5年保費。到第10年。

宏摯傳承保證能拿回總保費的60%。宏摯家傳承是64%。

保證部分更穩。但增速通常不會太快。

宏摯傳承把保證層壓薄。就有更多錢進入終期紅利滾復利。

第10年就能看出來。

宏摯傳承終期紅利大概40萬。宏摯家傳承同期大概34萬。

這多出來的部分。就是前期IRR領先的重要來源。

但代價也很清楚。

宏摯傳承保證回本要第18年。宏摯家傳承第16年保證回本。

這就是宏摯傳承最大的交換。

它不是免費給你高IRR。它是用更薄的保證層，換更高的演示效率。

我客戶問我最多的一句話是。“那這是不是風險更高？”

我的回答一般很簡單。

不是風險高低一句話能概括。而是風險形態不一樣。

你要的如果是逐年鎖定感。這類產品不舒服。

你要的是長期演示收益。愿意接受終期紅利波動。那它才有討論空間。

說白了。要拿高收益，就要接受高波動。

尤其是中途提領。

沒有復歸紅利。你要提錢。很多時候就是從終期紅利里動。

這會影響后面的高預期收益。

早期就有提領計劃的人。我不建議把這兩款當成最順手的工具。

它們更適合長期放。不適合頻繁折騰。

宏利憑什么敢給這樣的長期預期

產品看完。還要看保司。

宏利這個公司，確實有它自己的底氣。

宏利分紅基金規模在香港排名第三。規模是3000多億。

債券比例大概43%左右。不算特別高。也只是比保誠高一點。

權益配置比例有30%多。排在保誠、友邦后面。

但宏利資產分類比較復雜。除了債券、股權。還有物業、衍生品、再保險等。

公開資料里，宏利的投資政策顯示。債券和其他固定收入資產預期占25%-55%。非固定收入資產占45%-75%。

真正讓我關注的，是它的精算假設。

宏利10年期是5.67%。20年期是6.47%。

這個在同行里是最高的。

其他公司10年期普遍在5%左右。20年期普遍在6%以內。

這說明什么？

至少從宏利精算師的視角。它認為自己有能力支撐更高的長期假設。

這也是宏摯家傳承“很宏利”的地方。它不是把產品做得特別保守。而是繼續把長期回報能力擺在前面。

我還去看了宏利的另類長期資產。

宏利有約617億加元的ALDA。也就是另類長期資產。包括基礎設施、私募股權、林木、農地。

這類資產有一個特點。流動性低。鎖定期長。短期不太好賣。但理論上能賺長期流動性溢價。

如果這個溢價真實存在。確實可以支撐更高的折現率假設。

不過我必須把邊界講清楚。

財報沒有直接寫“因為ALDA，所以折現率6.47%”。

這只能說邏輯上說得通。不能直接當結論。

再看分紅實現相關數據。

宏利2024年現價比值率是82.8%。保誠是81.3%。

宏利只高了一點點。

這個數字讓我有點猶豫。

如果ALDA優勢非常明顯。我本來會期待分紅達成表現拉開更大差距。

現在沒有拉開。

可能是ALDA回報周期還沒到。可能是市場環境拖累。也可能是這個優勢本來沒那么大。

這事兒我見得多了。

產品演示很漂亮。保司邏輯也能講通。但最終還是要看長期兌現。

尤其是宏摯家傳承這種后段提速很明顯的產品。它不是不能買。但不能只看第27年6.5%。

你要同時看兩個問題。

第一。這個演示軌跡，對長期投資回報要求更高。

第二。終期紅利越集中，兌現波動就越重要。

還有一點。

僅憑公開資料。我不能直接說宏摯家傳承資產池更激進。

兩個產品說明手冊里看到的資產配置比例區間，是一樣的。但比例區間一樣，不代表實際配置完全一樣。

我能下的判斷只有這個。

宏摯家傳承的長期演示，對宏利投資能力提出了更高要求。

這句話比較克制。但我覺得更接近事實。

順便提一句大環境。

2025年人民幣對美元匯率波動確實加大。人民幣在7.10到7.25區間波動。全年波幅超過3%。

這種環境下。很多人會更想配置美元保單。也更怕自己選錯產品。

再加上家族信托規模越來越大。2025年10月存續規模已經突破8500億。但起投門檻對多數中產不友好。

港險就成了很多家庭的“輕量版傳承工具”。

這也是為什么老款和新款的差異，會被問得這么頻繁。

因為大家不是只買收益。很多人買的是長期安排。是美元資產。也是傳承結構。

手上現金很充足，可以順便看安盛盛利2

再補充一個競品。

有人會說。安盛盛利2至尊也很強。尤其是2年繳。

對。這個要承認。

安盛盛利2至尊支持2年期繳費。同樣總保費50萬美元。安盛2年交，就是每年25萬美元。

它第18年率先破6%。比宏摯傳承早兩年。

第5年。宏摯傳承IRR是**-15.95%。安盛盛利2是0.05%**。

第20年。安盛盛利2 IRR是6.21%。宏摯傳承是6.00%。

但這里別簡單說安盛更強。

2年繳和5年繳，啟動時間不一樣。這個對比本來就不完全公平。

安盛的錢，兩年就全進場了。宏利是五年慢慢交。

錢越早進場。賬戶體量自然更容易做大。

看賬戶現金價值，也很明顯。

第10年。宏摯傳承70.1萬。宏摯家傳承66.4萬。安盛盛利278.2萬。

第30年。宏摯傳承260.7萬。宏摯家傳承292.7萬。安盛盛利2320.5萬。

安盛盛利2的賬戶絕對值全程最高。

這里我的判斷也很明確。

如果你本來就準備一次性繳費，預繳安盛2年，比預繳宏利5年更合適。

但大多數家庭不是這樣。

一次性拿出50萬美元。壓力很大。

5年期繳費，才是港險投保里更主流的做法。

這也是宏摯傳承還有價值的原因。

IRR看效率。賬戶值看體量。

2年繳贏在錢早進場。5年繳贏在資金壓力更低。

別只拿最終賬戶值比。也別只拿IRR比。

你要看自己的現金流。

寫在最后：這兩款都不是給所有人的

宏摯傳承爭議一直很大。

買的人很多。繞道走的人也很多。

我覺得這很正常。

它的產品結構太鮮明了。

宏摯傳承和宏摯家傳承。都100%押在終期紅利上。沒有復歸紅利逐年鎖定。

這意味著什么？

收益演示可以更漂亮。波動也會更直接。

沒有復歸紅利。中途提領也會從終期紅利里提。高預期收益會被打折。

我的最終建議是這樣。

20年以內，我會優先宏摯傳承。20年以上，我會重點看宏摯家傳承。手上現金很充足，再看安盛盛利2的2年繳。

但有一類人，我不建議碰這兩款。

接受不了終期紅利波動。中途確定要頻繁提領。資金未來幾年可能要周轉。

這種情況。這兩款都未必舒服。

產品本身沒錯。關鍵是你得知道它的脾氣。

要拿高收益。就要有一顆大心臟。

大賀說點心里話

如果你已經買了宏摯傳承，別只因為新款出來就慌。真正要看的是你的用錢時間表。想把港險買得更省、更適合自己，也可以把方案拿來一起看看。