你好，我是大賀。

今天聊一款最近咨詢很多的 2 年期港險產(chǎn)品。永M「萬N青·星H尊享II」。

這篇不寫成銷售稿。也不替任何一家站臺。

咱就事論事。

截至 2026年05月10日，香港 2 年期分紅險里，永M「萬N青·星H尊享II」和安S「盛LII至尊」都很熱。一個主打穩(wěn)。一個宣傳聲量很大，部分提領(lǐng)演示也很抓眼球。

我會更偏向永M。

理由很簡單。保證更高。分紅結(jié)構(gòu)更穩(wěn)。條款細(xì)節(jié)更友好。提領(lǐng)演示也更經(jīng)得起追問。

這話可能會得罪人，但真相必須說。分紅險不能只看漂亮的非保證數(shù)字。更不能只看一個提領(lǐng)密碼。

保監(jiān)局剛點名，分紅險別只看非保證數(shù)字

前段時間，香港保監(jiān)局在《監(jiān)管通訊》里，點名批評了一類營銷現(xiàn)象。

用非保證數(shù)字博眼球。風(fēng)險提醒很弱。甚至幾乎看不見。

監(jiān)管通訊里還專門提到，有些營銷帖文會用保單第一年，或者第二年的分紅實現(xiàn)率吸引消費者。卻不講后期分紅實現(xiàn)率。

這句話很重。

因為分紅險的核心，不是某一年看起來多漂亮。也不是某張圖里某個收益率多高。

你要看它能不能長期兌現(xiàn)。能不能在差行情里扛住。能不能在提領(lǐng)時真的支撐現(xiàn)金流。

這也是我寫這篇的原因。

現(xiàn)在市場上，確實有不少產(chǎn)品喜歡講高預(yù)期回報。喜歡講極端提領(lǐng)模式。數(shù)字一擺出來，很容易讓人心動。

但我看產(chǎn)品，不會只看這一層。

我更關(guān)心三件事。

保證部分夠不夠厚。非保證部分靠不靠譜。條款真正怎么寫。

數(shù)據(jù)不騙人，我沒必要替任何一家遮掩。

同樣是2年期，他為什么選了萬N青·星H尊享II

最近有朋友問我一個問題。

為什么有人最后沒選宣傳聲量更大的盛LII，而是選了永M「萬N青·星H尊享II」？

答案其實很樸素。

保證高。穩(wěn)健些。

這不是一個花哨理由。

但我反而覺得，這是成熟客戶會說的話。

香港 2 年期分紅險市場里，永M「萬N青·星H尊享II」和安S「盛LII至尊」都是熱門產(chǎn)品。兩家公司也都是市場里很強的玩家。

從行業(yè)觀察看，2025 年上半年非銀行系保司標(biāo)準(zhǔn)保費排名里，安盛約 53億港元，永明約 51億港元。一個第 5。一個第 6。差距不大。

這說明什么？

這不是冷門產(chǎn)品之間的比較。是真的會被很多家庭拿來二選一。

我自己的判斷也很明確。

如果你是穩(wěn)健型家庭。長期資金。更看重確定性。我會優(yōu)先看永M「萬N青·星H尊享II」。

盛LII不是不能看。它的部分演示確實好看。

但好看不等于適合所有人。尤其是你只看非保證數(shù)字時，很容易被帶偏。

保證收益差4.3倍，這不是小數(shù)點差距

先把丑話說在前頭。

分紅險里，保證收益不是全部答案。但它是底線。

底線越厚，產(chǎn)品越穩(wěn)。

永M「萬N青·星H尊享II」長期保證 IRR 是 1%。素材里標(biāo)注為市場最高。盛LII至尊是 0.23%。

差了 4.3倍。

這不是一點點差距。是真金白銀的差距。

看幾個年份更直觀。

15 年，萬N青是 0.14%。盛LII是 -4.04%。20 年，萬N青是 0.57%。盛LII是 0.06%。30 年，萬N青是 0.59%。盛LII是 0.10%。40 年，萬N青是 0.68%。盛LII是 0.18%。

我不建議保守型客戶忽略這個差距。

很多人看分紅險，第一眼看總現(xiàn)金價值。或者看演示 IRR。這個習(xí)慣很正常。

不過你要記住。演示里面有非保證。非保證會變。保證部分不會這么變。

保證收益高，不代表一定最終最高。但它代表保單的底更厚。

在市場順的時候，這個差距可能不顯眼。大家都能講故事。大家都能給你看漂亮曲線。

市場不順的時候，保證部分才會站出來。

這也是我更偏永M的第一個原因。它不是靠喊得響。它的保證底盤更硬。

歸原紅利占比更高，提領(lǐng)時才有底氣

看完保證收益，還要看分紅結(jié)構(gòu)。

分紅險大體可以拆成幾塊。保證部分。歸原紅利。終期紅利。

這里面，歸原紅利很關(guān)鍵。

它不是一個只用來做展示的數(shù)字。它會影響后面的實際提領(lǐng)能力。

素材里給了兩組數(shù)據(jù)。

20 年，萬N青歸原紅利占比 15.80%。盛LII是 13.82%。萬N青高 1.98%。30 年，萬N青是 12.51%。盛LII是 9.49%。萬N青高 3.02%。

再看一個更直接的指標(biāo)。歸原紅利 / 終期紅利比值。

10 年，萬N青 49%。盛LII 29%。高 20%。20 年，萬N青 33%。盛LII 25%。高 8%。

這個比值為什么重要？

說白了，歸原紅利占比越高，產(chǎn)品越不需要過度依賴終期紅利。

終期紅利不是不好。很多港險長期回報，都離不開終期紅利。

但終期紅利的不確定性更強。特別是遇到市場波動時，它更容易被調(diào)整。

萬N青星河系列II的結(jié)構(gòu)，我會給它一個比較高的評價。它不是把所有吸引力都壓在非保證上。它有較高保證。也保留了長期增值潛力。

這類結(jié)構(gòu)沒那么刺激。但更適合長期家庭資金。

如果你買的是孩子教育金。或者未來退休補充。你要的不是某一年數(shù)字特別猛。你要的是現(xiàn)金流能不能持續(xù)。

這一點，永M更順我的判斷。

極端行情下，誰更容易扛住

看穩(wěn)健性，還要看底層資產(chǎn)和悲觀情景。

永M「萬N青·星H尊享II」固定收入資產(chǎn)配比下限是 25%。盛LII至尊是 20%。

固定收入資產(chǎn)下限更高。非固定收入資產(chǎn)上限也更低。

這意味著什么？

波動空間更小。產(chǎn)品風(fēng)格更穩(wěn)。

再看悲觀情景假設(shè)。

萬N青·星H尊享II的假設(shè)回報年下跌幅度是 -1.80%。盛LII系列是 -2.50%。

跌幅假設(shè)更小。說明投資組合的波動壓力更低。

悲觀 IRR 也能看出差別。

10 年，萬N青 2.00%。盛LII 1.85%。20 年，萬N青 4.32%。盛LII 3.88%。30 年，萬N青 4.64%。盛LII 4.28%。

這里有一個點，我會特別提醒。

第 10 個保單年度，盛LII至尊在悲觀情境下預(yù)期回報為 0%。可能出現(xiàn) 100%回撤。

這不是說一定會發(fā)生。別誤解。

但這說明它在極端情景下，波動壓力更大。保單的非保證部分更容易被打下來。

再看悲觀 IRR / 預(yù)期 IRR 的比值。

10 年，萬N青 83%。盛LII 64%。20 年，萬N青 73%。盛LII 61%。30 年，萬N青 62%。盛LII 48%。

這個比值越高，說明預(yù)期收益在悲觀情景下打折更少。

我把這幾組數(shù)據(jù)放在一起看。結(jié)論很明確。

永M「萬N青·星H尊享II」的抗壓能力更強。

它不一定是最會講故事的產(chǎn)品。但它是更能守底線的產(chǎn)品。

對穩(wěn)健型客戶來說，這一點比短期吸睛數(shù)字更重要。

258提領(lǐng)很亮眼，但我更看能不能持續(xù)

接下來講提領(lǐng)。

這是很多人最容易看錯的地方。

盛LII的宣傳里，比較突出的是縱深極致的 258 提領(lǐng)。永M的方向不太一樣。它覆蓋更寬。比如 225、236、247、257。

從第 2 年到第 5 年。從 5% 到 7%。選擇更多。

我更喜歡這種橫向覆蓋。

因為真實家庭用錢，不會都卡在一個固定劇本里。

孩子教育。家庭備用金。退休補充。短期周轉(zhuǎn)。每個人節(jié)奏都不一樣。

看一個 225 提領(lǐng)演示。

從第 2 年起，每年提取總保費 5%。也就是 20000元。

第 10 年，萬N青剩余現(xiàn)價 347004。盛LII是 170410。第 20 年，萬N青 529246。盛LII 119448。第 30 年及以后，盛LII無法提領(lǐng)。萬N青到 100 年，剩余現(xiàn)價達到 54019685。

這個差距很大。

盛LII至尊為什么做不出 225？

我認(rèn)為根本原因就是兩點。保證收益低。歸原紅利占比低。

但只看演示還不夠。要翻條款。

我把條款翻爛了才敢跟你說。兩款產(chǎn)品的提取邏輯不一樣。

盛LII至尊的提取順序是，先從保額增值紅利及其終期紅利提取。然后再從保證現(xiàn)價及其終期紅利中，通過部分退保支付。

萬N青·星H尊享II的提取順序更直接。

先從累計歸原紅利提取。超過部分，才從保證現(xiàn)價及終期紅利中扣除。

差別就在這里。

盛LII至尊的 258 提領(lǐng)，前期動用了終期紅利來分擔(dān)。終期紅利不確定性高。

這個提領(lǐng)狀態(tài)很理想。但也更脆弱。

市場順的時候，當(dāng)然好看。市場不順的時候，中后期壓力會出來。

還有一個細(xì)節(jié)。

永M條款寫得很清楚。累積歸原紅利一經(jīng)派發(fā)，其面值及現(xiàn)金價值即為保證金額。

盛LII至尊也有保額增值紅利。但條款明確寫了，保額增值紅利派發(fā)后，面值是保證金額。現(xiàn)金價值并非保證金額。

這就是很多人忽略的地方。

面值和現(xiàn)金價值，不是一回事。

早期從面值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金價值，會有折現(xiàn)。提領(lǐng)越早，折現(xiàn)率往往越高。

你看到的是一個支持提領(lǐng)的數(shù)字。真正拿出來時，不一定是同樣的現(xiàn)金感受。

我不建議只被 258 這類提領(lǐng)密碼打動。

不是說它一定不好。而是你要知道它靠什么支撐。靠保證。靠歸原紅利。還是靠更多終期紅利。

如果一個提領(lǐng)方案大量依賴非保證部分，那我會更謹(jǐn)慎。

對需要穩(wěn)定現(xiàn)金流的人，我會更偏永M這種結(jié)構(gòu)。它沒那么炸裂。但更踏實。

寫在最后：貨幣轉(zhuǎn)換也能看出產(chǎn)品性格

最后講一個很多人會忽略的功能。貨幣轉(zhuǎn)換。

這在多元貨幣保單里很重要。

未來你可能從美元轉(zhuǎn)港元。也可能換其他幣種。長期持有幾十年，匯率和家庭需求都會變。

盛LII至尊的貨幣轉(zhuǎn)換，條款里寫的是轉(zhuǎn)換至不同貨幣的新計劃保單。

也就是說，你要終止舊保單。重新投保新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和條款，都可能不同。

我認(rèn)為這是硬傷。

不是說一定不能換。而是換的時候，不確定因素更多。

永M「萬N青·星H尊享II」在這點上更友好。

條款寫明，轉(zhuǎn)換后的保單條款、保障、功能等，與之前保單相同。

從第 3 個保單周年日起，可以申請轉(zhuǎn)換。每個保單年度僅可申請 1 次。需要在保單周年日前 30 日內(nèi)申請。

還有一點我很喜歡。

永M轉(zhuǎn)換時，總現(xiàn)金價值按當(dāng)時市場兌換率兌換。不設(shè)調(diào)整基數(shù)。

市場上一些同類產(chǎn)品會有調(diào)整基數(shù)。里面可能反映新舊資產(chǎn)投資收益、資產(chǎn)價值、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移交易等因素。

這就更復(fù)雜。

永M這套規(guī)則更透明。

我給這篇一個明確判斷。

如果你追求極致演示數(shù)字，盛LII可能更容易吸引你。

但如果你長期持有，重視保證、分紅結(jié)構(gòu)、提領(lǐng)持續(xù)性和功能透明度，我會優(yōu)先選永M「萬N青·星H尊享II」。

它不是所有人都必須選。但它很適合穩(wěn)健型家庭。尤其適合不想把未來現(xiàn)金流押在高非保證數(shù)字上的人。

港險儲蓄險，說到底不是短跑。

短期漂亮當(dāng)然好。長期穩(wěn)住更難。

永M「萬N青·星H尊享II」最打動我的，不是某一個爆點。是它很多細(xì)節(jié)都在往穩(wěn)健方向走。

保證收益更高。歸原紅利結(jié)構(gòu)更厚。悲觀情景更抗壓。提領(lǐng)邏輯更清楚。貨幣轉(zhuǎn)換也更透明。

這就是我會站在永M這邊的原因。

大賀說點心里話

產(chǎn)品選對很重要。怎么買，也同樣重要。如果你正在比較這類港險，別只看演示表。把條款、渠道和真實成本一起看，才不容易走彎路。