你好，我是大賀。

今天聊一類很多高凈值家庭最近又在問的產品。IUL，指數萬能壽險。

更具體一點，是幾款離岸市場常見的IUL。宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

我自己5年前也配置過IUL。

當年我也糾結過。錢到底放股市。放債券。放美元定存。還是放進一張長期保單里。

上周我重新看了幾家保司截至2025年12月的派息報告。老實說，有些數據確實挺漂亮。

不過我更想跟你說清楚。漂亮歸漂亮。IUL不是短線理財。也不是拿來賭一年行情的工具。

它真正適合的，是那筆你不想虧大錢，又愿意長期放的錢。

2025年震蕩后，很多人開始不想再賭了

2025年，全球資本市場不輕松。

股票市場漲漲跌跌。債券也不是所有人都拿得住。A股這一年分化也很大。公開數據里，普通投資者平均收益率不足5%，超過**60%**散戶跑輸大盤。

這個感受，我相信很多人都有。

不是完全不想賺收益。

而是不想天天被市場牽著走。

尤其是高凈值家庭。錢到了一定體量后，心態會變。以前想的是多賺一點。現在更在意別回撤太狠。別關鍵時候被套住。別為了幾個點收益，把家庭現金流弄得很被動。

這幾年我接觸的客戶，訴求明顯變了。

從“追求暴利”，變成了“守住底線，博取上限”。

IUL被一些人叫作“財富方舟”。這個說法有點營銷味。我不太愛這么講。

但它背后的邏輯，我認可。

它不是讓你每年都賺最多。它是把一部分市場風險，換成一個更可控的結算規則。

這事兒我自己就是最好的見證。

IUL的邏輯很簡單：跌了不虧，漲了跟一段

先把機制說清楚。

IUL的核心，主要看兩個詞。

Floor，保底。

常見是0%。

也就是掛鉤指數跌了。賬戶結算收益按0算。不是負數。

Cap，封頂。

這幾款產品常見封頂，大概在**9%-11.3%+**這個區間。

指數漲了，你跟著拿收益。但拿到封頂就停。

說白了。市場大跌時，你不跟著跌。市場上漲時，你能吃到一段漲幅。

不過這里要特別提醒。

IUL不是指數基金。

你不是直接買標普500。你也不拿指數全部漲幅。它是按保單條款，按指數段結算。保險公司按合同給你計息。

這點特別重要。

很多人看見“掛鉤標普500”，就以為標普漲20%，自己也漲20%。

不是。

比如一款IUL的Cap是9.30%。指數漲到20%。你最多還是拿9.30%。除非有乘數設計，才可能在規則內放大到更高。

反過來。指數跌20%。你的指數賬戶結算可能是0。不會跟著變成-20%。

這個機制的價值，不在于讓你吃完整個牛市。

它的價值在于，幫你把最難受的下跌截掉。

我會把IUL放在“長期美元資產配置”的位置。不會把它當股票替代品。更不會拿它和短炒工具比。

短期資金別碰。

未來3年要用的錢，也別放這里。

但如果這筆錢本來就是長期傳承。長期美元儲備。或者家庭資產的底倉。IUL就值得認真看。

四家保司2025派息：宏利、全美、友邦都交得不錯

截至2025年12月，宏利、永明、全美、友邦幾家離岸保險公司的IUL派息數據，都已經能看出一條主線。

2025年大部分指數段，確實表現不錯。

尤其掛鉤S&P 500的賬戶。很多月份直接觸及封頂。

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500指數賬戶，封頂率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

如果客戶加選了115%績效乘數，這些月份實際到手收益是10.70%。

這組數據我會給高分。

宏利的風格不是最激進。它更像老牌大廠。穩。規則清楚。派息也不花哨。

如果你不想研究太復雜的賬戶玩法。宏利這種思路，我覺得更適合保守型家庭。

再看全美。

全美 Genesis II/III 的封頂率是11.20%。

2025年5月至12月段，實際派息鎖定在11.20%。1月至2月段也達到11.20%。

這個數字很強。

我會把全美放在偏進取一檔里看。你想要更高封頂。能接受產品設計和后續管理更細一點。它有吸引力。

不過別只盯著11.20%。

高封頂不等于每年穩拿11.20%。它仍然要看指數段表現。也要看未來Cap調整。這個地方我會謹慎一點。

友邦 Platinum Indexed Legacy 更簡單。

封頂率是9.00%。

2025年6月至2026年1月成熟段，全部觸達封頂。實際派息率都是9.00%。

友邦這類產品的優勢，是簡單直接。

漲得少，拿實際漲幅。漲得多，拿到9%。

我不會說它最刺激。但對很多家庭來說，簡單反而是優點。

尤其是你不想每天研究賬戶切換。也不想每年盯很多變量。友邦這種結構，夠清楚。

永明更適合愿意研究賬戶的人

永明 SunBrilliance IUL，我會單獨拿出來講。

它的特點是玩法更多。

比如S&P 500 Multiplier賬戶。Cap Rate是8.15%。但2025年大部分月份，實際派息率達到9.78%。

再看Optimum賬戶。

永明優選賬戶在絕大多數月份，派息率為10.20%。

永明這類設計，我的態度很明確。

適合進取型客戶。

也適合愿意理解賬戶規則的人。

它不是不好。相反，2025年的數據證明，乘數賬戶和優選賬戶確實發揮了作用。

但我不會把它推給完全不想管的人。

產品玩法越多，理解成本越高。后續管理也更重要。

宏利更像穩健底倉。永明更像有策略空間的配置工具。

兩者不是一個性格。

如果是我給朋友建議，我會這樣分。

保守型家庭，優先看宏利或友邦。

能接受更復雜規則，又想爭取更高派息，可以看永明。

追求高封頂，可以研究全美。

別反過來。

別為了一個更高數字，買了自己看不懂的東西。

低谷期更能看出IUL的價值

只看觸頂月份，容易興奮。

但我更關心低谷期。

因為真正檢驗一張保單的，不是行情好時大家都賺錢。而是市場回調時，它能不能守住底線。

2025年4月到期的指數段，就是一個很好的觀察點。

這段對應的是2024年4月進場資金。

當時美股受通脹數據反彈影響，標普500在5000點附近震蕩。到了2025年4月，又受地緣和關稅消息影響，市場出現回調。

這筆錢的結算點，正好卡在一個不舒服的位置。

幾家保司低谷期派息是這樣的：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

你看，這不是每個月都拿10%。

IUL也不會神奇到無視市場。

它遵循的是Point-to-Point，點對點原則。

只看起點。只看終點。

中間漲得多漂亮，如果結算日回落了，最終收益也會被拉下來。

這點必須講清楚。

不過這段數據，反而讓我更認可IUL。

它低了。但沒虧。

宏利在2024年4月這段，指數只漲5.52%。在績效乘數加持下，實際給客戶**6.35%**收益。

AIA低谷期是3.16%。也還是正收益。

放在當時的市場環境里，這不差。

香港銀行美元定存利率在2025年12月已經降到大概3.8%-4.2%。較年初下降超過100個基點。

你拿IUL低谷段去比美元定存，依然有競爭力。

更關鍵的是，它沒有把客戶拖進負收益。

這才是我買IUL最看重的地方。

牛市能吃到一段。震蕩市還能有正收益。熊市還有0% Floor兜底。

這不是暴富邏輯。

這是底倉邏輯。

我自己持有5年，最大的感受不是每年多興奮。而是心里比較穩。

股市跌的時候，我不會天天盯盤。美元定存降息的時候，我也不用急著找下一筆高息存款。

老實說，這種確定性，對家庭資產很值錢。

寫在最后：IUL可以買，但別買錯預期

截至2025年這輪數據，大部分IUL保單年度收益率落在**9.00%-11.20%**區間。

這個表現，我認可。

尤其和2025年的震蕩市場相比，它確實跑贏了很多固定收益類理財。也跑贏了不少普通投資者的實際體驗。

但我不會把話說滿。

IUL不是保證每年9%到11%。

它有Cap。也有賬戶規則。還有保單費用。更有長期持有的要求。

你只看派息率，會看得太淺。

你要看的是，這筆錢能不能長期放。你能不能接受前期現金價值不一定好看。你是否真的需要美元資產。你是否理解0%保底保護的是指數賬戶結算，不是讓整張保單沒有任何成本。

我的判斷很直接。

短期資金，不適合。

想一年兩年回本，不適合。

只想追最高收益，也不適合。

但如果你有一筆長期美元資金。想兼顧壽險杠桿、市場上行機會、下行保護。IUL可以認真配置。

現在回頭看，我當年那個決定挺對的。

不是因為它每一年都最賺錢。

而是它在我資產組合里，真的承擔了“穩”的角色。

大賀說點心里話

IUL最怕買錯預期，也怕買錯渠道。你要是真在比較宏利、永明、全美、友邦，我建議先把賬戶規則和長期成本看明白，再談怎么買更劃算。