你好，我是大賀。

港險(xiǎn)圈最近被保誠刷屏了。保誠信守明天升級(jí)后，25年復(fù)利IRR **6.35%**登頂全港第一。

但是作為一個(gè)在保險(xiǎn)公司精算部門待過的人，我想說：買保險(xiǎn)就是買公司，光看收益數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

今天這篇文章，我會(huì)把信守明天和它的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手逐一拆解對(duì)比。不只是收益，還有提領(lǐng)能力、紅利結(jié)構(gòu)、投資風(fēng)格。

尤其是保誠那段「全港唯一回撤過分紅」的黑歷史，到底要不要在意？看完你自然有答案。

6.5%時(shí)代，誰才是真正的王者？

8月18日，保誠王牌產(chǎn)品信守明天完成升級(jí)。官方宣傳的賣點(diǎn)很誘人：第28年總內(nèi)部回報(bào)率達(dá)6.5%，市場(chǎng)最快！

但真的是「市場(chǎng)最快」嗎？

我翻了一圈數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)保誠的宣傳有點(diǎn)「選擇性表達(dá)」。安達(dá)傳承首創(chuàng)V豐成版，27年就能到6.5%，比信守明天還快1年。友邦環(huán)宇盈活是30年到6.5%，確實(shí)被信守明天超越了。

所以準(zhǔn)確的說法應(yīng)該是：信守明天直接超越了友邦環(huán)宇盈活的30年，但也確實(shí)不是保誠宣傳的那樣市場(chǎng)最快。

不過話說回來，28年、27年、30年，差距也就1-3年。真正決定你選哪款的，還得看具體收益曲線和使用場(chǎng)景。

收益對(duì)比：信守明天 vs 環(huán)宇盈活 vs 傳承首創(chuàng)

既然這三款產(chǎn)品都是「最快達(dá)到6.5%」的第一梯隊(duì)，那就直接拉出來比一比。

先說結(jié)論：前13年優(yōu)勢(shì)在環(huán)宇盈活；1426年優(yōu)勢(shì)在信守明天；2729年優(yōu)勢(shì)在傳承首創(chuàng)V-豐成。

具體來看，信守明天的高光時(shí)刻在保單第25年。預(yù)期復(fù)利回報(bào)6.35%全市場(chǎng)最高，收益是本金的4.13倍。如果你的資金規(guī)劃是20-30年左右，信守明天確實(shí)很有競(jìng)爭(zhēng)力。

但如果你更看重前15年的表現(xiàn)，環(huán)宇盈活更穩(wěn)。如果你追求極致的達(dá)到**6.5%**速度，傳承首創(chuàng)快1年。

整體看下來，信守明天幾乎和環(huán)宇盈活打了個(gè)平手，各有各的優(yōu)勢(shì)區(qū)間。

如果剔除宏摯傳承、啟航創(chuàng)富這兩款「收益逆天但有門檻」的產(chǎn)品，信守明天在保單14~26年這13年綜合市場(chǎng)第一。選公司比選產(chǎn)品更重要。但在同等公司實(shí)力下，這個(gè)成績確實(shí)亮眼。

全市場(chǎng)對(duì)比：含宏摯傳承、啟航創(chuàng)富

有人會(huì)問：為什么要剔除宏摯傳承和啟航創(chuàng)富？

因?yàn)檫@兩款產(chǎn)品的前期收益實(shí)在太逆天，放在一起比有點(diǎn)「降維打擊」的意思。但為了讓大家看到完整的市場(chǎng)格局，我還是把全量對(duì)比放出來：

可以看到，升級(jí)后的信守明天在主流產(chǎn)品中已經(jīng)相當(dāng)能打了。5年交預(yù)期收益從升級(jí)前的45年到6.5%，提速到28年到6.5%，整整提前了17年。25年總回報(bào)達(dá)總保費(fèi)的4.13倍。

升級(jí)后的信守明天不再是默默無聞了。老版本在市場(chǎng)上幾乎沒什么存在感，這次升級(jí)至少在收益層面是成功的，有吸引力的。

但收益只是一方面。接下來的問題才是關(guān)鍵：這么高的收益，提領(lǐng)的時(shí)候還能保持優(yōu)勢(shì)嗎？

提領(lǐng)對(duì)比：信守明天 vs 星河尊享II

很多人買儲(chǔ)蓄險(xiǎn)不是為了「放著看」，而是要用的——孩子教育金、自己養(yǎng)老金，都需要定期提取。

那我們就用業(yè)內(nèi)最常見的566提領(lǐng)方案來測(cè)試。總保費(fèi)30萬美金，第6年起每年提領(lǐng)1.8萬美金（總保費(fèi)的6%）到終身。

結(jié)果有點(diǎn)扎心：信守明天不適合566這種早提領(lǐng)方案。

保單第10/20/30/40年，信守明天分別剩余28/32/60/92萬美金，而星河尊享II分別剩余29/42/69/106萬美金。差距在保單中后期越拉越大。

為什么預(yù)期收益漲了那么多，提領(lǐng)反而不扛打？

看一眼復(fù)歸紅利占比就明白了：

信守明天復(fù)歸紅利占比只有13.25%，比星河尊享II的22.76%、盈聚天下的**24.03%**低了一大截。復(fù)歸紅利是「派發(fā)即保證」的，占比低意味著早期提領(lǐng)時(shí)能鎖定的收益少。

但別急著下結(jié)論。我又測(cè)了晚提領(lǐng)方案：

5-15-12方案（第15年起每年提取總保費(fèi)12%）和5-20-16方案（第20年起每年提取總保費(fèi)16%），信守明天在保單23~29年都是市場(chǎng)第一！

比如5-15-12方案中，保單第25年信守明天剩余69.75萬美金，星河尊享II是66萬美金，多近3萬美金。

所以結(jié)論很清楚：信守明天非常適合晚提領(lǐng)。如果你的規(guī)劃是15年、20年后才開始用錢，它的優(yōu)勢(shì)會(huì)充分發(fā)揮。

紅利結(jié)構(gòu)對(duì)比：為何收益漲了提領(lǐng)沒漲？

這個(gè)問題值得深挖一下，因?yàn)樗苯雨P(guān)系到你對(duì)這款產(chǎn)品的預(yù)期管理。

我對(duì)比了升級(jí)前后的計(jì)劃書，發(fā)現(xiàn)一個(gè)關(guān)鍵事實(shí)：升級(jí)后復(fù)歸紅利完全沒動(dòng)，保證金額也沒動(dòng)，提升的只有終期紅利。

什么意思？

保單收益由三部分組成：保證金額（100%確定）、復(fù)歸紅利（派發(fā)即保證）、終期紅利（波動(dòng)最大）。這次升級(jí)，保誠只動(dòng)了波動(dòng)最大的終期紅利，其他兩塊紋絲不動(dòng)。

5年交的保證金額依舊是18年保證回本，長期持有保證復(fù)利回報(bào)0.32%，市場(chǎng)中游水準(zhǔn)。

雖然收益是更高了不假，但不確定性也相應(yīng)提高了。分紅實(shí)現(xiàn)率才是硬道理，如果未來終期紅利實(shí)現(xiàn)率打折扣，實(shí)際到手的收益會(huì)和預(yù)期有差距。

這也是為什么我說這是一次「激進(jìn)的升級(jí)」——保誠選擇了在波動(dòng)最大的部分加碼，而不是提升確定性更高的復(fù)歸紅利。

功能對(duì)比：多元貨幣誰更絲滑？

除了收益，保單功能也是選擇時(shí)的重要考量。信守明天有兩個(gè)功能值得單獨(dú)說說。

第一個(gè)是多元貨幣轉(zhuǎn)換。信守明天支持6種保單幣種：美元、港元、人民幣、澳元、加元、英鎊，第3年起可以轉(zhuǎn)換。

但這里有個(gè)坑很多人不知道：多元貨幣轉(zhuǎn)換功能是個(gè)新玩意，不同幣種之間轉(zhuǎn)換并沒有那么絲滑，隱含的摩擦成本可能超出預(yù)期。

很多產(chǎn)品的條款會(huì)寫明：貨幣轉(zhuǎn)換后，收益可能變化、保單可能轉(zhuǎn)換成新計(jì)劃、原有功能可能失效……

但信守明天不同于其他產(chǎn)品，它明確承諾了：轉(zhuǎn)換貨幣后保單功能不變、已有現(xiàn)金價(jià)值不會(huì)縮水。

這個(gè)承諾在市場(chǎng)上是比較稀缺的。如果你有移民、海外求學(xué)等多幣種需求，這一點(diǎn)值得加分。

第二個(gè)是自主入息功能，可以靈活設(shè)定提取方式、時(shí)間、金額、受益人，連非親屬關(guān)系的雇員、生意合伙人、慈善機(jī)構(gòu)都能指定。這個(gè)功能已經(jīng)被同行瘋狂抄襲，說明確實(shí)好用。

波動(dòng)性對(duì)比：保誠 vs 友邦

最后要聊一個(gè)很多人回避的話題：保誠的投資風(fēng)格和那段「黑歷史」。

先看投資策略：信守明天是權(quán)益類占比固定70%，固收類占比固定30%。

相比其他可以靈活調(diào)整股債比例的產(chǎn)品，信守明天的波動(dòng)會(huì)更大。市場(chǎng)好的時(shí)候收益更高，市場(chǎng)差的時(shí)候回撤也更明顯。

更重要的是，保誠不采用分紅平滑機(jī)制，客觀反映市場(chǎng)波動(dòng)——多賺了就多分，少賺了就少分。

再加上那段黑歷史：保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。

說好聽點(diǎn)是「忠實(shí)反映市場(chǎng)波動(dòng)」，說不好聽就是投資失利直接讓客戶買單。

結(jié)合2025年的市場(chǎng)環(huán)境來看，A股、港股有望企穩(wěn)回升，權(quán)益市場(chǎng)回暖趨勢(shì)明顯。這對(duì)保誠**70%**權(quán)益類投資策略是個(gè)利好。但投資策略決定你的體驗(yàn)，如果你對(duì)波動(dòng)敏感，需要認(rèn)真考慮這一點(diǎn)。

可以選擇收益和保誠差不多的環(huán)宇盈活，友邦的穩(wěn)健對(duì)未來幾十年的血壓也很友好。

選擇建議：不同需求選不同產(chǎn)品

說了這么多，最后給大家一個(gè)清晰的選擇框架：

信守明天適合能接受分紅有較高波動(dòng)的朋友。市場(chǎng)好能收獲超額收益，市場(chǎng)不好分紅也可能打個(gè)8折。保誠有相對(duì)較高的波動(dòng)性，同時(shí)也支付了相應(yīng)的溢價(jià)——信守明天的收益足夠高，即便分紅實(shí)現(xiàn)率打了8折，你依舊是賺的。

• 如果你追求前期收益穩(wěn)定，選環(huán)宇盈活
• 如果你追求極致速度到6.5%，選傳承首創(chuàng)
• 如果你需要早期高頻提領(lǐng)，選星河尊享II
• 如果你能接受波動(dòng)換取高收益+晚提領(lǐng)規(guī)劃，選信守明天

如果覺得信守明天和期待的理財(cái)效果不匹配，市場(chǎng)上也有其他產(chǎn)品可以選擇。保誠的「黑歷史」要不要在意？見仁見智。但至少你應(yīng)該在買之前知道這件事。

我們的目標(biāo)是選對(duì)公司，選對(duì)產(chǎn)品。

大賀說點(diǎn)心里話

這篇文章信息量很大，但核心就一句話：別只看收益數(shù)字，要看收益背后的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)。

如果你還在糾結(jié)怎么選，或者想知道你的具體情況適合哪款產(chǎn)品，掃碼找我聊聊。