你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近有讀者私信問我："大賀，港險保證收益才0.5%-1%，內(nèi)地儲蓄險保證收益都有1.5%-2%了，港險憑什么說更安全？這不是自相矛盾嗎？"

這個問題問得太好了。今天我就用數(shù)據(jù)和圖表，把這個看似矛盾的邏輯徹底講透。

一張圖看懂港險收益結(jié)構(gòu)

先看一組核心數(shù)據(jù)：

港險：保證收益0.5%-1%，加上分紅部分能達(dá)到 7%+

內(nèi)地儲蓄分紅險：保證部分1.5%-2%，加上分紅部分也只能到 3.4%左右

看到這組數(shù)據(jù)，很多人第一反應(yīng)是：保證收益高的不是更安全嗎？

這就是典型的"只看表面數(shù)字"的思維陷阱。

打個比方：你去買理財，A產(chǎn)品保證給你2%但上限也就3%，B產(chǎn)品保證給你1%但上限能到7%。你會選哪個？

關(guān)鍵不在于保證了多少，而在于為什么只保證這么多，以及這個策略是否更有利于你的長期收益。

這就涉及到港險背后的監(jiān)管邏輯和投資策略了。

2024年7月：香港保險業(yè)監(jiān)管升級

很多人不知道，香港保險業(yè)在 2024年7月1日 迎來了一次重大監(jiān)管升級。

這張官方公告說的是：香港保險業(yè)風(fēng)險為本資本制度正式實施。

簡單說，就是香港版的"償二代"標(biāo)準(zhǔn)，要求保險公司保持高資本充足率，確保在各種極端情況下都有足夠資金履行賠付義務(wù)。

這意味著什么？

意味著保險公司不能隨便承諾高保證收益。

因為高保證 = 剛性兌付壓力 = 需要更多資本金儲備 = 限制投資靈活性。

舉個例子：如果保司承諾保證收益4%，但實際投資只能做到2%，那這2%的缺口就得保司自己掏腰包補(bǔ)。長期積累下來，保司會被這個"利差損"拖垮。

所以，低保證收益實際上是保司為了"絕對安全"而做出的選擇，并不能拿來當(dāng)做評判風(fēng)險的指標(biāo)。

恰恰相反，敢承諾高保證收益的，才需要警惕——要么是監(jiān)管不夠嚴(yán)，要么是在賭未來投資收益能覆蓋承諾。

這是資產(chǎn)配置的基本邏輯：風(fēng)險和收益永遠(yuǎn)是一體兩面。

投資組合透視：錢都投到了哪里？

既然保證收益不是重點，那重點是什么？

是非保證收益的來源和可靠性。

港險的非保證收益主要來自分紅，而分紅的多少和保司的投資收益直接掛鉤。那保司的錢都投到哪里去了？

這張圖信息量很大，我?guī)湍悴鸾庖幌拢?/p>

公司債券地區(qū)分布：

• 美國：82%
• 加拿大：3%
• 中國：3%
• 英國：2%
• 瑞士：2%
• 其他：8%

公司債券行業(yè)分布：

• 金融：21%
• 消費：19%
• 醫(yī)療：12%
• 工業(yè)：12%
• 資訊科技：10%
• 其他：26%

股票地區(qū)分布：

• 中國：26%
• 美國：16%
• 印度：12%
• 臺灣：12%
• 韓國：10%
• 其他：24%

看到?jīng)]有？保司把資金分散配置于美股、歐債、亞太地產(chǎn)等多元資產(chǎn)領(lǐng)域。

雞蛋不能放一個籃子里，這是資產(chǎn)配置的基本原則。

分散化投資策略不僅能有效降低單一市場波動帶來的影響，還能為非保證收益奠定堅實基礎(chǔ)。

說到這里，不得不提一個趨勢：根據(jù)申萬宏源證券和全球財富管理論壇2025的數(shù)據(jù)，2024年中國居民金融資產(chǎn)占比已升至47.6%，但定期存款占比仍高達(dá) 33.6%——而美國只有7.7%，日本也才16%。

中國家庭資產(chǎn)配置正從單一存款向多元化轉(zhuǎn)型，港險的全球配置策略恰好契合這一趨勢。

看看有錢人怎么配置的，全球化配置是趨勢。

緩和調(diào)整機(jī)制：如何熨平收益波動？

有人會問：全球投資聽起來不錯，但萬一某一年市場暴跌怎么辦？分紅會不會大起大落？

這就要說到港險的另一個關(guān)鍵機(jī)制——緩和調(diào)整機(jī)制。

這張圖很直觀：

• 藍(lán)色線：未經(jīng)調(diào)整的價值，波動明顯
• 紅色線：經(jīng)過緩和調(diào)整后的價值，走勢平滑

原理很簡單：保險公司在投資收益表現(xiàn)良好的年份，把一部分盈余存儲起來；市場表現(xiàn)欠佳時，再拿出來派發(fā)補(bǔ)貼收益。

就像一個蓄水池，豐年蓄水，旱年放水。

這種機(jī)制能有效平滑投資收益的波動，讓你獲得比較穩(wěn)定的收益。

風(fēng)險分散才能睡得著，這話不是白說的。

非保證收益是香港保險的重頭戲，也是它能喊出7%+復(fù)利的底氣。

理解了這個機(jī)制，你就明白為什么港險敢把保證收益壓低，把精力放在做大非保證收益上了。

分紅實現(xiàn)率實測：友邦盈御系列全記錄

說了這么多邏輯，最終還是要看數(shù)據(jù)。

非保證收益到底能不能兌現(xiàn)？我們直接看友邦"盈御多元"系列的實際表現(xiàn)。

先看分紅實現(xiàn)率：

怎么看這張表？

以2021年那行為例：意思是2021年買的保單，截止到2024年（第三個保單年度），復(fù)歸紅利和終期紅利的分紅實現(xiàn)率均為 100%。

也就是說，當(dāng)初計劃書上承諾的分紅數(shù)字，全部兌現(xiàn)了。

再看總現(xiàn)金價值比率：

盈御多元貨幣計劃2021-2023年總現(xiàn)金價值比率均為 100%。

總現(xiàn)金價值比率相當(dāng)于"保底收益+浮動收益"的綜合得分，是衡量保單即時價值的關(guān)鍵。

相比單純看分紅實現(xiàn)率，總現(xiàn)金價值比率具有更強(qiáng)的實際參考意義——因為這才是你退保時真正能拿到手的錢。

再看升級版產(chǎn)品：

盈御多元貨幣計劃2，2022-2023年保單總現(xiàn)價實現(xiàn)比率 100%達(dá)成。

盈御多元貨幣計劃3，2023年第一個保單年度總現(xiàn)金價值比率也是 100%。

從盈御1代到3代，分紅實現(xiàn)率和總現(xiàn)金價值比率全部100%達(dá)成。這個數(shù)據(jù)說明什么？

說明港險的非保證收益并不是"畫大餅"，頭部保司確實有能力兌現(xiàn)承諾。

當(dāng)然，友邦、永明這些具有百年歷史的香港老牌保司，憑借A級以上的高信用評級（穆迪、標(biāo)普、惠譽(yù)等），本身就為非保證收益提供了充分的信譽(yù)保障。

復(fù)利曲線：2%、4%、6%的百年之爭

數(shù)據(jù)看完了，我們來看一張更直觀的圖：

這是1元本金在不同年利率下的復(fù)利終值曲線，三條線分別是：

• 藍(lán)色線：2%復(fù)利
• 橙色線：4%復(fù)利
• 綠色線：6%復(fù)利

100年后的結(jié)果：

• 2%復(fù)利：終值接近0（相對于6%而言幾乎可以忽略）
• 4%復(fù)利：終值約50
• 6%復(fù)利：終值接近 350

100年里，6%的復(fù)利和2%的復(fù)利區(qū)別高下立判。

這就是為什么我一直強(qiáng)調(diào)：港險的核心優(yōu)勢不在保證收益，而在長期復(fù)利空間。

內(nèi)地儲蓄險保證收益高一點，但上限就在那里卡著。

不過，港險保證收益低，但用非保證收益博取長期復(fù)利空間，在時間的長河里實現(xiàn)復(fù)利的爆發(fā)。

來看一個具體案例：

以安盛盛利為例，總保費10萬美金，兩年交，年交5萬美金：

• 10年預(yù)期IRR：4.41%
• 20年預(yù)期IRR：6.06%
• 長期IRR：7.21%

20年本金翻3倍，現(xiàn)金總回報315%。

也就是說，如果投入100萬，20年就能變315萬。這個收益水平，在內(nèi)地儲蓄險里幾乎不可能實現(xiàn)。

順便說一下，根據(jù)萬通保險·胡潤百富2025白皮書的數(shù)據(jù)，62%的高凈值人群配置境外資產(chǎn)的目的是分散風(fēng)險，48% 是因為子女海外教育需求，而中國香港是首選配置地區(qū)。

為什么？因為港險既能實現(xiàn)全球化配置，又有嚴(yán)格的監(jiān)管背書，還能用于教育金、養(yǎng)老金等長期規(guī)劃。這是資產(chǎn)配置的基本邏輯。

結(jié)論與風(fēng)險提示

最后，我必須說幾句實話。

雖然從過往數(shù)據(jù)來看，一些保司的分紅實現(xiàn)率表現(xiàn)不錯，但未來市場充滿不確定性，誰也不能保證分紅一定能達(dá)到預(yù)期。

這是事實，我不會回避。

但同樣是事實的是：香港儲蓄險保證收益雖然低，但并不等同于不安全，它有著自己獨特的投資邏輯和風(fēng)險收益特征。

低保證收益 + 高資本充足率要求 + 全球化投資布局 + 緩和調(diào)整機(jī)制 + 百年保司信譽(yù)背書

這一整套組合拳，才是港險"安全"的真正來源。

說到底，投資是一場馬拉松，選對賽道才能笑到最后。

港險不適合所有人。如果你追求的是短期高流動性，或者對非保證收益完全無法接受，那它可能不適合你。

但如果你是為了子女儲備教育金、規(guī)劃養(yǎng)老生活，或者進(jìn)行資產(chǎn)傳承，愿意用 10年、20年 甚至更長的時間去換取更高的復(fù)利空間，那港險值得認(rèn)真考慮。

最后提醒一下：安盛盛利將會在5.31日下架，想上車的朋友要抓緊時間了。

大賀說點心里話

今天這篇文章用了大量數(shù)據(jù)和圖表，就是想讓你看清楚：港險的安全邏輯和收益邏輯到底是什么。

但說實話，真正影響你最終收益的，往往不是產(chǎn)品本身，而是你在哪個渠道買、用什么方式買。