你好，我是大賀。

今天聊一類最近問得很多的產品。IUL。指數萬能壽險。

更具體一點。咱們把四家擺一起看。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II / III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

我不站隊任何一家保司。好就是好，差就是差。

截至2026年05月10日，我能看到的核心數據，是四家保司截至2025年12月的派息報告。這個時間點很有代表性。

2025年市場不平靜。股市有漲。也有急跌。高凈值客戶最關心的，不再是單純沖高收益。

更真實的問題是：

錢放哪里。能不能守住底。行情好時，能不能跟上去一截。

IUL這幾年被不少人叫作“財富方舟”。這個說法有點滿。但它背后的邏輯，確實值得認真看。

2025年，高凈值客戶最焦慮的那筆錢放哪里？

2025年全球資本市場經歷了明顯震蕩。

這句話聽起來很宏觀。落到客戶身上，就是很具體的焦慮。

股票漲的時候，怕踏空。股票跌的時候，怕回撤。債券看著穩，又擔心利率變化。現金放著安心，但收益越來越難看。

我接觸到的很多高凈值家庭，訴求已經變了。

以前問得最多的是：“哪款收益最高？”

現在問得更多的是：“能不能別虧本金？”“行情好時，能不能吃到一部分？”“這筆錢能不能放得久一點？”

這就是IUL被拿出來討論的原因。

它不是傳統意義上的存款。也不是直接買股票。它更像把一部分長期資金，放進一個有規則的指數賬戶里。

市場大跌時，賬戶收益可以被Floor托住。市場上漲時，賬戶跟漲。但會受到Cap限制。

我對IUL的態度很明確。

短期錢，不適合。想拿它當炒股替代品，也不合適。長期美元資產配置，倒是可以認真看。

真話可能不好聽，但得講。

IUL最大的吸引力，不是讓你暴富。而是讓你在不確定市場里，有一個相對清晰的規則。

IUL到底怎么賺錢：0%保底和封頂收益

先把機制講清楚。

IUL的核心，是兩個詞。

Floor。保底。Cap。封頂。

這次橫評的幾款產品，常見設計是：

Floor保底0%。Cap封頂大約9%-11.3%+。

說白了。掛鉤指數跌了，賬戶收益記為0%。不是負數。

掛鉤指數漲了，賬戶跟著漲。但最多拿到封頂率。

舉個簡單例子。

指數一年跌了20%。IUL賬戶收益是0%。

指數一年漲了6%。多數情況下，賬戶就按6%左右結算。

指數一年漲了20%。賬戶不會拿20%。它會按Cap結算。比如9%、10.2%、11.2%。

這個機制聽起來很舒服。但我會提醒一句。

0%保底，不等于整張保單沒有成本。IUL里面有保險成本。也有賬戶費用。看派息率時，不能把它簡單等同于凈到手IRR。

這點很多人忽略了。

不過，單看指數賬戶的派息表現。2025年的數據確實漂亮。尤其是掛鉤S&P 500的賬戶。

我不會把它說成神話。但它確實完成了IUL該完成的事。

行情好時，盡量吃上限。行情弱時，盡量守底線。

四家保司2025派息成績：全美上限高，宏利和友邦更穩

這次我看的，是宏利、永明、全美、友邦四大離岸保險公司的IUL派息數據。

截至2025年12月，新加坡和百慕大的IUL產品，整體成績很強。

不少指數段到期收益，直接打到封頂線。

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的S&P 500指數賬戶，封頂率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

更關鍵的是。加選115%績效乘數后，這些月份實際到手收益達到10.70%。

這個數據我認可。宏利不是最激進的。但它穩。而且穩定得很像老牌大廠的風格。

再看全美。

全美 Genesis II / III 的封頂率是11.20%。

2025年5月至12月段，實際派息鎖定在11.20%。這個上限確實高。

如果只看封頂率，全美最能打。這點不用繞。

但我不會簡單說它就適合所有人。

全美的強項，是上限。適合追求更高彈性的客戶。特別是能接受產品結構更進取的人。

2025年9月，Genesis III還推出了VC無上限指數賬戶。參與率保證不少于50%。沒有傳統封頂限制。還內建波幅調控機制。

這會改變之后的橫評格局。想要極限上漲空間的人，會更關注全美。

但注意。“無上限”不等于一定更賺。參與率、波幅調控、結算規則，都要一起看。

友邦這邊更簡單。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的封頂率是9.00%。

2025年6月至2026年1月成熟段，全部觸達封頂。實際派息率都是9.00%。

它沒有全美那么高。也沒有永明那么多玩法。但它勝在直白。

漲得少，拿多少。漲得多，拿9%。

我對友邦的判斷也很直接。

保守客戶，友邦比全美更容易理解。追求上限的客戶，友邦不夠刺激。

這不是好壞問題。是人群問題。

把三家擺一起看。

宏利是穩健型。全美是高上限型。友邦是簡單確定型。

如果你問我怎么選。我會這樣說。

看重品牌和穩定，宏利更順手。想沖更高封頂，全美更有吸引力。只想規則簡單，友邦夠用。

永明SunBrilliance：玩法更多，但別只看乘數

永明單獨拿出來講。因為它的設計，跟另外幾家不太一樣。

永明 SunBrilliance IUL 的特點，是賬戶選擇更多。

它有乘數賬戶。也有優選賬戶。

乘數賬戶的Cap Rate是8.15%。這個數字單看不算高。

但2025年大部分月份，實際派息率達到9.78%。

這就是乘數設計的作用。Cap看著低。實際派息被乘數拉上去。

優選賬戶更直觀。

永明優選賬戶 Optimum，絕大多數月份派息率為10.20%。這個水平放在2025年的IUL橫評里，很有競爭力。

這里有個細節很多人忽略了。

永明不是單純靠高Cap。它靠的是賬戶設計。用乘數和優選賬戶，去擴大收益表現。

這對懂產品的人是優勢。對不愿研究的人，是門檻。

2025年9月，永明新加坡推出了SunBrilliance IUL II。乘數從120%提升至125%。優選賬戶Cap Rate從10.20%提升至10.80%。第11保單年度起，還新增保證忠誠紅利。

這個升級很重要。

如果你現在還拿老版本永明和其他產品比，結論可能已經不準了。新老版本要重新測算。

我的立場很清楚。

愿意研究賬戶規則，永明值得看。不想費腦子，只想簡單穩定，永明不是第一選擇。

因為它的好，建立在你真的看懂規則上。

碰上回調怎么辦：2025年4月這一段更值得看

很多人看IUL，只盯著觸頂月份。

我反而更喜歡看沒觸頂的月份。

因為牛市里大家都好看。回調時，才知道規則有沒有用。

2025年4月到期的指數段，就是一個共同低谷期。對應的是2024年4月進場資金。

這一段數據很有意思。

友邦AIA低谷期派息3.16%。宏利低谷期派息5.52%。全美低谷期派息5.52%。永明低谷期大約在5.52%-6.62%。

宏利這邊還有一個細節。2024年4月指數僅漲5.52%。在115%績效乘數加持下，實際給到客戶6.35%。

這組數據，比觸頂月份更能說明問題。

IUL收益計算遵循Point-to-Point。點對點。只看起點和終點。

2024年4月，美股受通脹數據反彈影響。標普500在5000點附近震蕩。

2025年4月，美股又受到地緣和關稅消息影響。市場出現回調。

中間漲過。結算時回落了。賬戶就按終點結果來。

這不是黑箱。也不是保司臨時調整。規則本來就是這樣。

這也是我對IUL相對認可的地方。

四家公司低谷期數據，基本落在5.5%-6.6%之間。AIA是3.16%。差異存在。但大方向一致。

說明保司確實按指數表現和合同規則來。

更重要的是。客戶沒有拿到負收益。

這一年市場有回調。IUL賬戶仍然給了**3.16%-6.62%**的正收益。

這個收益率不驚艷。但比銀行活期強太多。也跑贏了不少美元定存。

我這里要強調一句。

IUL最該看的，不是牛市能拿多少。而是震蕩市能不能守住規則。

2025年4月這一段，恰好給了答案。

寫在最后：四款IUL，我會怎么選

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

這個表現很強。尤其放在利率下行、地緣政治復雜的環境里。

更關鍵的是。0% Floor Rate曾多次保護客戶本金。

這說明保底不是擺設。

不過，我不會把IUL講成人人都該買。

它適合三類人。

第一類。有長期美元資金。十年八年不急用。

第二類。想參與美股上漲。但不想承受指數賬戶負收益。

第三類。已經有股票、基金、房產。想加一塊規則更清楚的離岸保險資產。

不適合的人也很明確。

短期周轉資金。別碰。

期待每年穩定固定派息的人。不合適。

完全不愿意理解Cap、Floor、乘數、賬戶費用的人。也不建議。

四家怎么選，我給一個很直白的判斷。

穩健型，我會優先看宏利。它的9.30% Cap不算最高。但加上115%績效乘數，能到10.70%。穩定感更強。

想要更高上限，我會看全美。11.20%封頂率擺在那里。Genesis III新增VC無上限賬戶后，進取屬性更明顯。

想要玩法和升級空間，我會看永明。尤其SunBrilliance IUL II升級后。125%乘數和10.80%優選賬戶Cap，值得重新測算。

想簡單直接，我會看友邦。它的9.00% Cap不高。但規則清楚。適合不想折騰賬戶策略的人。

最后說一句我的真實看法。

IUL不是讓你押注市場。它更像給長期資產加一層規則。

行情好時，拿一截。行情差時，保住底。這就是它的價值。

但產品之間差異很大。同樣叫IUL。宏利、永明、全美、友邦，適合的人完全不同。

別只看最高派息。也別只看品牌。要看你的錢，能放多久。你能接受多復雜。你到底想要穩，還是想要上限。

大賀說點心里話

如果你正在比較這幾款IUL，別急著按最高數字做決定。信息差往往不在收益表面，而在版本、渠道、賬戶規則和費用結構里。需要我幫你把方案拆開看，可以掃碼找我聊。