你好，我是大賀。北大碩士，做港險9年了。

今天聊一個很多高凈值客戶最近會問的組合。國壽海外「豐饒傳承3」+ 廣發(fā)銀行保費融資。

我?guī)н^不少保費融資單。客戶坐下來問我的前兩句，通常不是收益多少。

而是這兩個問題。

分紅不達(dá)怎么辦？

利率漲上去怎么辦？

這兩個問題問得非常對。保費融資不是普通儲蓄險。它用到了貸款。用了杠桿。賬面收益會被放大。風(fēng)險也不能當(dāng)不存在。

先別急著算收益，我們先把最壞情況攤開看。

借錢買保險，先別只盯著收益率

保費融資，說白了就是貸款買保險。

你自己出一部分錢。銀行根據(jù)保單現(xiàn)金價值和你的資產(chǎn)情況，批一筆貸款。貸款直接打給保險公司。保單生效后，你每年主要付貸款利息。

幾年后，你可以退保。也可以提取現(xiàn)金價值。先把銀行本金和利息還掉。剩下的，才是你的利潤。

這套邏輯很像過去買房。

當(dāng)年很多人靠房子賺錢。不是因為每個人都特別會選房。更多是時代紅利。房價漲。首付低。貸款利率相對可控。資產(chǎn)漲幅超過融資成本。

現(xiàn)在不一樣了。

房子不漲了。首付比例也不低。按揭利率未必便宜。過去那套“首付撬總價”的邏輯，少了很多條件。

保費融資能不能替代一部分買房杠桿邏輯？

能。但前提很硬。

融資保單要賺錢，絕對不是無腦選貸款利率低的。

我會看兩件事。

一是保單本身穩(wěn)不穩(wěn)。分紅實現(xiàn)率有沒有歷史支撐。保證現(xiàn)金價值夠不夠厚。

二是貸款成本能不能控住。有沒有封頂。利率上行時，會不會把收益吃光。

只看演示年化，很容易看錯。

真正風(fēng)險可控的方案，應(yīng)該選分紅實現(xiàn)率穩(wěn)、貸款成本可控的。

這是我看國壽海外「豐饒傳承3」+ 廣發(fā)銀行方案的出發(fā)點。

分紅砍到70%、利率拉到3.9%，還能剩多少

這筆賬，我給你算到最壞的那一檔。

廣發(fā)這個方案里，一個關(guān)鍵點是貸款利率有上下限。封頂3.9%，封底3.1%。

封頂利率這件事，在香港保費融資里很重要。過去很多方案沒有這么舒服。利率一上去，客戶就開始焦慮。因為每年利息會持續(xù)吃掉保單收益。

這里不同。

3.9%的封頂，把融資成本上限鎖住了。

當(dāng)然，鎖住利率還不夠。還要看分紅。

國壽旗下產(chǎn)品的終期實現(xiàn)率，素材里給到的是穩(wěn)定在100%。國壽海外過往分紅實現(xiàn)率長期在90%-100%區(qū)間。豐饒系列中期紅利也連續(xù)多年100%達(dá)成。

但我做風(fēng)控，不會只看漂亮歷史。

我更喜歡反過來問。

如果未來9年，分紅只實現(xiàn)**70%**呢？

這個假設(shè)非常狠。按素材說，70%分紅實現(xiàn)率在國壽海外歷史上從未發(fā)生過，融資類產(chǎn)品更是從未有過。

再把利率也拉滿。直接用封頂?shù)?strong>3.9%。

也就是最壞組合。

分紅打七折。利率按最高。

壓力測試結(jié)果是，第9年退保IRR還有2.99%。

你看這張表。

在100%實現(xiàn)率+3.10%利率下，第9年退保IRR是14.50%。

在100%實現(xiàn)率+3.35%利率下，第9年退保IRR是13.42%。

在最保守的70%實現(xiàn)率+3.90%利率下，第9年退保IRR是2.99%。

我對這組數(shù)據(jù)的判斷很明確。

這不是沒有風(fēng)險。是風(fēng)險被壓到了相對可控的位置。

你不能把它當(dāng)成無風(fēng)險存款。它不是。

但你也不能把它簡單理解成“借錢買保險很危險”。這個說法太粗了。

關(guān)鍵在于風(fēng)險能不能被鎖住。

這里，利率上限被鎖到了3.9%。分紅又有國壽海外長期實現(xiàn)率做底層參考。再加上保單第9年保證退保價值本身不薄。下行空間就不再是敞口狀態(tài)。

還有一個背景。

截至今天，2026年05月10日，我們回看2025年的利率環(huán)境。美聯(lián)儲在2025年10月降息25個基點。聯(lián)邦基金利率降到**3.75%-4%**區(qū)間。那是2025年內(nèi)第二次降息。港元HIBOR也同步走低。

這對保費融資有現(xiàn)實影響。

貸款成本走低，安全墊會變厚。廣發(fā)封頂**3.9%**的意義，也會更明顯。

不過我不會把“降息周期”當(dāng)成確定收益的保證。利率會變。銀行政策也會變。今天能做的事，是把最壞情形先算清楚。

算完還接受，再往下看收益。算完接受不了，就別碰。

我?guī)н^的客戶里，有人算完就退了。這很正常。

三道門檻先過，不是所有人都能做

保費融資不是想買就買。

這點我說得直一點。

不是所有人都適合，咱們先對一下門檻。

廣發(fā)這個方案，對客戶資質(zhì)要求不低。

你需要滿足其中一種資產(chǎn)證明要求。

一種是在廣發(fā)銀行系統(tǒng)內(nèi)有100萬美金資產(chǎn)證明。這是時點證明。

另一種是全球范圍內(nèi)，本人名下有300萬美金資產(chǎn)證明。

還要看征信報告。

如果征信里有負(fù)債，需要補(bǔ)齊等額資產(chǎn)證明。

另外，還要預(yù)存資金。先放入一年利息。每年年審前，也要放入一年利息。

這幾條聽起來麻煩。

但從風(fēng)控角度，我反而覺得是好事。

銀行不是慈善機(jī)構(gòu)。它愿意批貸款，就要看客戶資產(chǎn)、征信、現(xiàn)金流。這個過程本身，就是一層篩選。

我不建議現(xiàn)金流緊的人做。

也不建議靠短期周轉(zhuǎn)資金做。

更不建議為了追年化，臨時挪一筆未來可能要用的錢進(jìn)來。

保費融資適合的是資金底盤厚的人。

你本來就有美元資產(chǎn)配置需求。你能承擔(dān)每年利息。你有足夠備用金。你愿意持有到第8年、第9年，甚至更久。

這種人，才適合談這個工具。

不滿足這些條件。收益再好看，也先放一放。

豐饒傳承3自身夠不夠硬，重點看第9年保證值

現(xiàn)在講產(chǎn)品本身。

融資保單里，很多人愛看演示總收益。我會先看保證退保價值。

因為分紅是非保證的。貸款利息是真要付的。

這款國壽海外「豐饒傳承3」，以總保費100萬美金案例來看。加上優(yōu)惠后，實際應(yīng)繳保費是904,615.84美元，也就是約90.46萬美金。

第9年，退保發(fā)還總額是1,352,640美元。

其中保證部分是938,000美元。非保證終期紅利是414,640美元。

這個數(shù)字要拆開看。

你實際繳進(jìn)去約90.46萬美金。第9年保證退保價值達(dá)到93.8萬美金。

這代表什么？

不看分紅，只看保證部分，第9年已經(jīng)超過實繳保費。

這就是我說的底盤。

當(dāng)然，它不是第1年、第2年就安全。早期退保一定不合適。融資保單尤其不能短期玩。

但第9年這個保證值，對風(fēng)控非常關(guān)鍵。

再看公司背景。

國壽海外背后是中國人壽保險集團(tuán)。財政部出資。國務(wù)院直屬。標(biāo)準(zhǔn)普爾評級A級。世界500強(qiáng)排名第59位。

這類背景不能直接等于收益保證。

但在分紅險里，保險公司的投資能力、資本實力、履約穩(wěn)定性，確實很重要。

國壽海外過往分紅實現(xiàn)率長期穩(wěn)定在90%-100%。豐饒系列中期紅利連續(xù)多年100%達(dá)成。

我的判斷是：

國壽香港+廣發(fā)銀行，是目前風(fēng)險可控的優(yōu)選方案之一。

不是因為它收益演示高。

而是它同時滿足幾個條件。

保單保證值厚。分紅歷史穩(wěn)定。銀行融資成本有封頂。客戶門檻也做了篩選。

融資保單的“漲”，不能靠信仰。要靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和保險公司實力。

這一點，豐饒傳承3是有支撐的。

100萬美金保單怎么賺錢，每筆錢我拆開算

接下來算完整賬。

以總保費100萬美金為例。5年繳。每年保費20萬美金。

選擇一次性預(yù)繳。首年折扣15%。預(yù)繳利率3.5%。

最后實際需繳保費是904,616美元。

首日現(xiàn)價是786,924美元。

廣發(fā)按首日現(xiàn)價的95%貸款。貸款金額是747,577美元。

客戶自付金額是157,038美元。

首年手續(xù)費是2%。合計首日支付171,990美元。

貸款利率怎么定？

廣發(fā)方案取兩個數(shù)里較低的一個。

一個是P-1.975%。這里P是5.25%。

另一個是H+1.15%。

同時，利率封頂3.9%，封底3.1%。

按當(dāng)前測算的3.275%來看，也就是5.25%-1.975%。

每年利息約24,483美元。每月大約2000美元。

融資杠桿倍數(shù)是5.81倍。

這就是杠桿的核心。

你不是拿90萬美金買一張保單。你是自己拿17萬美金左右，撬動一張100萬美金級別的保單。

看退保凈利潤。

第7年退保，凈利潤16,301美元，年化1.35%。

第8年退保，凈利潤94,167美元，年化6.84%。

第9年退保，凈利潤212,724美元，年化13.74%。

這三個數(shù)字很重要。

我不建議你按第7年去做這個方案。

第7年年化只有1.35%。意義不大。還承擔(dān)了融資流程和利率變量。

第8年開始，賬面才比較像樣。

第9年，杠桿效果才真正出來。

這類方案，我會按至少8-9年資金周期來評估。

如果你只想放3年、5年。別做。

如果你第6年可能要用這筆錢。也別做。

保費融資最怕什么？

不是演示收益低一點。

是客戶資金周期錯配。

你本來只能放短期，卻硬做長期杠桿。中途想退，現(xiàn)金價值和貸款成本都不配合。那會很難受。

按第9年正常演示來看，保單預(yù)期退保價值約135.3萬美金。

退保后，先還銀行本金約74.8萬美金。

剩下約60.5萬美金歸客戶。

再扣掉你最開始付的17.2萬美金左右，以及9年累計利息約22萬美金。

凈賺約21.3萬美金。

保單本身從約90.46萬美金到約135.3萬美金。漲幅大約45%。

這個漲幅放在普通儲蓄險里，不算夸張。

但融資后，你自己的投入基數(shù)變小了。回報率被放大到了年化13.74%。

這就是杠桿的力量。

不過我也要把話說完整。

杠桿不是魔法。它只是放大器。

保單收益高于貸款成本，它放大收益。

保單收益弱于預(yù)期，利率又高，它也會壓縮收益。

廣發(fā)方案好在利率封頂。國壽方案好在保證值和實現(xiàn)率歷史。兩者疊在一起，才讓這筆賬有討論價值。

單獨拿一個“融資”概念出來，我不會推薦。

188.4萬9年變443.7萬，重點不是數(shù)字大

素材里還有一個更大的案例。

一次性投入188.4萬美金。

9年后預(yù)期收回443.7萬美金。

9年凈賺255.3萬美金。

相當(dāng)于總投入的135.5%。

每年回報13.74%。

9年間，每月還息2.45萬美金。到期一次性還本。

這個圖很吸引人。

但我不希望你只盯著“9年凈賺255.3萬”。

我更關(guān)心它背后的結(jié)構(gòu)。

它能跑出來，靠三件事。

第一，保單本身要穩(wěn)。豐饒傳承3第9年保證退保價值夠厚。分紅歷史有支撐。

第二，貸款成本要可控。廣發(fā)這邊有3.9%封頂。

第三，客戶能扛住現(xiàn)金流。每月還息不是擺設(shè)。9年周期也不是短期。

過去買房賺錢，也是靠類似邏輯。

少量首付撬動總價。資產(chǎn)長期上漲。融資成本低于資產(chǎn)漲幅。

現(xiàn)在房產(chǎn)這條路沒那么順了。

保費融資確實能復(fù)制“首付撬資產(chǎn)”的一部分邏輯。而且它不像房子那樣要出租、裝修、交易、找買家。

對合適的人，保費融資比房子更穩(wěn)，也更省心。

但前提還是那句話。

合適的人。

資產(chǎn)證明夠。現(xiàn)金流夠。持有周期夠。風(fēng)險承受力夠。

四個條件少一個，我都會勸你慎重。

寫在最后：窗口期可以看，但別沖動

截至2026年05月10日，我對這個方案的態(tài)度很清楚。

能過門檻、能拿出長期不用資金、能接受9年周期的人，可以認(rèn)真看。

特別是已經(jīng)有美元資產(chǎn)配置需求的人。這個組合確實有吸引力。

但如果你現(xiàn)金流緊。負(fù)債高。未來幾年有大額用錢計劃。或者只是看到年化**13.74%**就心動。

我不建議你做。

香港保監(jiān)局從2023年起，就要求保費融資投保人簽署《重要資料聲明書——保費融資》。2025年監(jiān)管也繼續(xù)強(qiáng)化壓力測試披露。這個方向是對的。

因為保費融資一定要先講風(fēng)險。再講收益。

利率會變。門檻會變。銀行政策也可能調(diào)整。

當(dāng)下或許是難得的窗口期。尤其在降息背景下，融資成本壓力比前幾年小。

但窗口期不是永久的。

采用保費融資策略前，請務(wù)必保持審慎。把自己的財務(wù)狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險偏好都攤開。不要只拿一張收益演示表做決定。

我的立場很簡單。

這不是普通人隨手買的產(chǎn)品。

但對資產(chǎn)底盤足夠厚的人，它是一個值得認(rèn)真研究的杠桿工具。

大賀說點心里話

保費融資這類方案，最怕只看收益表。真正要看的，是你能不能拿到合適的融資條件，以及這筆錢能不能長期不動。想進(jìn)一步看自己適不適合，可以把方案拆開算，不要急著下決定。