你好，我是大賀。北大碩士，深耕港險和離岸保險9年。

今天聊一類最近被問得很多的產品。IUL，指數萬能壽險。

具體看四款。宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」。

很多朋友問我。2025年市場這么震。美股又漲得猛。IUL到底有沒有兌現它說的“保底鎖利”？

我把四家保司截至2025年12月的派息報告看了一遍。現在是2026年05月10日。站在今天看，2025這份成績單確實漂亮。

但我也要先提醒一句。

IUL不是定存。也不是固定收益。更不是每年保證拿9%-11%。

它的好，是真的好。它的邊界，也要講清楚。

2025年，有錢人最焦慮的是“這筆錢放哪里”

2025年，全球資本市場坐了一輪過山車。

股票漲的時候，很容易讓人興奮。跌的時候，也真讓人睡不著。

我做這行9年，見過太多人把錢放錯地方。不是虧在看不懂產品。更多是虧在節奏錯了。

短錢拿去做長配置。保命錢拿去追漲。明明想要穩，卻買了高波動資產。

高凈值家庭這兩年的訴求變了。

以前很多人問我。有沒有更高收益？

現在更多人問我。底線能不能守??？上限還能不能留一點？

這就是IUL被很多人稱為“財富方舟”的原因。

它不是讓你去賭一個暴利結果。它更像是把一部分長期美元資產，放進一個有規則的賬戶里。

漲了，跟著拿一段。跌了，賬戶收益不為負。

這句話聽起來簡單。但真正要看的是，保司有沒有按規則執行。2025年的派息報告，剛好給了一個很好的觀察窗口。

IUL的邏輯不復雜：0%保底，9%-11.3%左右封頂

這個事兒我給你拆開了講。

IUL的核心，不是“分紅實現率”。嚴格說，它看的是指數賬戶的結算利率。

常見機制是兩件事。

Floor，保底0%。

掛鉤指數跌了。比如標普500跌了20%。賬戶這一段的指數收益按0%算。不會按-20%扣你。

Cap，收益封頂。

指數漲了。賬戶跟著漲。但不能無限漲。不同產品有不同封頂。素材里這幾款，大概在**9%-11.3%+**這個區間。

說白了就是一句話——

市場大跌，你不虧指數賬戶本金。市場大漲，你吃到一段肉，但吃不到全部。

這點很關鍵。

很多人聽“上不封頂”，容易誤會。實際賬戶通常是有Cap的。封頂率寫在規則里。宏利是9.30%。友邦是9.00%。全美是11.20%。永明不同賬戶又不一樣。

我不會把IUL講成神話。

它最大的價值，不是讓你拿走股市全部上漲。它的價值是把下跌風險切掉一大塊。再保留一段上漲收益。

這才是它真正適合高凈值家庭的地方。

四家保司2025年派息成績單：漂亮，但別看成保證收益

咱們不看廣告，只看成績單。

這次匯總的是宏利、永明、全美、友邦四大離岸保險巨頭，截至2025年12月的最新派息報告。

2025年這輪數據，確實很強。

一個背景要放在前面。2025年標普500表現很好。到2025年12月，年內漲幅超過25%。納斯達克也超過30%。掛鉤標普500的IUL賬戶，自然更容易觸及封頂。

同時，美聯儲在2025年12月降息25個基點。利率區間到3.75%-4.00%。很多美元定存利率已經到3.5%左右。

這時候IUL賬戶出現**9.00%-11.20%**的派息，對比感就很強。

但這不是白撿。它來自市場上漲。也來自合同規則。

先看宏利。

宏利「Signature IUL (II)」的S&P 500指數賬戶，封頂率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數段，全部觸及**9.30%**封頂收益。

更亮的是，客戶如果加選115%績效乘數，這些月份實際到手收益達到10.70%。

這組數據我認可。宏利的優勢很清楚。它不是最高封頂，但風格穩。老牌大廠做這種長期保單，穩定性比單純高一點封頂更重要。

再看全美。

全美「Genesis II/III」這組產品，封頂率是11.20%。

2025年1-2月段，實際派息鎖定在11.20%。2025年5-12月段，也連續多個月鎖定11.20%。

我對全美的判斷很直接。

如果你追求更高封頂，全美這類賬戶很有吸引力。

但別只看11.20%。封頂高是一件事。你還要看保單成本、賬戶選擇、長期維持條件。IUL不是只買一個派息數字。

友邦「Platinum Indexed Legacy」更簡單。

它的封頂率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的指數段，全部觸達封頂。實際派息率就是9.00%。

友邦這類設計，我會給它一個評價。

不花哨。勝在規則清楚。

漲得少，拿實際漲幅。漲得多，拿9%。對很多不想研究復雜賬戶的人，反而更友好。

看到這里，很多人會有點興奮。

9%、10.7%、11.2%。都比美元定存好看太多。

但我必須潑一點冷水。

這些是對應指數段的結算表現。不是未來每年保證重復。

2025年漂亮，是因為標普500這一輪確實強。IUL機制在牛市里發揮得很好?？上乱惠喪袌霾灰欢ㄟ@樣走。

你可以認可這類產品。也要尊重它的規則。

永明更適合愿意研究賬戶的人，宏利更適合穩一點的人

永明「SunBrilliance IUL」比較有意思。

它的特點是賬戶玩法多。

素材里提到兩個賬戶。乘數賬戶和優選賬戶。

乘數賬戶的Cap Rate是8.15%?？雌饋聿桓摺?/p>

但2025年大部分月份，實際派息率達到9.78%。這里靠的是乘數效果。

優選賬戶更直接。

永明優選賬戶Optimum，絕大多數月份派息率為10.20%。

這就是永明的優勢。

它不是只給你一個簡單賬戶。它給了更多組合空間。會用的人，能把收益彈性做出來。

但我也要說得很清楚。

永明不適合完全不想管賬戶的人。

你要理解乘數。要理解優選賬戶。還要理解不同指數段的結算差異。

如果你希望買完之后越簡單越好，我會更偏向友邦或宏利這種清晰風格。

如果你能接受賬戶選擇，也愿意長期跟進，永明可以看。

再把宏利拉回來對比一下。

宏利2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期指數段，全部觸及9.30%封頂。加上115%績效乘數后，實際到手10.70%。

這個數字不低。規則也相對好理解。

在宏利和永明之間，我會這樣分。

想穩一點。重視大廠長期經營。宏利更舒服。

想要賬戶玩法。愿意多研究。永明更有彈性。

這不是誰一定贏。是性格不同。

我自己給高凈值家庭做配置時，不會只問你想要多少收益。我更關心你能不能長期拿住。能不能接受賬戶規則。能不能在市場不好時不亂動。

IUL最怕的不是一年沒拿到高收益。

最怕的是你一開始就買錯了預期。

低谷期更能看出IUL的價值：3.16%-6.62%不是偶然

很多客戶會問。有沒有低的時候？

當然有。

而且低的時候，更值得看。

2025年4月到期的指數段，是四家公司共同的低谷期。對應的是2024年4月進場的資金。

當時數據是這樣：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

宏利還有一個細節。2024年4月那一段，指數只漲5.52%。在115%績效乘數加持下，實際給到客戶6.35%。

為什么這段低？

IUL通常用Point-to-Point。點對點。

只看起點和終點。

2024年4月，美股受通脹數據影響，標普500在5000點附近震蕩。中間這一年，市場確實沖過高點。可2025年4月臨近結算時，地緣和關稅消息又帶來回調。

結算日剛好卡在不舒服的位置。

這時IUL沒有把中間最高點給你。也沒有幫你擇時。它就按合同看起點和終點。

這反而證明機制是透明的。

宏利、全美、永明很多數據都在5.5%-6.6%附近。友邦是3.16%。差異來自產品規則和指數段表現。

我的判斷是。

低谷期還能拿到3.16%-6.62%，這比牛市觸頂更能說明問題。

直接炒股的人，碰到4月回調，賬戶可能從盈利變成虧損。IUL客戶沒有拿到最高收益。但保住了正收益。

這個收益率當然不能吹成奇跡。

但和銀行活期比，優勢很明顯。和很多美元定存比，也有競爭力。

尤其在利率下行環境里，這個差距會被放大。

寫在最后：IUL適合長期美元資產，不適合短期周轉錢

2025年大部分IUL保單年度收益率，落在**9.00%-11.20%**區間。

這份成績單，我認可。

IUL確實證明了一件事。

它不是只能寫在計劃書里的漂亮故事。市場配合時，它真的能賺到錢。

而且“保底”不是擺設。

0% Floor Rate曾多次保護客戶本金。市場不好時，賬戶收益最多歸零。不會因為指數下跌變成負數。

但我不會建議所有人都買IUL。

短期要用的錢，別放。

現金流不穩定的人，別硬上。

只想拿一年高收益的人，也不合適。

IUL更適合三類人。

第一，有長期美元資產的人。

第二，已經有基礎保障和現金儲備的人。

第三，想參與美股核心資產，又不想直接承受大幅回撤的人。

如果你在宏利、永明、全美、友邦之間選，我的傾向也很明確。

想規則簡單，友邦可以看。

想穩健大廠，宏利更順手。

想更高封頂，全美更進取。

想賬戶玩法，永明更適合愿意研究的人。

別只盯著最高派息。要看你的錢能不能放得住。

說白了就是一句話——

IUL買的是規則。不是情緒。

規則看懂了，它是好工具。規則沒看懂，只盯著9%-11.2%，很容易買偏。

大賀說點心里話

如果你已經在看離岸IUL，別急著比誰的數字更高。先把產品規則、賬戶成本、長期現金流算清楚。想少走彎路，可以把你的方案發我，我幫你看一眼關鍵點。