你好，我是大賀。

北大碩士，做港險第9年。過去這些年，我服務過不少家庭。很多人問港險時，最關心一句話。

以后每年能不能穩(wěn)定領錢？

這個問題很現實。尤其到了2026年。延遲退休已經落地一年多。男職工逐步延到63歲。原來想著60歲退的人，平均要多工作2-3年。

個人養(yǎng)老金也在推?？赡昀U上限只有1.2萬元。開戶人數不少。真正持續(xù)繳的人并不算多。

所以很多40+朋友開始看港險。不是為了炫收益。也不是為了賬面好看。

買港險不是為了賬面數字，是為了老了每年能領多少。

今天這篇，我想用三款產品做一個綜合對比。

永明「星河尊享2」。安盛「盛利2」。宏利「宏摯傳承」。

不聊誰最火。也不聊誰宣傳最好看。

我只站在一個提領場景里看。

同樣是以后每年領錢。誰更扛領。誰更容易提前傷本金。誰更適合做增值，而不是強提領。

她5年投了345萬，為什么明年反而不敢開始領錢

前段時間，有位朋友來找我。

她2019年在香港買了一張儲蓄險。5年總共投了50萬美金。折合人民幣大概345萬。

當時她記住的詞很簡單。

收益高。每年領錢。復利增值。

聽起來都沒錯。問題是，她并沒有真正看懂這張保單。

她原本計劃明年開始領錢。后來一查。收益沒有達到當初演示。更麻煩的是，如果現在開始提領，后面的保單價值會掉得更快。

最后只能延后取錢計劃。

這件事讓我挺有感觸。

她不是沒錢。也不是完全不懂金融。她真正的問題，是買了自己沒有看懂的現金流工具。

網上關于港險的內容，也容易把人帶偏。

有人說隨便買。有人說全是坑。兩邊都太極端。

我不喜歡這種說法。

港險不是不能買。也不是人人都適合買。

你要先看懂幾個問題。

收益什么時候兌現。領的錢來自哪里。本金什么時候會被動到。分紅實現率到底有沒有參考價值。這家公司能不能長期兌現。

這些問題沒看清，就談配置。太早了。

尤其是退休現金流。

退休這件事，輸不起。

宣傳的6.5%收益，到底要等幾年才能拿到

很多人第一次看港險，會被一個數字吸引。

長期收益約6.5%。

然后又看到第5年、第6年開始領錢。還能邊領邊增值。

這句話聽起來很順。

但你要停一下。

大部分港險宣傳的高收益，不是你現在就擁有的收益。它更多是長期演示下的結果。

主流五年交儲蓄險，很多都是低保證、高分紅結構。

保證部分很低。分紅部分才是拉高長期收益的關鍵。

只看保證收益。很多產品只有零點幾。好一點的長期也就是1%左右。

這不是我主觀判斷。你看保證回本時間就明白。

有些產品保證回本要18年。有些是13年。少數可以到10年。

預期回本會好看很多。大多在7年左右。宏摯傳承是6年。盈御多元貨幣3和信守明天是8年。

但這里有一個關鍵點。

預期，不等于保證。

我會把它看成兩條線。

一條是合同里確定的保證線。一條是計劃書里演示的預期線。

港險好不好，不能只看預期線。尤其你準備以后領錢，更不能只看這個。

因為一旦分紅沒有跟上。你的回本節(jié)奏會變。你的提領節(jié)奏也會變。

這就是很多人買完才慌的原因。

他以為第6年就可以舒服領錢。實際是第6年只是“可以操作”。不是“適合開始領”。

這兩個字，差很多。

第10年預期IRR才3%出頭，你愿意等到第20年嗎

再往下看收益。

一梯隊產品，第10年預期IRR大概在3%-3.5%。

第20年，才慢慢靠近**6%**附近。

第30年，少數產品有機會摸到6.5%。

到了第50年及以后，多數產品預期IRR才達到**6.5%**上限。

這才是很多人忽略的地方。

港險的漂亮收益，往往在后面。

不是前面。

看保證收益更直觀。

前10年，多數產品保證收益還是負的。

宏摯傳承第10年的保證收益虧損最明顯。是**-6.23%**。

這不代表產品一定差。

但它說明一件事。

你不能把這種產品當短期工具。

普通人真正容易犯的錯，不是買到所謂爛產品。是把一個需要10年、20年、30年慢慢兌現的長期工具，當成5、6年就該見效的東西。

這兩個預期，本身就沖突。

我對這類高分紅港險的態(tài)度很明確。

長期不動的錢，可以看。經濟基礎比較好，可以看。準備給養(yǎng)老或傳承做底倉，可以看。

但短期周轉的錢。別碰。

如果你第6年、第7年就必須靠它發(fā)錢。還要每年穩(wěn)定領。那就不能只看總收益。

你要看它扛不扛提領。

能扛得住提領的保單，才是好保單。

“每年都能領錢”聽著美，你領的其實是誰的錢

所以下一步要問的是。

你每年領的錢，到底從哪里來？

主流英式分紅保單，價值大致有三層。

保證價值。復歸紅利。終期紅利。

保證價值比較好理解。合同里寫明的部分。

復歸紅利也很關鍵。派發(fā)之后，它就是確定金額。可以理解成前期提領的安全墊。

終期紅利更像后勁。它是后期增值的主力。很大程度決定收益上限。

你每領一次錢，本質都是從這些口袋里拿錢。

問題在于，不同產品拿錢的順序不一樣。

這就決定了它到底耐不耐領。

大致可以分三類。

第一類。先用復歸紅利扛提領。代表是永明「星河尊享2」。這種結構不會太早傷到本金。

第二類。復歸紅利和終期紅利各出一部分。代表是安盛「盛利2」。它會犧牲一點終期紅利的增長空間，但本金被動到的時間更晚。

第三類。沒有復歸紅利。代表是宏利「宏摯傳承」。這種產品更適合做資產增值。不太適合拿來承受強提領。

你看復歸紅利占比，就能看出一些端倪。

永明星河尊享2復歸紅利占比，在第12年達到峰值18.21%。

安盛盛利2的紅利占比，在第3、第4年達到50%以上。后面持續(xù)下降。

宏摯傳承沒有復歸紅利。

這里我講得直接一點。

如果你買港險，是為了以后養(yǎng)老每年領。那復歸紅利占比要認真看。

復歸紅利越能扛前期提領，本金越不容易被過早動到。

終期紅利也不能隨便動太多。

它被提走得越少、越晚，通常越有利于后面增長。

很多計劃書看著每年都能領?？赡阋獑栆痪洹?/p>

它是用紅利在領。還是提前吃本金？

這兩個結果完全不同。

本金一旦被動，保單就開始走下坡路。

同樣566提領，為什么有人第6年就傷本金、有人能扛到第14年

我們直接放進一個退休場景里看。

總成本25萬美金。5年交完保費。第6年開始每年領取總保費的6%。也就是每年領15,000美金。

這就是常說的“566”提領密碼。

別小看這個密碼。

它很常見。也很容易被用來做養(yǎng)老現金流演示。

但我一直說。

選對提領密碼，比選對產品還重要。

同樣的566。放在不同產品里，結果差距很大。

宏利「宏摯傳承」沒有復歸紅利。第6年剛開始領，它的名義金額就開始下降。

也就是本金被動到了。

永明「星河尊享2」能先扛一段。到第8年開始動到本金。

安盛「盛利2」更耐一些。到第14年才開始動到本金。

差距很明顯。

到了第70年，三款產品名義金額也拉開了。

安盛盛利2是194,997。永明星河尊享2是86,047。宏利宏摯傳承是42,227。

這個數據說明什么？

我會這樣判斷。

如果目標是長期增值，宏摯傳承可以放進觀察范圍。它不是差產品。

但如果目標是退休后每年穩(wěn)定領錢。并且提領壓力比較強。宏摯傳承我會謹慎。

它第6年就傷本金。這個節(jié)奏不適合強現金流需求。

如果你明確有提領需求。我會優(yōu)先看復歸紅利占比更高、動本金更晚的產品。

在這個566測算里，盛利2更能扛。星河尊享2次之。宏摯傳承更偏增值，不偏強提領。

這就是我的立場。

不要只問哪款收益最高。

要問哪款能陪你領更久。

退休現金流最怕什么？

不是某一年少領一點。

而是前面領得太猛，后面保單越來越薄。

如果太早動到本金。大概率說明提領密碼太激進。

這時你要么降低領取比例。要么延后領取時間。要么換一個更適合提領的結構。

硬領，不是規(guī)劃。

硬領是消耗。

一直在宣傳的100%分紅實現率，到底能不能信

說到這里，還有一個問題繞不開。

分紅能不能實現？

前面所有演示。收益也好。提領也好。長期名義金額也好。都離不開分紅。

分紅實現率怎么理解？

很簡單。

實際分紅 / 演示分紅。

演示100。實際80。實現率就是80%。

復歸紅利有自己的實現率。終期紅利也有自己的實現率。

但這里有個很容易誤解的地方。

市面上很多實現率，不一定是某一張產品的單獨結果。常見的是保司所有產品實現率的平均值。

平均值當然更容易好看。

表現好的產品會把數據拉上去。表現差的也被平均掉了。

而且新產品前幾年分紅金額不大。做到100%甚至超過100%，并不難。

這也是為什么，你經?？吹健斑B續(xù)多年100%實現”。

這個數字不能不看。

但我不會只看它。

你看近幾年數據，會覺得挺穩(wěn)。

比如第5個保單年度，也就是2019年。港元保單總價值是101%。非港元也是101%。

第6年也不錯。港元103%。非港元104%。

但真正值得看的，不是前幾年。

我更看重10年以上。尤其是終期紅利。

因為終期紅利是后期收益的大頭。

越往后，兌付壓力越大。也越能看出保司的真實能力。

你再看中長期。

第10個保單年度，也就是2014年。非港元保單總價值是87%。

第10年+，也就是2013年或以前。非港元保單總價值是86%。

這已經不是100%了。

更細看終期紅利，會更明顯。

第5個保單年度，港元終期紅利是101%。非港元終期紅利是116%。

看著很好。

第8個保單年度，港元終期紅利是93%。非港元是94%。

到了第10年+。非港元終期紅利只有64%。

這就是我說的迷惑性。

前面漂亮，不代表后面一定漂亮。

總價值實現率好看，不代表終期紅利就一定強。

平均實現率好看，也不代表你買的那張保單一定能按計劃走。

我不是說實現率沒用。

恰恰相反。它很重要。

只是你要看對地方。

我會看三個點。

第一，看時間長度。前3年、前5年參考價值有限。10年以上更有意義。

第二，看紅利類型。終期紅利比周年紅利更關鍵。

第三，看保司風格。它到底靠什么資產賺錢。

有些公司底層配置更偏債。風格穩(wěn)一點。波動通常小一些。

有些公司權益?zhèn)}位更高。長期可能沖得更猛。中間波動也會更明顯。

選產品，其實也是在選保司。

選它的投資邏輯。選它的經營風格。選它未來十幾年、二十年的兌現能力。

這點我很堅持。

港險不是只買一張計劃書。

你買的是一個長期承諾。

計劃書寫得再漂亮，最終也要靠保司把它兌現出來。

如果你是做退休現金流，我建議你更保守一點。

不要把所有預期都壓在最高演示上。

提領方案也不要按最激進版本來。

留一點余地。不是膽小。

是對未來負責。

寫在最后：先建立判斷標準，再談買哪款

這篇寫得比較長。

但我希望你看到的，不只是三款產品的對比。

永明星河尊享2、安盛盛利2、宏摯傳承，各自都有定位。

星河尊享2更像復歸紅利先扛一段的結構。盛利2在566提領里更耐領。宏摯傳承更偏資產增值，不適合強提領壓力。

這不是一句誰好誰壞能說完的。

港險難的地方，也不在某一個知識點。

它是一環(huán)扣一環(huán)。

看收益，要看分紅結構。看提領，要看復歸紅利和終期紅利。看實現率，要看保司長期資管能力。看養(yǎng)老現金流，還要看提領密碼。

外面很多內容，只講其中一截。

講收益，不講風險。講提領，不講結構。講產品，不講公司。

最后你看了很多，還是不知道怎么選。

我后面會把港險拆成一個系列來講。一共8篇。

我的目標也很簡單。

不是讓你看完就立刻買。

而是先把自己的判斷標準建立起來。

你至少要知道。

自己是不是適合港險。要不要做提領。能不能接受長期持有。該看收益，還是該看現金流。該選增值型，還是提領型。

到這一步，再談配置才有意義。

否則就是拿幾百萬，去賭一張自己沒看懂的計劃書。

我不建議這樣做。

大賀說點心里話

如果你已經在看港險，別急著問哪款收益最高。先把自己的用錢時間、領取比例和能承受的波動說清楚。產品只是工具，買錯工具，后面會很被動。