你好，我是大賀。北大碩士，做港險9年。自己也買過港險。

最近有朋友拿著兩份計劃書問我。

一份是永明「萬N青·星H尊享II」。一份是安盛「盛LII至尊」。

這兩年，香港2年期分紅險確實很熱。尤其2025年11月之后，赴港投保更方便。刷臉通關。粵車南下也啟動了。2025年前三季度，內地訪客新單保費已經突破448億港元。

買的人多了。問題也多了。

我最怕的不是客戶少賺一點。是買的時候只看漂亮演示。十幾年后才發現，提領規則、紅利結構、換幣種功能，都和自己想的不一樣。

這錢是給未來的自己存的。不能只圖一時好看。

朋友問我：為什么沒選風頭更大的盛L2？

前幾天，一個客戶最后選了永明「萬N青·星H尊享II」。

原因很樸素。

保證高。穩健。

不是他說得多專業。反而是這種樸素判斷，挺接近真實投保人的心態。

安盛「盛LII至尊」的特點也很清楚。前期預期回報稍高。個別演示提領很突出。看計劃書的時候，確實容易被吸引。

永明「萬N青·星H尊享II」不是這種路子。它更克制。更審慎。綜合實力更均衡。

我自己做了這么多年港險。也買過。買過的人才知道，有些產品不是第一眼最刺激。但拿得久，心里更踏實。

這張聊天記錄，其實很真實。

很多客戶最后不是被某個高數字打動。而是回到一個問題。

這份保單，能不能穩穩陪我走很久。

保監局也在提醒：別只盯著非保證數字

截至2026年05月10日，我看港險分紅產品，越來越不喜歡只拿非保證數字說事。

香港保監局在最新一期《監管通訊》里，也點名批評過一種現象。

用非保證數字博眼球。卻沒有平衡提示風險。

尤其是分紅產品。前一兩年的分紅實現率。某些極端提領演示。很容易讓人誤判產品真實回報。

我看保證回報，會更認真。

保證部分，就是合同里確定給你的部分。非保證部分當然也重要。但它不能替代底線。

萬N青·星H尊享II長期保證IRR是1%。素材里標注為市場最高。盛LII至尊是0.23%。差了4.3倍。

再看幾個年份。

第15年，萬N青是0.14%。盛LII是**-4.04%**。

第20年，萬N青是0.57%。盛LII是0.06%。

第30年，萬N青是0.59%。盛LII是0.10%。

第60年及以后，萬N青到1.00%。盛LII大約0.23%。

我的判斷很明確。

保守型家庭，我會優先看萬N青。

不是盛LII不能看。它有自己的表達方式。但保證回報這件事，永明確實更厚。

別聽銷售講得天花亂墜。保證部分低，就意味著你把更多期待交給未來市場。

歸原紅利占比，是很多人會忽略的穩健指標

分紅險不是只有一個總現金價值。

里面通常有保證部分、歸原紅利、終期紅利。不同產品的結構差異很大。

我看萬N青·星H尊享II，比較在意它沒有把重心全部壓在非保證終期紅利上。

它既有較高保證。又保留長期增值空間。

這點，比單純演示高收益更重要。

歸原紅利占比越高，穩健性一般越好。至少它不是全部依賴終期紅利來撐畫面。

數據看得很直觀。

第15年，萬N青歸原紅利占比17.71%。盛LII是16.85%。

第20年，萬N青15.80%。盛LII13.82%。

第30年，萬N青12.51%。盛LII9.49%。

第40年，萬N青8.89%。盛LII6.38%。

還有一個更細的指標。

歸原紅利 / 終期紅利。

這個比值越高，說明紅利結構里更穩的部分占得更多。

第5年，萬N青25%。盛LII18%。

第10年，萬N青49%。盛LII29%。

第20年，萬N青33%。盛LII25%。

第30年，萬N青18%。盛LII13%。

第40年，萬N青11%。盛LII8%。

這就是我說的“時間因子”。

你持有一年兩年，可能感受不強。你持有二十年、三十年，紅利結構會變得很關鍵。

資產配比也能看出一些風格。

萬N青固定收入資產范圍是25%-80%。非固定收入資產是20%-75%。

盛LII至尊固定收入資產是20%-80%。非固定收入資產是20%-80%。

萬N青的固收下限更高。非固收上限更低。

我會把它理解成更愿意控制波動。

這不性感。但養老錢、教育金，恰恰需要這種不性感。

真正拉開差距的，是市場不好時誰更扛得住

看港險，我很少只看基本演示。

我會看悲觀情景。

市場好的時候，很多產品都好看。市場不好的時候，才知道誰的底盤厚。

悲觀情景下，投資回報假設年跌幅，萬N青·星H尊享II是**-1.8%。盛LII·至尊是-2.5%**。

這個差別，不是文字游戲。

跌幅假設更溫和，往往意味著投資組合波動更低。風險控制更克制。

悲觀IRR也可以對比。

第10年，萬N青2.00%。盛LII1.85%。

第15年，萬N青3.47%。盛LII3.57%。這一年盛LII略高。

第20年，萬N青4.32%。盛LII3.88%。

第30年，萬N青4.64%。盛LII4.28%。

第70年，萬N青4.71%。盛LII4.35%。

第100年，萬N青4.69%。盛LII4.46%。

這里有個數字，我會特別留意。

第10個保單年度，盛LII至尊悲觀IRR為0%。極端情況下可能出現100%回撤。

這點我有保留。

不是說一定會發生。也不是說產品就不能買。但你要知道，演示提領漂亮的背后，底層可能更依賴非保證部分。

再看悲觀IRR / 預期IRR比值。

這個比值越高，說明悲觀情景和基本情景差得越少。波動相對更小。

第10年，萬N青83%。盛LII64%。

第15年，萬N青80%。盛LII60%。

第20年，萬N青73%。盛LII61%。

第30年，萬N青62%。盛LII48%。

第70年，萬N青31%。盛LII23%。

第80年，萬N青26%。盛LII20%。

這就是我更偏向萬N青的第二個理由。

市場不好的時候，它更像一份能守底線的保單。

永明總給人一種踏實感。不是靠一句口號。是這些細節堆出來的。

提領這件事，別只看一個漂亮密碼

很多人看2年期分紅險，會被提領密碼吸引。

盛LII的提領密碼是258。縱深很極致。

萬N青·星H尊享II不是只沖一個點。它覆蓋225、236、247、257。從第2年到第5年。從5%到7%。

這就是兩種思路。

盛LII更像把一個模式打得很亮。萬N青更像把多個場景鋪得更穩。

我自己會更喜歡后者。

尤其是現在養老金替代率持續走低。2025年相關數據里，中國社保養老金替代率已降至40%以下。低于國際勞工組織建議的**55%**最低標準。

很多人買港險，已經不是為了炫收益。是為了養老補充。為了未來穩定現金流。

養老錢最怕什么？

不是一年少一點。是用著用著提不出來。

看一個225案例。

第2年起，每年提領5%保費，也就是每年提2萬。

第10年，萬N青剩余現金價值347,004。盛LII是170,410。

第20年，萬N青529,246。盛LII119,448。

第30年及以后，盛LII無法提領。萬N青繼續提。

到第100年，萬N青剩余現金價值達到54,019,685。

這張圖，我會直接發給那些只看258的人。

因為它講的是持有體驗。

不是某一年演示好不好看。而是你真的要領錢的時候，保單還能不能接得住。

再往下看條款。

盛LII至尊的提領規則，是優先從保額增值紅利和終期紅利中各取一部分。保額增值紅利用完后，再從保證現價和終期紅利中取。

永明萬N青·星H尊享II不一樣。

它優先從歸原紅利中提取。歸原紅利用完后，才從保證現價和終期紅利中各取一部分。

這里的核心區別，是終期紅利。

終期紅利本身不確定。它會受市場、投資表現、公司分紅政策影響。

盛LII的258提領，前期動用了終期紅利來分擔提領。

我不喜歡這種過度依賴。

看起來很漂亮。真實場景里更脆弱。尤其遇到經濟波動，后面更可能出現提領壓力。

還有一個細節，很多人沒看懂。

永明條款寫得很清楚。累積歸原紅利一經派發，其面值及現金價值即為保證金額。

盛LII條款也寫得很清楚。

保額增值紅利一經派發，其面值即為保證金額。但其現金價值并非保證金額。

注意這句話。

面值保證，不等于現金價值保證。

早期從面值轉換成現金價值，會有折現率。提領越早，折現率越高。

舉個意思，不是新編數據。

你看到面值很高，不代表現在能按這個面值拿到現金。實際現金價值可能打折。再疊加終期紅利不確定，支撐數據就沒那么硬。

我當年也差點踩這個坑。

以前看產品，也會被某個提領模式吸引。后來才發現，最該問的不是“能不能演示出來”。

而是“靠什么演示出來”。

如果這筆錢是養老金，我不會優先選最極致的258。

我會優先選提領場景更寬、紅利結構更穩、條款更確定的那款。

這就是我偏向萬N青的第三個理由。

換幣種這種小功能，十幾年后可能很關鍵

很多人買多元貨幣保單，前期不太關心換幣種。

我建議你現在就看。

你現在不在意，十年后你會謝我。

孩子以后去英國、澳洲、加拿大。家庭資產要做美元、港幣、人民幣切換。退休后換生活地。都可能用到貨幣轉換。

盛LII至尊這個功能，我會比較謹慎。

它轉換保單貨幣，需要終止舊保單，重新投保為新計劃。新計劃的收益、選項、計劃特點和保單條款，可能都不一樣。

說白了，你以為只是換幣種。實際可能接近換一份保單。

這里的問題很現實。

十幾年后，新計劃是不是還好？條款是不是更優？收益結構是不是還適合你？

這些都不是現在能完全確定的。

永明萬N青·星H尊享II就直接很多。

條款明確。轉換之后的保單條款、保障、功能等，都與之前保單相同。

第3個保單周年日或之后，可以申請貨幣轉換。每個保單年度內只可申請1次。

還有一點我很喜歡。

永明轉換時，總現金價值按照當時市場兌換率兌換。不設調整基數。

市場上一些同類產品，會用這個公式：

轉換前總現金價值 × 當時兌換率 × 調整基數 = 轉換后總現金價值。

調整基數里面，可能包含新舊資產組合投資收益差異、資產價值差異、資產轉移交易等。

聽起來專業。實際對客戶不透明。

轉換后總現金價值，可能低于轉換前。也可能高于轉換前。你很難提前判斷。

長期保單，最怕規則復雜。

我買過港險。也陪很多家庭做過配置。越長期的東西，越要少一點不確定。

換幣種功能看起來是小細節。持有二三十年，它可能就是大體驗。

寫在最后：他選的不是最亮的，而是更讓人放心的

回到最開始那個客戶。

他沒有選風頭更大的那款。選了永明「萬N青·星H尊享II」。

我覺得這個選擇挺清醒。

他選的不是最亮眼的演示。是更高的保證。更穩的紅利結構。更寬的提領覆蓋。更清晰的換幣種規則。

永明的全面考慮，藏在時間里。

歸原紅利雙保證。歸原紅利占比高。悲觀情景更抗波動。貨幣轉換更透明。

這些東西，剛買時不一定最抓眼球。但持有越久，價值越明顯。

我的判斷很直接。

如果你追求短期極致演示，盛LII可以研究。

如果你是保守型家庭，錢是養老、教育、長期現金流，我會優先看萬N青·星H尊享II。

短期周轉的錢，不適合買這類長期分紅險。

長期不動的錢。又特別在意確定性和提領持續性。萬N青這類產品，就更對路。

這不是說它完美。

分紅險都有非保證部分。匯率也會變化。未來分紅也不是寫死的。

但在同類2年期產品里，它的底線更厚。規則更友好。長期體驗更穩。

我會把它放進“穩健優先”的清單里。

大賀說點心里話

港險不是只看哪份計劃書數字高。更要看怎么買、從哪里買、后面怎么用。你真準備配置，先把信息差補上，再決定不遲。