你好，我是大賀。

最近問 IUL 的朋友明顯多了。尤其是新加坡這邊。很多人拿著四份計(jì)劃書來問我：宏利、永明、全美、友邦，到底該選哪一個(gè)？

我先問你一個(gè)問題。

你是 50 歲的王總。錢已經(jīng)賺到了。更怕折騰。還是 40 歲的 Lisa。能接受波動(dòng)。想把上限打高一點(diǎn)。或者是 35 歲的創(chuàng)業(yè)者 Ken。既想要美元資產(chǎn)。又想保留一點(diǎn)靈活度。

這三類人，答案不一樣。

今天這篇，我就按四家產(chǎn)品來講。宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy。

截至 2026年05月10日，我能看到的核心參考，是四大離岸保險(xiǎn)公司截至 2025年12月 的最新派息報(bào)告。

數(shù)據(jù)挺漂亮。但我也提醒一句。別上來就看收益，先看你自己是什么類型。

四家IUL放一起看，重點(diǎn)不是誰(shuí)數(shù)字最大

IUL 的基本機(jī)制，其實(shí)不復(fù)雜。

它掛鉤指數(shù)。常見是 S&P 500。指數(shù)跌了，有 0% Floor 保底。賬戶收益按 0 算。指數(shù)漲了，跟著漲。但有 Cap 封頂。常見在 9%-11.3%+ 附近。

說白了就是。下跌時(shí)，賬戶不跟著跌。上漲時(shí)，拿一段漲幅。漲太多，超過封頂?shù)牟糠植荒谩?/p>

這就是很多人喜歡 IUL 的原因。它不是直接炒美股。它更像給美元資產(chǎn)加了一層緩沖墊。

2025 年這輪數(shù)據(jù)很有代表性。美股 2024-2025 周期表現(xiàn)強(qiáng)。新加坡和百慕大的 IUL 產(chǎn)品，整體確實(shí)交出了一份很好看的成績(jī)單。

但我不會(huì)只看“今年拿了多少”。客戶最關(guān)心的其實(shí)是這三點(diǎn)。

第一，上限夠不夠。第二，低谷月能不能守住。第三，賬戶結(jié)構(gòu)會(huì)不會(huì)太復(fù)雜。

還有一個(gè)背景也要說。胡潤(rùn)研究院 2025年11月的數(shù)據(jù)提到，中國(guó) 600萬資產(chǎn)高凈值家庭達(dá)518萬戶，其中 34% 已配置海外資產(chǎn)。比 2023 年提升了 6 個(gè)百分點(diǎn)。新加坡也成了第二大目的地。

MAS 2025年Q3 數(shù)據(jù)也顯示，新加坡離岸壽險(xiǎn)新單保費(fèi)同比增長(zhǎng) 28%。IUL 類產(chǎn)品占比首次突破 40%。

這說明一件事。IUL 不是小眾話題了。但越熱，越要把賬算清楚。

封頂率先拉開：全美11.20%，友邦9.00%

四家里面，封頂率差異很直觀。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500 賬戶，封頂率是 11.20%。宏利 Signature IUL (II) 是 9.30%。友邦 Platinum Indexed Legacy 是 9.00%。永明這邊要分賬戶看。后面單獨(dú)講。

如果只看封頂率，全美很搶眼。我會(huì)把全美放在進(jìn)取型客戶的第一梯隊(duì)里。

原因很簡(jiǎn)單。同樣是 S&P 500。別人到 9% 附近停。它能到 11.20%。

2025年的全美數(shù)據(jù)也能對(duì)上這個(gè)特點(diǎn)。很多月份實(shí)際派息就是 11.20%。

但我也不會(huì)把它簡(jiǎn)單理解成“誰(shuí)高誰(shuí)好”。

高 Cap 是優(yōu)勢(shì)。也意味著你更在意上限。更適合想沖收益的人。

比如 40 歲左右。現(xiàn)金流穩(wěn)定。已有一部分穩(wěn)健美元資產(chǎn)。這類客戶會(huì)更適合看全美。

友邦是另一種性格。

友邦的 S&P 500 賬戶封頂是 9.00%。看起來不高。但它的路線很清楚。簡(jiǎn)單。直接。少折騰。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部觸達(dá)封頂。實(shí)際派息率都是 9.00%。2025年4月成熟段落，指數(shù)漲幅 3.16%。客戶實(shí)得 3.16%。

友邦這類產(chǎn)品，我更愿意給穩(wěn)健型客戶看。

尤其是 50 歲以上。不想研究賬戶切換。也不想為了多一點(diǎn)上限承受太多理解成本。

你要的是清楚和省心，友邦夠用。你要的是收益上限，友邦不是最鋒利的那把刀。

這句話要講明白。

牛市月份看實(shí)際到手：宏利10.70%，永明10.20%

宏利這份數(shù)據(jù)，我覺得挺能說明問題。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 賬戶封頂率是 9.30%。2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指數(shù)段，全部觸及 9.30% 封頂收益。

更關(guān)鍵的是。加選 115% 績(jī)效乘數(shù) 后，這些月份實(shí)際收益是 10.70%。

這個(gè)數(shù)字不低。而且它不是只出現(xiàn)一次。是多個(gè)到期段連續(xù)出現(xiàn)。

我對(duì)宏利的評(píng)價(jià)比較明確。宏利適合想穩(wěn)中帶一點(diǎn)進(jìn)攻的人。

它不像全美那樣把 Cap 拉到 11.20%。但通過績(jī)效乘數(shù)，實(shí)際到手可以到 10.70%。這對(duì)很多保守型高凈值家庭來說，反而舒服。

我給你打個(gè)比方。

全美像性能車。跑得快。上限高。宏利像豪華商務(wù)車。速度也不慢。坐起來更穩(wěn)。

永明就更像工具箱。

永明 SunBrilliance IUL 有乘數(shù)賬戶，也有優(yōu)選賬戶。乘數(shù)賬戶的 Cap Rate 是 8.15%。看起來不高。但大部分月份實(shí)際派息率達(dá)到 9.78%。

優(yōu)選賬戶 Optimum 更直接。絕大多數(shù)月份觸及封頂。實(shí)際派息率是 10.20%。

永明的優(yōu)勢(shì)不是某一個(gè)數(shù)字特別夸張。而是賬戶選擇更豐富。

但這里也有代價(jià)。賬戶越多，理解成本越高。你要知道自己選的是乘數(shù)賬戶，還是優(yōu)選賬戶。不同賬戶結(jié)算邏輯不一樣。

如果你喜歡靈活配置，永明值得看。如果你討厭復(fù)雜條款，我不會(huì)優(yōu)先推永明。

這不是產(chǎn)品不好。是人和產(chǎn)品要匹配。

2025年4月低谷段，才是真正考驗(yàn)

很多人看 IUL，只看高息月份。我不太贊成。

牛市里大家都好看。真正要看的是低谷月。

2025年4月到期的指數(shù)段，就是一個(gè)很好的樣本。

四家公司當(dāng)時(shí)的派息是：

• AIA 友邦：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

這組數(shù)據(jù)，反而讓我更放心。

為什么？

IUL 的收益計(jì)算遵循點(diǎn)對(duì)點(diǎn)。也就是 Point-to-Point。只看起點(diǎn)和終點(diǎn)。中間漲過多少，不重要。結(jié)算日在哪里，很重要。

2024年4月，美股受通脹數(shù)據(jù)影響。標(biāo)普500在 5000 點(diǎn)附近震蕩。之后一年，美股中間確實(shí)漲得不錯(cuò)。但到 2025年4月，受地緣和關(guān)稅消息影響，美股又來了一波回吐。

結(jié)算日剛好卡在低位。收益自然下來了。

宏利 2024年4月段指數(shù)漲 5.52%。加績(jī)效乘數(shù)后實(shí)際收益是 6.35%。永明優(yōu)選賬戶是 5.52%。乘數(shù)賬戶是 6.62%。全美實(shí)際派息 5.52%。友邦客戶實(shí)得 3.16%。

這不是壞事。這是機(jī)制真實(shí)。

我最怕的不是收益低一點(diǎn)。我最怕數(shù)據(jù)講不通。

這一次四家數(shù)據(jù)高度一致。宏利、全美、永明基本在 5.5%-6.6%。友邦是 3.16%，也對(duì)應(yīng)它自己的指數(shù)段表現(xiàn)。

這說明保險(xiǎn)公司沒有拍腦袋派息。也不是想給多少就給多少。它們是按 S&P 500 的真實(shí)表現(xiàn)執(zhí)行合同。

你要注意。IUL 不是保證每年 10%。更不是只漲不跌的投資賬戶。

它真正有價(jià)值的地方，是市場(chǎng)不好的時(shí)候，F(xiàn)loor 能擋一下。指數(shù)賬戶收益最低按 0%。不跟著指數(shù)虧下去。

短期想賺快錢的人，別碰 IUL。愿意用長(zhǎng)期美元資金換一個(gè)下行緩沖的人，才適合。

這個(gè)判斷我說得比較重。因?yàn)楹芏嗳税?IUL 當(dāng)成高息理財(cái)。這會(huì)看錯(cuò)。

賬戶結(jié)構(gòu)怎么選：簡(jiǎn)單、靈活、上限，各有取舍

四家產(chǎn)品的性格，其實(shí)很清楚。

宏利是穩(wěn)健派。主打老牌大廠的確定性。封頂 9.30%。加 115% 績(jī)效乘數(shù) 后，高息段能到 10.70%。

我會(huì)把它放在“穩(wěn)健偏進(jìn)取”這一類。

你不想只拿 9%。又不想結(jié)構(gòu)太激進(jìn)。宏利是很順的選擇。

永明是靈活派。乘數(shù)賬戶和優(yōu)選賬戶都有。乘數(shù)賬戶大部分月份 9.78%。優(yōu)選賬戶多個(gè)月份 10.20%。

它適合愿意做賬戶選擇的人。也適合本來就有顧問長(zhǎng)期跟進(jìn)的人。

沒人跟進(jìn)的客戶，我不建議自己亂選永明賬戶。不是不能買。是后面要會(huì)管。

全美是進(jìn)取派。2025年1月到2月段。以及5月到12月段。多個(gè)月實(shí)際派息鎖定在 11.20%。

這個(gè)數(shù)字很有競(jìng)爭(zhēng)力。尤其放在美元固收類或低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品旁邊看。確實(shí)很突出。

但我會(huì)提醒。你買全美，核心看的是上限。不要只因?yàn)槟骋荒昶辆蜎_進(jìn)去。你要接受未來也可能只有 5% 左右。極端年份甚至可能觸發(fā) 0% Floor。

友邦是省心派。2025年6月到2026年1月成熟段落，全部觸達(dá)封頂。實(shí)際派息率都是 9.00%。

它的邏輯最簡(jiǎn)單。漲得少，拿多少。漲得多，拿 9%。

我對(duì)友邦的態(tài)度很明確。你追求最高收益，不選友邦。你追求清楚、品牌、少解釋成本，友邦可以。

這就是四家的差別。

不是誰(shuí)一定碾壓誰(shuí)。而是你到底要什么。

四家IUL怎么對(duì)號(hào)入座

站在 2026年05月10日 回看，2025年大部分 IUL 保單年度收益率落在 9.00%-11.20% 區(qū)間。

這組數(shù)字確實(shí)好。也說明 S&P 500 賬戶在這一輪周期里表現(xiàn)非常強(qiáng)。

我會(huì)優(yōu)先看掛鉤 S&P 500 的賬戶。原因不復(fù)雜。過去兩年，掛鉤恒生指數(shù)的賬戶波動(dòng)很大。有些時(shí)候會(huì)觸發(fā) 0% 保底。美股核心資產(chǎn)的穩(wěn)定性，還是更強(qiáng)。

但我不建議所有人都買同一款。

你是進(jìn)取型。想把上限打高。已有其他穩(wěn)健倉(cāng)位。全美 Genesis II/III 更值得優(yōu)先看。

你是穩(wěn)健偏進(jìn)取。想要大廠背景。也想要接近 11% 的歷史派息表現(xiàn)。宏利 Signature IUL (II) 更均衡。

你喜歡賬戶選擇。也愿意定期復(fù)盤。身邊有專業(yè)顧問跟進(jìn)。永明 SunBrilliance IUL 的靈活度更好。

你最怕復(fù)雜。希望邏輯直給。收益上限接受 9.00%。友邦 Platinum Indexed Legacy 更適合你。

我不會(huì)把 IUL 說成萬能產(chǎn)品。

它有保底。但不是沒有成本。它有上限。但不是無限跟漲。它有長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。但不適合短期周轉(zhuǎn)錢。

真正適合 IUL 的錢，應(yīng)該是長(zhǎng)期美元資金。最好是未來 10 年、15 年不用的錢。用來做傳承。做教育金。做退休現(xiàn)金流。這才是它的位置。

說白了就是。IUL 不是拿來賭行情的。它是拿來把一部分美元資產(chǎn)放進(jìn)規(guī)則里的。

規(guī)則清楚。底線清楚。上限也清楚。

這類產(chǎn)品，最怕買錯(cuò)預(yù)期。你以為它年年 10%。那一定會(huì)失望。你把它當(dāng)成長(zhǎng)期美元保險(xiǎn)賬戶。反而更容易用對(duì)。

大賀說點(diǎn)心里話

四家 IUL 沒有必要硬分高下。關(guān)鍵是你的資金周期、風(fēng)險(xiǎn)偏好和賬戶管理能力。真要買，別只比演示收益，先把渠道、成本和后續(xù)服務(wù)問清楚。