你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近胡潤百富發布了一組數據：45%的高凈值人群已經配置了境外金融產品，其中境外保險占比28%，排名第一。而香港，以**52%**的占比成為境外投資首選目的地。

這些聰明錢涌入香港，到底在看什么？

從全球資產配置角度看，他們最關心的不是產品宣傳有多炫，而是保司的分紅能不能兌現。今天我就把香港15家保險公司的分紅數據扒了個底朝天，用數據告訴你，誰更穩，誰在裸泳。

分紅險的本質：你在投資保司的資管能力

很多人買分紅險，盯著計劃書上那個漂亮的數字就下單了。但你有沒有想過，那個數字能不能拿到手，完全取決于保司的投資能力。

數據不會騙人，我們要看兩個核心指標：

分紅實現率 = 實際派發分紅金額 ÷ 產品說明書演示分紅金額

總價值實現率 = 實際總現金價值（保證收益+分紅）÷ 演示總現金價值

簡單說，承諾給你100塊，實際給了100塊，就是100%；承諾200塊只給150塊，就是75%。

透過這些數字，你能直觀感受到一家公司的投資實力，也能對未來的收益兌現多一份底氣。把保司當股票來研究，分紅實現率就是它的業績兌現能力，這才是選保司的核心邏輯。

百年老店的投資底蘊：國際保司分紅實力

先看五大國際老保司的成績單。為了讓數據更有參考價值，我只統計10年以上的儲蓄險保單。因為保單初期保證金額占比高，分紅容易實現；越往后分紅占比越高，這時候的數據才能真正體現保司的投資功力。

友邦表現非常穩健，上限非常高。62款公布分紅產品里，38款是10年以上保單，分紅實現率最高沖到169%，最低也有64%。更關鍵的是總現金價值比率，中位數97%，最差也有93%，方差很小。

拿大家熟悉的盈御多元貨幣計劃來說，連續3年達100%；充裕未來2更猛，連續7年達**100%**或以上。

宏利和永明也是同一梯隊。宏利46款產品，10年以上保單總現金價值比率中位數94%，方差小。永明28款產品，中位數97%，同樣方差小。

永明、宏利、友邦都是表現相對比較穩，波動小，數據很扎實的保司。

保誠整體水平不差。但波動明顯更大，分紅實現率最高122%，最低只有16%，兩極分化嚴重。這和它不采用平滑機制的分紅策略有關，完全跟著市場走，漲的時候猛，跌的時候也狠。

安盛分紅波動不大。但總現金價值比率中位數只有86%，不及前三家。

巴菲特持股的保險公司：安達的投資邏輯

說到投資，繞不開巴菲特。你可能不知道，安達是巴菲特十大持股中唯一的保險股。

這家1882年成立的百年老店，資產規模2465億美元，償付率高達459%，標普AA評級。從全球資產配置角度看，這些指標放在任何一個資管機構里都是頂級水平。

但分紅數據呢？周年/復歸紅利最大值109%，均值84%。說實話，不算驚艷。

這就是投資的有趣之處——巴菲特買安達，看中的是它的承保能力和現金流，而不是分紅險業務。對于我們普通投資者來說，如果你追求的是分紅穩定性，安達可能不是最優選擇。但如果你看重的是公司整體實力和安全邊際，它確實是一個值得考慮的標的。

新銳保司的超額收益：周大福的逆襲之路

接下來要說的這家公司，可能會顛覆你的認知。

周大福，沒錯，就是那個賣珠寶的周大福。它1970年成立保險業務，1985年入港，償付率337%。

2024年的成績單簡直炸裂：旗下50款產品分紅實現率全線達成100%，最高114%。

周大福近幾年分紅實現率基本上都能實現100%，非常牛，未來可以期待。雖然品牌知名度不如國際老保司，但數據不會騙人，投資能力擺在那里。

另一家值得關注的是立橋人壽。成立時間不長，2010年才入場，但償付率超過1300%，標普AA評級，連續五年所有分紅產品實現率100%。樣本數量雖然少，但**100%**的達成率說明它在風險控制上做得非常扎實。

選保司不能只看名氣，要看真實的兌現能力，這是風險分散的基本功。

國資背書的安全邊際：中資保司投資分析

最后說說中資保司。很多人對中資有偏見，覺得不如國際老保司。但從全球資產配置角度看，國資保司背靠國有資本，擁有國家級別的安全，影響力和信任感不輸老牌保司。

國壽海外是香港最大的中資保險公司，1933年成立，1984年入港，資產規模611億美元。64款公布分紅產品，周年/復歸紅利均值82%，雖然不算最高。但全線產品終期紅利**100%**達成，非常穩健。

中銀人壽資產規模255億美元，穆迪A1評級。33款分紅產品，周年/復歸紅利均值95%，終期紅利均值84%。拿大家熟悉的非凡即享年金來說，連續6年周年紅利都是100%。

太平香港的母公司是中國太平保險集團，財政部控股。16款公布分紅產品，所有產品分紅達成率全部維持在100%。太保香港雖然2021年才入港，但4款產品周年/復歸紅利和終期紅利均為100%。

這兩家樣本數量少。但**100%**的達成率說明它們的風控做得很到位，未來可以期待。

長期主義視角：如何看待短期波動

整體看下來，宏利、友邦、永明、周大福、國壽、中銀這些保司分紅數據足夠多，統計結果有參考性。不管是分紅實現率還是總現金價值比率，整體都很穩，沒有出現極端偏差。

但我要提醒一點：不是說有些保司今年個別產品分紅表現稍差，就直接給它判死刑了。

儲蓄險是長達幾十年的長期持有過程，短期某一年的數據波動可能受市場環境、投資周期等階段性因素影響，不能完全代表長期兌現能力。就像買股票一樣，你不能因為一個季度業績不達預期就清倉，要看長期趨勢。

2025年人民幣兌美元全年升值超3%，匯率雙向波動已成常態。美元資產的配置價值不僅在于收益，更在于分散風險。選一家分紅穩定的保司，才能在長期持有中真正享受到復利的力量。

大賀說點心里話

數據分析做完了，但怎么買、買哪家，里面還有很多門道沒說完。掃碼加我，發送「信息差」三個字，我把壓箱底的東西告訴你。