你好，我是大賀。

北大碩士，做港澳保險測評第9年。今天聊一個最近問得特別多的問題。

澳門保險（友邦/宏利/安盛澳門版儲蓄險），到底能不能替代香港保險？

截至2026年05月10日，這個問題已經(jīng)不是小眾討論了。數(shù)據(jù)很直接。2025年第一季度，內(nèi)地居民在澳門投保平均保費達(dá)23.4萬澳門幣，同比增長40%。同一季度，非澳門居民投保保費達(dá)6.89億澳門幣，占總保費的51.2%。

這說明什么？

不是大家突然愛去澳門旅游順手買保險。是有一部分錢，正在從香港保險轉(zhuǎn)向澳門保險。

咱們今天不帶貨，只拆條款。

我的判斷也很直接。

如果你看重長期復(fù)利和投保成本，澳門保險現(xiàn)在確實更有吸引力。

但有一個前提。

別把7.2%演示收益，當(dāng)成確定能拿到的錢。

這個前提不看懂，澳門也可能買錯。

港澳保險正換位置，澳門不再只是備選

過去很多人默認(rèn)一件事。

跨境保險，就去香港。

這個習(xí)慣有歷史原因。香港保險公司多。產(chǎn)品成熟。法律體系清楚。服務(wù)經(jīng)驗也足。內(nèi)地客戶過去十幾年，對香港保險的認(rèn)知更強(qiáng)。

但2025年之后，格局變了。

香港監(jiān)管開始收緊。高演示收益產(chǎn)品陸續(xù)調(diào)整。澳門這邊，反而保留了更高的長期收益演示空間。

這就讓澳門保險從“順便看看”，變成了很多家庭的正式選項。

尤其是友邦、宏利、安盛這些公司。港澳兩地都有主力儲蓄險產(chǎn)品。很多底層邏輯非常接近。客戶自然會問一句。

既然產(chǎn)品差不多。為什么不選演示收益更高、費用更低的一邊？

這個問題問得對。

不過我會把它拆成兩層。

第一層，是紙面差異。監(jiān)管、演示利率、征費、通關(guān)、繳費。

第二層，是實際差異。分紅能不能兌現(xiàn)。公司過往表現(xiàn)怎么樣。后續(xù)服務(wù)是否順手。

只看第一層，很容易興奮。

只看第二層，又容易保守過頭。

真正該做的，是把兩層放一起看。

監(jiān)管這一局：香港6.5%封頂，澳門還能演示7.2%

先看最關(guān)鍵的一刀。

2025年7月1日，香港保監(jiān)局正式實施《承保長期保險業(yè)務(wù)指引》（GN16）。新規(guī)對分紅保單的演示利率設(shè)了上限。

港元保單，分紅演示利率上限是6%。

非港元保單，比如美元保單，上限是6.5%。

這個變化很大。

政策前，香港主流儲蓄險的分紅演示利率，普遍能做到7%—7.5%。部分產(chǎn)品長期演示IRR甚至突破8%。

政策后，演示上限被壓下來。非保證收益占比，也從70%砍至50%。

別小看這0.5%到1%。

儲蓄險不是一年兩年的產(chǎn)品。它看的是二三十年，甚至更長。復(fù)利一拉長，差距會很嚇人。

素材里有一個例子。

以100萬美元保單為例，50年收益差額超過500萬美元。100年差額高達(dá)3.4億美元。

當(dāng)然，這種100年演示更多是看傳承場景。普通家庭不會天天盯著100年。

但它能說明一件事。

長期保單里，演示利率每低一點，最后都會被時間放大。

澳門這邊不一樣。

澳門金融管理局目前暫未出臺類似香港GN16的演示利率限制。主流儲蓄險仍可按**7.0%—7.2%**進(jìn)行長期收益演示。

這就是澳門近期火起來的核心原因。

但我必須潑一點冷水。

澳門7.2%是演示，不是承諾。

這句話很重要。

2026年4月，第一財經(jīng)提到過一個數(shù)據(jù)。2025年港險整體行業(yè)分紅實現(xiàn)率區(qū)間在52%—169%。差異非常大。有些公司長期只有60%—100%。

這說明什么？

演示收益可以很漂亮。實際兌現(xiàn)，要看公司投資、分紅政策、資產(chǎn)表現(xiàn)。

香港現(xiàn)在有一個優(yōu)勢。GN16要求保險公司每年6月30日前統(tǒng)一公開2010年后所有保單的分紅實現(xiàn)率。客戶更容易跨公司對比。

澳門目前沒有同等強(qiáng)制披露要求。

這一點，我對澳門有保留。

澳門贏在演示空間。香港贏在透明度。

如果你只拿7.2%去壓6.5%，這個比較不完整。

產(chǎn)品這一局：很多時候真是同一套底層邏輯

再看產(chǎn)品本身。

很多人以為，澳門保險和香港保險是兩套完全不同的東西。

其實不是。

友邦、宏利、安盛在港澳銷售的主力產(chǎn)品，很多底層精算模型、投資邏輯、資產(chǎn)配置是完全一致的。說白了，就是國際保險集團(tuán)在不同地區(qū)銷售的同源產(chǎn)品。

我更愿意把它理解成：

同一款產(chǎn)品，兩地銷售。

這也是澳門保險能快速被接受的原因。

客戶不是在買一個陌生地區(qū)的小公司產(chǎn)品。客戶買的仍然是熟悉的國際保司。只是簽單地?fù)Q到了澳門。

但同源不代表結(jié)果完全一樣。

真正的分化，來自監(jiān)管口徑。

以宏L宏Z傳承為例。澳門可演示7.2%的長期IRR。香港從第47年起，被限制在6.5%。

下面這張表，很能說明問題。

你會看到一個細(xì)節(jié)。

前面幾十年，兩邊差距并不夸張。到第46年，復(fù)利IRR都是6.50%。從第47年開始，澳門開始往上走。第50年，澳門是6.60%。第70年，澳門到6.99%。第100年，澳門到7.19%。

香港被壓在6.50%。

這就是長期復(fù)利的分叉。

短期看，沒那么刺激。

長期看，差距越來越明顯。

我的判斷是：

如果你是20年以內(nèi)用錢，澳門的收益優(yōu)勢沒有想象中那么大。

如果你是做三代傳承，澳門的演示優(yōu)勢才真正有意義。

這也是我不喜歡很多銷售話術(shù)的地方。

它們拿100年收益差距來刺激客戶。可客戶的錢，可能30年內(nèi)就要用。你用100年圖表做決策，很容易被帶偏。

我把計劃書扒開給你看，關(guān)鍵不是看最后一行。

關(guān)鍵是看你真正會用錢的那個年份。

孩子教育金看第15年、第18年、第20年。

養(yǎng)老補(bǔ)充看第30年、第40年。

家族傳承才看第70年、第100年。

用途不一樣，答案就不一樣。

成本這一局：澳門零征費，是真的省

說完收益，再看成本。

這一局，澳門比較干脆。

香港保險有征費。大約是0.07%—0.1%。

澳門是零征費。

單看比例，好像不大。

但大額保單不是小數(shù)目。以100萬美元保單、20年繳費期計算，澳門無征費可節(jié)省1400—2000美元。

這個錢不是收益預(yù)測。是真實成本差異。

我對這點的態(tài)度很明確。

同等產(chǎn)品、同等公司、同等資金池，能少交固定成本，就不該忽略。

還有核保。

澳門核保相對寬松。免體檢額度比香港高10%—20%。對一些資產(chǎn)證明復(fù)雜、健康狀況邊緣、投保金額較高的客戶，這一點很實際。

不過別誤會。

寬松不等于隨便過。

健康告知仍然要如實。財務(wù)資料仍然要合理。跨境保險最怕的不是被拒保。最怕的是投保時沒說清楚，后面理賠或保單服務(wù)出問題。

我會這樣看：

身體健康、資料標(biāo)準(zhǔn)、金額不大，港澳差別沒那么明顯。

大額投保、核保邊界、資產(chǎn)材料復(fù)雜，澳門更友好。

至于“高配低價”這個說法，我只認(rèn)可一半。

澳門確實在同源產(chǎn)品基礎(chǔ)上少了征費。長期演示也更高。這個性價比是實在的。

但澳門信息披露沒香港那么強(qiáng)。分紅實現(xiàn)率的公開透明度不如香港。

省錢是真的。

透明度弱一點，也是真的。

兩個都要擺出來。

服務(wù)與法律這一局：香港更成熟，澳門更順手

很多人比較港澳保險，只盯收益。

我不建議這樣。

保險不是買完就結(jié)束。后面還有繳費、變更受益人、提取、保單貸款、理賠、傳承安排。

這些都屬于服務(wù)。

香港的優(yōu)勢，是成熟。

香港是普通法系。重視判例。合同執(zhí)行和爭議處理有長期經(jīng)驗。保險市場發(fā)展早，投訴機(jī)制也更完整。

理賠效率也有優(yōu)勢。香港理賠周期一般是3—5個工作日。

這一點，澳門不一定能完全打平。

澳門是大陸法系。更依賴成文法。條款和流程更強(qiáng)調(diào)合規(guī)性。它不是不好。只是風(fēng)格不同。

如果你特別看重成熟爭議處理體系。或者已經(jīng)習(xí)慣香港保險服務(wù)。香港仍然有價值。

這也是我不會說“香港保險過時了”的原因。

香港沒有過時。只是它不再適合所有追求高演示收益的人。

澳門的優(yōu)勢，是近。

橫琴口岸24小時通關(guān)。港珠澳大橋也方便。部分澳門產(chǎn)品支持內(nèi)地銀行柜臺繳費。還有一些服務(wù)更貼近內(nèi)地習(xí)慣，比如微信客服、人民幣相關(guān)繳費安排。

對內(nèi)地客戶來說，這些很實用。

尤其是珠三角客戶。去澳門投保的時間成本，可能比去香港更低。

我會這樣建議：

重視理賠速度、法律成熟度、信息披露，香港仍然更穩(wěn)。

重視投保便利、繳費順手、往返成本，澳門更舒服。

這里沒有絕對勝負(fù)。

但選擇要落到人身上。

北京、上海客戶，去港澳都需要安排時間。差別不大。

廣州、深圳、珠海客戶，澳門便利性就很明顯。

高凈值客戶做復(fù)雜傳承架構(gòu)，香港的法律服務(wù)生態(tài)仍然強(qiáng)。

普通中產(chǎn)做儲蓄分紅，澳門的服務(wù)半徑更友好。

這才是現(xiàn)實。

稅務(wù)與貨幣這一局：澳門適合做長期配置

再看稅務(wù)和貨幣。

澳門保單可以用美元、港幣、澳門幣計價。對內(nèi)地家庭來說，多幣種配置本身就有意義。

人民幣資產(chǎn)占比太高的人，確實需要一部分外幣資產(chǎn)。

不是為了賭匯率。

而是為了分散。

澳門還有稅務(wù)優(yōu)勢。澳門免征遺產(chǎn)稅、資本利得稅。個人所得稅率最高12%。香港是17%。內(nèi)地最高可到45%。

從傳承和稅務(wù)規(guī)劃角度看，澳門有吸引力。

但我提醒一句。

保險稅務(wù)安排，不能只看稅率表。

你還要看投保人、受保人、受益人、資金來源、未來居住地。特別是跨境家庭，更要提前設(shè)計。

單純一句“澳門低稅”，不能替代完整規(guī)劃。

分紅實現(xiàn)率也要看。

素材里提到，澳門分紅實現(xiàn)率穩(wěn)定在90%—105%。這個區(qū)間不錯。說明部分產(chǎn)品過往兌現(xiàn)并不差。

但我還是那句話。

演示利率不是實際收益。實現(xiàn)率才是你該盯住的東西。

香港這邊，11家主流保險公司已經(jīng)集體調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。原有高收益產(chǎn)品永久下架。香港保險從高收益優(yōu)先，轉(zhuǎn)向功能優(yōu)化和服務(wù)升級。

這不是壞事。

監(jiān)管更嚴(yán)，客戶看得更清楚。

但對追求長期復(fù)利的人，吸引力確實下降了。

我的判斷是：

澳門更適合長期外幣儲蓄、資產(chǎn)傳承、利率下行周期里的穩(wěn)健配置。

短期周轉(zhuǎn)資金，不適合放進(jìn)澳門儲蓄險。

更直白一點。

三五年要用的錢，別碰這類長期儲蓄險。

十年以上不用的錢，可以認(rèn)真比較澳門方案。

二三十年以上的傳承資金，澳門值得優(yōu)先看。

寫在最后：我會怎么選澳門和香港

這篇講到這里，答案其實比較清楚了。

澳門保險不是香港保險的低配替代。

它更像是香港監(jiān)管收緊后，國際保司同源產(chǎn)品在另一個地區(qū)保留下來的收益窗口。

它保留了香港保險的國際品牌、多元貨幣、長期儲蓄屬性。

又少了香港新規(guī)后的演示收益限制和額外征費。

這就是它現(xiàn)在吸引人的地方。

但我不會把澳門說成完美選擇。

它最大的短板，是信息披露沒有香港那么硬。尤其是分紅實現(xiàn)率。香港正在往更透明的方向走。澳門還沒完全跟上。

我的最終建議很簡單。

如果你只買保障型產(chǎn)品，或者非常重視理賠速度和法律體系成熟度，香港仍然可以選。

如果你買的是儲蓄分紅險，資金周期在20年以上，又能接受演示收益的不確定性，我會優(yōu)先看澳門。

如果你做的是三代傳承、大額外幣配置、長期資產(chǎn)隔離，澳門現(xiàn)在的性價比更高。

但別拿一張7.2%的計劃書就下決定。

你至少要看三件事：

• 同款產(chǎn)品在港澳兩地的現(xiàn)金價值表。
• 目標(biāo)保單年度的總現(xiàn)金價值。
• 對應(yīng)公司的過往分紅實現(xiàn)率。

測評就要講人話，不整那些術(shù)語。

澳門贏在長期復(fù)利和成本。香港贏在透明度和成熟服務(wù)。

你要買哪邊，不看宣傳。看你的錢什么時候用。

大賀說點心里話

港澳保險現(xiàn)在差異很細(xì)。不是看一個演示收益就能定。真要買，建議把同款產(chǎn)品的港澳計劃書放一起看，別讓信息差替你做決定。