你好，我是大賀。北大碩士，做港險這行9年了。

今天聊保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃。

這家公司挺有意思。你說它口碑好吧，過去幾年罵聲不少。你說它不行吧，它又是香港保險里，最敢把長期數據拿出來曬的一家。

尤其是2026年4月1日。保誠在官網更新了20年以上老保單的平均IRR。還預告了2026年的分紅實現率。

這里面最扎眼的一個數?！竻R聚寶」/「盈利寶」系列，第20個保單年度實際平均總IRR是8.30%。

罵歸罵，數據該認還得認。這個數字擺出來，同行估計得緊張。

高凈值家庭最難的，是把20年以上的錢放穩

我接觸高凈值家庭比較多。

他們最焦慮的，很多時候不是短期賺多少。而是一筆錢放20年、30年，甚至給下一代。到底放哪里更踏實。

養老錢。教育金。傳承資金。這些錢有一個共同點。不能亂折騰。也不能只看一兩年的表現。

我一直覺得，長期資金看的不是中途某一站跑多快?？吹膽撌墙K點。你跨過幾十年周期之后，最后能拿回多少。

IRR就是看終點的指標。它衡量的是整個旅程。不是途中某一年的速度。

保誠這個公司，爭議確實大。但它敢把20年以上的數據攤開。這一點，我會認真看。

我不替誰洗地。也不無腦黑?？幢ｋU別看嘴?？此也桓視?0年前的賬本。

分紅實現率有用，但別把它當全部答案

保誠過去被罵得最狠的，是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。產品本身回本也偏慢。五年繳費，要等到第八到第十年才回本。

這兩件事疊在一起。客戶體驗肯定不好。

從結果看，這批保單不是虧損。但它沒有達到當初被期待的收益。對普通客戶來說，沒虧和沒賺到預期，感受差不多。

這一輪輿論，我覺得可以理解。

但后來很多討論偏了。大家反復盯著一個指標。分紅實現率。

分紅實現率的公式很簡單。紅利實現率=當年實際派發的紅利金額/當年利益演示的紅利金額。

還有一個客戶收益率公式。客戶收益率=預定利率+(演示利率-預定利率)×70%×紅利實現率。

這個指標不是沒用。它當然有用。

但它只是某一年的截圖。它告訴你，當年派發和演示差多少。它不能告訴你，20年之后最后拿到多少。

這個問題很關鍵。

保險不是一年兩年的理財。它是二三十年，甚至終身的財務規劃。你拿一個年度截圖，去判斷一場長跑。我覺得眼光太短。

特別是2025年之后，香港市場對分紅實現率披露更重視。監管規則也在升級。市場至少要看過去幾年的實現情況。這對客戶是好事。

但我還是那句話。5年數據有參考。20年數據更硬。

2025年市場上也出現過一些熱門儲蓄險分紅實現率下滑爭議。有的年份低于預期?？蛻糇匀徊皇娣?/p>

可問題是，單年實現率不能代表長期結局。它適合用來觀察當下。不適合用來給一張長期保單定生死。

我對保誠雋S那段歷史的態度很明確。該罵的地方要罵。演示沒做到，回本又慢?？蛻舨粷M很正常。

但拿那幾年，把整家公司所有長期保單一棍子打死。我不認同。

保誠這張20年IRR表，含金量不低

話不多說，上數據。

2026年4月1日，保誠更新了20年以上老保單的平均IRR。它是市場上唯一一家，直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

注意這個說法。不是演示。不是預期。是已經運行超過20年的老保單數據。

表里有幾組數字很關鍵。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20個保單年度實際平均總IRR為8.30%。「子女培育」多儲蓄計劃，20年IRR為6.32%?！咐硐肴松苟ㄆ趦π畋Ｕ嫌媱?，20年IRR為5.58%?！高M寶」儲蓄計劃系列，20年IRR為4.67%。這是表里最低的一組。

這張表為什么重要？

內部回報率，會把你投入的保費、期間分紅、最終現金價值都算進去。再折算成年化復利收益率。

它比單年分紅實現率更接近客戶關心的問題。我放了這么多年。最后到底賺到多少。

多數香港保司公開的分紅實現率數據，大概是10到12年。保誠這次公開到近30年的長期分紅數據。這不是常規動作。

2025年監管披露規則升級后，至少看5年已經是趨勢。保誠直接把周期拉到30年。這個反差很大。

敢公開，就是因為有底氣。不然沒必要把老賬本翻出來。

當然，也別誤讀。

這不是說未來每張新保單都能復制8.30%。歷史數據不等于保證收益。分紅還是非保證。市場環境也會變。

但一張保單已經跑過20年。這個數字就不是PPT。它是發生過的結果。

這點我會給保誠加分。而且是很實在的加分。

雋富和匯J保的長期曲線，才像壓艙石資金

再看兩個案例。

雋富(EGC)美元5年繳，2022分紅組別。案例里總保費是10萬美元。簽發年齡1歲。

第3個保單年度，預期現金價值是31,010。2026年公布現金價值是32,560?？偓F金價值比率是105%。

第4個保單年度，預期是49,280。實際是52,240?？偓F金價值比率是106%。

拉到更長。PY30總現金價值比率是115%。對應IRR是6.2%。到ANB101時，總現金價值比率還是115%。對應IRR是7.2%。

近五年承保的雋F、雋T等產品，也有不錯表現。連續兩年甚至五年，總現金價值比率達到100%，甚至105%以上。

再看老產品。

「匯J保」過去24年，實際平均年化IRR達到8.6%。24年總回報率達到724%。

這個數字很硬。它不是“20年一變三”的演示想象。它是24年實際跑出來的結果。

還有「子女培育」計劃。過去33年平均IRR達6.8%。「理想人生」過去30年IRR達6%。

長期穩，才是真的穩。

20年以上資金，經歷過很多事。1997亞洲金融風暴。2001年“911”事件。2008全球金融海嘯。2010歐債危機。2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

能穿過這些周期，還留下這個復利結果。這才是我認可的長期能力。

時間本身就是最嚴格的試金石。這句話一點不虛。

標普AA和系統重要性，是保誠的安全底座

高凈值家庭買這類產品，不能只看收益。

收益要看。底座也要看。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。這不是宣傳口號。這是外部評級機構給的信用判斷。

還有一個更少被普通客戶注意的點。

保誠是香港保險業監管局認定的兩家“大到不能倒”的保險公司之一。官方叫“具系統重要性的保險人”。

香港有160多家保險公司。能被認定到這個層級，不是隨便來的。

再看投資能力。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。同時和黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構，建立長期合作。

這就是它的投資朋友圈。

安全從來不是一句口號。它寫在評級里。落在監管身份里。也體現在資產管理架構里。

我對這點的判斷很直接。如果你看重長期承諾兌現能力，保誠是值得進入候選名單的。

不是因為它沒有爭議。而是它的底座夠厚。數據也敢公開。

三種貨幣和地區配置，決定了它不是短期穩定型產品

再往下看資產配置。

截至2024年12月31日，保誠分紅保單業務基金有不同貨幣池。美元基金、港元基金、人民幣基金。每個池子的資產結構不一樣。

美元基金里，淺橙色占38%。青綠色占28%。普通股占15%。投資級債券占8%。其他股票占3%。

港元基金里，青綠色占42%。淺橙色占36%。政府債券占17%。其他占5%。

人民幣基金三類核心占比為39%、34%、27%。

貨幣組合也很分散。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣占12%。歐元占7%。日元占4%。港元和人民幣各占1%。

港元基金里，港元占64%。美元占13%。歐元占8%。人民幣占1%。

人民幣基金里，人民幣占77%。美元占9%。歐元占5%。港元占2%。

地區上也不是單一市場。

美元基金，美國占66%。亞太不含日本占24%。歐洲占9%。

港元基金，亞太不含日本占51%。美國占41%。歐洲占8%。

人民幣基金，亞太不含日本占84%。美國占9%。歐洲占5%。日本占2%。

這類配置有一個特點。它不是靠低波動討好短期客戶。

更高比例的權益類和另類資產配置，會帶來波動。某些年份，分紅表現會不好看。這點必須提前接受。

但它也給長期復利留出了空間。

我不建議短期資金碰這類產品。尤其是5到10年內要用的錢。別把它當高流動性工具。

它更適合20年以上的錢。比如養老。教育。傳承。還有一部分不準備頻繁動用的家族資金。

寫在最后：保誠適合遠期資金，不適合短期周轉

我對保誠這次數據的態度很明確。

20年以上遠期資金，可以認真看保誠。尤其是看重長期復利和跨周期能力的家庭。

但短期資金別碰。對波動特別敏感的人，也別硬上。這不是剛兌產品。分紅也不是保證收益。

這種取舍沒有對錯。它對應的是不同資金屬性。

你要的是5年內穩穩拿出來。那就優先看流動性和確定性。別拿長期分紅險硬配。

你要的是20年后給孩子、給養老、給傳承。保誠這類注重長期復利的產品，是可靠選擇之一。

沒有最好的產品。只有合不合適的安排。

保誠過去有爭議。這點不用回避。但它這次敢曬20年IRR。我認為含金量不低。

罵歸罵。賬本擺出來了。我們就按賬本說話。

大賀說點心里話

如果你正在看保誠，別只問收益高不高。更該先問，這筆錢到底能不能放20年。買港險，產品重要，渠道和方案也很重要，有些信息差確實會影響最后成本。