你好，我是大賀。北大碩士，做港險9年。

今天聊保誠。更準確一點，是保誠「匯聚寶/盈利寶系列」等分紅計劃。

這家公司在香港保險里很特別。爭議不少。罵聲也不少。

但它也有一個很硬的地方。

它敢把20年以上老保單的實際平均總IRR拿出來。

這件事，我覺得值得認真看。

不是因為保誠就一定適合所有人。不是這個意思。

咱們從風控角度看。一個保險公司敢不敢公開長期數據。公開到什么程度。公開的數據經不經得起對比。

這些東西，比一句“收益高”更有價值。

香港160多家保司里，為什么只有保誠敢亮出20年IRR

2026年4月1日，保誠在官網更新了20年以上老保單的平均IRR。

同時，它也預告了2026年的分紅實現率。

這條信息在行業里挺有分量。

香港有160多家保險公司。但保誠是市場上唯一一家，直接公布20年實際平均總內部回報率的保司。

注意。不是演示。不是銷售材料里畫出來的數字。

是生效超過20年的老保單。跑完一段很長周期之后，實際做出來的平均總IRR。

這就不太一樣了。

保誠可能是香港保險里爭議最大的一家。這個我不回避。

但你也得承認。它是數據最敢拿出來的一家。

放眼香港160多家保險公司。這個動作，確實是獨一份的底氣。

這里面最顯眼的數字，是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20個保單年度的實際平均總IRR是8.30%。

這不是一個小數字。

但我更想提醒你。不要只盯最高的那個。

同一張表里，「進寶」儲蓄計劃系列的20年IRR是4.67%。它是表中最低。

這反而說明這張表更值得看。

好看的。不好看的。它都放出來了。

真正有價值的透明，不是只給你看漂亮的一角。是把長期結果攤開。

別家公開10到12年，保誠直接公開近30年

很多香港保司也會公開分紅實現率。

這個是行業要求。也有參考價值。

但大多數公司公開的歷史分紅實現率數據，常見是10到12年左右。

說實話，這已經算不錯。

但保誠這次走得更遠。它公開的是近30年長期分紅數據。還把20年以上保單的實際平均總IRR列出來。

這個差距，不是表格長一點這么簡單。

10年數據，能看一個階段。

20年、30年數據，才開始接近一輪真正的財富周期。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20個保單年度實際平均總IRR是8.30%。

「子女培育」多儲蓄計劃，20年IRR是6.32%。

「進寶」儲蓄計劃系列，20年IRR是4.67%。

這幾個數字放在一起看。你會發現一個問題。

保誠不是每個產品都跑到很夸張。也不是每個計劃都一樣強。

但它敢公開。

我對這個動作的評價很直接。

敢于展示長期數據，本身就是一種篩選。

很多時候，客戶只會問：“哪家收益高？”

我會反問一句。

“哪家敢把20年成績單給你看？”

敢公開，就是因為底氣足。

不敢公開，也不代表一定差。但你作為客戶，確實少了一塊重要證據。

我自己看港險，不會只看一份建議書。

建議書是未來演示。它有假設。

長期公開數據，是過去結果。它有市場痕跡。

兩者都要看。

但真要做風控篩選，我會更重視后者。

因為時間會把很多話術洗掉。

只看分紅實現率，你可能被一張年度截圖帶偏了

保誠以前為什么被罵？

主要是2015到2019年前后那批雋S系列。

那幾年，總現金價值比率大致在86%到94%。沒有達到當初演示的100%。

再加上產品本身回本周期偏長。

五年繳費。要等到第八到第十年才回本。

客戶體驗不好。這個是事實。

從結果看，那批保單并不是虧損。

但對很多人來說，“沒虧”和“沒達到預期”，感受上差不多。

當年的情緒，我能理解。

不過后來很多討論慢慢偏了。

大家一直盯著分紅實現率。

這個指標不是沒用。

但它有一個致命問題。

它只是某一個年度的切片。

紅利實現率的公式很簡單。

紅利實現率 = 當年實際派發的紅利金額 / 當年利益演示的紅利金額。

客戶收益率也不是單純看實現率。

公式是：

客戶收益率 = 預定利率 +（演示利率 - 預定利率）×70%×紅利實現率。

你看。紅利實現率只能說明當年分紅和演示之間的偏差。

它告訴你這一年有沒有達到預期。

但它不能回答更重要的問題。

20年后。30年后。你總共拿到多少？

保險不是一年兩年的東西。

它是長達二三十年，甚至終身的財務規劃。

用一個年度截圖去判斷一場長跑比賽。眼光太短了。

我會更關心IRR。

內部回報率會把投入保費、期間分紅、最終現金價值放到一起算。

最后折成年化復利收益率。

這個數字更接近客戶真正拿到的長期結果。

說白了。分紅實現率看中途。IRR看全程。

中途當然要看。

但不能只看中途。

從雋富到匯J保，被時間驗證過的業績長什么樣

我們看具體案例。

雋富（EGC）美元5年繳2022分紅組別。

總保費10萬美元。簽發年齡1歲。

這個案例里，PY3預期現金價值是31,010。2026公布現金價值是32,560。

總現金價值比率是105%。

PY4預期是49,280。實際是52,240。

總現金價值比率是106%。

這兩個數字，說明近期執行結果超過了當初預期。

更長一點看。

PY30總現金價值比率是115%。對應IRR是6.2%。

ANB101時，總現金價值比率也是115%。對應IRR是7.2%。

這個地方要講清楚。

它不是保證收益。

它也不是每一年都平滑往上走。

但從長期演示和當前公布結果看，雋富這一組數據是好看的。

尤其對長期教育金、養老錢、傳承錢來說。它的邏輯能說得通。

再看更老的保單。

「匯J保」過去24年實際平均年化IRR達到8.6%。

24年總回報率達到724%。

這個數字很猛。

但我不建議你把它簡單理解成“現在買也一定復制”。

市場環境不同。利率環境不同。資產價格也不同。

可是，已經跑出來的結果，還是有參考意義。

因為它證明了一件事。

當一張保單已經運行超過20年，這個數字就不再是演示。

它是已經發生過的結果。

還有兩個數據。

「子女培育」計劃，過去33年平均IRR達到6.8%。

「理想人生」過去30年IRR達到6%。

這些數字放在今天看，還是很能打。

尤其是它們經歷過很多大周期。

1997亞洲金融風暴。

2001年“911”事件沖擊。

2008全球金融海嘯。

2010歐債危機。

2020年以來的新冠疫情和經濟震蕩。

一份保單穿過這些周期，還能留下這樣的復利數字。

這才是長期分紅險真正該看的地方。

我對保誠的態度很明確。

看短期，它不是最讓人舒服的公司。

看20年以上長期結果，它確實有資格進入第一梯隊討論。

長期穩，才是真的穩。

但這里還有一句反話。

如果你的錢三五年要用。不要被這些20年數據打動。

周期不匹配。再好的長期產品，也會變成短期麻煩。

標普AA和系統重要性保險人，這兩個標簽值多少分

別只看收益，先看公司活不活得下去。

這句話我經常講。

尤其是分紅險。

它不是買一只短期理財。

你把錢交給一家保險公司。時間可能是20年、30年，甚至更久。

安全這事兒得拆三層看。

第一層，看評級。

2025年，標普全球將保誠財務實力評級上調至AA級。

評級這東西不是擺設。

它不是銷售自己寫的宣傳語。是外部信用機構給出的判斷。

AA這個級別，代表保誠在償付能力、業務穩定性、財務實力上，有很強的信用背書。

第二層，看監管身份。

監管爸爸怎么說？

保誠是香港保險業監管局認定的兩家“具系統重要性的保險人”之一。

很多人沒聽過這個詞。

英文叫D-SII。Domestic Systemically Important Insurer。

說白了，就是系統重要性保險人。

香港160多家保險公司里，僅友邦和保誠兩家在這個名單里。

這個標簽很重。

它意味著這家公司規模夠大，關聯夠深，對金融系統影響夠強。

監管會更嚴。資本要求會更高。持續監測也會更細。

這不是“不會出問題”的免死金牌。

但它是風控篩選里的硬指標。

第三層，看投資能力。

保誠旗下有資產管理公司瀚亞投資。

同時，保誠與黑石、KKR、凱雷等超過50家國際頂級投資機構建立長期合作。

這說明它不是只靠單一市場吃飯。

它的資產配置網絡是全球化的。

安全從來不是一句口號。

它寫在評級里。落在監管身份里。也藏在投資架構里。

資產配置對比：保誠把你的錢分給了誰

看完信用層面，還要看錢到底投向哪里。

截至2024年12月31日，保誠分紅保單業務基金披露了資產、貨幣、地區組合。

先看資產。

美元基金資產配置里，淺橙色占38%，青綠色占28%，普通股占15%，投資級債券占8%，其他股票占**3%**等。

人民幣基金三類核心占比是39%、34%、27%。

這里不用糾結每個顏色代表什么。

重點是結構。

它不是純債產品。

它里面有權益類資產。也有另類投資相關資產。還有不同類型債券。

這類配置的優點是長期空間更大。

缺點也很明顯。

某些階段會波動。

再看貨幣。

美元基金里，美元占75%。其他貨幣占12%。歐元占7%。日元占4%。港元和人民幣各占1%。

人民幣基金里，人民幣占77%。美元占9%。其他貨幣占7%。歐元占5%。港元占2%。

這能看出保誠會做多幣種配置。

但主幣種仍然很清晰。

美元基金以美元為主。

人民幣基金以人民幣為主。

這對客戶很重要。

你買的是美元計劃，就要理解美元資產和美元匯率的長期關系。

你買人民幣計劃，也要理解人民幣資產池的區域特征。

最后看地區。

美元基金地區組合里，美國占66%。亞太（日本除外）占24%。歐洲占9%。其他占1%。

人民幣基金里，亞太（日本除外）占84%。美國占9%。歐洲占5%。日本占2%。

這個結構很清楚。

美元基金更偏美國和全球市場。

人民幣基金更偏亞太。

我的判斷也很直接。

保誠這類產品，不適合拿短錢去賭。

它建立在更高比例權益類和另類資產配置上。

這給了長期復利空間。

也帶來了中短期波動。

這種取舍沒有絕對對錯。

但它對應的是不同資金屬性。

短期要用的錢。別碰。

長期不用的錢。可以認真看。

寫在最后：對比之后，保誠到底適合誰

把保誠放進香港160多家保司里看。

它的特點很鮮明。

長期數據敢公開。

20年以上IRR有真實樣本。

近30年分紅數據透明度高。

評級升到AA。

又是香港監管認定的系統重要性保險人。

這些東西疊在一起。它的信用標簽確實比多數同業更硬。

但我不會說它適合所有人。

這話太偷懶。

我的建議很明確。

如果你的錢是20年以上不用的。比如養老儲備、子女長期教育金、跨代傳承。

保誠這類注重長期復利、具備跨越周期能力的產品，是可靠選擇之一。

如果你的錢20年內要動用。或者你非常在意中途波動。

我不建議優先選它。

你應該先看更側重穩定性和流動性的配置。

沒有“最好”的產品。

只有資金期限、風險承受力、家庭目標，能不能和產品匹配。

保誠不是完美產品。

但從風控角度看，它有幾個硬東西。

長期成績單。公開透明度。AA評級。系統重要性身份。全球資產配置能力。

這些不是口號。

這是我愿意把它放進高凈值家庭長期配置清單里的原因。

大賀說點心里話

港險真正難的，不是找到一個看起來收益高的產品。是把產品、渠道、繳費方式和家庭現金流都算明白。你如果正在比較保誠、友邦、安盛這些方案，可以先把“怎么買更省”這件事問清楚。