你好，我是大賀。

北大碩士，做港險和全球資產配置第9年。

今天聊一款爭議很大的產品。保誠「信守明天多元貨幣」。

保誠在港險里很特殊。喜歡它的人，說它是老牌大公司，產品收益沖得快。討厭它的人，盯著一個點不放。分紅波動大。還回撤過分紅。

我覺得這事不能只站一邊。

把保誠當存款，你會很難受。把它當組合里的進攻倉位，反而能看懂它。

這篇我會把難聽的話放前面。再回到產品本身看數據。

保誠為什么總被罵？先看128%和13%

網上對保誠的評價，確實很割裂。

有人覺得它是港險老大哥。歷史夠久。品牌夠硬。產品也不弱。

也有人一提保誠就搖頭。原因很直接。保誠是全港唯一一家回撤過分紅的保司。

這個標簽太重了。

對普通家庭來說，買保險最怕什么？不是收益少一點。是本來以為穩，后面發現波動很大。

保誠的分紅實現率也很有代表性。高的時候，能到128%。低的時候，只有13%。

這個區間非常大。

我不建議保守型客戶忽略這個問題。

你要是買港險，只想要一種接近“穩穩放著”的感覺。保誠不是第一選擇。

不過，分紅實現率高低，不等于產品好壞的全部。它更像是在告訴你，這家公司怎么管理收益。怎么分配波動。

這張圖里你能看到。保誠不是一直差。它是波動大。

上限有。下限也真低。

這就是保誠最真實的底色。

11年平均73%，這才是爭議的核心

單看一年，容易被情緒帶著走。

看長一點，問題更清楚。

保誠過往11年平均總分紅實現率為73%。在對比的12家公司里最低。

對比一下。

友邦是93%。安盛是95%。宏利是96%。永明是91%。

周大福、立橋、忠意，總分紅實現率達到100%。

這個差距不能輕描淡寫。

這里我說得直接一點。

保誠在分紅實現率這個維度，沒什么優勢。

特別是對第一次買港險的人。你還沒有經歷過市場波動。也沒見過非保證收益調整。看到“73%”這個數，會不舒服。很正常。

那保誠為什么會這樣？

一個關鍵點，是它堅持“一產品一分紅”。也就是常說的0平滑。

每個產品獨立運營。每個產品自己吃自己的投資結果。

這個機制不是壞事。甚至有它公平的一面。

產品賺得好，紅利就更完整地歸這款產品。不會被拿去平滑別的產品。上限會更高。

問題也在這里。

市場差的時候，它也不太會幫你“熨平”。波動會直接反映出來。

說白了。保誠更市場化。更直接。也更不討好保守型客戶。

資產配置講的是錯配。

你不能拿“穩健底倉”的標準，去要求一個進攻型選手。那一定會失望。

49%權益占比，保誠的性格寫在投資里

再往底層看。

保誠為什么波動這么明顯？

看投資占比就夠了。

保誠的投資占比是：固收類49%，權益類49%。

它是香港唯一一家債券類和權益類投資接近五五開的保司。

這個風格很激進。

友邦是固收69%，權益24%。偏穩健。投資亞太，債券占比高。

安盛是固收60.8%，權益5.4%。還有**67%**投歐洲地區。

宏利是固收78.5%，權益6%。其中**42%**投美國，**27%**投加拿大。

永明是固收74%，權益5%。**43%**在加拿大，**35%**在美國。

把這些放一起看。保誠的性格很明顯。

它不是傳統意義上的穩健派。它就是進攻型。

高波動不等于高風險。

但前提是，你知道自己買的是什么。

如果你把保誠放在家庭資產里，應該怎么放？

我會把它放在“港險組合里的進攻倉位”。不是全部倉位。更不是現金替代品。

這幾年高凈值家庭的配置思路也在變。

胡潤研究院2025年10月《中國高凈值人群出海報告》提到，2025年中國高凈值家庭境外資產配置比例提升至26%。港險占出海工具首位。平均單戶配置金額超500萬港元。

錢出去了。就不能只問“哪款最高”。

要問這筆錢在組合里扮演什么角色。

保誠適合承擔進攻。友邦、宏利、永明，更適合承擔穩定。安盛更偏提領體驗。

別只盯著一款產品。

你看的是家庭資產結構，不是單張保單漂亮不漂亮。

回到信守明天：8年回本，28年沖到6.5%

前面講了很多保誠的爭議。

現在回到產品本身。

這款信守明天多元貨幣，數據并不弱。

測評條件是：0歲男孩，年交6萬美元，繳費5年，總保費30萬美元。

先看回本。

預期回本期里，宏利宏摯傳承和宏摯家傳承是第6年。友邦環宇盈活是第7年。安盛盛利II是第7年。永明星河尊享II是第7年。

信守明天是第8年。

它不是最快。也不算慢。

保證回本再看。

宏摯傳承是18年。宏摯家傳承是16年。環宇盈活是18年。信守明天也是18年。盛利II是25年。星河尊享II是13年。

這里星河尊享II很強。保證回本最快。

信守明天屬于中間偏穩的位置。

再看一個更關鍵的指標。

達到6.5%復利IRR的年份。

宏摯家傳承是第27年。信守明天是第28年。環宇盈活和盛利II是第30年。宏摯傳承是第47年。星河尊享II是第50年。

這個數據里，信守明天排得很靠前。

只比宏摯家傳承慢1年。比環宇盈活和盛利II快2年。比星河尊享II快22年。

這點要承認。

信守明天的靜態收益，確實能打。

再看不同階段。

前20年，宏摯傳承收益最高。保單第20年時，宏摯傳承預期總收益為859230美元。

到了20-26年，信守明天反超。

30-50年，環宇盈活收益第一。后面各產品陸續到6.5%限高，差距也會收窄。

我的判斷是這樣。

如果你只看靜態增值，信守明天不是花架子。它多數階段能排前三。很穩定。

但我不會把它推薦給只看前5年的人。

看10年維度，不是5年。

這類產品的價值，主要在長期。尤其是20年以后，復利才開始真正發力。

566提領下，它是均衡派，不是提領尖子生

靜態收益不錯，不代表所有場景都強。

看動態提領，信守明天就沒那么亮眼了。

這里用常見的566提領演示。

也就是5年交。年交6萬美元。第6年起，每年提取總保費的6%。

結果很清楚。

持續提領優勢，主要集中在安盛盛利II和永明星河尊享II身上。

信守明天表現還可以。不是差。

但它沒有特別突出的提領優勢。

這里我會很明確。

如果你的核心需求是長期穩定提錢，我不會優先推信守明天。

安盛盛利II更適合追求高提領。星河尊享II更適合想要保證收益和提領均衡的人。

信守明天更像是均衡派。

靜態收益好。提領不差。功能也有亮點。

比如保誠市場首創的自主入息功能。這個設計很有意思。對未來現金流安排，有一定靈活度。

但在港險這種競爭非常激烈的市場里，均衡本身不一定是優勢。

你要買教育金。每年明確要拿錢。那就看提領強的。

你要做百年傳承。更看長期復利。那就看后段增長。

你要做進攻倉位。能承受分紅波動。信守明天才有意義。

適合你的才是最好的。

這句話聽起來普通。但做配置的人都知道，這是最貴的經驗。

寫在最后：保誠不神，也不是坑

最后給我的判斷。

保誠值得看，但不適合所有人。

它沒想象的那么神。也不是很多人說的那種“不能碰”。

保誠依然是港險市場上的重要玩家。底子在。產品力也在。信守明天的靜態收益表現，確實拿得出手。

但它的收益機制，決定了它更適合三類人。

能拿住錢的人。看長線的人。不怕分紅波動的人。

如果你是保守型家庭。買港險就是為了安心。又非常在意分紅實現率。那我不建議你優先選保誠。

友邦、宏利、永明，可能更舒服。

如果你已經有穩健底倉。還想在港險組合里加一點進攻屬性。那信守明天可以放進備選。

尤其在美元高息周期接近尾聲之后，權益類資產的吸引力會重新被討論。保誠這種49%權益占比的風格，也會被更多人重新審視。

不過別誤會。

我不是讓你押單一方向。

資產配置講的是錯配。穩健倉位要有。進攻倉位也可以有。關鍵是比例。

保險沒有垃圾，只有錯配。

保誠信守明天也是這樣。

你拿它當穩健存款，它會讓你不舒服。

你拿它當長期進攻資產。它反而可能放在合適的位置。

大賀說點心里話

港險不是只比一張演示表。更重要的是怎么放進你的家庭資產里。如果你正在比較保誠、友邦、宏利、安盛、永明，先把“信息差”和購買路徑弄清楚，再決定也不遲。