你好，我是大賀。

最近有朋友拿著新的分紅險利益演示表來問我。

他說，大賀，怎么收益比去年看的少了一截？

我說，你沒看錯。

規則確實變了。

截至2026年05月10日，內地分紅險演示利率下調這件事，已經不是小風聲了。

新產品演示利率上限，從3.9%壓到3.5%。

2025年度實際分紅水平指導意見，是3.2%。

這兩個數字放在一起看，很多人自然會問。

那香港分紅險還能不能看？

我的判斷很明確。

內地分紅險和香港分紅險，差的不是幾個點收益。差的是底層邏輯。

名字都叫分紅險。

但本質不是一類東西。

很多人選錯，不是因為不聰明。

是因為只看了演示收益。

沒看錢最后投去了哪里。

也沒看紅利到底怎么發。

這事兒得掰開揉碎說。

兩地分紅險差在哪里，不只是3.5%和6.5%

內地分紅險現在的演示復利，大多在**3.5%-4%**之間。

接下來會進一步向**3.5%**靠攏。

這個收益不算難看。

尤其是保證部分。

內地產品的保證現金價值回本通常更快。

保證部分IRR超過2%，是比較常見的。

香港分紅險正好反過來。

它的保證部分通常不漂亮。

回本慢。

保證IRR通常在1%以內。

極少數產品能做到2%。

但它的演示終身復利，普遍在5.5%-6.5%。

非港元保單的收益上限，也還是6.5%。

這個差距，確實很大。

折算成單利看，香港比內地高出兩倍不止。

不過你要注意。

香港分紅險不是保證收益更高。

它是預期空間更高。

內地分紅險也不是沒價值。

它是確定性更強。

這兩句話很關鍵。

如果你把香港的演示收益，當成一定能拿到的錢。

那就會看偏。

如果你把內地的分紅險，當成長期增值工具。

也會失望。

說白了就是這么回事。

求穩、短期可能要用錢，內地更合適。

求長期空間、能接受波動，香港才值得認真看。

真正拉開差距的，是錢投到了哪里

我看分紅險，第一眼不是看演示表。

我會先看底層資產。

錢投到了哪里。

這個問題，比收益表更誠實。

內地保險公司的資產配置，整體更偏穩。

債券和銀行存款占比超過50%。

股票和基金占比大約10%-15%。

其他資產，比如非標和不動產，占比大約30%-40%。

投資范圍也基本在境內。

人民幣計價。

這意味著什么？

你買內地分紅險。

本質上是在買一筆人民幣資產。

更深一點說。

是在買內地債券市場。

2025年，內地30年期國債收益率已跌到2.4%。

這個數字很要命。

長期無風險收益下來了。

分紅險的預期IRR很難往上沖。

想突破4%，壓力很大。

香港分紅險就不一樣。

它的固收資產占比，一般在25%-55%。

權益類資產占比，可以到45%-75%。

投資范圍是全球配置。

美國、亞太、歐洲，都會涉及。

比如宏利MGL計劃。

債券及固收類資產是25%-55%。

非固收類資產是45%-75%。

友邦的長期投資策略也很有代表性。

債券及固定收入工具是25%-100%。

增長型資產是0%-75%。

這就是我說的底層邏輯差異。

內地分紅險，主要吃固收利率。

香港分紅險，更多吃全球資產增長。

前者更穩。

后者彈性更大。

但彈性這兩個字，也有兩面。

漲的時候好看。

市場差的時候，也會回撤。

我不建議只盯著6.5%做決定。

這個數字很吸引人。

但它不是承諾。

真正要看的是保司長期投資能力。

還有你自己能不能長期拿住。

短期資金，別碰香港分紅險。

這個判斷我很堅定。

現金紅利和英式分紅，體驗完全不同

再看分紅形式。

內地分紅險，主要是美式現金分紅。

每年派發周年紅利。

紅利發出來之后，就變成保證利益。

你可以取出來。

也可以放在保險公司繼續增值。

不過留存利息不保證。

這類紅利的好處很直觀。

到手就是到手。

賬戶里的已派紅利，不會再變少。

安全感強。

缺點也直觀。

長期收益空間不高。

香港分紅險，通常是英式分紅。

里面有復歸紅利。

也有終期紅利。

復歸紅利一般以增加保額的形式出現。

一經派發，也會鎖定。

終期紅利就不一樣了。

它通常在退保或身故時派發。

平時更多是賬面數字。

可能上調。

也可能下調。

這就是香港分紅險讓人糾結的地方。

它有更高收益空間。

但紅利兌現節奏更靠后。

尤其是終期紅利。

長期持有，確實有機會博取超額收益。

中途用錢，就沒那么舒服。

我的看法很直接。

你要的是每年看到錢，內地更適合。

你要的是長期賬戶增長，香港才有意義。

別被銷售話術帶偏。

香港分紅險的“高”，不是每年穩穩落袋的高。

它是長期預期上的高。

這一點要先講清楚。

分紅實現率要看，但別拿兩地數字硬比

很多朋友看香港產品。

會問分紅實現率。

這是對的。

但不能亂比。

內地分紅實現率，是從2023年6月30日開始強制披露的。

按照《一年期以上人身保險產品信息披露規則》。

保險公司每年分紅方案宣告后15個工作日內，要披露紅利實現率。

內地的口徑，是本年度實現率。

只看當年分紅兌現情況。

今年是今年。

明年是明年。

香港是另一套尺子。

根據GN16要求。

2010年后生效的相關保單，都要披露分紅實現率。

每年6月30日或之前披露。

名稱統一為「分紅實現率」及「過往派息率」。

香港看的，是截至今年的累計實現率。

更像歷史總賬。

兩種方式沒有高低之分。

但參考價值不一樣。

內地披露時間短。

很多公司還沒有足夠長的歷史數據。

香港披露時間更長。

又有分紅平滑機制。

波動看起來會小一些。

2025年的香港主流保司數據里。

10年以上產品總現金價值比率，普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達到100%。

保誠10年+紅利實現率均值是73%。

在統計公司里最低。

友邦終期紅利實現率是102%。

忠意人壽終期紅利實現率是101%。

友邦38款10年期以上產品，分紅實現率均值在86%左右。

這里我會特別提醒一句。

分紅實現率不是越高越無腦好。

還要看統計樣本。

看產品年期。

看紅利結構。

看總現金價值。

有些產品實現率不錯。

但賬戶總現金價值不一定強。

有些產品終期紅利高。

但中途退保很難看。

單拿一個數字下判斷，很容易被帶偏。

收益之外，還要看功能和辦理成本

分紅險不是只有收益。

尤其是香港分紅險。

它有一塊價值，很多人低估了。

就是保單功能。

港險可以無限變更保單持有人。

也可以進行保單拆分。

拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣。

也可以再變更持有人。

這對有傳承需求的家庭很重要。

舉個簡單例子。

父母買了一張長期分紅保單。

后來家里有兩個孩子。

保單增值后，可以拆成幾份。

一份自己留著。

另外幾份給孩子。

未來還可以繼續傳給下一代。

內地分紅險就不同。

被保險人無法變更。

被保人身故后。

保險公司賠付給受益人。

保單使命基本完成。

對有傳承需求的家庭，港險的功能價值，遠超幾個點收益差。

這句話我不含糊。

但香港也有麻煩。

投保便捷性上，香港確實更原始。

內地保險現在很順。

全流程線上操作。

人民幣直接投保。

網點也多。

服務半徑很短。

香港保險不能在內地直接購買。

必須本人到香港簽紙質保單。

這才合法合規。

還要處理換匯。

還要考慮資金出入境。

對很多人來說。

不折騰，本身就是價值。

這點不能假裝不存在。

這次內地演示利率下調。

核心也不是讓大家焦慮。

而是壓降不切實際的收益預期。

新產品立即執行**3.5%**演示利率上限。

存量產品需在2025年6月30日前完成調整或退出。

2025年度實際分紅水平指導線是3.2%。

行業近三年平均投資收益率也大約是3.2%。

監管在做一件事。

讓演示回歸現實。

香港也一樣。

GN16對演示利率設限。

港元保單和非港元保單都有上限。

但你要記住。

演示收益不等于實際收益。

兩地的差異，也不只是收益高低。

它背后是資產、機制、功能、成本的組合。

寫在最后：別問哪邊更好，先看你的錢要干什么

我不太喜歡一句話說“港險更好”或者“內地險更好”。

這話太粗。

但我會給很明確的選擇建議。

如果你資金量不大。

未來5-10年可能要用。

對匯率波動敏感。

對分紅波動也敏感。

還不想折騰。

那我更建議你看內地分紅險。

這類錢不要硬去香港。

安全感、便利性、人民幣計價。

對你更重要。

如果你手上有100萬以上閑置資金。

這筆錢短期不用。

你也不滿足于3%左右的長期預期。

愿意追求更高的長期收益空間。

那香港分紅險值得認真看。

尤其是你有這些需求：

• 子女海外留學。
• 移民或全球居住計劃。
• 家族財富傳承。
• 資產隔離。
• 稅務籌劃。
• 分散單一貨幣和單一市場風險。

這類家庭，我會更偏向港險。

不是因為它演示收益更好看。

而是它和你的目標更匹配。

反過來。

如果你沒有海外支出。

沒有傳承安排。

也不想處理跨境資金。

那就別勉強。

能舒服持有，比紙面收益更重要。

還有一種情況。

我反而最認可。

就是兩邊都配一點。

一部分放內地。

拿穩定和便利。

一部分放香港。

拿長期增長和全球配置。

雞蛋不放在一個籃子里。

這不是漂亮話。

是真正適合很多中高凈值家庭的做法。

最后再講一句。

90%的人選錯。

不是買了所謂錯誤產品。

而是沒想清楚自己的錢到底要干什么。

分紅險是長期工具。

長期工具最怕短期心態。

你用短期錢買香港分紅險。

體驗大概率不好。

你用傳承錢買一張功能很弱的保單。

未來也會后悔當初沒想深。

我的標準很簡單。

短期要用的錢，別碰港險。

只想省心的人，優先內地。

長期不用、有海外和傳承需求的人，港險更值得看。

說白了就是這么回事。

產品沒有絕對答案。

但你的需求，必須先有答案。

大賀說點心里話

如果你已經看到了這里，真正要做的不是馬上買哪邊，而是把自己的資金期限、幣種需求和家庭安排先理清楚。港險里面確實有信息差，買法不同，成本和結果也會差很多。