你好，我是大賀。

最近問內(nèi)地分紅險(xiǎn) VS 香港分紅險(xiǎn)的朋友明顯變多了。

一個(gè)背景很關(guān)鍵。

截至2026年05月10日，內(nèi)地分紅險(xiǎn)演示利率下調(diào)這件事，已經(jīng)不是小道消息了。演示利率上限從3.9%往3.5%走。2025年度實(shí)際分紅水平指導(dǎo)意見是3.2%。

很多朋友第一反應(yīng)是，內(nèi)地低了。那是不是該去香港買？

我不想這么簡(jiǎn)單地講。

這兩類產(chǎn)品，名字都叫分紅險(xiǎn)。但底層不是一回事。

你要是只盯著收益率，很容易選錯(cuò)。

尤其是家里有孩子。未來有海外教育、移民、傳承安排的家庭。更要把這事兒從20年后倒著看。

兩地分紅險(xiǎn)，差的不是幾個(gè)點(diǎn)

內(nèi)地分紅險(xiǎn)，現(xiàn)在加上分紅后的演示復(fù)利，大多在3.5%-4%之間。后面會(huì)進(jìn)一步貼近3.5%。

香港分紅險(xiǎn)的終身復(fù)利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。

這個(gè)差距確實(shí)明顯。

但我更想提醒你一句。

別光盯著收益率。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)的保證部分，回本通常更快。保證IRR超過**2%**是常態(tài)。

香港分紅險(xiǎn)不一樣。

保證部分回本慢。保證IRR通常在1%以內(nèi)。極少數(shù)產(chǎn)品能做到**2%**左右。

這就很關(guān)鍵了。

你要的是穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)。前幾年現(xiàn)金價(jià)值別太薄。那內(nèi)地分紅險(xiǎn)更舒服。

你要的是長(zhǎng)周期增長(zhǎng)。能接受中間波動(dòng)。還要兼顧美元資產(chǎn)、傳承、保單拆分。香港分紅險(xiǎn)才值得認(rèn)真看。

我的判斷很明確。

短期要用的錢，不適合買香港分紅險(xiǎn)。

20年以上不動(dòng)的錢，香港分紅險(xiǎn)更有看頭。

很多人選錯(cuò)，不是人不聰明。是只看到了演示收益。沒看到背后的資金周期、分紅機(jī)制、資產(chǎn)配置和保單功能。

這事兒不能只拿一個(gè)數(shù)字拍板。

尤其是跨境家庭。

你家娃將來要出國(guó)嗎？

家里資產(chǎn)未來要不要分給兩個(gè)孩子？

要不要留到孫輩？

這些問題，往往比多**1%還是少1%**更重要。

一個(gè)買內(nèi)地債券，一個(gè)買全球資產(chǎn)

兩地分紅險(xiǎn)最大的差異，不在產(chǎn)品頁(yè)上。

在資產(chǎn)端。

內(nèi)地保險(xiǎn)公司的投資，債券和銀行存款占比超過50%。股票和基金占比大概10%-15%。其他資產(chǎn)，比如非標(biāo)和不動(dòng)產(chǎn)，占比大概30%-40%。

投資范圍也很清楚。

主要在境內(nèi)。人民幣計(jì)價(jià)。

說白了，你買內(nèi)地分紅險(xiǎn)，本質(zhì)上是在買一筆人民幣長(zhǎng)期資產(chǎn)。更深一層，是買內(nèi)地債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期收益。

這里有個(gè)數(shù)字，很多人要看懂。

2025年內(nèi)地30年期國(guó)債收益率已經(jīng)跌到2.4%。

長(zhǎng)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率往下走。分紅險(xiǎn)的長(zhǎng)期預(yù)期IRR，很難往上沖。

這就是內(nèi)地分紅險(xiǎn)預(yù)期收益很難突破**4%**的根本原因。

不是保險(xiǎn)公司不努力。

是資產(chǎn)端的天花板在那里。

香港分紅險(xiǎn)的資產(chǎn)端更復(fù)雜。

債券等固收資產(chǎn)占比大概25%-55%。權(quán)益類資產(chǎn)占比可以到45%-75%。投資范圍是全球配置。主要覆蓋美國(guó)、亞太、歐洲。

這里的差異就出來了。

香港分紅險(xiǎn)不是單純買債。

它會(huì)配置全球債券。也會(huì)配置股票、私募、房地產(chǎn)等增長(zhǎng)型資產(chǎn)。

比如宏利MGL計(jì)劃。債券及固收類是25%-55%。非固收類是45%-75%。

友邦也類似。

債券及固定收入工具可以是25%-100%。增長(zhǎng)型資產(chǎn)可以是0%-75%。

這個(gè)區(qū)間很寬。

它給了保險(xiǎn)公司調(diào)整空間。市場(chǎng)好的時(shí)候，有機(jī)會(huì)吃到增長(zhǎng)型資產(chǎn)的收益。市場(chǎng)差的時(shí)候，也可以往固收資產(chǎn)收一收。

這就是我常說的。

底層資產(chǎn)，決定收益天花板。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)，本質(zhì)是一筆純?nèi)嗣駧刨Y產(chǎn)。

香港分紅險(xiǎn)，本質(zhì)是一筆全球多元貨幣資產(chǎn)。

它不只是為了追求高收益。

它還有一個(gè)現(xiàn)實(shí)價(jià)值。

分散單一貨幣和單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

家里有點(diǎn)資產(chǎn)的朋友都該想想這件事。

未來孩子在海外讀書。家庭有美元支出。資產(chǎn)全壓在人民幣里，未必舒服。

現(xiàn)金紅利更穩(wěn)，英式分紅更吃周期

再看分紅形式。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)主要是美式現(xiàn)金分紅。

每年派發(fā)周年紅利。紅利派發(fā)后就保證了。可以取出來。也可以留在保險(xiǎn)公司繼續(xù)增值。

不過留存利息不保證。

這類分紅的好處很直觀。

錢到手。心里踏實(shí)。

賬戶不會(huì)因?yàn)橐呀?jīng)派發(fā)的紅利再往回扣。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)的紅利，更像一筆每年落袋的錢。安全感強(qiáng)。長(zhǎng)期收益空間就沒那么高。

香港分紅險(xiǎn)通常是英式分紅。

里面常見兩類。

復(fù)歸紅利。終期紅利。

復(fù)歸紅利通常以增加保額形式呈現(xiàn)。一經(jīng)派發(fā)就鎖定。

終期紅利更關(guān)鍵。

它只在退保或身故時(shí)派發(fā)。平時(shí)更多是賬面收益。會(huì)有波動(dòng)。也可能調(diào)整。

這個(gè)機(jī)制，很多人會(huì)誤解。

看到終期紅利高，就以為一定能拿到。

不是。

它有不確定性。

但它也正是香港分紅險(xiǎn)博取長(zhǎng)期超額收益的來源。

我的看法很直接。

你接受不了賬面紅利波動(dòng)，就別碰重終期紅利的產(chǎn)品。

特別是保守型家庭。

或者5到10年內(nèi)要用錢的家庭。

不要被長(zhǎng)期演示收益吸引。前期現(xiàn)金價(jià)值薄，退保會(huì)很難受。

但如果你本來就是給孩子做長(zhǎng)期教育金。或者給下一代做傳承。時(shí)間能拉到20年、30年。終期紅利的意義就不一樣了。

時(shí)間越長(zhǎng)，它越有發(fā)揮空間。

保單是留給下一代的。

這句話不是口號(hào)。

它對(duì)應(yīng)的是產(chǎn)品機(jī)制。

分紅實(shí)現(xiàn)率不能只看一個(gè)數(shù)字

再聊分紅實(shí)現(xiàn)率。

這是很多朋友最容易看錯(cuò)的地方。

內(nèi)地分紅實(shí)現(xiàn)率，從2023年6月30日開始強(qiáng)制披露。

《一年期以上人身保險(xiǎn)產(chǎn)品信息披露規(guī)則》要求，保險(xiǎn)公司每年分紅方案宣告后15個(gè)工作日內(nèi)，在官網(wǎng)披露各分紅產(chǎn)品的紅利實(shí)現(xiàn)率。

內(nèi)地的口徑，是本年度實(shí)現(xiàn)率。

只看當(dāng)年分紅兌現(xiàn)情況。

今年是今年。明年是明年。

香港的口徑不同。

根據(jù)GN16要求，香港保險(xiǎn)公司要對(duì)2010年后生效的分紅保單，強(qiáng)制披露分紅實(shí)現(xiàn)率。

披露時(shí)間是每年6月30日或之前。

中文名稱統(tǒng)一為「分紅實(shí)現(xiàn)率」及「過往派息率」。

香港統(tǒng)計(jì)的是累計(jì)實(shí)現(xiàn)率。

也就是截至今年的歷史總賬。

它不是只看某一年。

過去每一年的實(shí)現(xiàn)情況，都會(huì)被算進(jìn)去。

再加上分紅平滑機(jī)制，數(shù)據(jù)波動(dòng)相對(duì)小一些。

兩種統(tǒng)計(jì)方式，沒有絕對(duì)好壞。

但不能放在一起硬比。

內(nèi)地披露時(shí)間短。很多公司沒有足夠長(zhǎng)的歷史數(shù)據(jù)。

香港披露歷史更長(zhǎng)。更適合看長(zhǎng)期穩(wěn)定性。

2025年的香港主流保司數(shù)據(jù)里，10年以上產(chǎn)品的總現(xiàn)金價(jià)值比率，普遍在90%-100%。

周大福人壽、立橋人壽、忠意人壽，10年+均值達(dá)到100%。

保誠(chéng)10年+紅利實(shí)現(xiàn)率均值為73%。這是統(tǒng)計(jì)公司里最低的。

友邦終期紅利實(shí)現(xiàn)率是102%。忠意人壽終期紅利實(shí)現(xiàn)率是101%。

友邦還有一組數(shù)據(jù)。

38款10年期以上產(chǎn)品，分紅實(shí)現(xiàn)率均值在86%左右。

這個(gè)數(shù)字不算夸張。

也不該被神化。

它說明一件事。

香港分紅險(xiǎn)要看長(zhǎng)期兌現(xiàn)能力。不能只看計(jì)劃書里那條漂亮曲線。

我的建議很簡(jiǎn)單。

看港險(xiǎn)，不要只看演示IRR。

要同時(shí)看三件事。

• 總現(xiàn)金價(jià)值比率。
• 分紅實(shí)現(xiàn)率歷史。
• 終期紅利占比。

終期紅利占比太高。前期現(xiàn)金價(jià)值太薄。家庭現(xiàn)金流又不穩(wěn)。

這種我不會(huì)推。

收益好看，不代表適合你。

收益之外，真正拉開差距的是功能

很多人聊分紅險(xiǎn)，只聊收益。

我覺得不夠。

尤其是跨境家庭。

保單的功能，可能比收益更重要。

香港分紅險(xiǎn)的功能更靈活。

常見操作包括無(wú)限變更保單持有人。也可以進(jìn)行保單拆分。拆分出來的保單，還可以自由變更貨幣、變更持有人。

這在傳承場(chǎng)景里很有用。

舉個(gè)很普通的例子。

老王給自己買了一份港險(xiǎn)保單。投入10萬(wàn)美元。

20年后，保單增值到20萬(wàn)美元。老王有一兒一女。

這時(shí)候，他可以把保單拆成三份。

自己留一份。兒子一份。女兒一份。

未來再往下傳，也可以繼續(xù)通過變更和拆分，把資產(chǎn)留給孫輩。

這件事，在很多內(nèi)地分紅險(xiǎn)里做不到。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人無(wú)法變更。

被保人身故后，保險(xiǎn)公司賠付給受益人。保單使命基本就結(jié)束了。

這不是誰(shuí)好誰(shuí)壞。

這是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同。

但對(duì)有傳承需求的家庭來說，差異非常大。

港險(xiǎn)在功能上的價(jià)值，確實(shí)遠(yuǎn)超幾個(gè)點(diǎn)的收益差距。

這也是為什么2024年內(nèi)地訪客赴港投保數(shù)據(jù)很高。

香港保監(jiān)局2024年臨時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，內(nèi)地訪客新造保單保費(fèi)達(dá)到628億港元。同比增長(zhǎng)6.5%。占個(gè)人業(yè)務(wù)總新造保費(fèi)28.6%。

這不是單純跟風(fēng)。

很多家庭買的是資產(chǎn)配置和保單功能。

當(dāng)然，香港保險(xiǎn)也有麻煩的地方。

投保便捷性上，它不如內(nèi)地。

內(nèi)地保險(xiǎn)現(xiàn)在基本能全流程線上操作。人民幣直接投保。網(wǎng)點(diǎn)也多。后續(xù)服務(wù)更順手。

香港保險(xiǎn)不一樣。

必須本人到香港簽紙質(zhì)保單，才是合法合規(guī)投保。

還要處理?yè)Q匯。資金出入境。后續(xù)繳費(fèi)安排。

香港保險(xiǎn)也不能在內(nèi)地直接購(gòu)買。

這點(diǎn)我講得很直白。

怕麻煩的人，不適合硬買港險(xiǎn)。

對(duì)很多家庭來說，不折騰本身就是一種價(jià)值。

再回到內(nèi)地分紅險(xiǎn)演示利率下調(diào)。

新產(chǎn)品立即執(zhí)行3.5%的演示利率上限。存量產(chǎn)品需在2025年6月30日前完成調(diào)整或退出。行業(yè)近三年平均投資收益率約為3.2%。

這個(gè)調(diào)整，其實(shí)是在壓降不切實(shí)際的收益預(yù)期。

演示收益不等于實(shí)際收益。

這句話兩地都適用。

內(nèi)地適用。

香港也適用。

寫在最后：別問哪個(gè)好，先看你是哪類家庭

最后給你一個(gè)更直接的判斷。

資金量不大，5到10年內(nèi)可能要用。選內(nèi)地分紅險(xiǎn)更穩(wěn)。

內(nèi)地產(chǎn)品回本快。人民幣繳費(fèi)。流程簡(jiǎn)單。適合不想折騰、求穩(wěn)、資金量不大的朋友。

你對(duì)匯率敏感。對(duì)分紅波動(dòng)敏感。也沒有海外教育、移民、傳承需求。

那就別為了高演示收益去買港險(xiǎn)。

不合適。

手上有100萬(wàn)以上長(zhǎng)期閑置資金。可以認(rèn)真看香港分紅險(xiǎn)。

尤其是這幾類家庭。

• 不滿足于3%左右的長(zhǎng)期預(yù)期收益。
• 有子女海外留學(xué)計(jì)劃。
• 有移民或全球居住安排。
• 有家族財(cái)富傳承需求。
• 想做資產(chǎn)隔離或稅務(wù)籌劃。
• 想分散單一貨幣和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

這類家庭，我會(huì)更偏向港險(xiǎn)。

不是因?yàn)楦垭U(xiǎn)永遠(yuǎn)更好。

而是它的工具屬性更強(qiáng)。

錢放20年、30年。還要給下一代用。還要考慮幣種。還要考慮保單拆分。港險(xiǎn)的功能就會(huì)越來越有價(jià)值。

你家娃將來要出國(guó)嗎？

如果答案是很可能。

那你現(xiàn)在只配置人民幣長(zhǎng)期資產(chǎn)，就要多想一步。

未來學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)、居住成本，可能不是人民幣支出。

資產(chǎn)和負(fù)債幣種不匹配，會(huì)帶來壓力。

這就是跨境家庭最容易忽略的地方。

但反過來，我也不建議所有人都沖去買港險(xiǎn)。

有些家庭現(xiàn)金流本來就緊。還要用未來幾年要花的錢去買長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)。

我不建議。

前期現(xiàn)金價(jià)值薄。退保損失大。還要承擔(dān)匯率和分紅波動(dòng)。

這不是配置資產(chǎn)。

這是給自己找壓力。

還有一種家庭，資產(chǎn)量比較大。

既有人民幣支出，也有美元支出。

既想穩(wěn)，又想留一部分長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。

那可以兩邊都配一點(diǎn)。

內(nèi)地分紅險(xiǎn)解決確定性和便利性。

香港分紅險(xiǎn)解決全球配置、傳承功能和多幣種需求。

雞蛋不放在一個(gè)籃子里。

這句話很老。

但在家庭資產(chǎn)配置里，確實(shí)有用。

我的最終判斷是這樣。

求穩(wěn)、怕折騰、資金不大，選內(nèi)地。

求長(zhǎng)期增長(zhǎng)、有跨境需求、有傳承需求，重點(diǎn)看香港。

短期錢，兩邊的長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)都別亂碰。

90%的人選錯(cuò)，不是買了某個(gè)錯(cuò)誤產(chǎn)品。

是沒有先想清楚自己的需求。

分紅險(xiǎn)不是短跑。

它是家庭資產(chǎn)里的長(zhǎng)跑工具。

你要從孩子長(zhǎng)大以后看。

從父母老了以后看。

從財(cái)富怎么交到下一代手里看。

這樣選，才不容易出大錯(cuò)。

大賀說點(diǎn)心里話

如果你已經(jīng)看明白了兩地分紅險(xiǎn)的差別，下一步不是急著買。是把自己的資金周期、幣種需求和傳承安排先排清楚。這里面的信息差，往往比產(chǎn)品本身更影響結(jié)果。