你好，我是大賀，北大碩士，深耕港險9年。

最近有個朋友問我：大賀，港險產(chǎn)品那么多，我到底該怎么選？

我說，你別光盯著產(chǎn)品看，先搞清楚一件事——選港險，本質(zhì)上是在選基金經(jīng)理。

買港險就是選基金經(jīng)理

香港匯集了全球157家保險公司，產(chǎn)品琳瑯滿目，收益看起來都差不多。

這個說30年翻6倍，那個說復利6.5%，比來比去，越比越迷糊。

但有個關鍵問題被忽略了：產(chǎn)品對比都是按分紅實現(xiàn)率100%測算的。

問題是，分紅能不能實現(xiàn)，不是產(chǎn)品說了算，是保司說了算。

你看這張表，10家保司的產(chǎn)品，收益差距其實沒那么大。

但問題是：**有沒有能力分紅？愿不愿意給你分紅？**這才是核心。

就像買基金，你不會只看歷史收益率，還得看基金經(jīng)理的投資風格、歷史業(yè)績、風控能力。

港險也一樣。

所以今天這篇文章，我換個角度——按投資風格給保司分類，幫你找到跟自己匹配的那一款。

選擇比努力重要，格局要打開。

保守型：求穩(wěn)不求高

先說保守型。

什么叫保守型？我的標準很簡單：權益類資產(chǎn)占比5%以內(nèi)。

權益類就是股票、基金這些波動大的資產(chǎn)。占比越低，說明保司越不愿意冒險，只求安安穩(wěn)穩(wěn)。

典型代表：國壽海外、中銀香港。

國壽海外的投資組合是這樣的：固收類81%，權益類只有2%。投資分布上，**50.6%**投美國，**30.3%**投亞太。

中銀香港也差不多，固收類75%，權益類3.2%，主投亞太和北美。

這兩家有個共同特點：背靠央企，后臺硬。

雖然入港時間不算長，但安全性和穩(wěn)定性沒話說。

適合誰？極度厭惡風險、只求保本的朋友。

但說實話，保守型也有代價——收益上限不高。

你想要**6.5%**的復利，得給足夠長的時間。

穩(wěn)健型：攻守兼?zhèn)?/h2>

大多數(shù)人其實適合穩(wěn)健型。

什么叫穩(wěn)健型？權益類占比5%-20%，在求穩(wěn)的前提下盡量追求收益。

典型代表：友邦、宏利、安盛、永明、萬通、周大福。

友邦的投資配比是固收類69%，權益類24%。

看起來權益占比挺高，但別急——友邦的債券投資策略非常穩(wěn)妥。

友邦在亞洲地區(qū)的債券投資達到83%，其中44%投的是中國內(nèi)地政府債——這可是信用級別最高的債券之一。

怪不得都說友邦比較穩(wěn)，人家是真的把"穩(wěn)"落到了實處。

再看宏利，固收類78.5%，權益類6%。**42%**投美國，**27%**投加拿大。4000多億加元的資產(chǎn)規(guī)模，投資策略也很穩(wěn)健。

穩(wěn)健型的好處是：波動小，睡得著覺，長期收益也不差。

激進型：高風險高回報

最后說激進型。

什么叫激進型？權益類占比20%以上。

典型代表就一個：保誠。

保誠的投資配比是固收類49%，權益類49%——幾乎是一半對一半。

這意味著什么？市場好的時候業(yè)績非常好，市場差的時候波動特別大，兩極分化嚴重。

看看保誠的分紅實現(xiàn)率就知道了：周年紅利實現(xiàn)率32%-135%，終期紅利實現(xiàn)率5%-323%。

好的年份特別好，差的年份特別差。這跟保誠不采用平滑機制的分紅策略有關——它完全跟著市場走。

但如果你有耐心，給保誠足夠的時間，它是可以爭取給你一個合理回報的。

看長不看短，這是激進型的玩法。

分紅穩(wěn)定性：歷史業(yè)績驗證

說了這么多投資風格，到底靠不靠譜？還得看分紅實現(xiàn)率。

保險公司把產(chǎn)品吹得再天花亂墜，最后能不能落到實處，還得看這個數(shù)據(jù)。

先看穩(wěn)健型的表現(xiàn)：

• 友邦：周年紅利實現(xiàn)率65%-164%，平均90%；終期紅利實現(xiàn)率74%-169%，平均103%
• 安盛：周年紅利實現(xiàn)率66%-117%，平均96%；終期紅利實現(xiàn)率59%-116%，平均99%

這兩家的波動范圍都在可控區(qū)間，平均水平也不錯。

再看一個有意思的現(xiàn)象：忠意、太平、太保的分紅實現(xiàn)率全是100%。

為什么？因為它們?nèi)敫蹠r間短，產(chǎn)品還沒經(jīng)歷完整的市場周期。

100%只能說明"目前還沒出問題"，不代表永遠不會波動。

還有個細節(jié)要注意：復歸紅利占比。

如果你比較看重提取功能，復歸紅利占比高的產(chǎn)品更適合你。像永明、萬通、周大福、富衛(wèi)，復歸紅利占比都在**20%**以上。

底層安全性：都很靠譜

有人可能擔心：激進型會不會不安全？

放心，無論哪種投資風格，安全性都有保障。

香港保險市場的監(jiān)管紅線是償付率150%。低于150%，監(jiān)管就不讓保司開展新業(yè)務了。

你看這張表，主流保司的償付率都在200%以上，友邦257%，宏利250%，保誠249%。

再看信用評級，三大評級機構中有一兩個給了A評級的，就說明保司的信用還不錯。

友邦、安盛、宏利都是AA級別。

千億級和百億級公司是不一樣的，百年品牌和新興企業(yè)也是不一樣的。

香港保險市場能做到亞洲第一、全球第二，不是沒有理由的。

能活到今天的保司都有幾把刷子，無非就是80分和90分的差距。

未來布局：誰在下大棋

最后聊聊未來。

利率下行已經(jīng)是共識。保司怎么應對？看誰在下大棋。

友邦的策略是拉長債券久期。

2023年，友邦到期時間超10年的債券占比達73%，遠高于2013年的48%。

這樣做能提前鎖定長期利率，提升投資確定性。

小公司很難做到這一點，安盛超5年到期債券占比也才72%。

安盛和宏利的策略是增加另類投資。

什么叫另類資產(chǎn)？房產(chǎn)、農(nóng)田、林地、基礎設施這些。

跟股票債券相關性低，能帶來更穩(wěn)定甚至逆向的回報。

安盛在2007年就開始布局ESG板塊，2015年宣布完全退出煤炭行業(yè)，2023年完成超過250億歐元的綠色投資。

這個趨勢不可逆——2024年全球ESG投資規(guī)模已突破40萬億美元，占全球資產(chǎn)管理總規(guī)模三分之一以上。

2025年更是中國ESG信息強制披露元年。

宏利也不甘落后。4000多億加元資產(chǎn)中，三到四成是另類資產(chǎn)，ESG投資金額達398億美元。

未來屬于誰？屬于那些提前布局的人。

大賀說點心里話

說到底，選港險就是選基金經(jīng)理。投資風格匹配了，才能拿得住、睡得著。

但除了選對保司，還有一件事可能比產(chǎn)品本身更重要——怎么買、從哪買。